Powell podpořil další oslabení na dolaru

Americký dolar se začátkem týdne prozatím rozhoduje, zda se přiklonit na stranu fundamentu, klesajících akciových trhů nebo komentářů guvernéra amerického FEDu. Ten včera znovu ujistil trhy, že vyšší sazby nejsou na pořadu dne a oddálil i možnost ukončení kvantitativního uvolňování. Dolar však může i přesto ještě zpevnit, k čemuž nahrává lepšící se fundament v USA a stále vysoké výnosy z amerických dluhopisů.
 

Powell ujistil, že vyšší sazby nehrozí

Právě rychlejší růst výnosů z amerických dluhopisů, který odrážel nejen horší situaci na dluhopisovém trhu, ale také očekávání rychlejšího ekonomického oživení a především růstu inflace, přesvědčil řadu investorů, že vyšší sazby v ekonomice by akciovým trhům příliš neprospěly. Inflační očekávání ve Spojených státech se v lednu a únoru dostalo na nejvyšší úrovně od roku 2014. Tomu pomohl růst výnosů z 30letých splatností na nejvyšší úrovně za poslední rok. Obavy z rychlejší inflace však včera před americkým Senátem zmírnil Jerome Powell. Inflační tlaky se podle něj zatím nedostavily a ani v případě, že by se inflace dostala nad 2 %, tak FED neplánuje zvyšovat sazby. Inflaci tak FED odsunul na druhou kolej a veškerou pozornost věnuje trhu práce. Tam chce použít všechny možné nástroje, aby vrátil zaměstnanost na úrovně před pandemií. Ekonomické oživení podle něj stále není rovnoměrné a kompletní.

Vyšší výnosy - silnější dolar

Svými komentáři tak dodal akciovým trhům trochu sebevědomí, ovšem pod další tlak dostal americký dolar, kde se investoři ujistili, že vyšší sazby k jeho růstu nepomohou. Řeč je však především o krátkodobých mezibankovních sazbách, které FED nastavuje. Tržní sazby v ekonomice ovlivňují částečně výnosy ze státních dluhopisů a ty jsou na nejvyšší úrovních za poslední rok. Pro americký dolar jsou však klíčové výnosy z dluhopisů, protože čím vyšší výnos dokážou nabídnout, tím je pravděpodobnější, že se investoři začnou stahovat do dluhopisů a amerického dolaru.

Záleží však na kontextu na ostatních trzích. Pokud budou akciové indexy na all time high a výnosy z dlouhodobých splatností budou nad 2 %, řada investorů se může začít stahovat ve větším počtu do dluhopisů, kde není riziko větší korekce a naopak nabízí stabilní výnos. A tyto dluhopisy jsou v amerických dolarech, po kterém by tím pádem rostla poptávka. Powell tak sice dostal dolar pod dlouhodobější tlak, ale nějaká poptávka po dolaru se určitě najde.
 

^{Graf: Denní graf měnového páru EURUSD}

 

Od propadu může zachránit ekonomika

Nesmíme také zapomínat na fundament americké ekonomiky, který bude pro vývoj amerického dolaru také stěžejní. Data zatím mluví jasně. Maloobchodní prodeje v lednu rostly o 5,3 % oproti prosinci a šlo o první růst od září minulého roku. PMI za sektor služeb rostlo na 58,7 bodů a nezaměstnanost je nejníže od začátku pandemie. Ekonomická data se tak vylepšují a očekávání fiskálního balíčku o velikosti 1,9 bilionu amerických dolarů by mělo dodat ekonomice dodatečné sebevědomí.

To se zatím dostává na trhy i skrz postupné očkování populace, kdy v USA už dostalo alespoň první dávku vakcíny přes 60 milionů obyvatel. Samo o sobě však ekonomické oživení bude podpořeno ohromnými stimuly. I přesto by mělo brzdit americký dolar od většího oslabení, ale právě ony stimuly budou dolar postupně znehodnocovat a dostávat pod tlak. V letošním roce se tak na výhledu pro dolar příliš nemění. Stále by měl spíše oslabovat, ale tempo oslabení se od minulého toku výrazně zmírní a dolar bude mít i své světlé chvilky.

