Středa 24. duben 2024 04:40
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
Dukascopy new
reklama
InstaForex ebook vzdelavaci
reklama
Dukascopy new

Nemecké HDP ťahala vláda a stavebníctvo, výhľad do ďalších kvartálov optimistický nie je

23.02.2016 14:21  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Nemecko dnes zverejnilo detaily svojho rastu HDP za štvrtý kvartál, v ktorom dosiahla jeho ekonomika medzikvartálny rast na úrovni 0,3 % a medziročný na úrovni 1,3 %. Pozrime sa, čo ťahalo nemeckú ekonomiku a čo bolo naopak pre ňu brzdou, plus nejaké vyhliadky do budúcna na základe posledného vývoja.

Rozmeňme si na drobné príspevok k medzikvartálnemu rastu (radšej by som to počítal k medziročnému, príspevky k nemu sú však kalendárne neočistené, a teda pre tento účel nepoužiteľné):

2016-02-23_GE GDP

Ako vidíme, tak pozitívnymi príspevkami k rastu HDP sa prezentovali spotreba a investície (teda tvorba kapitálu). Naopak, negatívny príspevok mali čisté exporty.

Čo sa týka spotreby, tak vyšší podiel na raste mala netradične vláda ako domácnosti. Ako som už viackrát písal, je to dôsledkom migračnej krízy, ktorá tlačí spotrebu vlády nahor. Ako to vyzerá so spotrebou do budúcna? Celkovo spotreba rastie už niekoľko kvartálov medziročne zhruba o 2 % tento rast sa však udržať nemusí. Pozitívnym faktorom zrejme ostane spotreba vlády, keďže migračná kríza zatiaľ neutícha, pre ďalší vývoj spotreby domácností však spomalenie rastu naznačuje spotrebiteľská dôvera. Oba jej hlavné ukazovatele ukazujú najnižšie úrovne od roku 2013 (viď graf nižšie). Čiže pre ďalší vývoj spotreby domácností vidím riziko skôr smerom nadol.

2016-02-23_GE consumption

Investície v poslednom kvartáli potiahlo predovšetkým stavebníctvo, ktoré rástlo medzikvartálne o 2,2 %. Detaily nepoznám, ale predpokladám, že to môže byť dielom a) ešte nižšieho úročenia, teda politiky ECB; b) migračnej krízy, ktorá si mohla vyžiadať určité stavebné aktivity; c) jednorazového nahromadenia stavebnej aktivity. Každopádne, stavebníctvo je pomerne nestabilný sektor a bolo by odvážne povedať, že bude ťahať investície aj v ďalších kvartáloch.

V medziročnom porovnaní zaznamenali najvyšší rast investície do strojov a vybavenia, a to až o 6,3 %. V tomto smere to však vyzerá do budúcna na negatívny trend. Spomalenie Emerging Markets a USA a negatívna nálada na finančných trhoch sa začínajú premietať aj do sentimentu v Európe a dnes zverejnený IFO index podnikateľských očakávaní, ktorý je solídny predstihový indikátor pre investície do strojov a vybavenia, predznačuje výrazné ochladenie investičnej aktivity (viď. graf dole od @HolgerSandte). Čo sa týka tvorby hrubého kapitálu, do ďalších kvartálov to vyzerá na spomalenie rastu, a to dosť výrazné, dokonca sa nedá vylúčiť ani pokles

2016-02-23_IFO_exp

V neposlednom rade tu máme čisté exporty, ktorých medzikvartálny príspevok bol záporný, a to na úrovni -0,5 percentuálneho bodu. Môže za to predovšetkým medzikvartálny pokles exportov o 0,6 %. ktorý bol prvým od roku 2012. Tu sa zrejme tiež prejavilo spomalenie rastu Emrging Markets a USA. Potvrdzujú to aj mesačné dáta z exportov, kde sú na čele poklesov práve tieto ekonomiky (+ Británia, kde k tomu zrejme dopomohlo aj oslabenie libry voči euru).

Otázkou je, že či sa jedná o dlhodobý trend. Dobrý nebol totiž ani tretí kvartál, počas ktorého rast exportov spomalil z 1,8 % na 0,3 %. Na túto otázku zatiaľ odpovedať nedokážem, skôr by som povedal, že exporty budú stagnovať, ostatne v USA aj v Číne zatiaľ rast len spomaľuje, ale nie je záporný, každopádne riziko v tomto smere vidím skôr nadol.

Predstihové ukazovatele pre hlavné zložky nemeckého HDP veľa dôvodov pre optimizmus neposkytujú. Takisto ani vývoj v globálnej ekonomike a na finančných trhoch. V roku 2014, kedy boli kvôli ruským sankciám badateľné podobné trendy, to nemecká ekonomika ustála, predovšetkým vďaka spotrebe. Dnes je však spotrebiteľská dôvera nižšie. Vyzerá to teda na spomalenie rastu, nedá sa vylúčiť ani to, že bude prudšie. Vyhnúť sa mu podľa mňa Nemecko môže len v prípade, že by spotreba ostala silná aj napriek poklesu spotrebiteľskej dôvery a/alebo keď sa pokles exportov ukáže byť ako jednorazová udalosť.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
FTMO král