Čtvrtek 28. březen 2024 11:21
reklama
Purple trading AI
reklama
Fintokei ProTrader
reklama
CapXmaster
reklama
InstaForex Ebook

ECB rozmýšľa o zmene výhľadu pre politiku. Euro vystrelilo nahor

11.01.2018 15:31  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

ECB dnes prekvapila trhy. V jej protokole z posledného zasadnutia sa objavila zaujímavá pasáž. A to, že podľa Výkonnej rady by mohlo dôjsť v úvode tohto roka k zmene rétoriky ohľadom monetárnej politiky a jej výhľadu. Úvodom roka majú zrejme v ECB na mysli marcové zasadnutie, kedy budú k dispozícii nové ekonomické projekcie (ECB má zvyku robiť zmeny na tých zasadnutiach, kedy sú zverejňované projekcie, čo je raz za kvartál).

A tie zmeny by mali byť jastrabieho charakteru, keďže si ich podľa viacerých členov ECB vyžaduje zmena ekonomiky smerom k lepšiemu. Nie som si úplne istý, čo myslia v ECB pod zmenou rétoriky ohľadom politiky, pravdepodobne by sa jednalo o predznačenie toho, že ju bude časom potrebné utiahanuť, čo by znamenalo, že onedlho sa ohlási koniec QE. To však tak či tak väčšina investorov a analytikov očakáva, čiže až tak veľké prekvapenie by to nebolo.

Zaujímavejšia by bola prípadná zmena rétoriky ohľadom výhľadu pre budúci vývoj politiky („forward guidance“). Aktuálne ECB komunikuje to, že sadzby sa nebudú meniť ešte dlhú dobu (čo je veľmi vágne) po skončení nákupov dlhopisov, teda QE. Tieto nákupy skončia najskôr v októbri, čiže podľa tejto komunikácie prichádza prvé zvýšenie úročenia do úvahy až niekedy v druhej polovici roka 2019, resp. možno ešte neskôr. Zmena tejto frázy by mohla znamenať, že by ECB mohla začať zvyšovať úrokové sadzby skôr.

To je rozhodne pozitívna správa pre euro, ktoré po zverejnení tohto protokolu vyskočilo voči doláru o zhruba cent.

Avšak, vyzerá to tak, že trhy (predovšetkým swapové) sú až príliš optimistické. Pravdepodobnosť, že v decembri tohto roka pôjdu sadzby nahor po tomto protokole vzrástla nad 50% (aktuálne je okolo 54%). To mi príde až príliš optimistické.

Vývoj pravdepodobnosti zvýšenia úrokových sadzieb do decembra 2018

Najmä keď sa v protokole na viacerých miestach vyskytujú vyjadrenia o neistote ohľadom budúceho vývoja inflácie. Jadrová inflácia ostáva stále mimoriadne nízka, na úrovni 0,9%. Projekcie ECB počítajú s tým, že sa do roku 2020 sa zdvojnásobí. Viacero členov má však ohľadom týchto projekcií pochybnosti. Podľa niektorých je slabšia inflácia dôsledkom toho, že medzera na trhu práce je väčšia ako ukazuje miera nezamestnanosti (napr. že niektorí záujemcovia nie sú evidovaný v pracovnej sile, prípadne že niektorí pracujú menej hodín ako by chceli), prípadne aj to, že technologické zmeny znížili schopnosť firiem zvyšovať ceny. V takom prípade by mohlo vytláčanie inflácie nahor trvať dlhšie, čo by obmedzilo schopnosť ECB zvyšovať úročenie.

Aby som to zhrnul, tento protokol ECB priniesol jednoznačne pozitívny signál, ktorý nebol príliš očakávaný – v ECB budú diskutovať o zmene rétoriky pre výhľad jej politiky. Z môjho pohľadu je to jeden z najpozitívnejších impulzov pre euro v posledných mesiacoch. Čiže aktuálna pozitívna nálada na eure ešte môže určitú dobu potrvať. A to aj napriek tomu, že investori už začínajú započítavať nerealistické termíny zvyšovania sadzieb.

