Forex: Koruna odolává globálním výprodejům

Čtěte více

• Forex: Koruna neví kudy tudy
  Kurz koruny si dnes nemohl vybrat směr, kterým se vydá. V dopoledních hodinách posílil pod úroveň 25,80 CZK/EUR. Za tímto pohybem zřejmě stály ceny primárních výrobců, které v září v meziměsíčním srovnání rostly ve všech sektorech. Nahoru je tlačí vyšší mzdové náklady i zdražování vstupního materiálu. Tento impulz však koruně dlouho nevydržel a kurz oslabil na 25,84 CZK/EUR, aby ve srovnání s předchozím dnem skončil v podstatě beze změny.
• Forex: Koruna nižší růst HDP ignoruje
  Ani pokles domácího HDP o 0,1 % q/q nedonutil kurz koruny k výraznějším pohybům. Ta se vůči euru po celý včerejší den pohybovala převážně v pásmu...
• Forex: Koruna nyní nemá, kde brát
  Česká koruna se od začátku týdne v zásadě nepohnula z úzkého pásma 24,40-25,50 EUR/CZK, k čemuž jí dopomohla přísná měnová politika ČNB a její jestřábí rétorika. Zdá se, že česká měna nyní nemá kde brát a po nějakou dobu může zůstat ve vyčkávacím a z hlediska volatility nezajímavému režimu. Impulsy k případnému pohybu očekáváme – vzhledem k nezajímavému českému kalendáři – zejména z hlavních trhů. Rizikem pro další zisky koruny je z našeho pohledu zejména politika amerického Fedu, respektive tržní přecenění směrem k výraznějšímu poklesu úrokových sazeb v tomto a příštím roce.
• Forex: Koruna ocenila jestřábí komentář J. Fraita
  Koruna zahájila týden drobnými zisky, když ocenila další jestřábí komentáře z bankovní rady ČNB. Za zmínku stojí zejména rozhovor s viceguvernérem Janem Fraitem, který na posledním měnově-politickém zasedání sice hlasoval pro stabilitu sazeb, ale dle vlastních slov nebyl o tomto kroku vůbec přesvědčen („nakonec to u mě bylo tak 51:49“).
• Forex: Koruna ocenila méně razantní snížení sazeb
  Česká koruna včera prožila nervózní obchodování a na krátkou chvíli dokonce překonala hranici 25,50 EUR/CZK. Rozhodnutí ČNB snížit sazby o standardních 25 bazických bodů však přineslo na trhu úlevu a koruna se posunula do blízkosti 25,30 EUR/CZK. Pro českou měnu byla povzbuzením i jestřábí komunikace guvernéra Michla na tiskové konferenci. Z té může koruna profitovat i během dnešní seance, povzbuzena i podvečerním rozhovorem viceguvernéra Jana Frait pro Investiční web. Dle J. Fraita je na čase zahájit proces jemného ladění a ČNB bude velmi pečlivě zvažovat své další kroky. Není proto moc pravděpodobné, že by bankovní rada přistoupila k razantním krokům. Na konci letošního roku vidí viceguvernér repo sazbu okolo 4 %, podobně jako v našem základním scénáři.
• Forex: Koruna ocenila mzdy i investici Toyoty
  Česká koruna včera pozitivně ocenila rychlejší dynamiku mezd i zprávu o tom, že Toyota hodlá v Česku investovat přes 17 miliard korun do rozšíření výroby směrem do elektromobility. Měnový pár se posunul do blízkosti 24,40 EUR/CZK. Dnešní den bude patřit prvnímu odhadu srpnové inflace, která by mohla lehce zvolnit z 2,7 na 2,5 % (ČNB předpokládá stabilitu na 2,7 %).
• Forex: Koruna ocenila silnější mzdy
  Silnější mzdy za Q3 2024 a vidina možné stability sazeb v prosinci jsou krátkodobou pozitivní zprávou pro českou korunu. Ta se během včerejšího obchodování dostala do blízkosti 25,10 EUR/CZK. Konec týdne bude ve znamení vyčkávání na payrolls a reakci eurodolaru, i když si koruna může uchovat lehký optimismus, další zisky ze současných úrovní budou komplikované.
