Commodity Update: Komodity po nedávné rally konsolidují

Ole S. Hansen, komoditní stratég Saxo Bank
Komoditní trhy mají za sebou po rally, kterou předvedly na začátku července, klidný týden. Letní prázdniny jsou téměř v polovině a aktivita v mnoha zemích je relativně nízká. Pozornost se soustředí na řešení dluhové krize v Eurozóně a USA. Ve čtvrtek přijala Evropská Unie dohodu, která má, jak všichni doufají, definitivně vyřešit situaci Řecka a zabránit šíření dluhové nákazy do Itálie a Španělska.
V USA se politici přiblížili o něco více dohodě o navýšení dluhového stropu, pro který je nejzazší termín 2. srpna. Pokud by se nedohodli, mělo by to pro americkou vládu velmi vážné důsledky,  protože ta by nemohla splatit dluhopisy.
Zatímco akcie září, komodity se drží zpětAkciové trhy mají za sebou dobrý týden. Na obou stranách Atlantiku investoři věří v řešení dluhové krize a nákupy byly podpořeny také lepšími než očekávanými výsledky amerických technologických společností jako je Apple. Ta hromadí hotovost tak, že by mohla leckterá vláda závidět.
Index Reuters Jefferies CRB získal zpět poloviny svých ztrát, které nabral od května do června. Za uplynulý týden se však téměř nezměnil, vyjímkou je cukr a káva. Ani komodity, které jsou vysoce korelované s hodnotou dolaru, nedokázaly z jeho oslabení proti koši měn těžit.

Ropa Crude testovala rezistenciRopa WTI rostla čtvrtý týden v řadě, kdy jií pomohl oslabující dolar, uvolnění napětí v souvislosti s dluhovou krizí a fakt, že Mezinárodní energetická agentura (IEA) neuvolnila další strategické zásoby. IEA oznámila 30. června, že na trh pustí z rezerv 60 milionů barelů ropy jako náhradu za Libyjský export. Tato ropa se brzy dostane na trh a spolu s vyššími dodávkami OPECu a zpomalující ekonomickou aktivitou by měla pomoci uvolnit napětí.Čínská spotřeba zpomalila v červnu na 9 milionů barelů denně, je to nejnižší roční nárůst od roku 2009. Mohlo by to naznačovat, že snahy čínské cetnrální banky o kontrolu  jsou úspěšné. Vzhledem k tomu, že rozvinuté ekonomiky růst zpomalují, bude výše čínské poptávky důležitým faktorem pro vývoj ceny.
Ropa WTI i Curde se obchodovala poblíž horní hranice pásma, v kterém se nachází v poslední době. Pro ropu WT I je to hranice 100 dolarů a pro Crude 120 dolarů. Zásoby v Cushingu, hlavním skladu pro ropu NYMEX WTI, klesly na sedmiměsíční minimum a spread mezi oběma ropami klesl zpět pod 20 dolarů. V posledních deseti letech vykazují měsíce srpen až listopad malý zisk, protože poptávka dosahuje archou v létě a pak klesá. Vzhledem k malým zásobám na trhu (ropa z Libye na něm stále chybí) bychom se při známkách růstu ekonomické aktivity mohli dočkat také růstu ceny ropy.

Vzácné kovy si daly pauzuCena zlata a stříbra si ke konci týdne, kdy evropští lídři chválili dohody, které mají ochránit malé evropské země před bankrotem, dala pauzu. Nedávný nárůst ceny zlata k novým rekordům byl dán především obavami z vývoje evropské dluhové krize a tak se po čtvrtečním oznámení dá čekat, že někteří investoři začnou pozice redukovat. Stříbro se aktuálně obchoduje v pásmu mezi 38 a 41 dolary, přičemž zlato by mohlo testovat předchozí maximum 1 577,50 USD.

Růstový výhled pro další měsíce se nemění, ale každé nové high bylo v posledních letech následováno sérií menších korekcí, a vypadá to, že se tento scénář bude opakovat i tentokrát. Krátkodobý výhled by mohla změnit vláda US, pokud by se nedohodla na navýšení dluhového stropu. To by ostatně vedlo i k oslabení dolaru.
Poměr mezi cenou zlata a stříbra se drží v pásmu mezi 39.5 a 44,5. Minulý týden se stříbro pokusilo jít výše a poměr tak snížit, ale tento pokus se opět nezdařil. Investoři, které láká stříbro, si jsou vědomi volatility a dubnového propadu trhu a investice zvažují mnohem pečlivěji.

Cena kukuřice a sojových bobů roste díky teplému počasíTeploty by měly v tomto týdnu klesnout a to by mělo stabilizovat ceny. Sojové boby se nachází poblíž ročního maxima a nahoře je drží i slabý dolar a vyšší než očekávaný export.
Cena pšenice se naopak obchoduje poblíž spodní hranice svého letošího pásma. Rusko zvýšilo odhad exportu o 3 miliony na 18 milionů tun, vyšší by letos měla být také úroda.

