Žhavé výstřely ECB
Evropská centrální banka na svém čtvrtečním zasedání odpálí svou, již nějakou dobu avizovanou, bazuku. Měl by jí být balíček opatření zahrnující snížení depozitní sazby o 20 bb na -0,6 %, zavedení tieringu a spuštění programu nákupu aktiv ve výši 40 mld. EUR měsíčně. Jediné, co nebude na zasedání příliš zajímavé, bude nová prognóza. Ta mnoha změn nedozná. Jinak se ale máme na co těšit.
V polovině srpna se v americkém deníku The Wall Street Journal objevil článek s nápisem „ECB slibuje na září velkou bazuku”. Článek vycházel z rozhovoru s členem Rady guvernérů Olli Regnem, který prohlásil, že ECB chystá na září soubor opatření, který by měl překonat očekávání investorů. Označení bazuka se v souvislosti s očekávanými opatřeními ECB od té doby ujalo a my čekáme, že ve čtvrtek dojde k jejímu odpálení.
Součástí balíčku na podporu ekonomiky eurozóny by mělo být snížení depozitní sazby o 20 bb na -0,6 %, opětovné spuštění programu nákupu aktiv na úrovni 40 mld. EUR měsíčně a zavedení tzv. tieringu. Ten by měl zabránit tomu, aby další snížení úrokových sazeb poškodilo rentabilitu bankovního sektoru. Jak již překlad slova tiering napovídá, jedná se o škálování, rozvrstvení, rozdělení či stupňování. Dělit by se měl objem přebytečné likvidity, na kterou se bude vztahovat záporná depozitní sazba (doposud -0,4 %, od čtvrtečního zasedání pravděpodobně -0,6 %) a na kterou se tato sazba vztahovat nebude. Pravidla by měla být co nejjednodušší, tedy například že na polovinu přebytečné likvidity se sazba vztahovat bude a na polovinu ne. To by mělo na jednu stranu zabránit zhoršování ziskovosti bankovního sektoru, na druhou stranu ještě více zpřístupnit financování pro firmy i domácnosti prostřednictvím poklesu tržních sazeb.
V současné době se výše přebytečné likvidity bank pohybuje kolem 2 bilion EUR. To při depozitní sazbě -0,4 % představuje pro bankovní sektor náklad ve výši 8 mld. EUR ročně. Tiering by tak bankovnímu sektoru přinesl úlevu. Kromě úlevy pro bankovní sektor by mělo mít jeho zavedení i psychologický efekt. Konkrétně přípravu finančních trhů na to, že úrokové sazby mohou jít do záporu ještě více a mohou zde zůstat po delší dobu. To je i v souladu s naším scénářem, kdy předpokládáme, že v červnu příštího roku ECB sníží depozitní sazbu o dalších 20 bb na -0,8 %.
A aby toho nebylo málo, očekáváme, že ECB ve čtvrtek opět spustí program nákupu aktiv. Jeho výše by podle našich předpokladů měla dosahovat 40 mld. EUR měsíčně. Vzhledem k námi očekávané recesi ve Spojených státech a následnému zpomalení ekonomiky eurozóny čekáme, že program kvantitativního uvolňování bude trvat až do března 2021. Samozřejmě se může stát, že ECB na čtvrtečním zasedání k tomuto kroku nepřistoupí. Vzhledem k rétorice ECB z posledních dvou měsíců by to ale bylo překvapivé. Hlavní ekonom Philip Lane se nechal slyšet, že kombinace nástrojů ECB pomohla v roce 2018 zvýšit inflaci o 0,5 pb a že nákupy aktiv jsou v tomto ohledu nejúčinnějším nástrojem. Podle propočtů ECB by k dosažení inflačního cíle ve střednědobém horizontu bylo třeba zvýšit bilanční sumu o dalších 1,3 bilionu EUR. Nespuštění programu v situaci, kdy podle prognózy ECB inflace nedosáhne cíle ani v roce 2021, by tedy bylo překvapením.
