Obrázky dňa: Trump vystrašil akcie veľkých bánk

Čtěte více

• Obrázky dňa: Trump je zrazu najväčším pozitívnym rizikom pre ekonomiku
  Z najväčšieho rizika pre trhy/ekonomiku sa stala najväčšia nádej. Podľa prieskumu Oxford Economics vkladajú respondenti z ekonomického prostredia najväčšie nádeje do Trumpovho stimulu, na ďalších priečkach sú globálne fiškálne stimuly a globálny rast produktivity. Paradoxné je, že Oxford Economics robili aj prieskum najväčších rizík, a aj pri nich vyhral Trump, konkrétne jeho protekcionistické chúťky (@ldaalder):
• Obrázky dňa: Trump najviac ohrozuje Kanadu, Mexiko a juhovýchodnú Áziu. EÚ nie je príliš závislá od exportov do USA
  Trumpov protekcionizmus najviac ohrozuje Kanadu, Mexiko a Írsko, ktoré majú najväčší podiel exportov a aj pridanej hodnoty naviazaných na USA. Keď nepočítame Írsko, kde zrejme bude tento dopad nadhodnotený, pretože mnohé firmy tam majú len sídlo z daňových dôvodov a reálne aktivity vykonávajú v USA, resp. inde v EÚ, tak expozícia ostatných krajín EÚ voči USA nie je veľká. Najväčšiu ju má Nemecko s cca 4%. Ďaleko viac je ohrozená juhovýchodná Ázia (@rhjameson):
• Obrázky dňa: Trumpova popularita je na ročných maximách. Čo na to dolár?
  Trumpova popularita rastie. Je najvyššia za posledný rok. V minulom roku jej vývoj silno negatívne koreloval s EURUSD. Dáva to logiku, čím viac Trumpa, tým viac fiškálnych stimulov a tým väčší tlak na zvyšovanie sadzieb FEDu. Pokiaľ by sa táto korelácia vrátila, EURUSD by mohol ísť ešte nižšie, až k 1,1. Upozorňujem, že v grafe je EURUSD inverzne (@enlundm):
• Obrázky dňa: Trumpova povolebná akciová rally je najväčšia v histórii USA
  Akcie zvyčajne nemajú tendenciu výraznejšie reagovať na výsledky volieb. Ako vieme, teraz to bolo v USA iné. Trumpova akciová rally láme rekordy. Keď sa pozrieme na vývoj akcií za päť týždňov po voľbách, minulotýždňový rast dostal Trumpa na prvé miesto (@ConnectedWealth):
• Obrázky dňa: Trumpove clá predražujú práčky v USA
  Včerajšie inflačné čísla ukázali, že ceny práčok v USA pokračujú v raste. Aktuálne sú už o 16% vyššie než pred zavedením ciel na prelome rokov. Presne takto dopadne väčšina amerických ciel – zaplatia ich ľudia (@cohensetton):
• Obrázky dňa: Trumpove clá vyhnali index geopolitického rizika najvyššie za 15 rokov
  Strašenie obchodnými vojnami vyhnalo index geopolitického rizika najvyššie od invázie USA do Iraku v roku 2003. V tejto situácii budú nervóznejšie aj trhy, aj naďalej teda ostávajú citlivejšie na zlé správy a dáta ako boli počas rok 2017 a januára 2018 (@Ole_S_Hansen):
• Obrázky dňa: Trumpove fiškálne stimuly prišli v pravý čas. Americká ekonomika je jediná, ktorá nespomaľuje.
  Americká ekonomika je jedinou veľkou ekonomikou, ktorej rast bol revidovaný v posledných mesiacoch nahor. Vyzerá to tak, že Trumpov fiškálny stimul prišiel v pravý čas (@LizAnnSonders):
• Obrázky dňa: Trumpovo odvolanie riaditeľa FBI zastavilo rast dolára
  Rast dolára v noci zastavil Trump. Odvolanie šéfa FBI, ktorý sa previnil tým, že vyšetroval prepojenie Trumpovej kampa...
• Obrázky dňa: Trumpovo víťazstvo by podstatne viac ohrozilo Indočínu ako Mexiko
  Ako o najväčšej prípadnej „obeti“ Trumpovho ťaženia proti voľnému obchodu sa hovorí o Mexiku a Číne. Vôbec to však nie je pravda, veľké ekonomiky majú menšiu tendenciu zúčastňovať sa na cezhraničnom obchode. Podstatne viac by boli ohrozené v pacifickom priestore Vietnam, Thajsko a Malajzia (@Schuldensuehner)
• Obrázky dňa: Trump sa vrhol na daňovú reformu. Tá by mala zvýšiť deficit o 1,5% HDP
  Trump sa po fiasku s Obamacare vrhol na daňovú reformu. Tá by mala v priebehu 10 rokov priniesť deficit na úrovni 3 bil. USD, ročne to vychádza na zhruba 1,5% HDP. A to aj vďaka dodatočným príjmom na úrovni 1,2 bil. USD,ktoré by mala táto reforma mala priniesť skrz daňovú úpravu na hraniciach, ktorá zdaňuje tovary spotrebované doma a nezdaňuje tovary na vývoz (týmto chce Trump kompenzovať neexistenciu DPH v USA). Každopádne, deficitné opatrenia musia prejsť v senáte 60 hlasmi a republikáni majú len 52. Pokojne to môže skončiť ako s Obamacare. A to by nepotešilo akcie, ktoré sa na nižšie dane veľmi tešili (@DA_Stockman):
• Obrázky dňa: Úrokový diferenciál ukazuje mierny priestor pre pokračovanie rastu EURUSD
  Úrokový diferenciál pri desaťročných splatnostiach ukazuje priestor pre pokračovaniu rastu EURUSD. Až niekde k úrovni 1,08 (@enlundm):
• Obrázky dňa: USA majú najnižšie clá. Svet by im mohol akceptovať určité zvýšenie.
