Dnešný výhľad pre akcie

Optimizmus zo začiatku roka je už dávno preč. Problémy Grécka a obavy o presunutie týchto problémov na iné krajiny, utesňovanie menovej politiky v Číne a prudký prepad akcií z pred dvoch týždňov... toto všetko vytvára na finančných trhoch obrovskú neistotu a vysokú volatilitu. Presvedčiť sme sa o tom mohli aj včera, kedy akcie v úvode dostali naozaj veľa pozitívnych správ, no nakoniec aj tak prudko prepadli. Dôvodom boli prísne kroky nemeckého regulátora BaFin zamerané na obmedzenie špekulácii s akciami finančných spoločností, s credit default swapmi na dlh krajín a s dlhopismi krajín Eurozóny.

BaFin zakazuje nekryté špekulácie

Regulátor totiž do konca marca 2011 obmedzil nekryté krátke predaje akcií desiatich vybraných finančných inštitúcií, zakázal nakupovanie credit default swapov na dlhy krajín Eurozóny (úverové deriváty určené na zabezpečenia sa proti defaultu veriteľa), pokiaľ kupca nemá nakúpené aj podkladové dlhopisy a zakázané boli aj krátke predaje dlhopisov krajín Eurozóny. Tento krok okamžite vyvolal špekulácie, že Nemecko niečo skrýva a jednotná mena bola okamžite prudko vypredávaná. Rovnako aj akcie US finančných spoločností.

Regulátor zabúda na vlastné slová

Včera prijaté obmedzenia, ktoré majú platnosť od dnes sú zaujímavé v tom, že ešte 8. marca nemecký BaFin vydal štúdiu v ktorej písal, že nenašiel žiadne dôkazy, že by sa na trhu s CDS masívne špekulovalo proti gréckym dlhopisom. Rovnako regulátori zabudli aj na to, že zákazy krátkych predajov majú negatívny dopad na finančné trhy a veľmi často zvyšujú mieru prepadov akcií miesto toho, aby ju znížili.

Akcie strácajú aj napriek zákazom

To môžeme vidieť aj dnes, kedy akcie väčšiny zasiahnutých akcií klesajú: Deutsche Bank -0,9%, Allianz -0,8%, Munich Re -1%, Deutsche Boerse -1,59%. Nedostavil sa ani očakávaný short squeeze, teda masívne zatváranie predchádzajúcich krátkych pozícii. Trh je celkovo naladený negatívne a o 09:50 index FTSE 100 klesá o 1,15%, francúzsky CAC stráca 1,53% a nemecký DAX klesá o 0,87%.

Nemecko len predjedlo?

Pripomíname, že vzhľadom na kroky Nemecka by podobné zákazy mohli prijať aj ostatné krajiny... Napríklad francúzske banky totiž majú tiež značnú expozíciu voči krajinám PIIGS... Preto ďalším adeptom na zákaz krátkych predajov mohlo byť práve Francúzsko. Volatilita na akciovom trhu tak bude určite vysoká a preto je potrebné stále zachovať zvýšenú opatrnosť.

Výhľad na dnes

Správa o obmedzeniach nekrytých špekulácií nemeckým BaFinom dnes bude pútať najvyššiu pozornosť obchodníkov. V mysliach obchodníkov totiž bude stále kolovať myšlienka, že Nemecko niečo skrýva. Preto by dnes mohli mať navrch skôr špekulanti očakávajúci pokles. Nakoľko je ale otázne, ako sa situácia vykryštalizuje, ponechávame zatiaľ výhľad pre dnešný deň ako neutrálny. Korporátny kalendár dnes ponúka z dôležitejších výsledkov len kvartálne výsledky maloobchodného predajcu Target, no vyššia pozornosť sa bude sústreďovať na včerajší lepší ako očakávaný zisk technologického gigantu Hewlett-Packard. Ten zverejnil za 2Q zisk na akciu o 4 centy lepší než konsenzus 1,05 USD a firma zároveň zvýšila vyhliadky zisku pre celý rok. Akcie spoločnosti v after hours obchodovaní vzrástli o 2,27%. Makoroekonomický kalendár dnes ponúka len výsledky inflácie za apríl a zápisnicu z posledného zasadnutia FOMC, no nakoľko je napätie na trhu v poslednej dobe vyššie, FED určite nediskutoval o krokoch smerujúcich k utesňovaniu menovej politiky. Z ostatných udalostí dávame do pozornosti možné hlasovanie o regulácii finančného sektora v senáte. Pokiaľ by konečne bola reforma schválená, mala by určite negatívny dopad na akcie finančných spoločností. Volatilitu na trhu by dnes mohla zvyšovať aj blížiaca sa exspirácia opcií na akcie.

Technická situácia

Formácia hlava-ramená, ktorú sme včera pri futures na SP500 avizovali nebola vyplnená a miesto toho akcie poklesli na najnižšiu úroveň od piatku 7. mája, teda deň po veľkom bleskovom prepade akcií. Pozitívom je, že včerajším poklesom bol zatvorený gap z pondelku 10. mája, kedy boli oznámené záchranné plány pre Eurozónu a zároveň pokles udržala klesajúca línia ťahaná z miním z minulého piatku. Od týchto úrovní sa nedá vylúčiť silnejší nárast nahor, no trh bude určite volatilný a podobný obrat ako včera môže prísť rovnako rýchlo. Support na 1105, rezistencie na 1117 a 1130.