Powell podpořil další oslabení na dolaru

Americký dolar se začátkem týdne prozatím rozhoduje, zda se přiklonit na stranu fundamentu, klesajících akciových trhů nebo komentářů guvernéra amerického FEDu. Ten včera znovu ujistil trhy, že vyšší sazby nejsou na pořadu dne a oddálil i možnost ukončení kvantitativního uvolňování. Dolar však může i přesto ještě zpevnit, k čemuž nahrává lepšící se fundament v USA a stále vysoké výnosy z amerických dluhopisů.
 

Powell ujistil, že vyšší sazby nehrozí

Právě rychlejší růst výnosů z amerických dluhopisů, který odrážel nejen horší situaci na dluhopisovém trhu, ale také očekávání rychlejšího ekonomického oživení a především růstu inflace, přesvědčil řadu investorů, že vyšší sazby v ekonomice by akciovým trhům příliš neprospěly. Inflační očekávání ve Spojených státech se v lednu a únoru dostalo na nejvyšší úrovně od roku 2014. Tomu pomohl růst výnosů z 30letých splatností na nejvyšší úrovně za poslední rok. Obavy z rychlejší inflace však včera před americkým Senátem zmírnil Jerome Powell. Inflační tlaky se podle něj zatím nedostavily a ani v případě, že by se inflace dostala nad 2 %, tak FED neplánuje zvyšovat sazby. Inflaci tak FED odsunul na druhou kolej a veškerou pozornost věnuje trhu práce. Tam chce použít všechny možné nástroje, aby vrátil zaměstnanost na úrovně před pandemií. Ekonomické oživení podle něj stále není rovnoměrné a kompletní.

Vyšší výnosy - silnější dolar

Svými komentáři tak dodal akciovým trhům trochu sebevědomí, ovšem pod další tlak dostal americký dolar, kde se investoři ujistili, že vyšší sazby k jeho růstu nepomohou. Řeč je však především o krátkodobých mezibankovních sazbách, které FED nastavuje. Tržní sazby v ekonomice ovlivňují částečně výnosy ze státních dluhopisů a ty jsou na nejvyšší úrovních za poslední rok. Pro americký dolar jsou však klíčové výnosy z dluhopisů, protože čím vyšší výnos dokážou nabídnout, tím je pravděpodobnější, že se investoři začnou stahovat do dluhopisů a amerického dolaru.

Záleží však na kontextu na ostatních trzích. Pokud budou akciové indexy na all time high a výnosy z dlouhodobých splatností budou nad 2 %, řada investorů se může začít stahovat ve větším počtu do dluhopisů, kde není riziko větší korekce a naopak nabízí stabilní výnos. A tyto dluhopisy jsou v amerických dolarech, po kterém by tím pádem rostla poptávka. Powell tak sice dostal dolar pod dlouhodobější tlak, ale nějaká poptávka po dolaru se určitě najde.
 

^{Graf: Denní graf měnového páru EURUSD}

 

Od propadu může zachránit ekonomika

Nesmíme také zapomínat na fundament americké ekonomiky, který bude pro vývoj amerického dolaru také stěžejní. Data zatím mluví jasně. Maloobchodní prodeje v lednu rostly o 5,3 % oproti prosinci a šlo o první růst od září minulého roku. PMI za sektor služeb rostlo na 58,7 bodů a nezaměstnanost je nejníže od začátku pandemie. Ekonomická data se tak vylepšují a očekávání fiskálního balíčku o velikosti 1,9 bilionu amerických dolarů by mělo dodat ekonomice dodatečné sebevědomí.

To se zatím dostává na trhy i skrz postupné očkování populace, kdy v USA už dostalo alespoň první dávku vakcíny přes 60 milionů obyvatel. Samo o sobě však ekonomické oživení bude podpořeno ohromnými stimuly. I přesto by mělo brzdit americký dolar od většího oslabení, ale právě ony stimuly budou dolar postupně znehodnocovat a dostávat pod tlak. V letošním roce se tak na výhledu pro dolar příliš nemění. Stále by měl spíše oslabovat, ale tempo oslabení se od minulého toku výrazně zmírní a dolar bude mít i své světlé chvilky.

