Neděle 03. březen 2024 00:30
reklama
Swissquote Bank
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
Purple Investiční příležitost pro rok 2024 (webinář)
reklama
Instaforex Dakar

Colt CZ (Koupit, 12m cíl =921 CZK) - Zvýšení cílové ceny - Růst podpořen akvizicemi

09.02.2024 14:04  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Investiční doporučení: Potvrzujeme doporučení Koupit pro akcie společnosti Colt CZ Group SE s aktualizovanou cílovou cenu ve výši 921 CZK. Ve srovnání se současnou tržní cenou to znamená možný růstový potenciál +60,5 %. Tomu odpovídá právě doporučení Koupit, které tak zůstává beze změny. Naše ocenění zahrnuje nedávné akvizice výrobců munice Sellier & Bellot a swissAA. Předchozí cílová cena byla 652 CZK.

Prodeje na hlavním trhu Coltu, kterým je civilní sektor v USA, jsou slabší ve srovnání s předchozími roky. A to přesto, že se tamní poptávka vrátila z extrémních hodnot v složitých letech 2020 a 2021 na předkrizovou úroveň. Tento pokles ale dokáže kompenzovat růst na ostatních trzích, zejména v ČR, Evropě a Kanadě. Silnou poptávku zejména na evropských trzích předpokládáme i v následujících letech. Navíc nás čeká report za 4Q23, které je z hlediska sezónnosti nejsilnější a čekáme opravdu rekordní hodnoty.  

Colt je velmi aktivní na posli M&A. Akvizice jsou kromě organického rozvoje dalším z kanálů celkového růstu společnosti. Nedávno koupení výrobci munice swissAA a zejména Sellier & Bellot podstatně vylepší hospodaření společnosti. SwissAA bude konsolidován již od konce roku 2023 a Sellier & Bellot od poloviny 2024. Počítáme také s tím, že akvizice zvýší dosavadní 20% marže o několik procentních bodů. Pomocí akvizic by Colt měl také dosáhnout svých cílů pro rok 2025, které se zdály být velmi ambiciózní. Předpokládáme, že Colt bude i nadále hrát roli v konsolidaci sektoru. Kromě společností vyrábějící munici se na mušku Coltu mohou dostat taky výrobci dalšího vybavení, např. optiky. Colt by tak dokázal uspokojit celkovou poptávku od zbraní, přes munici až po ostatní vybavení, kdy vše bude vyvíjeno a vyráběno „na míru“.

Colt nabízí kromě růstového příběhu také solidní dividendu. Loni vyplatil, ze zisku roku 2022, 30 CZK na jednu akcii. To odpovídá hrubému výnosu 5,2 % a výplatnímu poměru 45 %. Dividendová politika Coltu je stanovena na distribuci 50 % upraveného čistého zisku. V našich projekcích konzervativně předpokládáme výplatu poloviny zisku podle dividendové politiky Coltu. Očekáváme, že dividenda mírně poroste. Hrubý výnos by se ve srovnání s naší novou cílovou cenou vyšplhá ke 4 %.

Ocenění akcií jsme stanovili na základě modelu diskontovaného volného cash flow. Fair value / cílovou cenu jsme odhadli na 921 CZK na akcii. Při naší cílové ceně se Colt obchoduje na násobcích P/E 21,8x (2024e) a 18,1x (2025e) a u násobku EV/EBITDA 14,1x (2024e)  a 10,3x (2025e).