V konečnom dôsledku však všetko bude záležať od vývoja inflácie. Kým nezačne rast cien (predovšetkým jadrových) zrýchľovať, tak môže ECB meniť svoju rétoriku ako chce, ale uťahovať politiku nebude, resp. ju bude uťahovať len veľmi pomaly.

Klíčová slova: ECB | Euro | Forward | Investoři | Pravděpodobnost | QE |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • ECB připouští riziko stagflace
    Evropská centrální banka připouští rostoucí riziko stagflace, protože výrazně snižuje své prognózy růstu a zvyšuje výhled inflace. Prezidentka ECB Christine Lagardeová uvedla, že zvýšené geopolitické napětí na Ukrajině má hluboký dopad na evropskou ekonomiku, protože ceny energií a komodit nadále rostou.
  • ECB připravuje nové QE: jak bude vypadat?
    Zatímco z eurozóny přicházejí první inflační čísla za červen (v Německu nečekané zpomalení meziroční dynamiky na 8,2 %, ve Španělsku zase překvapivé zrychlení na 10,2 %), výroční konference ECB přinesla další střípky k jejímu připravenému anti-fragmentačnímu nástroji. Připomeňme, že ten má centrální bance umožnit zvyšovat úrokové sazby, aniž by došlo k destabilizaci dluhopisových trhů, respektive k příliš prudkému růstu výnosů států jižního křídla eurozóny. Přestože detaily ohledně nového nástroje zůstávají nejasné, v podstatě by mělo jít o další program nákupu dluhopisů (QE).
  • ECB přitvrdí měnovou politiku
    Zatímco v červenci se ECB po osmi letech vymanila z pasti záporných úrokových sazeb, dnešní zasedání by mělo potvrdit odhodlání centrální banky dále normalizovat měnovou politiku. Vzhledem k jestřábím komentářům posledních týdnů se jeví nejpravděpodobněji (a v souladu s očekáváním trhu) relativně agresivní reakce v podobě zvýšení depozitní sazby o 75bps.
  • ECB přiznala porážku, budoucnost je nejistá
    Když se člověk na výstupy ze čtvrtečního zasedání Evropské centrální banky podívá podrobněji, zjistí, že přijatá rozhodnutí jsou poměrně překvapivá a zásadního rázu. Ale pěkně popořadě.
  • ECB riskuje finanční nestabilitu univerzálním zvýšením úrokových sazeb
    „ECB se sice chystá zvýšit úrokové sazby, ale čelí mnohem větším rizikům než Fed, z nichž nejzávažnější je tzv. roztříštěnost. Zvýšením sazeb v boji proti 8% inflaci by ECB mohla ve skutečnosti způsobit další finanční nestabilitu, zejména pokud jde o náklady na vládní půjčky. Důvodem je její univerzální přístup k úrokovým sazbám, který je nucena uplatňovat, přestože situace se velmi liší podle toho, v jaké zemi EU se nacházíte.
  • ECB rozhodne o kvantitativním uvolňování až v prosinci
    Jednou z klíčových událostí minulého týdne bylo čtvrteční zasedání Evropské centrální banky ohledně nastavení měnové politiky. Prezident ECB Mario Draghi na tiskové konferenci uvedl, že rada o změně aktuálního stavu vůbec nejednala. Žádná změna v nastavení politiky ECB se tedy nekoná a veškeré komentáře vyzněly víceméně neutrálně. Centrální banka neprojednávala ani natažení programu kvantitativního uvolňování ani jeho útlum. Dveře jsou tedy otevřené na obě strany.
  • ECB rozhodne o úrokových sazbách
    Ve čtvrtek bude pozornost obchodníků upoutávat rozhodnutí Evropské centrální banky (ECB) o úrokových sazbách. Šéfka ECB Christine Lagardeová minulý týden uvedla, že "musíme pokračovat v přijímání všech opatření, která jsou nezbytná k návratu inflace na 2 %. A my tak budeme činit." ECB od července 2022 zvýšila úrokové sazby o 3 %.
  • ECB - Rozhodnutie o úrokoch (aktualizované)
    ECB navŕšila hlavnú úrokovú s...
  • ECB - Rozhodnutie o úrokoch (aktualizované 16:25)
    ECB navŕšila hlavnú úrokovú s...