• Forex: Koruna odclonila slabý průmysl a vyčkává na ČNB
  Průmysl v lednu zaostal za naším očekáváním a pouze stagnoval, zatímco my i trh jsme očekávali meziroční růst mezi 2-3 %. Z pohledu odhadu HDP za Q1 20204 předpokládáme, že by se měl slabší průmysl částečně vyrušit se silnějším maloobchodem. Na druhou stranu rizika pro náš odhad (+0,4 % q/q) jsou vychýlena směrem dolů - překvapení v průmyslu bylo výraznější a klopýtající průmysl také hlásí redukci stavu zaměstnanců (-2,0 %), což by časem mohlo spotřebitelský apetit brzdit. Koruna nicméně negativní zprávy z průmyslu přešla bez povšimnutí a před blížícím se zasedáním ČNB posílila do blízkosti 25,10 EUR/CZK. Pokud ČNB sazby tento týden sníží “pouze” o 50bps, může ji to ještě lehce pomoci (i když po poslední sérii jestřábích komentářů jsou očekávání trhů upravena).
• Forex: Koruna odepsala část svých zisků
  Strach z inflace a vyšších amerických sazeb rozpoutal na rizikovějších trzích “peklo” (viz úvodník) a dozvuky dolehly i do české kotliny. Koruna tak ke konci týdne odepsala část svých zisků a vrátila se do blízkosti 24,40 EUR/CZK. Domácí kalendář je prázdnější a my budeme vyčkávat i na koruně na výsledek zasedání Fedu.
• Forex: Koruna odevzdává předchozí zisky
  Česká měna pro tuto chvíli zřejmě vzdala předchozí pokusy o prolomení psychologické hranice EUR/CZK 26,00 a vydala se zpět ke slabším hodnotám. Jen za poslední týden stačila proti euru ztratit přibližně 40 haléřů a aktuálně ji najdeme poblíž EUR/CZK 26,50, tedy na nejslabší úrovni od závěru července. Tuzemský ekonomický vývoj přitom v posledních dnech nijak dramaticky nepříznivý nebyl – odhad HDP byl sice revidován mírně k horšímu, ovšem například mzdy a maloobchod očekávání spíše předčily. Není tak překvapením, že koruna při svém oslabení de facto kopírovala pohyb ostatních měn regionu, což svědčí o tom, že jeho důvody nebyly tuzemského charakteru. Ani v Evropě přitom nenastala z makroekonomického pohledu žádná katastrofa a oslabování středoevropských měn má tak podle nás jediný důvod – opětovný nárůst globálních obav z druhé vlny koronaviru a z něj vyplývající útěk z rizikových investic. Tomuto vysvětlení ostatně napovídá i nárůst hodnoty „indexu strachu“ VIX či oslabení koruny vůči dolaru, jakožto bezpečné alternativě, které bylo výraznější, než vůči euru.
• Forex: Koruna odolává pozitivním fundamentům
  Dnešní jednání ECB podle očekávání nepřineslo nic nového. Nastavení úrokových sazeb i programů nákupů finančních aktiv tak zůstává beze změny. Ze zveřejněného prohlášení vyplývá, že program nákupu státních dluhopisů (PEPP) spuštěný v reakci na pandemii Covid-19 zůstane flexibilní v časovém horizontu, nakupovaných aktivech a dotčených zemích. Zároveň ECB potvrdila, že program neskončí dříve, než v polovině příštího roku, a navíc splatné dluhopisy budou reinvestovány až do konce roku 2022.
• Forex: Koruna odolává regionálnímu posilování
  Koruna po sérii několika ztrát se ve středu spíše stabilizovala v úzkém pásmu 25,50-25,55 CZK/EUR a výrazně ji ner...
• Forex: Koruna odolává rostoucímu geopolitickému napětí
  Koruna se drží v blízkosti 24,80 EUR/CZK a prakticky bez povšimnutí ponechává rostoucí napětí na Blízkém Východě i vyšší ceny ropy. Odhadujeme, že 10% nárůst cen ropy se kumulativně může projevit v české inflaci nárůstem o zhruba 0,2procentního bodu. To zatím není natolik výrazné, aby to změnilo náš výhled na měnovou politiku ČNB, ale další eskalace napětí a ohrožení dodávek ropy skrze Hormuzský průliv teoreticky situaci mohou změnit. Jinak v tomto týdnu budeme primárně sledovat červnový výsledek podnikatelských nálad a zasedání ČNB, která s vysokou pravděpodobností nezmění ani sazby ani lehce jestřábí rétoriku.
• Forex: Koruna odolává silnějšímu dolaru a slabším akciím
  Česká koruna poněkud překvapivě odolává silnějšímu americkému dolaru a slabším akciím. Částečně to může být dáno více jestřábím vyzněním posledního zápisu ze zasedání bankovní rady. Zejména Jan Frait, který souhlasil se závěry měnové sekce ohledně pomalého obratu v náladě na pracovním trhu a riziku neukotvenosti inflačních očekávání, zněl jako výraznější jestřáb. Stejně tak ovšem působily některé části zápisu týkající se Evy Zamrazilové a Kariny Kubelkové.
