Riziko se uvolňuje, opatření centrálních bank jsou považována za nevýznamná

31/8/2010, Mads Kofoed, stratég trhu, Saxo Bank

Komentář
? Riziko se opět uvolnilo a dává další jasný signál centrálním bankám, že musí učinit závažnější opatření, pokud chtějí, aby se trh vrátil do režimu s rizikem (i když my bychom byli proti všem uvedeným opatřením).

Co se děje?

Dnes je na celém světě mnoho rizik událostí. Před zítřejším celostátním PMI (ISM výrobní), dnes sledujeme jeho regionální ekvivalent v Chicagu. Má vysokou korelaci s celostátním PMI a konsensus očekává hluboký pokles na 57, i když by to stále naznačovalo zdravou expanzi.

V eurozóně sledujeme čísla o nezaměstnanosti v Německu a ceny pro celou eurozónu. Bleskový průzkum CPI je obecně přesným ukazatelem skutečného údaje CPI, který bude zveřejněn za dva týdny. Očekává se, že německá nezaměstnanost poklesne o dalších 20 000 a neexistují žádné známky bezprostředního zpomalení ekonomiky (dostaneme se k tomu později v tomto roce).

Očekává se, že ceny nemovitostí v USA v červnu stouply (o 0.2% MoM), když byly poháněny daňovým úvěrem pro kupující nemovitostí. Zatímco ukazatelé prodeje nových a stávajících nemovitostí již nejsou zkreslovány daňovým úvěrem, ceny Case-Shiller jím jsou stále ovlivněny, protože se prodeje zachycují opožděně.

Situace na trhu

Index Chicago PMI, který má vysokou korelaci s IM výrobním indexem, bude zveřejněn dnes v 13:45 GMT (sledujeme ho několik minut před zveřejním, protože investoři ochotní platit mohou získat výhodu 3 minuty před zveřejněním). Pokud bude Chicago PMI následovat ostatní regionální PMI poklesem v srpnu, čeká nás zdravý pokles indexu ISM výrobní zítra, i když bychom měli zůstat nad 50.

AUD momentálně zastavil svůj pokles, když ekonomika vykázala některá lepší než očekávaná čísla, včetně stavebních povolení na 2.3% MoM v červenci (-0.7% oček.) a maloobchodních prodejů na 0.7% MoM (0.4% oček.). Nakonec to však nebylo dost, protože se v Austrálii zbavili dřívějších zisků, když se negativní nálada opět vrátila.

Vols byly opět mírně nabízeny u EURUSD FX opcí a trh se zdá být bez jasného směru. Očekáváme, že se EURUSD bude držet v těsném pásmu příštích několik dní, když trh čeká na čísla zveřejněná později v tomto týdnu. EURCHF nadále posiluje pro EUR puts/CHF calls a je obtížné vidět, jak by se měna mohla vyhnout dalšímu poklesu, když se RR obchodují na současných úrovních.

