Sazby RBA beze změny; prostor ke snižování v případě zhoršení situace zůstává

Dopolední část asijské seance se soustředila převážně na RBA a veškeré aktivity zůstaly v mantinelech velmi úzkých pásem.

RBA ponechala sazby už druhý měsíc v řadě beze změny na úrovni 4,25 %, ačkoli tentokrát to bylo všeobecně očekávané. Podle průvodních komentářů očekává RBA růst v zásadě v souladu s trendem, inflaci okolo cílové hodnoty, a přestože v Číně růst poněkud polevil, zbytek Asie nevykazuje známky dalšího zhoršování situace. Přesto ujištění, že v případě zásadně nepříznivějších podmínek zůstává prostor pro uvolnění politiky, potvrdilo příklon k holubičímu postoji. AUD se zpočátku držel, nicméně o 10 minut později se sesunul na denní minimum.

Podle dalších zpráv z Austrálie si bilance tamního běžného účtu ve 4. čtvrtletí 2011 pohoršila s prohloubením deficitu na 8,37 mld. AUD z původní revidované hodnoty 5,82 mld. ve 3. čtvrtletí, když ceny komodit opustily nedávná maxima a ceny dovozu zůstaly neotřesitelně pevné. Příznivější výsledky vykázal navzdory chabým prognózám čistý vývoz svým příspěvkem 0,3 % ke čtvrtletnímu HDP, díky čemuž zaznamenala obchodní bilance zboží a služeb přebytek ve výši 3,59 mld. AUD. Vládní výdaje vzrostly ve 4. čtvrtletí mezičtvrtletně o 0,9 % a podle očekávání by měly pomoci vylepšit kvartální HDP zhruba o 0,2 %. Údaje o HDP za 4. čtvrtletí by měly být zveřejněny zítra a podle posledních průzkumů konsensus předpokládá mezičtvrtletní výsledek +0,7 % (pokles z 1,0 % ve 3. čtvrtletí), nicméně nad očekávání dobrý export možná naznačuje, že bychom se mohli dočkat i příjemného překvapení.

A odjinud: relativně slabé BRC únorové tržby ve srovnatelných obchodech ponechala GBP v podstatě bez povšimnutí. Hodnota tržeb poklesla meziročně stejně jako v lednu o 0,3 % a je známkou toho, že britští spotřebitelé se stále zdráhají utrácet. BRC také uvádí, že za nárůst tržeb u potravin pravděpodobně může „předzásobení“ spojené s nízkými teplotami v průběhu měsíce.

EUR mělo na počátku včerejší seance pomalý rozjezd. Index PMI v eurozóně zklamal a hovořilo se o pochybnostech ohledně dobrovolného zapojení do iniciativy soukromého sektoru (PSI) za účelem záchrany Řecka. Pod tlak se dostaly i rizikové měny s vysokou hodnotou beta poté, co Čína snížila svůj cíl růstu na osmileté minimum ve výši 7,5 %. To vyvolalo obavy, že měnou, která si odnese následky zpomalení, bude pravděpodobně AUD.

Ve svém prohlášení, které se neslo v poněkud agresivnějším tónu než projevy guvernéra Fedu Bernankeho, předseda dalasského Fedu Richard Fisher (známý jestřáb a letos nehlasující člen FOMC) poznamenal, že dodatečné kvantitativní uvolňování nebude nutné, pokud se ekonomický výhled nezhorší a neobjeví se „vážné“ hrozby nebo „výrazné“ známky deflace. Čerstvá makrodata hodnotil optimisticky z hlediska růstu i potenciálu vzniku nových pracovních míst v roce 2012. Zároveň také uznal, že nárůst cen ropy představuje výzvu pro plnění mandátu Fedu v oblasti cenové stability.

Makrodata z USA potvrdila zlepšení – ISM mimo zpracovatelský sektor se oproti očekávané hodnotě 56,0 bodů dostal z 56,8 na přesvědčivých 57,3, i když jisté znepokojení může vyvolávat pokles dílčího indexu zaměstnanosti z 57,4 na 55,7. Podnikové objednávky dopadly lépe, než se očekávalo, a oproti konsenzu na úrovni -1,5 % vykázaly meziměsíční propad o pouhých -1,0 %.

