Co stojí za poklesem mědi a zlata z rekordních úrovní?

V poslední době sledujeme změny, které negativně ovlivňují velkou část investičního světa. Začátek dubna se nesl ve znamení masivních výprodejů, které zasáhly i zlato, kdy obchodníci přesouvali investice do ztrátových pozic. Prohlubující se napětí, ale přispělo k tomu, že se začalo vracet k maximům. Pokles zaznamenala měď, kterou ovlivnily obavy o poptávku.

Růst směrem nahoru

Drahému kovu se podařilo částečně vymazat ztráty, když k 10. dubnu 2025 vzrostla na 3 118 USD. Růstu předcházel pokles pod psychologickou úroveň 3 000 USD, přičemž jen v prvních dvou dubnových dnech dosáhla jeho cena historického maxima přibližně 3 150 USD. Stejný vývoj byl i v případě futures kontraktů na zlato s dodáním v červnu 2025. Po předchozím propadu jejich cena k stejnému dni vzrostla na 3 132 USD. Navzdory poklesům bylo zlato od ledna 2025 v zisku 17 %. Za poslední rok vzrostla jeho cena o 33 % a během 5 let to bylo až 80 %.

Zdroj: Investing.com

Zdroj: Investing.com

Napětí podpořilo zlato

Pomalý návrat zlata zpět k maximům byl podpořen poptávkou po bezpečném přístavu, protože napětí mezi dvěma největšími velmocemi nabírá na obrátkách. Na americký zboží směřující do Číny se nově vztahuje 84% clo, o kterém rozhodl Peking poté, co Donald Trump oznámil 2. dubna 2025 další balíček dovozních opatření. Ty měly začít platit 9. dubna 2025, ale pár hodin po jejich vstupu v platnost Trump oznámil odklad na 90 dní, což se ale netýkalo Číny. V případě asijské země jejich prezident zvýšil cla až na 125 %. „Den osvobození“, jak nazval 2. duben, zahrnoval 10% cla na veškeré dovážené zboží s vyššími tarify pro desítky zemí, přičemž na Evropskou unii uvalil 20 %. Trh okamžitě reagoval masivními výprodeji, což se dotklo i zlata, které investoři využili k pokrytí ztrát na jiných aktivech.

Nejvyšší úrovně ETF

Otázky a nejistota kolem obchodních rozhodnutí Bílého domu vedly k tomu, že investoři přesouvali v prvním čtvrtletí investice do ETF fondů krytých fyzickým zlatem. Dohromady šlo podle World Gold Council o 21,1 miliardy USD, což byla nejvyšší úroveň od začátku pandemie koronaviru. V hmotnostním vyjádření bylo do ETF vloženo 226,5 tuny zlata. Pro srovnání, více tomu bylo v roce 2022, kdy začala válka na Ukrajině, kdy příliv dosáhl více než 270 tun.

Měď si také prošla korekcí

Výprodeje zaznamenal i trh s mědí, když 2. dubna 2025 kontrakty na burze Comex v New Yorku klesly pod úroveň 5 USD za libru (0,45 kg), což v následujících dnech prodloužilo ztráty na 4,20 USD. Historické maximum přitom dosáhly jen pár dní předtím, 26. března 2025 na úrovni 5,30 USD. K 10. dubnu 2025 mírně vzrostly na úroveň 4,44 USD. I přes pokles se dokázaly udržet na vysoké úrovni, přičemž od začátku roku šlo o více než 10% růst. V případě roční výkonnosti zaznamenaly futures růst o 3 % a z pětiletého pohledu vzrostla jejich cena o více než 93 %.

Zdroj: TradingView.com

Podobná situace nastala i na Londýnské burze kovů (LME), kdy cena 3měsíčních futures klesla k 10. dubnu 2025 na úroveň 8 613 USD za tunu, což bylo přibližně jejich roční minimum. Jejich hodnota začala klesat už 25. března 2025, kdy ustoupila z psychologické úrovně 10 tisíc USD, což bylo způsobeno přesunem kapitálu na americký trh v důsledku obav z cel. Zajímavostí je, že březnové pohyby na burzách LME a Comex byly zcela odlišné, což je vzácná situace, protože obvykle vzájemně kopírují své pohyby. To nám naznačuje, jak mohou cla výrazně ovlivnit běžné obchodování. Současné poklesy způsobily, že kontrakty od začátku roku ztratily na hodnotě 1,7 %, zatímco z ročního pohledu to bylo 8 %. Pozitivnější je 5letá výkonnost, kdy si připsaly 71 %.

Zdroj: London Metal Exchange

Tlak na měď pokračuje

I když Trumpovo dubnové oznámení nezahrnovalo měď a zvýšení tarif v případě oceli a hliníku, investoři se obávali, že budou mít výrazný dopad na celosvětový poptávku po kovech. To ale neznamená, že se cla nemohou červeného kovu v budoucnosti týkat. Federální úředníci dostali v únoru od prezidenta pověření, aby ve lhůtě 270 dní prozkoumali import mědi s dopady na bezpečnost USA, což podle Bloombergu mohou stihnout v mnohem kratším čase. Informace navíc podporuje předchozí vyjádření obchodního poradce Bílého domu, Petera Navarra, který řekl, že obchodní tajemník Howard Lutnic bude pracovat rychle, aby přinesl výsledky co nejdříve. Stejnou úlohu dostali úředníci i během prvního funkčního období Donalda Trumpa, ale tehdy trval celý proces až 10 měsíců, než byly cla uvalena.