Čtěte více

• Powellova tisková konference: Nové předpovědi budou zveřejněny v prosinci
  Co je důležité, tak se objevily určité změny v termínu publikace nových předpovědí vývoje ekonomiky. Ty budou zveřejněny v prosinci. Budou přestaveny dva nové grafy, které ukážou, jak se změnil náhled člena FOMC na vývoj rizik.
• Powellova tlačová konferencia - kľúčové body
  Federálny rezervný systém zostáva holubičí a signalizuje, že úrokové sadzby sa veľmi dlho udržia blízko nuly. Dalo by sa preto očakávať, že program QE zostane v súčasnom alebo ešte vyššom tempe - a to dlhú dobu. Správa sa javí ako pozitívna pre akciové indexy.
• Powellova výpověď před senátním výborem - shrnutí
  Předseda Fedu Powell dnes vystoupil na Capitol Hill v rámci druhého dne svých pololetních výpovědí v Kongresu. Powell dnes vypovídal před bankovním výborem amerického Senátu. Připravený text výpovědi se oproti včerejšímu svědectví před výborem americké Sněmovny reprezentantů nezměnil, takže pozornost se soustředila na otázky zákonodárců. Hlavní poznatky z dnešní výpovědi:
• Powellovo kouzlo
  Zlato kleslo pod úroveň 1 800 USD za unci a ztratilo téměř 40 USD, když Powell oznámil agresivnější snížení a problematičtější inflaci, což znělo agresivněji než dříve.
• Powellovo první zasedání FOMC ve středu zájmu
  Vzhledem k tomu, že vláda USA zaměřuje své úsilí na vyjednávání o "spravedlivějších" obchodních podmínkách se svými klíčovými obchodními partnery, tržnímu prostředí hrozí nejistota. Zatím obchodní "válka" zatěžuje jen dolar, protože investoři očekávají reakci ostatních zemí. Tento týden je podstatnou událostí zřejmě březnové zasedání FOMC. Existuje riziko, že ztratí význam, protože Fed zvýší úrokovou sazbu. Investoři ale získají aktualizaci výhledu ekonomické prognózy a sazeb. A konečně, trh s kryptoměnami se snaží zvrátit momentum, protože regulátoři se dostávají do centra dění. Dokáží se kryptoměny odrazit zpět?
• Powellovo slyšení (ŽIVĚ)
  Předseda Fedu Powell dnes v 16:00 vystoupil před bankovním výborem amerického Senátu během prvního dne svých pololetních svědectví. Text jeho projevu nebyl tentokrát předem zveřejněn, což přispělo k nejistotě před akcí. Text byl vydán v 16:00 a byl jestřábí.
• 📈 Powellovo vystúpenie pomáha indexu US500
  Predseda Fedu - Powell uviedol, že úrokové sadzby zostanú nízke až do dosiahnutia úrovni plnej zamestnanosti. V predchádzajúcich rokoch boli podmienky plnej zamestnanosti splnené, keď miera nezamestnanosti zostala pod 4%. Teraz je nad 6%. Powell navyše zdôraznil, že dočasné oživenie inflácie nie je problémom a ekonomika je stále ďaleko od dosiahnutia cieľov Fedu. Vyjadrenie Powella poskytlo podporu býkom na Wall Street.
• Powellovy komentáře podpořily USD a dluhopisové trhy
  Nedávné Powellovy výroky v pořadu "60 Minutes" odstranily jakoukoli nejistotu ohledně snížení úrokových sazeb v březnu, přičemž předseda Fedu naznačil, že na snížení sazeb na příštím zasedání je příliš brzy.
• Powell plní očekávání a uklidňuje investory
  Jak jsme se včera zmínili, očekávání investorů se soustředilo na setkání Fedu a slova Jerome Powella, který trhy nezklamal. Předseda Federálního rezervního systému během své tiskové konference po zasedání velmi jasně uvedl, že měnová politika centrální banky zůstane na chvíli beze změny, aby podpořila hospodářské oživení. Přesto Fed očekává, že americká ekonomika letos poroste o 6,5% , což je nárůst oproti předchozím očekáváním, která předpovídala růst na rok 2021 o 4,2%.
• Powell podpořil americký dolar. Přehled USD, EUR, GBP
  Minulý týden vystoupil předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell v Ekonomickém klubu v New Yorku, přičemž hlavním tématem jeho projevu bylo, že FOMC "postupuje opatrně". Trhy z jeho projevu vyvodily, že k očekávanému zvýšení sazeb v listopadu pravděpodobně nedojde a vzhledem k náznakům zpomalující inflace je velká šance, že k němu nedojde vůbec.
• Powell pohrozil dalším zvyšováním sazeb. Inflace v EU vzrostla o 7,8 %