Cukr zpět nad 30 centyNa cukru pokračovala rally, která v několika uplynulých měsících zvedla ceny o 50 procent a která pak byla následována korekcí. Růst spustilo očekávaní nižší brazilské úrody. Cena nejbližšího měsíčního kontraktu dosáhla 30 letých maxim. Dodávky až do října spoléhají právě na brazilskou úrodu.
Káva na pětiměsíčním minimuNa opačném konci tabulky najdeme kávu, která za uplynulý týdne ztratila 7 procent. Obavy, že by mrazy mohly v Brazílii poškodit úrodu, pominuly. Celkové zásoby jsou na nízkých úrovních a tak při špatných zprávách o počasí bude cena náchylná k růstu.

Průmyslovým kovům se daříI přes ekonomické zpomalení je index šesti průmyslových kovů za uplynulý měsíc v šesti procentním zisku. Pro další vývoj bude rozhodující především poptávka z Číny, která spotřebuje 40 procent těchto kovů. Ta se snaží omezovat poptávku na úvěr, na druhou stranu bude v následujících 18 měsících stavět sociální domy s více než milionem bytů.

Čtěte více

• Co lze očekávat od pátečního zasedání OPEC?
  Ministři zemí sdružených v OPEC se již začínají scházet ve Vídni, aby se zúčastnili pátečního zasedání, které mnozí označují jako nejtěžší od roku 2011. Tehdy seskupení zemí, včetně Venezuely a Íránu, zablokovalo snahy Saudské Arábie zvýšit produkci kartelu, která chtěla přibrzdit rostoucí ceny ropy. Tehdejší saudsko-arabský ministr Ali al-Naimi volal po zvýšení denních dodávek o 1,5 milionu barelů.
• Co lze očekávat od výsledků společnosti Coca-Cola za Q3 čtvrtletí roku 2025?
  Coca-Cola dnes před otevřením amerického trhu představí své finanční výsledky za třetí čtvrtletí. Společnost zaznamenala ve druhém čtvrtletí tohoto roku mírný pokles prodeje, který však kompenzovala zvýšením cen. Investoři se však v dnešních výsledcích zaměří právě na tento aspekt.
• Co má společného Amazon, olympiáda a pokus o atentát na Donalda Trumpa?
  Výsledky včera zveřejňoval také online gigant Amazon. Firma vydala mírně horší čísla, slabší se dařilo například i reklamě a výhled na aktuální kvartál je také slabší. Na straně druhé se ale dobře dařilo cloudu AWS, do kterého chce Amazon investovat další desítky miliard USD.
• Comcast reportoval za 4Q, růst volných peněžních toků a rekordní růst bezdrátových služeb
  Americký telekomunikační a mediální konglomerát Comcast zveřejnil své výsledky hospodaření za čtvrtý kvartál roku 2025. Výnosy vzrostly meziročně o 1,2 %. Očištěný zisk na akcii meziročně poklesl, ale překonal očekávání trhu. Společnost vykázala výrazný meziroční nárůst volných peněžních toků, a to o 34 %. Comcast také pokračoval v návratu kapitálu akcionářům, vrátil jim 2,7 mld. USD prostřednictvím dividend a zpětného odkupu akcií.
• Comerica hlásí růst akcií po oznámení převzetí firmou Fifth Third za 10,9 miliardy USD
  Akcie americké regionální banky Comerica (CMA) dnes prudce posílily poté, co společnost Fifth Third Bancorp oznámila, že ji koupí v transakci v hodnotě 10,9 miliardy USD, kompletně v akciích.
• Commerzbank odmítá fúzi s UniCredit, německý představitel vyzval šéfa Italů k odchodu
  Snaha italské banky UniCredit o spojení s německou Commerzbank naráží na tvrdý odpor – jak ze strany dozorčí rady, tak odborů a německé vlády. Sascha Uebel, místopředseda dozorčí rady Commerzbank, dokonce vyzval generálního ředitele UniCreditu Andrea Orcela, aby prodal své akcie, realizoval zisk a odešel domů.
• Commerzbank oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 400 milionů EUR na pozadí silných finančních výsledků
  Commerzbank AG oznámila program zpětného odkupu akcií v hodnotě až 400 milionů EUR (415 milionů USD), což odráží její závazek vůči akcionářům po silných finančních výsledcích v roce 2024.
• Commerzbank překvapila růstem zisku
  Commerzbank oznámila za první čtvrtletí růst čistého zisku o téměř 12 % na 834 milionů eur, čímž výrazně překonala očekávání analytiků i přes přetrvávající slabost německé ekonomiky. Výsledek překonal konsenzus 698 milionů eur a představuje nejvyšší čtvrtletní zisk od roku 2011, jak uvedla generální ředitelka Bettina Orlopp.
