Shrnutí článku v bodech:
- Analytici z Barclays snížili doporučení pro akcie technologie z Overweight na Equalweight kvůli zpomalení růstu.
- Tržby z AI serverů sice výrazně rostou, avšak jejich výši táhnou nahoru především zvýšené ceny komponentů.
- Technická analýza a cenové ciele definují jasný strategický přístup ke krátkodobému i dlouhodobému obchodování.
Dell zažívá náročné období, protože jeho akcie oslabily o 21 %. Analytik Tim Long z banky Barclays totiž snížil své doporučení z Overweight na Equalweight. Současně upravil cenový cíl z původních 603 dolarů na nových 574 dolarů pro 2026. Důvodem tohoto kroku zůstávají obavy ze zpomalení celkového růstu.
Důvody ke snížení ratingu od Barclays
Analytický tým Barclays poukazuje na masivní nárůst ceny akcie v letošním roce. Cenné papíry totiž posílily o přibližně 350 %, což dramaticky zvětšuje riziko korekce. Společnost sice projektuje ztrojnásobení tržeb z AI serverů až na 75 miliard dolarů pro tento fiskální rok, avšak většinu tohoto expanzního růstu tvoří zvýšené prodejní ceny. Růst tedy netáhne samotný objem prodaných kusů, ale přenesené náklady na zákazníky. Barclays varuje, že jakmile se ceny paměťových čipů normalizují, prostor pro překvapivě pozitivní hospodářské výsledky se výrazně zúží.
Snížení ratingu se dotklo i dalších významných dodavatelů enterprise infrastruktury. Analytici vidí hlavní problém ve vysokém ocenění firem a chybějícím dalším impulsním poptávkovém šoku po umělé inteligenci. Podniky sice do technologií investují, ale udržují si velmi disciplinované rozpočty. Oslabení cenové síly tak může způsobit, že trh již nebude schopný udržet dosavadní růstové tempo.
Širší tržní kontext a inflační tlaky
Do negativní nálady kolem technologického sektoru zasáhla také makroekonomická data z USA. Úřad pro statistiku práce zveřejnil zářijová čísla spotřebitelské inflace, která překonala původní odhady analytiků. Meziroční index spotřebitelských cen vzrostl o 3,7 %, přičemž ekonomové očekávali tempo 3,6 %. Jádrová inflace po vyloučení potravin a energií dosáhla úrovně 2,6 %, což rovněž překonalo predikce o desetinu procentního bodu.
Reakce dluhopisového trhu na sebe nenechala dlouho čekat. Výnos desetiiletých amerických státních dluhopisů vyskočil o více než šest bazických bodů na úroveň 5,278 %. Třicetileté dluhopisy dokonce překonaly hranici 5,59 %. Rostoucí výnosy automaticky zvyšují diskontní sazbu používanou pro oceňování budoucích korporátních zisků. Tento mechanismus nejvíce zasahuje právě vysokohodnocené růstové akcie, u kterých investor očekává hlavní hotovostní toky až ve vzdálenější budoucnosti.
Dell a jeho pozice v oblasti AI infrastruktury
Zástupci společnosti Dell se snaží udržet tržní vedení neustálou inovací svého produktového portfolia. Nedávno rozšířili platformu Dell AI Data Platform o nové nástroje pro orchestraci a ukládání dat. Tyto systémy pomáhají transformovat firemní data do důvěryhodného kontextu pro inteligentní AI agenty. Výrobce navíc uvádí, že jeho nový datový procesor běží v průměru téměř čtyřikrát rychleji než běžné centrální procesorové jednotky. U dávkových úloh dosahuje dokonce až dvacetinásobného zrychlení.
I přes aktuální pokles se akcie Dellu nachází v plusu o 270 % od začátku roku. Současná cena 473 dolarů představuje odstup 21 % od ročního maxima na úrovni 595 dolarů. Běžná volatility akcií Dell přináší ročně desítky pohybů přesahujících 5 %, což vytváří prostor pro aktivní obchodníky. Pro dlouhodobé držitele zůstává bilance přesto fantastická, protože investice tisíce dolarů před pěti lety má dnes hodnotu přes 5 000 dolarů.
Strategický přístup: Otvíráme long nebo short pozici?
Na základě kombinace fundamentálních dat a makroekonomického prostředí otvíráme v této chvíli na akcie Dell short pozici. Důvodem je přetrvávající tlak ze strany vysokých úrokových sazeb a postupná normalizace marží u AI hardware. Trh aktuálně započítává příliš optimistická očekávání ohledně budoucí ziskovosti, která společnost stěží naplní bez dalšího zdražování.
Akcie Dell. Zdroj: tradingview.com
- Pro tuto short pozici stanovujeme první cenový cíl na úroveň 440 dolarů, kde očekáváme otestování silné technické podpory.
- Pokud prodejní tlak zesílí pod vlivem horších kvartálních výsledků, druhý cenový cíl definujeme na hodnotě 420 dolarů za akcii.
Shrnutí
Akcie Dell čelí výraznému tlaku po snížení doporučení od banky Barclays z Overweight na Equalweight. Hlavním důvodem zůstává obava ze zpomalení růstu tržeb, které dosud táhly nahoru zejména vysoké ceny komponentů. Situaci zhoršuje vyšší americká inflace a rostoucí výnosy státních dluhopisů, což negativně ovlivňuje ocenění růstových technologických titulů. I přes silné inovace v oblasti AI datových platforem volíme krátkodobě short pozici s cenovými cíly 480 a 420 dolarů, přičemž očekáváme další korekci předchozího masivního růstu.
Marek Jendrál