  Předseda Fedu Jerome Powell ve čtvrtek naznačil, že americká centrální banka by brzy mohla přikročit k dvojnásobnému zvýšení sazeb. Chce tak zintenzivnit boj s vysokou inflací. Referenční úroková sazba Fedu je jedním z hlavních monetárních nástrojů banky pro “řízení“ ekonomiky. Centrální banka většinu pandemie držela sazby blízko nuly, nyní však zřejmě obrací kurz. Fed v březnu zvýšil sazbu z rekordního minima o 0,25procentního bodu. Chtěl tak zamezit růstu cenové hladiny.
• Powell poslal americké akcie nadol
  Americké akciové indexy zaznamenali pokles po včerajšom vyjadrení prezidenta federálneho rezervného systému. Jerome Powell sa vyjadril, že FED neplánuje v tomto roku pristúpiť k znižovaniu úrokových sadzieb. Súčasná nízka úroveň inflácie je podľa jeho slov len krátkodobá. Akciové trhy do istej miery počítali so znížením úrokových sadzieb, takže na tento komentár reagovali poklesom. Makroekonomický kalendár nám dnes priniesol počiatočné žiadosti o podporu v USA, ktoré skončili rovnako ako minulý mesiac na úrovni 230 tisíc (očakávalo sa 215 tisíc). Pozitívne ale je, že produktivita práce mimo poľnohospodárstva za Q1 zaznamenala medzikvartálny nárast o 3,6% (minulý kvartál 1,3%, očakával sa nárast na úrovni 2,2). Americký akciový index US500 sa včera odrazil od historicky najvyšších úrovní smerom nadol. V prípade udržania supportu okolo úrovne 2915 bodov, sa môže otvoriť priestor na rast k historicky najvyšším úrovniam.
• Powell poslal nahor dolár a ešte viac potopil zlato. Čo povedal?
  Šéfovia FEDu predstúpia trikrát ročne pred amerických zákonodarcov, kde hovoria o ich pohľade na vývoj a výhľad pre ekonomiku a aj pre budúcu politiku centrálnej banky. Verejnosť sa tak má o niektorých veciach možnosť dozvedieť o niečo viac, ako sa zvykne dozvedieť z výstupov zo zasadnutí FEDu. Pozrime sa na to, čo dnes povedal Powell:
• Powell poslal výnosy na dlhopisoch nadol
  Po včerajšom vyjadrení šéfa Fedu – Jerome Powella, výnosy na amerických dlhopisoch zaznamenali pokles. Powell sa totiž vyjadril, že Fed je pripravený v prípade potreby, pristúpiť k zníženiu úrokových sadzieb. S jedným znížením úrokových sadzieb o 25 bp trh počíta na takmer 100%, no trhy taktiež očakávajú viac ako 40% pravdepodobnosť, že Fed v tomto roku pristúpi k dvom znížením úrokových sadzieb o 25 bp.
• Powell postrčil dolar směrem vzhůru
  Americký dolar po poměrně ostrých výrocích Jeromea Powella během středečního zasedání Výboru pro operace na volném trhu Federálního rezervního systému USA vzrostl, což se nedá říci o akciovém trhu, jehož ukazatele znatelně poklesly.
• Powell pravděpodobně naznačí, že silná ekonomika přinese více zvýšení sazeb, dle WSJ
  Nick Timiraos z Wall Street Journal v nejnovějším článku napsal, že „Powell bude pravděpodobně v Kongresu varovat, že silná ekonomická aktivita v tomto roce by mohla vést představitele centrální banky USA ke zvýšení úrokových sazeb více, než očekávali, aby bojovali s vysokou inflací“. Text Powellova projevu by měl být zveřejněn kolem 14:30.
• Powell přestává mluvit o přechodné inflaci a další debata o vakcínách. Akcie dnes střídají směry
  Vývoj na finančních trzích je dnes zajímavý. Akcie v Evropě začaly negativně, aby se postupně zvedaly a hlavní indexy své ztráty zredukovaly. DAX je v záporu o 0,2 procenta, podobně jako FTSE 100, CAC 40 i AEX. Amerika po otevření slušně rostla, ale pak se stáhla níž. S&P 500 je -0,6 pct, Nasdaq momentálně klesá o 0,4 pct.
• Powell připouští, že inflace je mimo cíl
  Fed se dlouhou dobu držel svého postoje, že růst inflace je dočasný, i když většině ekonomických analytiků i běžným občanům bylo zřejmé, že inflační tlaky rostou mimo kontrolu a stále stoupají na vyšší úrovně.
• Powell reaguje na kritiku z Bílého domu
  Předseda Fedu Jerome Powell je v poslední době pod čím dál větším tlakem – je terčem kritiky ze strany zákonodárců, Bílého domu i amerického prezidenta Donalda Trumpa.
• Powell říká, že Fed nebude se zvyšováním sazeb spěchat
  Předseda Fedu Jerome Powell tento měsíc podpořil zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu, aby zahájil zpřísňování politiky, ale nevyloučil, že v určitém okamžiku dojde k významnějšímu kroku. Mnozí sázejí na to, že navzdory konfliktu na Ukrajině centrální banka se změnou politiky nepoleví, protože inflace se již vymkla kontrole a ceny energií nadále dosahují rekordů.