Čtěte více

• Sazby hypoték v Česku mohou kvůli Íránu rychle narůst nad 6 %, bankám totiž prudce zdražují zdroje. Prudce rostou i náklady půjčování české vlády – úrok na desetiletých půjčkách dnes citelně přeskočil hranici 5 %, poprvé za více než tři roky
  Zapomeňme na levnější hypotéky. Bankám v Česku nyní prudce narůstá cena zdrojů k jejich krytí (viz horní graf Bloombergu níže). Když byla cena zdrojů bank naposledy tak vysoká jako dnes, činila průměrná sazba hypoték dle Swiss Life Hypoindexu zhruba 6,3 % (dnes činí 4,9 %). Tyto desetileté korunové swapy úrokových měr nyní vykazují nejvyšší sazbu za více než tři roky.
• Sazby: letos nic a pak víc
  Po technické recesi ekonomika v prvním letošním pololetí stagnovala. Pro druhé pololetí a příští rok již očekáváme obnovení hospodářského růstu. Jeho hlavním zdrojem bude růst spotřeby domácností podpořený zvýšením reálných mezd a rozpouštěním přebytečných úspor. HDP letos vzroste o 0,1 % a v příštím roce o 1,8 %.
• Sazby na vrcholu (!?)
  ČNB zvýšila svoji hlavní úrokovou sazbu podle očekávání o 75 základních bodů na 4,50 %; nepřekvapivě v poměru 5:2. K pětiprocentním sazbám se zatím ČNB zdá se nechce. Bankovní rada se dnes rozhodovala na základě nové prognózy, která mimo jiné předpokládá návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli už na horizontu měnové politiky 18 měsíců. I když prognóza předpokládá výrazný skok inflace v prvním čtvrtletí (na téměř 10 %) a její udržení na takové vysoké úrovni i ve druhém čtvrtletí, úrokové sazby jsou již podle prognózy už nyní v podstatě na vrcholu.
• Sazby nechtěl zvyšovat O. Dědek, ale zazněla i diskuze o růstu úroků o 50 bb
  ČNB dnes zveřejnila zápis ze zasedání z minulého týdne, kdy zvedla svou klíčovou úrokovou sazbu na 1,50 %. Pro zvyšování sazeb v minulý týden hlasovali všichni členové bankovní rady kromě O. Dědka. Převážná většina bankovní rady vyhodnotila rizika prognózy jako vyrovnaná a nevýrazná a jeden člen dokonce jako proinflační. Rizika z vnějšího prostředí se zatím nerealizovala, nicméně stále hrozí. Jedná se zejména o omezování světového obchodu, ke kterému se přidává nevyjasněná podoba brexitu. Ze zápisu vyplývá, že i O. Dědek se domnívá, že by sazby měly směřovat ke své neutrální úrovni, nicméně by preferoval pomalejší tempo. Na druhé straně zazněl názor, že ani zvýšení sazeb o 50 bb by nebylo chybou. Diskuze se také věnovala přehřívání ekonomiky.
• Sazby neporostou? Guvernér BoE poslal libru strmě dolů
  Poté co libra dokázala překonat další slabá data z britské ekonomiky, a dokonce vůči dolaru posílila, přišel ještě včera večer pád. Dnes ztráty britské měny narůstají a vůči dolaru se obchoduje na 1,4045, o více než dva centy pod včerejším maximem.
• Sazby opět beze změny, jejich pokles zatím není na stole
  Úrokové sazby ČNB ani po dnešním zasedání nedoznaly změn. Na následujícím květnovém zasedání podle guvernéra A. Michla sazby buď zůstanou beze změny nebo vzrostou. Poslední příznivec zvyšování sazeb však již tentokrát hlasoval pro nárůst „pouze“ o 25 bb, zatímco ještě minule jestřábí menšina navrhovala 50 bb. Naše prognóza předpokládá stabilitu repo sazby na současných 7 % alespoň do srpna a následný pokles na 5 % na konci letošního roku.
• Sazby podle očekávání zůstávají beze změny