Čtěte více

• Powell možná naznačí posun v politice, trhy zatím spíše negativní
  Z dnešních událostí lze určitě vyzdvihnout plánovaný online příspěvek Jeroma Powella k symposiu tradičně konaném v Jackson Hole. Většinou se tato akce, navzdory vysokým očekáváním, obejde bez zásadních informací. Fed však na ní v minulosti oznámil některé koncepční změny v politice a takovou příležitosti bude mít i dnes, když nevyužil například posledního měnového zasedání.
• Powell naznačil možné zníženie sadzieb v tomto roku
  Akciové trhy dnes podporili vyjadrenia šéfa Fedu – Jerome Powella, ktorý prvýkrát naznačil, že Fed môže v tomto roku pristúpiť k znižovaniu sadzieb. Hoci Powell argumentoval, že hospodársky rast, nízka nezamestnanosť a inflácia sú v súlade s cieľmi Fedu, obchodné napätie medzi USA a jeho kľúčovými obchodnými partnermi naberá na obrátkach. Fed bude pozorne sledovať priebeh týchto obchodných sporov a do určitej miery k tomu prispôsobí vývoj monetárnej politiky. Powell sa tiež vyjadril, že nevie kedy a či sa obchodná vojna vyrieši. V reakcii na tieto správy a na náznak zníženia sadzieb v tomto roku, klesol výnos na amerických vládnych 10-ročných dlhopisoch pod 2,1%. Akciové trhy však profitujú z očakávaní ohľadom nízkych úrokových sadzieb.
• Powell nemusí dodat kýženou podporu. Výnosy rostou a dolar sílí, akcie však zůstávají v klidu a rostou
  Americké akcie se včera do závěru dokázaly vzchopit a asijské či evropské trhy dnes navazují růstem většinou kolem půl procenta. Výkonnostně trochu zaostává pražská burza s růstem o 0,3 pct. Americké dluhopisové výnosy pokračují v nárůstu, tentokrát o 2-4 body. Mírně vzhůru se posouvají také výnosy v Evropě a zlato spolu s dluhopisy ztrácí.
• Powell ocenil vakcínu, indexy aktivity zatím dobré. Akcie míří opět vzhůru
  Také v úterý ráno přišla slušná data z Číny - další z indexů aktivity ukázal její výraznější listopadové zrychlení, než se čekalo. Stejně tak může stále na trhu rezonovat poslední příznivý vývoj v oblasti vakcín, zvláště když ho i předseda Fedu Powell označil za velice pozitivní pro střednědobý výhled. Na opačné straně jako riziko zůstávají neshody v EU ohrožující fiskální balík, případně brexit. V příštích dvou dnech údajně má přijít oznámení, zda EU spouští opatření připravená pro případ, že se dohoda s Británií nepovede.
• Powellova tisková konference - hlavní body
  Úrokové sazby zůstanou na současné úrovni do té doby, než se výrazně zlepší situace na trhu práce a inflace překročí na nějaký čas inflační cíl.
• Powellova tisková konference: Nové předpovědi budou zveřejněny v prosinci
  Co je důležité, tak se objevily určité změny v termínu publikace nových předpovědí vývoje ekonomiky. Ty budou zveřejněny v prosinci. Budou přestaveny dva nové grafy, které ukážou, jak se změnil náhled člena FOMC na vývoj rizik.
• Powellova tlačová konferencia - kľúčové body
  Federálny rezervný systém zostáva holubičí a signalizuje, že úrokové sadzby sa veľmi dlho udržia blízko nuly. Dalo by sa preto očakávať, že program QE zostane v súčasnom alebo ešte vyššom tempe - a to dlhú dobu. Správa sa javí ako pozitívna pre akciové indexy.
• Powellovo první zasedání FOMC ve středu zájmu