Že by se ale ECB povedlo těmito kroky dotlačit inflaci k 2% cíli, nepředpokládáme. Nejvýraznější dopady by mohly být na domácí důvěru, což by mělo umožnit, aby příznivé trendy v oblasti poskytování úvěrů pokračovaly. Výraznější změny nečekáme ani v nové prognóze ECB. Ta červnová počítala s inflací v roce 2020 na úrovni 1,4 %, v roce 2021 pak na 1,6 %. Vzhledem k propadu v cenách ropy by mohl být odhad revidován spíše mírně směrem dolů. Odhad růstu HDP pro letošní rok bude pravděpodobně nepatrně zvýšen (z 1,2 % na 1,3 %), naopak pro příští rok snížen (z 1,4 % na 1,2 %). V každém případě bude čtvrteční zasedání ECB rozhodně patřit mezi jedno z nejvíce napínavých.
Zdroj: Komerční banka
Čtěte více
-
Žádná dohoda
Včerejší jednání v Doha skončilo bez jakékoli dohody. Saudská Arábie trvá na tom, aby se Írán připojil k dohodě o zmra... -
Žádná dohoda o rušení všech cel není, říká Trump. Trhy však nepanikaří
Na závěr dalšího pozitivního týdne se už hlavním akciovým trhům nechtělo lámat nové rekordy a převládla konsolidace či lehký výběr zisků. U toho překvapivě zůstalo i poté, co Donald Trump v podvečer prohlásil, že USA nesouhlasily s odstraněním všech cel, jak by si Čína přála. Právě takové vyhlídky přitom udržovaly tržní nadšení v posledních dnech. -
Žádná expanze netrvá věčně
Už i v předcházejících článcích jsem avizoval, že trh by potřeboval zdravou korekci, aby opět mohl dále růst. Velmi těžko se však odpovídá na to, kdy aktuální pokles, který nyní dosahuje několika procent (5 až 7 procent od vrcholu) skončí. Uvidíme ale něco podobného jako v nedávném období nebo budeme opět růst? -
„Žádná měnová válka", tvrdí Draghi
Jako důsledek setkání G-20 v Moskvě, vedoucí představitelé centrálních bank spolu s Mezinárodním měnov,... -
Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA klesly nejníže za posledních 42 let. Je zvýšení sazeb na cestě?
Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA se v minulém týdnu propadly nejníže od listopadu 1973. Dosáhly na 255 t... -
Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA vzrostly
Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti minulý týden stoupl. Americké ministerstvo práce ve čtvrtek uved... -
Žádosti o podporu v USA klesly k rekordním minimům; Zlato otestovalo předchozí support
Poslední čísla z amerického trhu práce přinesla pozitivní překvapení. Počet prvotních žádostí o podporu klesl výrazně více než se očekávalo - dostal se až na 206 tisíc versus očekávaných 226 tisíc žádostí. V minulém týdnu byl počet žádostí na 233 tisících (revidováno z 231 tisíc). Čtyřtýdenní klouzavý průměr klesl na 224,75 tisíce. -
Žebříček investičních příležitostí do dluhopisů podle jejich rizikovosti
Na českém trhu působí stovky firem, které neveřejně nabízejí tzv. prašivé dluhopisy. Na první pohled vysoký výnos a unikátní investiční příležitost. Ve skutečnosti ale podnikatelský plán krytý firmou s miniaturním základním jměním nebo záporným hospodářským výsledkem. Pro lepší orientaci jsme sestavili žebříček pěti nejčastějších investičních příležitostí do dluhopisů dle jejich rizikovosti. -
Že by konečně světlo na konci (GBP) tunelu?