• Forex: Koruna odolává špatné náladě na globálních trzích
  Napětí na českém devizovém trhu relativně zvolnilo, a to nehledě na další zisky dolaru a špatnou náladu na globálních akciových trzích. Vystoupení Oldřich Dědka z ČNB, který připustil růst sazeb v případě výraznějšího tlaku na korunu, mohla sehrát určitou roli… Z našeho pohledu však reálně zatím k výraznějšímu posunu směrem k růstu sazeb v bankovní radě nedochází.
• Forex: Koruna odolává vyšším sazbám v zahraničí
  Tuzemské měně se včerejší seance vydařila a nehledě na další růst amerických tržních sazeb se vrátila pod hladinu 25,30 EUR/CZK. Domácí kalendář je v tomto týdnu relativně prázdný (s výjimkou cen výrobců ve středu), proto bude korunový trh sledovat především dění na hlavních trzích, zvláště pak vývoj tržních sazeb. Zároveň by již mohli být v permanenci i členové bankovní rady ČNB vzhledem k tomu, že do květnového zasedání zbývají přibližně dva týdny. My nadále předpokládáme pokles sazeb o 50bps, největší pozornost však bude věnována případným změnám tzv. neutrální úrokové sazby, tedy “doletové zóny” ČNB v tomto cyklu.
• Forex: Koruna okupuje hranici 24,30 EUR/CZK
  Závan pozitivního sentimentu, který na globálních trzích odšpuntovala nižší americká inflace, se na korunovém trhu v zásadě neprojevil a česká měna tak nadále okupuje hranici 24,30 EUR/CZK. Dnes však může být koruna přece jen o něco živější, neboť se dozvíme dva nové členy bankovní rady ČNB, které jmenuje prezident Zeman. Pro samotnou korunu přitom nemusí být zásadní ani tak postoj nových centrálních bankéřů k nastavení úrokových sazeb (očekává se jmenování dalších holubic, které by se měly přidat k už tak silné holubičí většině), ale názor na současný intervenční režim, kterým se ČNB snaží omezit dovezené inflační tlaky.
• Forex: Koruna okupuje hranici 24,30 EUR/CZK
  Tuzemská měna drží dobyté pozice v těsné blízkosti 24,30 EUR/CZK. S výjimkou cen výrobců (samo o osobě číslo druhého řádu) je český makro kalendář nezajímavý, což ale neplatí o dění na globálních trzích. Již zítra přijde na řadu zasedání amerického Fedu, který obnoví cyklus snižování úrokových sazeb. Z pohledu korunového trhu bude důležité sledovat zejména dopad na americký dolar - jeho další případné ztráty by byly vzpruhou pro korunu, která by se tak mohla pokusit o další pozvolné rozšiřování zisků.
• Forex: Koruna okupuje úroveň 24,50 EUR/CZK
  Koruna bez větších obtíží okupuje úroveň 24,50 EUR/CZK a vyčkává na dnešní předběžný odhad tuzemského HDP za třetí čtvrtletí. Náš nowcast indikuje mírný mezikvartální pokles (-0,1 %), což by byl lepší výsledek, než se kterým ve své srpnové prognóze počítala ČNB (-0,6 %). Pozitivní překvapení na straně růstu by však dle našeho názoru muselo být podstatně větší (a koncentrováno především na straně domácí poptávky), aby holubičí většinu v bankovní radě donutilo vážně zvažovat růst úrokových sazeb. Naším základním scénářem pro čtvrteční zasedání bankovní rady proto zůstává stabilita úrokových sazeb v kombinaci se zopakováním závazku bránit nadměrným výkyvům koruny.
• Forex: Koruna opatrně zkouší, kam až může
  Kurz koruny si v pátek pohrával s hranicí 25,80 CZK/EUR. Krátce posílil pod ní (na 25,78 CZK/EUR), nicméně dlouho se zde neohřál a vrátil se zpět na úroveň 25,82 CZK/EUR. Aktivita na trhu byla malá. Většina investorů se zřejmě již vidí na vánoční dovolené, a tak objemy obchodů zůstávají nízké. Podobně na tom byl i polský zlotý. Ve srovnání s předchozím dnem zůstal jeho kurz beze změny (4,296 PLN/EUR).