  Vzhledem k tomu, že vláda USA zaměřuje své úsilí na vyjednávání o "spravedlivějších" obchodních podmínkách se svými klíčovými obchodními partnery, tržnímu prostředí hrozí nejistota. Zatím obchodní "válka" zatěžuje jen dolar, protože investoři očekávají reakci ostatních zemí. Tento týden je podstatnou událostí zřejmě březnové zasedání FOMC. Existuje riziko, že ztratí význam, protože Fed zvýší úrokovou sazbu. Investoři ale získají aktualizaci výhledu ekonomické prognózy a sazeb. A konečně, trh s kryptoměnami se snaží zvrátit momentum, protože regulátoři se dostávají do centra dění. Dokáží se kryptoměny odrazit zpět?
• 📈 Powellovo vystúpenie pomáha indexu US500
  Predseda Fedu - Powell uviedol, že úrokové sadzby zostanú nízke až do dosiahnutia úrovni plnej zamestnanosti. V predchádzajúcich rokoch boli podmienky plnej zamestnanosti splnené, keď miera nezamestnanosti zostala pod 4%. Teraz je nad 6%. Powell navyše zdôraznil, že dočasné oživenie inflácie nie je problémom a ekonomika je stále ďaleko od dosiahnutia cieľov Fedu. Vyjadrenie Powella poskytlo podporu býkom na Wall Street.
• Powell plní očekávání a uklidňuje investory
  Jak jsme se včera zmínili, očekávání investorů se soustředilo na setkání Fedu a slova Jerome Powella, který trhy nezklamal. Předseda Federálního rezervního systému během své tiskové konference po zasedání velmi jasně uvedl, že měnová politika centrální banky zůstane na chvíli beze změny, aby podpořila hospodářské oživení. Přesto Fed očekává, že americká ekonomika letos poroste o 6,5% , což je nárůst oproti předchozím očekáváním, která předpovídala růst na rok 2021 o 4,2%.
• Powell poslal americké akcie nadol
  Americké akciové indexy zaznamenali pokles po včerajšom vyjadrení prezidenta federálneho rezervného systému. Jerome Powell sa vyjadril, že FED neplánuje v tomto roku pristúpiť k znižovaniu úrokových sadzieb. Súčasná nízka úroveň inflácie je podľa jeho slov len krátkodobá. Akciové trhy do istej miery počítali so znížením úrokových sadzieb, takže na tento komentár reagovali poklesom. Makroekonomický kalendár nám dnes priniesol počiatočné žiadosti o podporu v USA, ktoré skončili rovnako ako minulý mesiac na úrovni 230 tisíc (očakávalo sa 215 tisíc). Pozitívne ale je, že produktivita práce mimo poľnohospodárstva za Q1 zaznamenala medzikvartálny nárast o 3,6% (minulý kvartál 1,3%, očakával sa nárast na úrovni 2,2). Americký akciový index US500 sa včera odrazil od historicky najvyšších úrovní smerom nadol. V prípade udržania supportu okolo úrovne 2915 bodov, sa môže otvoriť priestor na rast k historicky najvyšším úrovniam.
• Powell poslal nahor dolár a ešte viac potopil zlato. Čo povedal?
  Šéfovia FEDu predstúpia trikrát ročne pred amerických zákonodarcov, kde hovoria o ich pohľade na vývoj a výhľad pre ekonomiku a aj pre budúcu politiku centrálnej banky. Verejnosť sa tak má o niektorých veciach možnosť dozvedieť o niečo viac, ako sa zvykne dozvedieť z výstupov zo zasadnutí FEDu. Pozrime sa na to, čo dnes povedal Powell:
• Powell poslal výnosy na dlhopisoch nadol
  Po včerajšom vyjadrení šéfa Fedu – Jerome Powella, výnosy na amerických dlhopisoch zaznamenali pokles. Powell sa totiž vyjadril, že Fed je pripravený v prípade potreby, pristúpiť k zníženiu úrokových sadzieb. S jedným znížením úrokových sadzieb o 25 bp trh počíta na takmer 100%, no trhy taktiež očakávajú viac ako 40% pravdepodobnosť, že Fed v tomto roku pristúpi k dvom znížením úrokových sadzieb o 25 bp.
• Powell se ujímá vlády na Fedem zvýšením sazeb i výhledu pro růst ekonomiky
  Měnový výbor FOMC americké centrální banky Fed zakončil své dvoudenní vysoce sledované zasedání zvýšením cíle pro sazby o čtvrt procenta do pásma 1,5 až 1,75 procenta a zlepšením výhledu pro růst americké ekonomiky. Měnové jednání poprvé vedl nový prezident Fedu Jerome Powell. Hlavní měnový pár eurodolar doprovází rozhodnutí Fedu rozkolísáním od 1,2260 po růst ve prospěch eura na aktuáních 1,2320 EURUSD.