Vrátím se ještě na chvíli k libře. Jak už jsem zmiňoval v dnešní minutě s XTB, britské měně ráno pomohl především komentář Theresy May, která zdá se začíná polevovat ve svých vyjádřeních na adresu blížících se vyjednávání o vystoupení Británie z EU. Zatímco v minulém týdnu Theresa May mluvila o tom, že vyjednávání budou v režii vlády a ne parlamentu, že si Británie vezme zpět kontrolu nad svým osudem a že pouze formální suverenita není žádnou suverenitou, včera v noci ve svých ostrých postojích začala viditelně polevovat a vypadá to, že minimálně vyjednávací strategii bude konzultovat s parlamentem. Důvody k této změně kurzu jsou pravděpodobně ekonomické i politické. Ty ekonomické souvisejí právě s librou a snahou o její stabilizaci. Politické pak pravděpodobně mají co do činění s rodící se opozicí v řadách konzervativních poslanců, kteří se v některých případech začínají přidávat k požadavkům poslanců Labour Party, aby byla vyjednávací strategie s parlamentem konzultována. Theresa May má proto dva pádné důvody být ve svých dalších vyjádřeních mnohem více opatrná. -
Želví model (Turtle Model)
První obchodování v rámci modelu Turtle Trading modelu proběhlo 13. září letošního roku. Počáteční investice činila 65 000 dolarů... -
Žiadne oficiálne vyhlásenie
Zo summitu EU dnes podľa viacerých zdrojov nepríde k žiadn... -
Žiadny Lehman 2.0, ale GReštart
Môj komentár do printu (a aj na web) SME k víkendovým udalostiam v Grécku: Syriza dostala cez víkend silný mandát od voličov... -
Žiana nová hypobublina. Dlh amerických domácností klesol na vyše štrnásťročné minimum
FED včera večer zverejnil svoje kvartálne finančné účty. Z hľadiska dlhodobej stability je to jeden z najvýznamnejších reportov, ktorý ukazuje, či ekonomika rastie na dlh, alebo nie. -
Žijeme ve výjimečné době extrémně nízkých úrokových sazeb
Problematiku nastavení úrokových sazeb lidé řeší již zhruba 5 000 let. Například archeologické nálezy z Mezopotámie, které jsou z doby přibližně 3 000 let před naším letopočtem, hovoří o nastavení úrokové sazby ve výši dvacet procent. Ve stejné výši nastavoval úrokové sazby i Chammurapiho zákoník v Babylónii, který pochází z období 1 800 až 1 600 let před naším letopočtem. -
Žijeme v tichu pred búrkou
Hoci v posledných dňoch začína silnieť pocit z uhorkovej... -
ŽIVĚ: ECB drží vytyčený směr, potvrdí ho i Mario Draghi?
ECB na svém dnešním zasedání ponechala vše beze změny. Kromě sazeb zůstává stejné i nastavení politiky kvantitativního uvolňování. Beze změn zůstávají možná trochu překvapivě i některé dobře známé formulace, nechávající ve hře možnost dalšího poklesu sazeb nebo opětovné rozšíření QE. To lze interpretovat jako lehce holubičí signál, který by euru nemusel být úplně po chuti. Otázkou zůstává, zda tento signál potvrdí ve svém vystoupení i Mario Draghi na tiskové konferenci od 14:30. -
Život koruny bez tvrdého závazku
Kurz české koruny se minulý týden odpoutal od hladiny EUR/CZK 27,00. Po čtvrtečním zasedání České národní banky koruna oslabila do blízkosti EUR/CZK 27,25. Dnes ráno začíná opět na hodnotách velmi blízkých hladině EUR/CZK 27,0. Forwardové body EUR/CZK na horizontu 12 měsíců se nacházejí poblíž -330 bodů. Před týdnem činily cca -200 bodů. Proti dolaru se koruna nachází poblíž USD/CZK 25,31, před týdnem kurz činil USD/CZK 24,79. -
Žluté vesty v Paříži bojovali i za Řím. Úspěšně
Evropská komise dnes rozhodla, že s Itálií nezahájí řízení kvůli nadměrnému rozpočtovému schodku. Bruselu prý postačují stávající ústupky Říma. Evropská komise ale zjevně změkčila svoji razanci vůči Itálii i kvůli bouřím takzvaných žlutých vest v sousední Francii. -
Žraloci žerú žralokov
Kým minulú stredu dokázali akciové trhy v US rásť v situácii, kedy Apple prepadal o viac ako 10%, včera nedokázal rast... -
10% bonus ke vkladu od HighSky Brokers do 27.7.
Při založení účtu či navýšení stávajícího kapitálu získáte u HighSky Brokers 10% bonus ke svému vkladu provedenému do 27.7.2018. Více informací o této akci naleznete zde.