  Keď nepočítame Hongkong a Macao, tak USA majú najmenšie colné zaťaženia na svete. Druhé je Japonsko a Tretia je eurozóny. Čína je na 24. mieste. Trumpove opatrenia teda nemusia vyústiť do obchodných vojen, pokiaľ ostatní partneri usúdia, že kým je USA otvorenejšia obchodu ako oni, tak má právo zvyšovať clá (@ldaalder):
• Obrázky dňa: USA začínajú zaplavovať trhy dlhopismi
  Na dlhopisových trhoch bude v najbližších rokoch (vrátane 2018) podstatne viac amerických dlhopisov ako v minulých, a to kvôli 1) vyššiemu deficitu po Trumpovej daňovej reforme (v grafe šedá a sivá); 2) kvantitatívnemu uťahovaniu FEDu (čierna) a 3) väčšiemu objemu splatných korporátnych dlhopisov (svetlo- a tmavomodrá. Len v tomto roku by malo byť vydaných o takmer 50% viac dlhopisov ako v minulom a v roku 2019 dvojnásobok. To by mohlo vytlačiť vyššie výnosy z amerických dolárov, ktoré by raz, keď skončí aktuálna averzia voči dolárom na trhoch, mohli pomôcť aj americkej mene (@ldaalder):
• Obrázky dňa: Uťahovanie Bank of England je nepravdepodobné, je v nej málo „jastrabov“
  Včera prekvapil výsledok zasadnutia Bank of England, na ktorom hlasovala jedna členka (Forbesová) za zvýšenie sadzieb. Začalo sa hovoriť o tom, že by sa s rastúcou infláciou mohol začať počet členov Výboru pre monetárnu politiku, ktorí budú podporovať vyššie sadzby, rozrastať. Nevyzerá to však pravdepodobne, na stupnici holubíc-jastarbov (ktorá bola zostavená ešte pred včerajším zasadnutím BoE), bola Forbesová najväčším jastrabom (teda priaznivcom uťahovania politiky), okrem nej je aktuálne podľa Bloombergu vo výbore už len jeden jastrab – McCafferty, pričom jeho prejavy sú miernejšie ako Forbesovej. Zvyšných 7 členov je buď za zachovanie statusu quo alebo za ďalšie uvoľňovanie. To znamená, libra má aktuálne priestor pre korekciu časti nedávnych strát, ale určite nie pre nárast k úrovniam spred referenda o BrExite (@M_McDonough):
• Obrázky dňa: Úvery európskym firmám rastú najrýchlejšie od krízy
  Včera vyšli aktuálne štatistiky úverovania v eurozóne. Medziročný rast úverov nefinančným spoločnostiam je najvyšší v tejto dekáde (2,7%). Ochota bánk úverovať teda ďalej rastie – je to ďalší pozitívny signál ohľadom vývoja ekonomiky eurozóny (@fwred):
• Obrázky dňa: Úvery v USA začali po niekoľkomesačnej stagnácii opäť rásť
  Niekoľkomesačná stagnácia amerických úverov sa minulý týždeň skončila. Môže to byť dobrá správa aj pre infláciu, ktorá je v posledných mesiacoch na ústupe (@queenofchartz):
• Obrázky dňa: Väčšina investorov očakáva pokračovanie bočného trendu na rope
  Ďalší dôvod pre bočný trend na rope – prieskum spoločnosti Wood Mackenzie medzi investormi ukázal, že takmer 3/4 z nich očakáva koncom roka 2017 cenu ropy medzi 50 a 60 USD za barel (@WM_UpstreamAPAC):
• Obrázky dňa: V Číne prudko rastie spotrebiteľská dôvera. Je výrazne nad doterajšími maximami
  Na dlhodobých maximách nie je spotrebiteľská dôvera len v USA a v eurozóne, ale rekordy láme v posledných mesiacoch aj Čína. Vzhľadom na to, že začiatkom minulého roka bola ešte na niekoľkoročných minimách, to je mimoriadne silné zlepšenie sentimentu. Pre hlavný motor rastu svetovej ekonomiky teda zatiaľ vyzerajú byť vyhliadky do najbližších mesiacov pozitívne (@TN):
• Obrázky dňa: V Číne rástli exporty medziročne o 45%. Trump nebude rád.
  Čínske exporty vzrástli vo februári medziročne o 45%. Zrejme to bude dané odlišným načasovaním pracovného voľna pri príležitosti osláv čínskeho nového roka (podobná vec sa stala jednorazovo tiež vo februári, avšak v rok 2015), v marci by sa teda rast mal znormálniť. V čase, keď Trump zavádza clá sa toto číslo nemusí stretnúť v Bielom Dome s vrúcnou odozvou (@jsblokland):
• Obrázky dňa: Vďaka centrálnym bankám je v posledných rokoch „buy the dip“ mimoriadne úspešná stratégia
  Odkedy centrálne banky masívne podporujú trhy (teda od r. 2009), funguje silná „buy the dip“ mentalita (teda kupovať akcie, keď poklesnú). Ako ukazuje graf nižšie, tak od roku 2009 sú priemerné zisky do mesiaca po viac ako dvojpercentnej korekcii podstatne vyššie ako pred r. 2009 (@NickatFP):