Čtěte více

• Riziko neschopnosti společností splácet za loňský rok celosvětově kleslo. Potvrzuje to Atlas rizika zemí od Allianz Trade
  V roce 2023 riziko neschopnosti společností splácet své závazky kleslo v celém světě. Dokazuje to první vydání Atlasu rizik zemí, který se zakládá na modelu hodnocení rizik, jenž každé čtvrtletí s aktualizovaným ekonomickým vývojem vydává společnost Allianz Trade. Za loňský rok společnost zvýšila rating 21 zemím, přičemž došlo ke snížení pouze u 4 z 83 sledovaných zemí. Analytici však varují před faktory, které v letošním roce mohou naopak vést k početnějšímu snížení ratingů.
• Riziko neschopnosti společností splácet za loňský rok opět celosvětově kleslo. Pozitivní vývoj však mohou změnit obchodní války a geopolitické konflikty
  V roce 2024 riziko neschopnosti společností splácet své závazky kleslo v celém světě. Dokazuje to již druhé vydání Atlasu rizik zemí, který se zakládá na modelu hodnocení rizik, jenž každé čtvrtletí s aktualizovaným ekonomickým vývojem vydává společnost Allianz Trade. Za loňský rok společnost zvýšila rating 48 zemím, přičemž došlo ke snížení pouze u 5 z 83 sledovaných zemí. Analytici však varují před růstem napětí z geopolitických konfliktů a před obchodními válkami, které v letošním roce mohou naopak vést k početnějšímu snížení ratingů. Atlas u Česka očekává ekonomické zlepšení, rizikem je však vysoká závislost na celosvětových obchodních řetězcích.
• Riziko odvolania Trumpa na trhoch stále pretrváva
  Včerajšok nám opäť (hoci len nakrátko) pripomenul, že jedným z hlavných rizík pre trhy je aktuálne politická situácia v USA. Konkrétne prípadne nedovládnutie Trumpa, s ktorým by pravdepodobne padli aj plány na výrazné zníženie daní a vysoké investície do infraštruktúry.
• Riziko překonání plánovaného deficitu rozpočtu ve výši 252 mld. roste
  Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního dubna se schodkem 153,1 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 46,9 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Duben většinou bývá měsícem, kdy se schodek prohlubuje o něco výrazněji, když na příjmové straně nedochází k platbě záloh na DPPO a navíc u DPPO i DPFO probíhá u části poplatníků vyrovnání na základně podaného přiznání. V dubnu byl také přerušen letošní trend meziročního nárůstu měsíčního inkasa DPH, které ve srovnání s rokem 2023 pokleslo o více než 9 %, což naznačuje zmírnění oživování spotřebitelské poptávky.
• Riziko rastie
  Nemecké CDS prekonali UK po prvýkrát&a...
• Riziko recese hýbe světem komodit
  V prvním červnovém týdnu zvýšily hedgeové fondy sázky na růst cen komodit ve 24 hlavních kontraktech futures o 57 % na 401 tisíc lotů. Existuje však řada významných rozdílů mezi třemi hlavními sektory, na něž působí dopady obchodní války, rizika recese, pohyby dolaru a zpoždění výsadby plodin.
• Riziko recese podle ekonomů roste
  Bývalý generální ředitel Goldman Sachs Blankfein věří, že ekonomika je ohrožena možnou recesí. V rozhovoru pro program CBS Face the Nation Blankfein řekl, že podniky a spotřebitelé by měli být na tuto možnost připraveni. Fed má ty správné nástroje pro boj s inflací, ale jeho kroky budou nějakou dobu trvat. Jeho komentáře se shodovaly s tím, že Goldman Sachs snížil svou prognózu růstu v USA pro roky 2022 a 2023 na 2,4 % a 1,6 %, z 2,6 % a 2,2 %.
• Riziko rozpadu eurozóny je späť. Tentokrát sú dôvody politické.
  Tentokrát sa prieskumy nemýlili, talianske referendum bolo neúspešné. Pre Taliansko je to zlá správa. Ani nie kvôli tomu, že Renzi odstúpil, ale kvôli tomu, že politický systém ostane naďalej málo funkčný a bude cez neho problematické pretlačiť nutné reformy. Kým Taliansko nebolo v eurozóne, tak slabšia konkurencieschopnosť nebola takým problémom, pretože ju krajina riešila mega-deficitmi, infláciu a devalváciou meny.
• Riziko ruského útoku na Ukrajinu oslabuje korunu
  Česká koruna minulý týden prudce oslabila. Většinu jejího oslabení lze připsat rizikovému sentimentu poté, co trh začal na základě zpráv z USA předpokládat, že v nejbližších dnech hrozí reálné riziko vojenské agrese Ruska proti Ukrajině.