• Commerzbank v 1Q překonala očekávání ve výnosech i v zisku
  Německá banka Commerzbank reportovala výsledky za 1Q roku 2025. Společnost překonala očekávání jak na straně výnosů, tak i na straně zisku. Náklady na riziko i přes náročné ekonomické prostředí dosáhly nižší hodnoty a tím překonaly očekávání. Analytici hodnotily výsledky kladně, ale upozornily na vyšší provozní náklady.
• Commodity Upadte: Komodity se po propadu stabilizovaly
  Ole S. Hansen, komoditní stratég    I minulý týden jsme n...
• Commvault dosáhl rekordního maxima a zvýšil roční výhled
  Akcie společnosti Commvault Systems Inc. (CVLT.US) prudce stouply, po zveřejnění výsledků za druhé fiskální čtvrtletí, které překonaly očekávání analytiků. Firma vykázala upravený zisk 83 centů na akcii a tržby ve výši 233,3 milionu USD, což bylo nad odhady 220,8 milionu USD. Společnost rovněž zvýšila svůj výhled na celý rok 2024.
• [comod_WEATHER 1.1] Coffee, Cotton (Jan 2016)
  Prinášam prehľad zrážok pre dôležité produkčné oblasti kávy a bavlny. Posledný decembrový report nájdete tu.&nbsp...
• Co mohou investoři letos očekávat od zlata a stříbra
  Rok 2021 byl pro obchodníky drahých kovů zklamáním. Ale pro jednotlivce, kteří kumulují zlato a stříbro jako pojistku před inflací pravidelnými nákupy, byl příznivý.
• Compounding bojuje o trh s kryptoaktivy
  Trh s kryptoaktivy minulý týden čelil velkému výprodeji, který umocnil setrvávající potíže trhu od začátku roku.
• Co může bitcoin čekat v červenci? Trh se tváří pochmurně
  Druhý měsíc léta je tradičně považován za příznivé období pro bitcoin. Je docela možné, že se tento vzorec bude opakov...
• Co může dolar příští týden čekat?
  Americký dolar v posledních týdnech vykazuje odolnost a celkově napříč trhem posiluje. Nás ale zajímá hlavně jeho "vztah" s eurem a librou. A tady není situace tak jasná, jak bychom doufali. Poptávka po americkém dolaru sice roste, ale nijak rychle – jako by si byl trh svým počínáním permanentně nejistý. Důvody k pochybnostem skutečně může mít, protože měnová politika není o přesném načasování a prognózách. Názorným příkladem je Federální rezervní systém. Trh očekával první snížení sazeb v březnu, ale nakonec k němu nedojde možná ani v červnu.
• Co může euro příští týden čekat?
  Nadcházející týden bude pro euro vcelku nezáživný. Za prvé si všimněte, že aktivita trhu je v posledních měsících poměrně slabá. Poslední 2–3 pracovní dny byly jen výjimka, protože zpravodajské pozadí bylo v daných dnech velmi silné a účastníci trhu na to museli takříkajíc "šlápnout". Za druhé, všechny nejzajímavější události tohoto měsíce už proběhly. Viděli jsme tři zasedání centrálních bank a dozvěděli jsme se údaje o inflaci. Za třetí, zpravodajské pozadí v Evropské unii bude v příštích pěti dnech velmi slabé.
• Co můžeme čekat od amerického dolaru po "jestřábím snížení" ze strany Fedu
  Zatímco si odborníci z Wall Street lámou hlavu nad tím, jak bude americký dolar reagovat na nadcházející rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách, a ECB se zamýšlí nad budoucností evropské inflace, pár EUR/USD se pohybuje sem a tam v úzkém obchodním rozpětí. Obchodníci se zdráhají skočit na špek, protože mají důvod předpokládat, že by rozhodnutí Fedu na konci roku 2024 mohlo posloužit jako odrazový můstek pro celý forexový trh přinejmenším do konce prvního čtvrtletí roku 2025.
• Co můžeme čekat od spolupráce Donalda Trumpa a Jerome Powella?
  S návratem Donalda Trumpa do úřadu amerického prezidenta se opět otevírá diskuse o jeho ambiciózní politice zaměřené na podporu růstu americké ekonomiky. Spolu s jeho návratem však vyvstává otázka, jak se jeho plány budou vyvíjet v souvislosti s měnovou politikou Federálního rezervního systému (FED), který je pod vedením Jerome Powella. Pro obchodníky na forexu, stejně jako pro investory a analytiky, bude klíčové pochopit, jak tato kombinace Tumpovy a Powellovy politky ovlivní americký dolar.
• Co můžeme čekat od zasedání ECB?
  Hlavní událostí dnešního dne bude beze sporu zasedání Evropské centrální banky (ECB) v 13:45 a následně ti...