Grécky deň zúčtovania

Grécky okrúhly stôl
Finančné trhy sa dnes budú primárne zameriavať na rokovania gréckej politickej špičky. Podľa gréckych médií grécky prezident Karolos Papoulias zvolal na dnes stretnutie s gréckou vládou a jej premiérom Gorge Papandreom. Toto stretnutie by malo byť kľúčové pre riešenie reštrukturalizácie fiškálnych financií Grécka a jeho úspešné schválenie v gréckom parlamente (začiatkom júna). Správy zároveň uvádzajú, že ak dnes nedôjde ku konsenzu medzi účastníkmi stretnutia, sú tak otvorené všetky politické možnosti – teda i pád vlády. Kľúčom rokovania majú byť dva prúdy, po prvé radikálne fiškálne škrty a získanie finančných zdrojov z privatizácie. Grécky prezident tak reaguje na vyhlásenia čelného predstaviteľa gréckej opozície Samarasa, že nepodporia žiadne kroky súčasnej vlády.

EU-ECB radikálny rozkol
Situácia okolo Grécka začína byť poriadne zamotaná. Počas včerajšieho dňa to boj súboj európskych politikov a centrálnych bankárov, ktorí ešte výraznejšie škodia európskej dôveryhodnosti. Najprv prezident ECOFINu Juncker (ministri financií EU) naznačil, že MMF neposkytne ďalšiu 12 mld. euro tranžu pre Grécko nasledujúci mesiac, čo vyvoláva obavy o insolventnosť Grécka. Zároveň vyhlásil, že jemná reprofilácia (predlženie splatnosti) gréckeho dlhu je posledný možný grécky ťah na „prežitie“. O niekoľko minút nato zástupca Rady guvernérov v ECB Gonzalez-Paramo povie diametrálne odlišné komentáre „plne verím, že Grécko dostane novú tranžu od MMF“ a „reštrukturalizácia gréckeho dlhu je totálna absurdita“. Trhy sú tak totálne zmetené z riešenia gréckeho dlhu, čo stále viac pripomína Kocúrkovo.

Extrémne riziko
Následne podľa týchto komentárov reagoval i kľúčový menový pár EURUSD, Junckerov odkaz poslal trhy k úrovni 1,4080/60 EURUSD a ďalšie komentáre ECB k úrovni 1,4180/1,42, čo sa dnes ráno pretavilo až  k maximám na 1,4270/80 EURUSD. Takáto vysoká intradenná volatilita na EURUSD je jednoznačne výsledkom vysokej miery rizika a investičnej nervozity. Uletieť to môže kedykoľvek oboma smermi, pre dnešok je tak kľúčom príval informácii z gréckeho rokovania u prezidenta. Spoločný konsenzus politických špičiek pre rázne fiškálne škrty a privatizáciu dávajú potenciál trhu udržať ranný odraz EURUSD a posunúť intradenné maximá. Rizikom je nesúlad  a prípadná demisia gréckej vlády (návrat k 1,40 EURUSD).

Hľadá sa cesta
Posledné komentáre z eurozóny však naznačujú, že určitá miera reštrukturalizácie gréckeho dlhu by nemusela byť bolestivá ani pre veriteľov a finančný systém. Je jasné, že bez externej pomoci Gréci dlho nevydržia (dostatok likvidity majú polovice júla), otázkou je čo znamená pojem „jemnej reštrukturalizácie“. Kľúčom bude musieť byť primárne konsenzus medzi ECB a európskymi  politikmi.

Dnešný výhľad
Dnešný fundamentálny kalendár prináša prieskum dôvery ekonomiky z eurozóny (11:00), regionálne inflačné dáta nemeckej ekonomiky, stretnutie gréckych politikov (12:30), spotrebiteľské dáta z USA (14:30) a spotrebiteľskú dôveru z USA (15:55). Zároveň začína dvojdňové stretnutie G-8 vo Francúzsku, kde fiškálna nestabilita krajín a nielen eurozóny bude kľúčovou témou. 

Dnešný vývoj na trhoch bude teda skôr kopírovať  komentáre politických špičiek a centrálnych bankárov. Kľúčom sa javí grécke rokovanie, kde spoločný postoj k výsledku otvára potenciál udržania prielomu klesajúcej dlhodobej trendovej línie 1,4220/40 a smerovaniu k 50-dňovému kĺzavému priemeru na úrovni 1,4350/60 EURUSD. Prípadné riziko (extrém v podobe odstúpenia gréckej vlády, resp. opäť komentáre naznačujúce neobdržanie finančnej tranže pre Grécko) dáva potenciál návratu pod 1,42 smerovania k 1,41/1,4080 EURUSD. Pre dnešok preferujeme potenciál udržania nočného odrazu (všetko to smeruje k prípadnej gréckej pomoci a jemnej reštrukturalizácii gréckeho dlhu) a snahy o prielom 1,43 EURUSD, len extrémne faktory gréckeho rizika by tlmili rast.

Graf EURUSD s dennou periódou