• Riziko sa začína zhmotňovať
  V piatkovej analýze sme sa zamýšľali nad možnosťou, že rizi...
• Riziko se valí ze všech stran
  Obchodování všech typů aktiv dominuje nejistota s vyšší volatilitou. Obavy z jestřábího Powella, který vede Federální rezervní systém, a zpomalování růstu vyvolaly výprodej akciových indexů a poslaly americké dluhopisy dolů. K nerizikovému sentimentu přispělo oznámení prezidenta Trumpa (a odpovídající tweety), hrozící zavedením obchodních tarifů na dovozy oceli a hliníku již tento týden. Dolar oslabil proti většině měn G-10 i navzdory nejistotě ohledně jednání o brexitu, italským všeobecným volbám a německému volebnímu hlasování o SPD. A jak bychom mohli zapomenout na oznámení prezidenta Putina o "neporazitelných" jaderných zbraních. S riziky šířícími se do všech směrů je těžké přijmout skutečnost, že globální ekonomický výhled zůstává optimistický. Tedy pokud nějaký šok nezmaří současné „skvělé“ podmínky.
• Riziko shutdownu vlády S&P 500 neděsí
  Pokud nová americká cla a hrozící shutdown vlády trhy nevyděsily, měli by se investoři opravdu obávat vysokého ocenění? Index S&P 500 se v současné době obchoduje za téměř 23násobek očekávaných zisků za příštích 12 měsíců. Za posledních 25 let se takové úrovně vyskytly pouze dvakrát – v období dot-com bubliny a během pandemie. Některé jednotlivé společnosti se však obchodují za ještě vyšší násobky P/E.
• Riziková aktiva pod tlakem rostoucích sazeb
  Hlavní akciové trhy minulý týden zažily nejhorší chvíle od raných fází COVIDu. Americký index S&P 500 propadl o 5,8 %, zatímco evropské akcie se propadly o 4,6 % (Stoxx 600). Dramatický pokles se ale nevyhnul například ani ropě, která se v pátek mezidenně obchodovala v rozmezí 121 a 111 USD za barel. Takové obchodování lze označit různými přívlastky, ale slovo “klidné” by rozhodně nebylo jedním z nich. A celkem brutální výplach zažívá třeba i Bitcoin, jehož cena se propadla pod 20 tisíc USD.
• RIZIKOVÁ AKTIVA VŠESTRANNĚ POKLESLA
  Riziková aktiva ve čtvrtek výrazně sklouzla, následujíc pokles amerického a evropského trhu s nemovitostmi způsobený o...
• Riziková aktiva získávají na atraktivitě, korekce na trzích stále pokračuje
  Riziková aktiva získávají na atraktivitě, korekce na trzích stále pokračuje...
• Riziková aktiva ztrácejí kvůli strachu z koronaviru, ropa WTI pod 53 dolary
  Čínský koronavirus zůstává hlavním tématem na finančních trzích také na počátku pondělní seance. S rostoucím počtem mrtvých a nakažených klesají riziková aktiva jako akcie nebo ropa. Japonský Nikkei (JAP225) zakončil dnešní seanci s dvouprocentní ztrátou. Ropa WTI (OIL.WTI) už dnes klesá o dalších 2,3 % a krátce po deváté hodině se obchodovala pod úrovní 53 dolarů za barel.
• Riziková nálada na Wall Street se zhoršuje - PacWest s 25% medvědím gapem📉
  Na trhu je patrná značná averze k riziku, zároveň se však vracejí medvědi i na trh drahých kovů, zejména na stříbro. Opět se objevuje nejistota ohledně bankovního sektoru. Poslední údaje ukázaly 10% odliv vkladů z PacWest Bank (PACW.US), což vyvolalo 25% pokles na začátku seance. Obchodování společnosti bylo pozastaveno, ale po obnovení vidíme mírný růst. V tuto chvíli se ztráta omezila na 21 %.
• Riziková nálada podporuje bitcoin, růst však může zpomalit
  Bitcoin se vrací do oblasti kolem 74 000 USD a znovu potvrzuje silnou vazbu na vývoj rizikových aktiv, zejména akciových trhů. Zlepšující se sentiment mezi investory, podpořený nadějemi na diplomatické uvolnění napětí mezi USA a Íránem, vytváří příznivé prostředí pro růst kryptoměn. Očekávání, že by mohlo dojít ke stabilizaci energetické situace a zachování dodávek přes Hormuzský průliv, snižuje globální nejistotu a podporuje návrat kapitálu do rizikovějších aktiv.
• Riziková prirážka gréckych 10- ročných dlhopisov na maximách
  Spread medzi nemeckými 10- ročnými dlhopismi a rovnakými gréckymi dosahuje nové historické maximá: 9...
• Rizikové meny v útoku
  Zhodnotenie včerajškaPočas včerajšieho dňa sme zaznamenali v&ya...