Všetko je v poriadku... bude... možno

Dnešné vyjadrenia politikov od rána smerujú hlavne k vzájomnému ubezpečovaniu, že všetko je na dobrej ceste. To však nie je dôvod rastu. Od začiatku tohto týždňa dostali rizikové aktíva priestor k nádychu a mierne sa odrážajú smerom nahor. Na veľký rast nie je fundamentálny dôvod – ide skôr o odraz po prepade – veď ropa za posledný mesiac stratila viac ako 13%, striebro s platinou viac ako 6%, meď takmer 10%. Akciové indexy od 6% (francúzsky CAC) do 13.4% (čínsky Hang Seng). Inak povedané, padalo všetko čo sa nepodobalo na USD alebo dlhopisy bezpečných krajín. A problémy samozrejme nezmizli, len sa pozastavil čerstvý prílev „kostlivcov zo skríň“, ktoré sa prezentovali v podobe problémov španielskych lokálnych vlád či španielskeho bankového sektora (ktorý je v poriadku, len potrebuje peniaze aby nezbankrotoval). Ďalším dôvodom na pozastavenie poklesu je očakávanie zasadania kľúčových centrálnych bánk – v najbližších dňoch to bude ECB (zajtra), BoE (pozajtra) a hoci Fed (resp. FOMC) zasadá až v druhej polovici júna, jeho guvernér Bernanke bude mať po čase prejav (pozajtra). Pôjde o prvú reakciu Bernankeho na dáta amerického trhu práce, ktoré skončili viac ako zle. Prvým indikátorom rešpektu trhu pred centrálnymi bankami bol prudký rast drahých kovov v piatok, nasledovali aj ďalšie rizikové aktíva. Samozrejme, nešlo o investičné nákupy, ale väčšinou zatváranie krátkych pozícií. Od centrálnych bánk sa tak trochu očakáva, že podporia trh. Ak nie, bude to sklamanie a pravdepodobne ďalší výpredaj. 

Politici tiež využívajú situáciu a svoju neschopnosť dohodnúť sa maskujú najrôznejšími stretnutiami (včera Merkelová vs. Barroso), ohlásenými schôdzkami, telekonferenciami (dnes bude telekonferencia G7) či dokonca vypúšťaním „pozitívnych“ správ na štýl Európskej komisie, ktorá si vie predstaviť rekapitalizovanie bánk z permanentného eurovalu (ESM), hoci Nemecko, ktoré by to malo financovať, si to predstaviť nevie (čím len zopakovalo svoj prechádzajúci postoj, ktorý sa EÚ pokúsila ignorovať). Trh však už začína ignorovať „dohody na úrovni EÚ“ ktoré predstavujú vlastne len dohodu Europeriférie o tom, že by radi získali pomoc – teda, že všetci by sa mali poskladať na účet za ich problémy. Nemecko len opakuje svoj dôraz na rozpočtovú zodpovednosť, hoci v posledných dňoch začína svoj postoj korigovať smerom k reformám, čo bude pravdepodobnejšie vykonateľnejšie ako škrtať verejné výdavky v čase klesajúcej ekonomiky. To, ako si to Nemecko predstavuje, ešte nebolo zverejnené. Pozitívom je, že Nemecko nestratilo chuť dohodnúť sa.

Keďže trhy prestali reagovať na vyjadrenia o tom, čo si vie Španielsko alebo EÚ predstaviť, prešli politici na novú taktiku. Dnes od rána počúvame o tom, že všetko je v poriadku. OECD nevidí dôvod, aby Španielsko platilo úroky 7%, ak prijíma správne rozhodnutia. Nemecko si myslí, že Španielsko je v poriadku (resp. robí dobré reformy) a len trpí efektom gréckej nákazy. Včera sme písali o tom, že Španielsko by rado získalo pomoc pre svoje banky (bez navýšenia svojho dlhu), avšak Nemeckom je tlačené do toho, aby požiadalo o pomoc ako vláda pre seba. Dnes to už Španielsko poprelo, ani Francúzsko ani Nemecko ho nikam netlačí a všetko je v poriadku. OECD si myslí, že Európa ide správnym smerom. A na konci bude Európa eurosilnejšia. Tieto nič nehovoriace vyhlásenia a dementovanie prechádzajúcich vyjadrení sú samozrejme najsilnejšou zbraňou politikov, avšak na trhu len zvyšujú neistotu. Problémy sú tu, reálne riešenie nikde, čas sa kráti, politici sa stretávajú, rozprávajú, často krát zbytočne a tvrdia, že všetko je v poriadku. Ak by boli zodpovední za to čo hovoria a robia, správali by sa inak.

Realita je samozrejme niekde inde, v noci znížila ratingová agentúra Egan Jones rating Veľkej Británie. Táto mala agentúra je častokrát predstihovým indikátorom veľkej trojky (Moody?s, Fitch, S&P) a jej nedávne znižovanie ratingu Španielska nenechalo trhy chladnými. Dnešné dáta z eurozóny boli sklamaním, maloobchodné tržby za apríl klesali na medziročnej báze najrýchlejšie od septembra 2009, revízie prieskumov nevýrobného sektora skôr sklamali (jedine v Taliansku pozitívne prekvapili). Dnes ešte očakávame dáta továrenských objednávok z Nemecka, poobede stavebné povolenia z Kanady a rozhodnutie Bank of Canada o úrokových sadzbách. Dnešný deň zakončí prieskum nevýrobného sektora USA, ktorý bude hlavným zverejnením počas amerického obchodovania. Z politických záležitostí trh očakáva výsledok telekonferencie G7, avšak naše očakávania sú nulové, ako boli aj pred včerajším stretnutím Merkelová vs. Barroso. G7 teda môže len pozitívne prekvapiť.

Z akcií sa v odraze zatiaľ viac darí americkému S&P ako nemeckému DAX, z komodít skôr drahým kovom ako rope. A to napriek tomu, že OPEC už začína naznačovať, že keď ropa takto padá, mohli by sa aspoň produkčné kvóty dodržiavať. Trh zatiaľ nevenuje pozornosť ani vo fiasku v rokovaniach OSN vs. Irán, ktorý kým jeho predstavitelia rozprávajú o dohode pri stole s OSN, kontroverzné vojenské oblasti sa sťahujú resp. búrajú. Až následne tam budú pripustení inšpektori OSN. Trh už dávno zabudol na iránske obavy, ktoré boli hlavnou témou ešte pred pár mesiacmi. Prevládajú obavy z obmedzenia spotreby. 

Na grafe EURUSD vidíme prudkú korekciu, takmer celý včerajší rast je preč. Na dennom grafe naďalej preferujeme smerovanie k 1.2150, výhľad by sa menil až zatvorením nad 1.2850. Intradenne suport 1.24, ktorého udržanie nahráva opätovnému pokusu o zdolanie 1.25, kde je intradenná rezistencia. V prípade prerazenia 1.24 smerujeme k 1.2360/70. Na rast však potrebujeme náznak dohody Nemecka vs. zvyšok Európy resp. aspoň lepšie ako očakávane dáta nemeckých továrenských objednávok.