• Powell signalizuje připravenost Fedu snížit sazby, dle Morgan Stanley prudce. S&P 500 nad 3.000 body
  AKTUALIZOVÁNO O MINUTES FEDU: Vůči tempo ztrácející americké ekonomice je potřeba uplatnit silný zásah měnové politiky. Fed v červenci sníží sazby o 50 bazických bodů, soudí v čerstvé analytické zprávě Morgan Stanley. A jejich postoj potvrzují první slova šéfa Fedu Jeroma Powella v americkém Kongresu. Tam Powell v úvodu slyšení řekl, že mix rizik pro americkou ekonomiku, zvolnění podnikatelských investic i napětí v mezinárodním obchodě zakládá důvod k tomu, aby Fed snížil sazby už nyní v červenci. Ve 20:00 zveřejněný záznam z červnového jednání měnového výboru FOMC amerického Fed pak ukázal, že několik členů vnímá narůstající intenzitou důvody pro brzké snížení sazeb, avšak celková situace v červnu tak ještě nevyzněla.
• Powell signalizuje připravenost Fedu snížit sazby. Morgan Stanley čeká -50 bodů a obnovu nákupů ECB
  Vůči tempo ztrácející americké ekonomice je potřeba uplatnit silný zásah měnové politiky. Fed v červenci sníží sazby o 50 bazických bodů, soudí v čerstvé analytické zprávě Morgan Stanley. A jejich postoj potvrzují první slova šéfa Fedu Jeroma Powella v americkém Kongresu. Tam Powell v úvodu slyšení řekl, že mix rizik pro americkou ekonomiku, zvolnění podnikatelských investic i napětí v mezinárodním obchodě zakládá důvod k tomu, aby Fed snížil sazby už nyní v červenci.
• Powell: US ekonomice se neobvykle daří - tržní analýza 4.10.2018
  A to na základě dat ze sektoru služeb a trhu práce. Powell očekává, že tento trend bude pokračovat. DJIA se včera dostal na historická maxima, nyní po ránu růst koriguje. Výnosy 10 letých státních dluhopisů vyskočily na nejvyšší úrovně od roku 2011 nad 3,18 %. Powell také připomněl, že FED chce zvyšovat úrokové sazby, a to možná až nad neutrální pásmo 2,5 % - 3 %. Další data z trhu práce očekáváme zítra ve 14:30 v rámci NFP reportu, který zahýbe s volatilitou, a pokud budou data pozitivní, může to podpořit zvednutí úrokové sazby ještě letos.
• Powell věří ekonomice a chce zůstat trpělivý. Trhy reagují vlažně
  Jerome Powell ve svém dnešním vystoupení v americkém Senátu příliš nevybočil z dosavadní rétoriky. Jeho slova můžeme hodnotit jako lehce pozitivní pro dolar i akcie, ale velkou reakci na trzích nesledujeme. Americká měna vůči euru zmenšila intradenní ztráty a vrací se k 1,1350. Akciím v Evropě se podařilo většinou vymanit z červeného a vykazují nevýrazný růst, americké trhy balancují pouze kolem nuly. Co se týče dluhopisů, tam naopak došlo k nárůstu výnosů, které však zůstávají lehce pod včerejší úrovní.
• Powell vypočul trhy a dal holubičí komentár. Akcie prudko rastú.
  Po silných číslach z trhu práce je druhým vrcholom dňa diskusný panel šéfa FEDu Powella s jeho predošlými dvoma riaditeľmi Yellenovou a Bernankem. Powell zatiaľ povedal nasledovné:
• Powell zatím nepřekvapil, akcie se snaží setřást ztráty a eurodolar je na svém
  Včerejší vystoupení amerického prezidenta náladu na trzích nevylepšilo, ale ani ji nezkazilo. Dnešní makrodata měla podle očekávání malý vliv na obchodování, přestože z eurozóny jsme se dočkali pozitivního překvapení, když její průmysl vykázal zmírnění poklesu. Odpolední inflace z USA vyšla zhruba podle očekávání, a tak se pozornost přesunula k projevu šéfa Fedu.