Autor: Bohumil Trampota, Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Colt CZ: Akcionáři budou letos rozhodovat per rollam
    Valná hromada společnosti Colt CZ se letos bude konat mimo zasedání tzv. per rollam.
  • Colt CZ: Akcionáři hlasují o vydání nových akcií k vypořádání akvizice Sellier & Bellot
    Akcionáři společnosti Colt CZ Group SE mohou hlasovat o pověření představenstva ke zvýšení základního kapitálu a o vyloučení přednostního práva na úpis nových akcií. Společnost to uvedla v tiskovém prohlášení. Hlasování proběhne mimo zasedání (per rollam).
  • Colt CZ: Akcionáři prodali 1,74 % akcií za 555 CZK
    Ve středu (7. 6. 2023) odpoledne oznámil Colt CZ, že někteří akcionáři prodávají v rámci ABB (accelerared book-building – zrychlený prodej) 599 035 ks akcií společnosti. To odpovídá 1,74 % všech akcií. Cena byla stanovena na 555 CZK.
  • Colt CZ: Akcionáři schválili vydání nových akcií k vypořádání akvizice Sellier & Bellot
    Akcionáři Colt CZ Group SE pověřili v hlasování stylem per rollam (mimo zasedání) představenstvo společnosti navýšením základního kapitálu. Vydání nových akcií souvisí s částečným vypořádáním akvizice společnosti Sellier & Bellot. Nové akcie budou nabídnuty k úpisu pouze společnosti CBC Europe.
  • Colt CZ: Druhý kvartál nad naším očekáváním, lehce pod trhem, výhled na velmi silné druhé pololetí
    Výsledky společnosti Colt CZ za druhý kvartál překonaly naše odhady, ale mírně zaostaly za tržním konsensem. EBITDA meziročně klesla o 9,3 % na 781 mil. CZK při tržbách 3,9 mld. CZK (+10,1 % y/y). V našich projekcích jsme čekali 3,8 mld. CZK a 752 mil. CZK a konsensus byl 3,7 mld. CZK a 815 mil. CZK. Poptávka na komerčním trhu v USA, což je pro Colt rozhodující sektor, je meziročně slabší, ale to více než kompenzovaly dodávky v ČR a Kanadě. Podle očekávání upravilo vedení Coltu celoroční projekce. To vzhledem k sezónnosti dodávek pro ozbrojené složky implikuje velmi silné druhé pololetí.
  • Colt CZ Group: Akcionáři schválili dividendu 25 CZK; dnes se obchoduje již ex-dividend
    Společnost Colt CZ Group oznámila, že akcionáři schválili na valné hromadě mimo zasedání (per rollam) výplatu dividendy ze zisku minulého roku ve výši 25 CZK na jednu akcii. Ve srovnání s tržní cenou to je hrubý výnos 4,0 %.
  • Colt CZ Group: Dnes se naposledy obchodují akcie s právem na dividendu 25 CZK
    Dnes, úterý 31. května 2022, se akcie společnosti Colt CZ Group obchodují naposledy s právem na dividendu ze zisku minulého roku.
  • Colt CZ Group: Komerční trh v USA stále slabší, výhled na silné finální čtvrtletí roku
    Očekávané výsledky hospodaření: Na komerčním trhu ve Spojených státech by měla i ve třetím čtvrtletí převládat slabší poptávka, tak jak tomu bylo v minulých kvartálech. Třetí čtvrtletí by mělo být ze sezónního pohledu nejslabší. EBITDA by podle našich odhadů měla v meziročním srovnání vzrůst o +2,6 % na 561 mil. CZK při tržbách 3,7 mld. CZK (+15,5 % y/y). Po relativně slabším třetím čtvrtletí je výhled na opravdu silné výsledky v posledním kvartálu.
  • Colt CZG zveřejňuje snížení tržeb, manažeři ČEZ si vyplatí vysoké odměny
    Minulý týden se nesl v duchu poklesů na evropských akciových indexech, zatímco ten pražský mírně získal. V centru pozornosti byly výsledky Colt CZG, které přinesly meziroční pokles tržeb. V následujícím týdnu bude na pražské burze pokračovat výsledková sezóna, kdy své výsledky zveřejní Kofola a rakouská pojišťovna VIG. Více informací již nyní v našem videu.
  • Colt CZ koupil výrobce munice swissAA Holding AG
    Colt CZ oznámil, že 28. června 2023 koupil 100% podíl ve společnosti swissAA Holding AG. Hodnota transakce nebude zveřejněna. SwissAA vyrábí munici zejména pro ozbrojené složky pod značkou saltech. Výrobní závody má ve Švýcarsku a v Maďarsku.
  • Colt CZ měl v pololetí výnosy meziročně vyšší o 49 pct, rostl prodej zbraní