Závěr

Agresivní zvyšování cel mezi USA a Čínou výrazně ovlivnilo vývoj na komoditním trhu. Přesun financí na záchranu jiných aktiv ukazuje, že i zlato, i když je považováno za bezpečný přístav v čase turbulencí, může čelit prudkému poklesu. Proto je důležité být při obchodování opatrný a nespoléhat se na zaběhlá pravidla. Ústup z rekordních úrovní však může být zajímavým obdobím pro vstup do pozic.

David Matulay, hlavní analytik InvestingFox

Čtěte více

• Cosmos je stále výkonnější než Ethreum a Bitcoin
  Cena kryptoměny Cosmos je stále blízko maxima před týdnem i přes zhoršující se sentiment kolem digitálních aktiv. Token podobně jako nechvalně známý projekt Luna láká investory vysokými výnosy z pasivních investic do blockchainu tzv. staking:
• Cosmos překonal Cardano v denní aktivitě na GitHubu
  Podle nejnovějších údajů překonaly projekty v ekosystému Cosmos s malým náskokem projekty Cardano. Cosmos s 603 revizemi v současnosti zaostává pouze za Ethereem s 806 revizemi.
• Co spojuje klesající dluhopisy, rostoucí indexy a problémy Macy's?
  Americké akciové trhy zakončily pondělní obchodování růstem, přičemž index malých společností Russell 2000 dosáhl historického maxima. Optimismus investorů podpořilo jmenování Scotta Bessenta na post ministra financí USA, což přispělo k poklesu výnosů amerických státních dluhopisů.
• Co stálo za překvapivě vysokou americkou inflací?
  Dnes je na řadě jediný zajímavý údaj z eurozóny za tento týden – průmyslová výroba. V USA vyjde index cen výrobců, který doplní včerejší spotřebitelskou inflaci. Ta opět citelně překonala odhady, když zrychlila z 5,0 % na 5,4 meziročně, přičemž medián trhu ukazoval na 4,9 %. Česká inflace na druhé straně nepřekvapila. Zpomalila na 2,8 % z 2,9 %, jen desetinku procentního bodu nad odhadem trhu i ČNB.
• Costco reportovalo nižší než očekávaný zisk na akcii, investoři se obávají vlivu cel na podnikání
  Americká maloobchodní společnost Costco reportovala výsledky za 2Q fiskálního roku 2025. Trhy zklamal výsledek zisku na akcii, jež nedosáhl na odhady analytiků.
• Costco udržuje stabilní růst tržeb za srpen 2024 📊
  Společnost Costco zveřejnila měsíční zprávu o tržbách. Společnost dosáhla v srpnu tržeb ve výši 78,2 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 7,1 %. Tento růst je pokračováním trendu, který společnost vykazuje již šest čtvrtletí, kdy průměrné tempo růstu tržeb činí 6,5 %.
• Costco zveřejnilo kvartální výsledky na úrovni očekávání, investoři kvitují výsledek zisku na akcii
  Americký maloobchodní prodejce Costco reportoval výsledek hospodaření za 3Q fiskálního roku 2025. Pozitivně trh vnímá především výsledek zisku na akcii, které překonalo očekávání trhu. Analytici taktéž kladně hodnotí snahu managementu snížit vliv zavedení recipročních cel na podnikání společnosti.
• Co stojí za fenomenálním úspěchem Warrena Buffetta? Je to až překvapivě jednoduché
  Největší letošní událost v investicích? Ne, určitě to není celkem běžná dvacetiprocentní korekce na akciových trzích, a dokonce ani zlatá horečka, kterou jsme si prošli v posledních měsících. Z mého pohledu se jedná o mnohem méně mediálně propíranou událost. Událost, která ukončí jednu z velkých kapitol investičního světa. Legendární investor Warren Buffett s koncem roku odejde z čela svého investičního gigantu Berkshire Hathaway a předá vládu nad svou společností Gregu Abelovi.
• Co stojí za náhlým růstem bitcoinu a etherea?
  Donald Trump včera v nejnovějším prohlášení potvrdil odhodlání obnovit vedoucí pozici USA v krypto průmyslu. Obvinil Bidenovu administrativu z úmyslného potlačování růstu krypto průmyslu a uvedl, že jeho exekutivní příkaz o digitálních aktivech zahrnuje vytvoření strategické kryptoměnové rezervy. Zveřejnil také podrobné informace o této rezervě, která by podle něj měla obsahovat hlavní kryptoměny, jako je BTC, ETH, XRP, SOL a ADA. Vyjádřil přesvědčení, že USA mohou znovu získat pozici světového lídra v oblasti digitálních aktiv.
• Co stojí za pádem brazilského realu?