  Bankovní rada České národní banky na svém dnešním zasedání rozhodla o ponechání základní sazby na stávající úrovni, tedy 0,25 %. Tento výsledek je přesně v souladu s předpoklady a očekávali jej všichni analytici, včetně nás. Na konkrétní zdůvodnění dnešního rozhodnutí si budeme muset počkat do tiskové konference, ohlášené na 15:45. Za dané situace ovšem lze usuzovat, že se vyjádření bankéřů ponese v podobném duchu jako naposledy. Zřejmě se tak dozvíme, že ačkoliv je česká inflace, kterou má ČNB ze zákona krotit, již nějaký čas nad horní hranicí tolerančního pásma, centrální banka od ní očekává samovolné zpomalení směrem k dvouprocentnímu cíli. Toho ovšem pravděpodobně nebude dosaženo dříve než v první polovině příštího roku. Dezinflaci potáhne hlavně všeobecné ochlazování ekonomické aktivity, zatímco v opačném směru bude působit zdražující ropa. Zásah bankéřů v podobě zvýšení sazeb tak nebude na pořadu dne i vzhledem k tomu, že v aktuální ekonomické situaci je žádoucí snazší přístup k úvěrům.
• Sazby podle Rusnoka stoupnou aspoň dvakrát. Koruna nereaguje
  Inflace podle očekávání a HDP bez revize. Česká data, která byla dnes ráno zveřejněna, trhy nepřekvapila a s korunou nehýbala. Jiří Rusnok prohlásil, že letos čeká nejméně dvě další zvýšení úrokových sazeb po 25 bodech. Samozřejmě bude záležet na situaci, ale méně než dvě zvýšení by podle guvernéra ČNB nastala pouze v krajním případě. Toto prohlášení by pro korunu mohlo být teoreticky příznivé, ale žádnou reakci na trhu nesledujeme. Česká měna má vůči euru naopak tendenci nepatrně ztrácet a nachází se na 25,56. Nejbližší zvýšení sazeb můžeme s vysokou pravděpodobností čekat v únoru.
• Sazby porostou, recese je nevyhnutelná
  Účastníky trhu s drahými kovy dál silně znepokojují zbývající dvě zasedání FOMC – listopadové a prosincové. Je vysoce pravděpodobné, že na každém zasedání Federálního rezervního systému bude úroková sazba zvýšena o 75 bazických bodů.
• Sazby porostou více, než se čekalo
  Nedávná prohlášení jestřábí frakce Federálního rezervního systému vyvolala skutečné obavy, že současná měnová politika na snížení inflace podstoupí nežádoucí změnu. Několik představitelů Federálního rezervního systému naznačilo obnovení silnějšího zvyšování sazeb na svých nadcházejících zasedáních FOMC. Po sedmi po sobě jdoucích zvýšení sazeb v roce 2022 Fed na prvním letošním zasedání FOMC zvýšil sazby pouze o čtvrt procentního bodu. Až donedávna existovala 90% šance, že Federální rezervní systém na svém příštím březnovém zasedání zvýší sazbu o čtvrt procentního bodu.
• Sazby rostou, zatímco trhy čekají na CPI, Trump se přetahuje s Muskem, Qualcomm kupuje Alphawave
  Po prudkém výprodeji v dubnu, který byl vyvolán obavami z celní politiky Donalda Trumpa, se akcie silně zotavily. Wall Street uzavřela týden na vysoké úrovni, když index S&P 500 (.SPX) poprvé od konce února uzavřel nad hranicí 6000. Uklidňující zpráva o zaměstnanosti v USA pomohla zmírnit obavy z širšího ekonomického zpomalení.
• Sazby spotřebitelských úvěrů dále klesají. Konsolidovat se vyplatí, ale pozor na dluhové pasti
  Podle Broker Consulting Indexu průměrné úrokové sazby spotřebitelských úvěrů klesají. Průměrná úroková sazba za duben činí 6,13 %, zatímco v březnu byla na hodnotě 6,41 %. Od září loňského roku hodnoty indexu kolísají v rozmezí 0,2–1,5 procentního bodu. Aktuální hodnota je zároveň nejnižší za poslední čtyři roky, což vytváří příznivé podmínky pro konsolidaci i nové úvěry, na které banky klienty lákají. Má to ale háček – navzdory nižším sazbám klienti nemusí vždy skutečně ušetřit.
• Sazby spotřebitelských úvěrů dál klesají
  Broker Consulting Index, který dlouhodobě sleduje vývoj úrokových sazeb u spotřebitelských úvěrů, zaznamenal v uplynulém měsíci další pokles. Průměrná úroková sazba poklesla oproti červnu o 0,17 procentního bodu a ustálila se na hodnotě 7,10 %. Od začátku roku se tato sazba pohybuje ve stabilním pásmu a kolísá jen v rozmezí jednoho procentního bodu.
• Sazby spotřebitelských úvěrů jen mírně klesly, budoucí výkyvy mohou způsobit půjčky na dovolenou