  • ECB rozhoduje o sazbách, v USA začíná nabitý earnings týden
    Již třetí týden v řadě se americkým trhům podařilo uzavřít se ziskem. Index S&P 500 zavřel na 2 033 bodech a připsal t...
  • ECB rychle dohání Fed. Koncem příštího roku svou bilanci nafoukne o téměř bilion dolarů
    Jedna zajímavost k rozhodnutí Evropské centrální banky prodloužit kvantitativní uvolňování (QE) až do koce roku 2017. Vypadá to, že se díky němu bilance ECB poprvé od roku 2013 přehoupne (v dolarovém vyjádření) příští rok přes bilanci americké centrální banky. Ta od roku 2014 neroste a drží se v okolí 4,4 bilionu dolaru, což je zhruba čtvrtina amerického HDP. Bude-li ECB pokračovat v nákupech podle plánu, měla by být její bilance koncem příštího roku o 300 mld. větší než bilance Fedu. Už nyní bych si přitom tipnul, že ani toto nebude finální suma, protože je velmi pravděpodobné, že bude ECB ukončovat QE postupně stejně jako v minulosti Fed.
  • ECB sa blíži
    O 13:45 bude rozhodnutie o úrokovej sadzbe ECB, kde neočakávame prekvapenie a ponechanie...
  • ECB sa darí znižovať úroky na podnikateľské úvery, tie klesli na historické minimá
    Zámerom uvoľňovania ECB je znížiť dlhodobé úrokové sadzby a zvýšiť tým dopyt po nových úveroch. Tie tvoria banky zo vz...
  • ECB sa končí dovolenka
    Posledné týždne to čoraz viac vyzerá na definitívne politické fiasko.Neúspešné riešenie dlhovej krízy na spôsob Trojky...
  • ECB sa nepáčia zmeny dohôd politikov
    Euroval tiež s nižším ratingomPo tom, ako Francúzsko pri&sc...
  • ECB sa opäť vyhráža
    Spoločná mena včera zaznamenala ďalší pokles voči euru a to kvôli horším dátam nemeckého sentimentu PMI ako aj kvôli...
  • ECB sa pri inflácii opäť netrafila. Očakáva však, že v roku 2019 zázračne vzrastie
    ECB v decembrových makroekonomických projekciách opäť upravovala svoju prognózu pre vývoj jadrovej inflácia. Keďže celková inflácia je ovplyvňovaná aj cenami energií a potravín, ktoré lietajú hore-dole, tak práve jadrová inflácia je tou veličinou, ktorá bude kľúčovou pre budúci vývoj úrokových sadzieb (teda aj toho, aké drahé budú hypotéky). Ako je v posledných rokoch zvykom, ECB svoje prognózy znížila. Ceny jadrových produktov a služieb by mali v budúcom roku rásť o 1,1% namiesto 1,3%, o ktorých hovorila ešte v septembri.
  • ECB: sazby zůstanou beze změny po delší období
    Evropská centrální banka již avizovala, že další zvyšování úrokových sazeb by nemuselo být potřeba. Měnová politika tak na čtvrtečním zasedání zůstane s největší pravděpodobností beze změny. Výzvou pro centrální banku bude růst dlouhodobých úrokových sazeb, který také výrazně přispívá k utahování měnových podmínek, a tím ohrožuje případný hospodářský růst. Zároveň by ale rostoucí mzdy a utažený trh práce mohly v příštím roce vést k dalšímu zrychlení inflace. ECB tak s dalšími kroky bude chtít pravděpodobně vyčkat na nová data z reálné ekonomiky (HDP za třetí čtvrtletí bude zveřejněn v prosinci) a také na revizi strategie využívání jejích klíčových nástrojů, která by měla proběhnout na jaře.
  • ECB se bude muset ve čtvrtek hodně snažit, aby překonala konsenzus a poslala euro ještě níž
    Evropská centrální banka dala na svém říjnovém zasedání jasně najevo, že by tento čtvrtek mohla přehodnotit svou měnov...
  • ECB se chystá spustit „tiskárnu“
    Evropská centrální banka na dnešním zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Hlavní refinanční sazba zůstává na 0,00 % a depositní sazba na -0,40 %.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Purple MT4 platforma nova