  Brazilský real zažívá prudký pokles. Jeho hodnota se propadla na historická minima vůči americkému dolaru, což vyvolalo otřesy na finančních trzích. Tato měnová krize odráží hluboce zakořeněné ekonomické a politické problémy největší ekonomiky Latinské Ameriky. Investoři ztrácejí důvěru v rozpočtovou politiku prezidenta Luize Inácia Luly da Silvy, který nyní čelí rostoucímu tlaku na stabilizaci financí země a obnovení důvěry.
• Co stojí za propadem ceny kávy?
  Dlouhodobě nestabilní ceny kávy ještě více oslabil středeční propad na newyorské burze o 7,3 %. Nejhorší pokles ceny od roku 2010 jen podtrhl aktuální zranitelnost kávy Arabica způsobenou obavami ze špatného počasí a fluktuací brazilské měny.
• Co stojí za prudkým růstem ceny XRP v dubnu 2025?
  Cena XRP se v dubnu 2025 ocitá na prahu významného průlomu, podpořena rostoucí institucionální poptávkou a možným závěrem vleklého soudního sporu mezi SEC a Ripplem. Investoři se ptají: Jak vysoko může XRP vystoupat?
• Co stojí za růstem eura? Analýza CAD/JPY, AUD/NZD, USD/CHF
  Americký dolar včera zažil studenou sprchu, když data obchodní bilance poukázala na obrovský deficit zahraničního obchodu...
• Co stojí za výprodej akcií? Donald Trump a Fed ruku v ruce.
  Americký akciový výprodej neustále pokračuje. Index S&P 500 ztratil další více než 2 %. Za 2 dny se propadla hodnota světových burz dokonce o více než 2 biliony dolarů. Nejvíc utrpěly akcie Netflixu a Googlu. Analytici se domnívají, že je na vině politika Donalda Trumpa a agresivní Fed.
• COT: Dlouhé dolarové pozice poskočily o třetinu. Nejednoznačný týden v komoditách
  Na měnových trzích reagovali spekulanti na rostoucí napětí v rusko-ukrajinských vztazích zvýšením kombinovaných dlouhých pozic v dolarových IMM futures proti osmi měnám o třetinu, na šestiměsíční maximum v objemu 23,1 miliard USD. Takřka všechny ostatní měny, včetně mexického pesa, které během týdne posílilo o 3 %, zaznamenaly čistý výprodej. Výjimkou byla pouze další bezpečná měna, JPY, kde došlo k uzavírání krátkých pozic. Nejvýraznější byl výprodej EUR, kde vzrostl čistý objem krátkých pozic o 35 000 na 42 600, na druhém místě byla libra, kde došlo k poklesu čistého počtu dlouhých pozic o 15 700 na 40 300.
• COT: Dlouhé pozice v ropě se propadly na 12leté minimum, krátké pozice v dolarech se víc než zdvojnásobily
  Bloomberg Dollar Index, který ukazuje, jak si americká měna stojí ve srovnání s širším košem významných měn, stoupl v týdnu do 3. září o 1 %. Navzdory tomu zrychlili spekulanti výprodej dolaru vůči sledovaným měnám, což jen ukazuje, že pozice často na cenu reagují opožděně. Krátké pozice v dolarových IMM futures proti osmi měnám se více než zdvojnásobily. Dosáhly 16,2 miliard USD, tedy 13měsíčního maxima, a v posledních třech týdnech je tempo výprodeje nejrychlejší od března 2020, kdy globální růst dočasně zbrzdila celosvětová pandemie.
• COT: Dlouhé pozice v ropě se propadly, rostou nákupy obilovin
  Oslabení dolaru vyvolalo druhý týden čistého výprodeje. Hrubé dolarové dlouhé pozice proti osmi měnovým futures IMM stihly za tu dobu klesnout o čtvrtinu na 24,7 miliard USD. Hlavní příčinou byla nová poptávka po EUR, díky níž se evropská měna překlopila zpátky do čistých dlouhých pozic, spolu s pokračujícím uzavíráním krátkých pozic v JPY a AUD.
• Co teď bude s klienty Sberbank CZ? A jejich vklady? A hypotékami?
  Česká národní banka dnes zahájila proces odebírání licence bance Sberbank CZ. Pozbytím licence se Sberbank CZ stane akciovou společností. Nebude tedy bankou. Pokud nebude bankou, nesmí tedy už přijímat vklady, ani poskytovat jakékoli úvěry, včetně hypoték.
• CO TEĎ DĚLAJÍ NEJLEPŠÍ INVESTOŘI? ❌ Recese vs. softlanding
  Týdenní videokomentář: akcie, indexy, Forex, komodity a kryptoměny.
• Co tento týden čekat? (Očekává se obnovení poklesu EUR/USD a GBP/USD)
  Nový týden nového roku začíná v opatrném duchu. Minulý týden skončil snahou o oživení akciových trhů a znatelným, i když lokálním posílením amerického dolaru. Na slova, že by se tento pohyb mohl změnit ve stabilní trend, je ale zatím brzy.