USD/JPY: Jen poslouchal a začal konat

Minulý týden pár USD/JPY klesl přesně o 500 pipsů, přičemž otevírací cena byla 154,72 a zavírací cena 149,72. Na páru USD/JPY došlo k výraznému poklesu. K tomuto výraznému poklesu přispělo oslabení dolaru a posílení jenu, za kterým stála zrychlující se inflace v hlavním městě Japonska.

Tento týden klesající trend zpomalil, ale nezastavil se. Na tomto páru nadále převládá medvědí nálada a obchodníci poprvé od začátku října testují úroveň 148. Pro představu, ještě před třemi týdny se pár přibližoval k cenové hladině 157, což znamenalo pokles o téměř 1 000 pipsů během jednoho měsíce – pozoruhodný výsledek, který možná ještě není konečný. Působivé.

Další support leží na úrovni 148,60 (spodní linie Bollinger Bands ve 4hodinovém grafu) a dále na 146,70 (spodní hranice cloudu Kumo v denním grafu). Bez Powellova zásahu nebo zprávy o počtu pracovních míst mimo zemědělství by pár mohl tento měsíc otestovat hladinu 146. Hlavním motorem klesajícího trendu USD/JPY je rostoucí divergence měnových politik Federálního rezervního systému a Bank of Japan. Trh se stále více domnívá, že Fed tento měsíc sníží svou úrokovou sazbu o 25 bazických bodů, zatímco BOJ může o stejnou částku zvýšit svou sazbu.

Obchodníci jsou si však téměř jisti, že Fed tento měsíc úrokovou sazbu sníží. Možnost přestávky si centrální banka schová na příští rok, kdy se Donald Trump oficiálně stane 47. prezidentem Spojených států.

Zprávy o vývoji počtu pracovních míst mimo zemědělství (non-farm payrolls) a inflaci (údaje o růstu trhu budou zveřejněny tento pátek a údaje o růstu CPI a PPI příští týden) by mohly převážit misky vah ve prospěch přestávky v prosinci, ale v tuto chvíli je základním scénářem snížení sazeb o 25 bazických bodů.

Pravděpodobným scénářem prosincového zasedání BOJ je však zvýšení sazeb o 25 bazických bodů. Ve prospěch tohoto scénáře hovoří několik argumentů.

Prvním je inflace. Celostátní údaje o růstu indexu spotřebitelských cen v Japonsku za listopad budou zveřejněny po prosincovém zasedání BOJ (doslova následující den). Členové centrální banky však budou mít k dispozici listopadový index spotřebitelských cen v Tokiu, který je považován za předstihový ukazatel pro určení dynamiky cen v celé zemi. A tento ukazatel signalizuje zrychlující se inflaci. Například celkový index spotřebitelských cen v Tokiu v předchozích dvou měsících klesal a dosáhl 1,8 %. V listopadu však tempo růstu zrychlilo na 2,6 % (při prognóze 2,2 %). Jádrový index CPI Tokia, který nezahrnuje ceny čerstvých potravin, v předchozích dvou měsících také klesal, ale v listopadu zrychlil více, než se očekávalo, na 2,2 % (při prognóze 2,0 %).

Druhým argumentem hovořícím ve prospěch prosincového zvýšení sazeb BOJ je rétorika šéfa centrální banky Kazuo Uedy. Ten v sobotu uvedl, že další zvýšení úrokových sazeb je "blízko", přičemž se odvolával na podpůrné ekonomické údaje. Kromě toho uvedl, že vývoj mezd je klíčový pro další kroky směrem k normalizaci měnové politiky. Tuto důležitou poznámku je třeba vnímat prizmatem nedávného prohlášení japonského premiéra Šigeru Išiby, který vyzval k výraznému zvýšení mezd během příštího "šunto" (tj. jednání s odbory během jara) v roce 2025.

Podle nedávného průzkumu agentury Reuters 56 % ekonomů očekává, že BOJ zvýší sazby v prosinci, zatímco 90 % se domnívá, že centrální banka zvýší sazby na 0,50 % do března 2025. Mediánová prognóza naznačuje konečnou sazbu 1,00 %.

Pár USD/JPY si zachovává potenciál k dalšímu poklesu. Vstup do prodejních pozic by však byl rozumný až poté, co pár překoná nejbližší hladinu supportu na úrovni 148,60 (spodní linie Bollinger Bands ve 4hodinovém grafu). Dalším cílem pro pohyb směrem na jih by byla 148,00 (střední linie Bollinger Bands v týdenním grafu), přičemž prolomení by otevřelo cestu k 146,70 (spodní hranice cloudu Kumo v časovém rámci D1).