    Holding Colt CZ Group SE (Colt CZ) vykázal za první letošní pololetí výnosy 7,05 miliardy korun. Šlo o meziroční nárůst o 49,1 procenta, zejména díky zvýšení prodejů zbraní a konsolidaci výnosů Coltu. Téměř 58 procenty se na celkových výnosech Coltu CZ podílely výnosy v USA. Čistý zisk zbrojařské skupiny dosáhl za prvních šest měsíců roku 1,1 miliardy korun, nárůst ve srovnání se stejným obdobím loni činil 87,9 procenta. Vyplývá to z konsolidovaných neauditovaných finančních výsledků holdingu, které dnes Colt CZ zveřejnil v tiskové zprávě.
  • Colt CZ: Meziroční pokles kvůli ochlazení komerčního trhu USA
    Výsledky společnosti Colt CZ za čtvrtletí tohoto roku meziročně klesly. Došlo k poklesu na klíčovém komerčním trhu USA. To nemohl kompenzovat růst ČR i ostatní Evropy. Čísla zaostala za konsensem. Zdá se, že ztráta tržního podílu v USA je vyšší, než jsme čekali. Vedení Coltu potvrdilo celoroční cíle. Očekáváme, že v průběhu roku dojde k nárůstu dodávek ozbrojeným složkám. EBITDA dosáhla 683 mil. CZK (-28,4 % y/y) při tržbách 3,0 mld. CZK (-15,2 % y/y). Čistý zisk pozitivně ovlivnily derivátové transakce, díky nim meziročně vzrostl a překonal konsensus.
  • Colt CZ: Obchodování dnes již bez dividendy 30 CZK
    Dnes (pátek 16. června 2023) se akcie společnosti Colt CZ Group obchodují již bez nároku na výplatu dividendy ze zisku minulého roku (tzv. ex-dividend).
  • Colt CZ: Očekávané navýšení kapitálu jako část vyrovnání akvizice Coltu
    V závěru včerejšího (17. května 2023) obchodního dne oznámil Colt CZ navýšení kapitálu prostřednictvím vydání nových akcií. Tento krok byl očekávaný.
  • Colt CZ: Poslední den obchodování s nárokem na dividendu 30 CZK
    Dnes (čtvrtek 15. června 2023) se akcie Colt CZ Group naposledy obchodují s právem na dividendu ze zisku minulého roku.
  • Colt CZ: První kvartál naznačí rekordní rok
    Očekávané výsledky hospodaření: Výsledky společnosti Colt CZ Group SE (dříve Česká zbrojovka – CZG) za první kvartál tohoto roku podle nás podstatně vzrostly v meziročním srovnání. Očekáváme růst tržeb o 62 % y/y a zisku EBITDA o 56 %. Za tímto vysokým růstem zřejmě stála masivní poptávka zejména na hlavním trhu v USA. Rozdíl podpořila také konsolidace Coltu, který před rokem ještě nebyl součástí České zbrojovky.
  • Colt CZ: Růst výsledků v meziročním srovnání
    Colt CZ prezentoval za první pololetní téměř 20% nárůst prodaných výrobků. Celkové výsledy podstatně vzrostly v meziročním srovnání. Pozitivní je také plná konsolidace akvírovaného Coltu. Na výsledcích se projevuje mírné zpomalení poptávky v USA a nárůst nákladů. Vedení společnosti upravilo celoroční cíle na úrovni tržeb, co se týká zisku EBITDA je očekáváni beze změny. Ve srovnání s konsensem jsou výsledky bez překvapení.
  • Colt CZ: Silné Q4, splnění celoročních cílů
    Očekávané výsledky hospodaření: Výsledky za čtvrté čtvrtletí minulého roku by měly ukázat slušný meziroční růst. Zisk EBITDA by podle našich odhadů měl být lepší v meziročním srovnání o téměř 30 % a dosáhnout 721 mil. CZK při růstu tržeb o 24,8 % na 3,9 mld. CZK. Pozitivně by se měly projevit realizace odložených zakázek i dodávky pro Armádu ČR. Předpokládejme, že Colt splní své celoroční projekce.
  • Colt CZ: Slabší poptávka v USA, silnější v Evropě, úprava celoroční projekce
    Očekávané výsledky hospodaření: Předpokládáme, že slabší poptávka na hlavním trhu Coltu, což je civilní sektor v USA, bude dále patrná. Kompenzovat by to měl, alespoň částečně, vývoj segmentu evropských ozbrojených složek. EBITDA by podle našich odhadů měla dosáhnout 572 mil. CZK (-10,5 % y/y) při tržbách 3,8 mld. CZK (+7,5 % y/y). Odhadujeme také, že dojde k úpravě celoroční projekce společnosti.
  • Colt CZ: Slabší poptávka v USA znamená meziroční pokles čtvrtletních výsledků
    Očekávané výsledky hospodaření: S největší pravděpodobností bude dále viditelný pokles poptávky na největším trhu Coltu, kterým sektor civilních zbraní v USA. Silná poptávka by naopak měla pramenit z ozbrojených složek v ČR a EU. EBITDA by podle našich odhadů měla dosáhnout 682 mil. CZK (-28,6 % y/y) při tržbách 3,1 mld. CZK (-12,3 % y/y). Očekáváme, že Colt zopakuje své celoroční projekce.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Purple MT4 platforma