  Hodnota Broker Consulting Indexu spotřebitelských úvěrů v březnu zaznamenala pokles o 0,44 procentního bodu na úroveň 8,89 procenta. Úrokové sazby tak zůstávají nadále stabilní a neměly by se podle expertů příliš měnit ani v následujícím období. Výkyvy by mohl přinést pouze konkurenční boj bank, jejich časově omezené promoční akce a příprava veřejnosti na letní dovolené.
• Sazby spotřebitelských úvěrů na konci roku mírně vzrostly
  Průměrné úrokové sazby spotřebitelských úvěrů v posledním měsíci loňského roku nepatrně vzrostly. Z nejnovějších dat Broker Consulting Indexu spotřebitelských úvěrů vyplývá, že jeho hodnota se oproti listopadu zvýšila o 0,24procentního bodu na 7,44 procenta. Celkově se však jedná o druhou nejnižší hodnotu za loňský rok, hned po zmíněném listopadu. Podle odborníků nelze v roce 2025 očekávat v oblasti spotřebitelských úvěrů převratné změny. Platí, že čím lepší hodnocení obdrží klient u poskytovatele úvěru, tím nižší úrokovou sazbu má šanci získat.
• Sazby spotřebitelských úvěrů pokračovaly tempem mírného růstu už druhý měsíc v řadě
  Situace v oblasti spotřebitelských úvěrů je poměrně stabilní. Jak ukazují aktuální data Broker Consulting Indexu spotřebitelských úvěrů, už druhý měsíc po sobě se průměrné sazby úvěrů na cokoliv mírně zvedají. V lednu dosáhly hodnoty 7,63 procenta, což je oproti prosinci o 0,19procentního bodu více. V meziročním srovnání se však letošní lednové sazby pohybují výrazně níže než loni v lednu, konkrétně o 0,68procentního bodu. Podle odborníků nejsou drobné výkyvy úrokových sazeb ničím neobvyklým a zásadní změny nelze předpokládat ani v dalších měsících tohoto roku.
• Sazby spotřebitelských úvěrů se v srpnu vrátily pod 7 %. Při předčasném splacení se vyplatí znát podmínky předem
  Srpnový Broker Consulting Index spotřebitelských úvěrů dosáhl hodnoty 6,97 %. Po červencovém růstu na 8,28 % se tak průměrná sazba úvěrů na cokoliv znovu dostala pod sedmiprocentní hranici. Vývoj posledních měsíců zároveň potvrzuje, že sazby spotřebitelských úvěrů se mohou měnit výrazněji než u hypoték. Pro klienty proto zůstává důležité nejen sledovat aktuální sazbu, ale také podmínky konkrétní nabídky a možnosti, které mají v průběhu splácení.
• Sazby spotřebitelských úvěrů se v únoru propadly pod sedmiprocentní hranici, poprvé od dubna 2022
  Po dvouměsíčním mírném stoupání nabraly úrokové sazby spotřebitelských úvěrů opačný směr. Oproti lednové hodnotě se v únoru propadly pod sedmiprocentní hranici a skončily na úrovni 6,86 procenta. Tento meziměsíční pokles dosahuje podle dat Broker Consulting Indexu spotřebitelských úvěrů 0,77procentního bodu. Pod hranicí sedmi procent byly přitom sazby úvěrů na cokoli naposledy v dubnu roku 2022, kdy se držely na úrovni 6,97 procent.
• Sazby spotřebitelských úvěrů stagnují, měnit by se neměly ani v následujícím období
  Broker Consulting Index spotřebitelských úvěrů nedoznal v lednu oproti konci minulého roku téměř žádných změn. Jeho hodnota poklesla pouze o tři bazické body na 9,46 procenta. Tento vývoj koresponduje se čtvrtečním rozhodnutím Bankovní rady České národní banky, která ponechala základní úrokovou sazbu na 7 procentech.
• Sazby spotřebitelských úvěrů v červenci překonaly 8 %. Ukazatelů, podle nichž je dobré se řídit, je ale mnohem více
  Červencový Broker Consulting Index spotřebitelských úvěrů dosáhl hodnoty 8,28 %, což za jediný měsíc představuje nárůst o 1,26 procentního bodu. Ačkoliv se jedná o úvěrový produkt s kratší dobou splatnosti, u kterého jsou výkyvy oběma směry naprosto obvyklé, odborníci varují před neuváženým zadlužováním. Ukvapené sjednání spotřebitelského úvěru na letní radovánky nebo vybavení domácnosti totiž může rodinnou peněženku zatížit i na několik dalších let.