Obrázky dňa: Diera medzi vývojom americkej ekonomiky a amerických dlhopisov sa naťahuje

Čtěte více

• Obrázky dňa: Čína stimuluje svoju ekonomiku najsilnejšie za posledné štyri roky
  Finančné podmienky v Číne sú najstimulatívnejšie za posledné štyri roky. Na tvrdé pristátie to minimálne v tomto roku ...
• Obrázky dňa: Čína vyzerá o niečo bezpečnejšie. Rast jej dlhu v tomto roku prudko spomaľuje.
  Žeby mäkký dopad? Aktuálne najväčšie globálne riziko – čínsky súkromný dlh, vyzerá byť o čosi miernejšie. V tomto roku zatiaľ poskočil celkový dlh v ekonomike k HDP (ktorého väčšinu tvorí dlh korporátneho sektora, predovšetkým pološtátnych firiem) len o päť percentuálnych bodov, čo bolo najmenej od roku 2011. V rokoch 2015 a 2016 to bolo až o 21. Dlh teda rastie podstatne miernejšie ako v minulých rokoch a s ekonomikou sa zatiaľ nič zlé nedeje. Ideálne by bolo, keby začal klesať. To by sme potom hovorili o ešte podstatne nižšom čínskom riziku (@Financial_Orbit):
• Obrázky dňa: Číne sa darí obmedzovať tieňový bankový sektor, od roku 2013 klesol o vyše polovicu
  Číne sa darí okliešťovať tieňové bankovníctvo (teda objem úverov, ktoré idú do ekonomiky cez rôzne spoločnosti bez bankovej licencie, je potrebné povedať že veľa z nich dostávalo peniaze od bánk). Aktuálne je objem nových úverov pochádzajúcich z týchto zdrojov menej ako 20% z celkových. V roku 2013 to bolo takmer 50%. Čiastočne sa teda môže zmierniť závislosť jej ekonomiky na tvorbe nového korporátneho dlhu. Čínsku ekonomiku zatiaľ tento vývoj citeľnejšie nespomaľuje (@S_Rabinovitch):
• Obrázky dňa: Čínska výnosová krivka sa otočila. Čakajú investori recesiu?
  Čínska výnosová krivka je mierne inverzná (výnos z dvojročných dlhopisov je vyšší ako výnos z desaťročných). To sa stalo po druhý krát v tomto tisícročí. V normálnej, trhovej ekonomike to znamená, že investori očakávajú zhoršenie ekonomiky (t.j., že centrálna banka bude nútená znižovať sadzby). V polo-trhovej Číne to môže znamenať čokoľvek. Je to však ďalší diel do skladačky slabých predstihových indikátorov v Číne, ktoré naznačujú spomalenie ekonomiky (@ReutersJamie):
• Obrázky dňa: Čínska výrobná sféra je po roku opäť v kontrakcii
  Čínska výrobná sféra sa vracia do kontrakcie. Index výrobnej dôvery klesol pod úroveň 50 bodov. Ultra-predstihové ukazovatele pre vývoj čínskej ekonomiku ako úverové podmienky či ceny komodít teda mali pravdu, že čínsku ekonomiku čaká spomalenie. Na vyfabrikovanom HDP sa to však nemusí prejaviť, keďže tento ukazovateľ nereagoval ani predošlý rast výrobnej dôvery v roku 2016 (@WilliamsonChris):
• Obrázky dňa: Čínske investície do infraštruktúry sa prepadávajú
  Čínska ekonomika má problém. Vláda prestala zvyšovať výdavky na infraštruktúru. Medziročný rast sa dostal z viac ako 10% do mínusu. Po prvý krát od roku 2012. Keďže hlavným motorom rastu čínskej ekonomiky sú práve investície, tak je reálne, že sa to odrazí aj na ďalších číslach z čínskej ekonomiky. Nižšie výdavky na infraštruktúru v Číne sú aj jedným z dôvodov (keď nie hlavným), prečo sa kovy obchodujú nízko. Som zvedavý, dokedy toto „uťahovanie“ fiškálnej politiky Číňanom vydrží a ešte viac ma zaujíma, že prečo to robia (@mbrookerhk):
• Obrázky dňa: Čínske investície sú čím ďalej, tým viac závislé od vlády
  Včera vyšli nové štatistiky čínskych investícií do fixných aktív. Ich medziročný rast spomalil na 7,5%, čo je najmenej v tomto tisícročí. Nie je to až také prekvapivé, keďže čím väčšia a vyspelejšia je ekonomika, tým viac klesá podiel investícií na vytvorenom HDP. Zaujímavé je však to, že o pomalý rast sa starajú predovšetkým súkromné investície a nie verejné. Podiel verejných investícií na celkových presiahol 22%, čo je dokonca viac ako počas krízy, kedy sa súkromníci príliš do investícií nehrnuli. Nižšia ochota súkromníkov investovať a vyššia závislosť investícií od štátu nie je z hľadiska stability čínskej ekonomiky práve najlepšia správa (@TomOrlik):
• Obrázky dňa: Čo majú spoločné ceny mobilných dát v USA s nadchádzajúcim zasadnutím FEDu?
  Najväčšiu dilemou pred tohto týždňovým zasadnutím FEDu je to, že či zníži prognózy budúceho vývoja úrokových sadzieb kvôli slabšej než očakávanej inflácii. Lenže, za drvivú väčšinu spomalenia jadrovej inflácie môže jedna položka – mobilné dáta. Konkurenčný boj medzi lokálnymi operátormi vyústil výrazného zníženia cien balíkov neobmedzených dát (zrejme sa už vrátili fixné náklady?), čo malo na jadrovú infláciu tak silný efekt, že ju znížilo o zhruba 0,3 percentuálneho bodu. A keď FED hovorí, že inflácia klesá kvôli jednorazovým faktorom, tak v tomto prípade má jednoznačne pravdu. Čiže toto je ďalší dôvod pre to, aby bol FED v stredu jastrabí. (@enlundm):
• Obrázky dňa: Dáta z eurozóny zaostávajú za očakávaniami najviac za posledné dva roky
  Včerajšie sklamania pri podnikateľskej dôvere v eurozóne poslali index ekonomických prekvapení v eurozóne ešte hlbšie do mínusu. Aktuálna úroveň je najnižšia za posledné dva roky a je jedna z najnižších v tejto dekáde. Neznamená to, že čísla sú mimoriadne zlé, len to, že výrazne zaostávajú za očakávaniami. Eurovým býkom by to mohlo ubrať vietor z plachiet (@Schuldensuehner):
• Obrázky dňa: Deutsche bank je najväčšou protistranou na derivátových trhoch. Padnúť ju nenechajú.
  Tento graf jednoznačne ukazuje, prečo Deutsche Bank nepadne. Nech si nemecká vláda tvrdí čo chce, keby prišlo do tuhého, nenechá padnúť banku, ktorá je najväčšia protistrana na derivátových trhoch. V grafe je síce Nemecko, nie Deutsche, avšak Deutsche je s odstupom najväčšia nemecká banka a navyše Nemecko má len 2 veľké banky (malé zväčša do derivátov nelezú), pričom krajiny nižšie v rebríčku ich majú viac (@Schuldensuehner):
• Obrázky dňa: Dlhodobé úročenie v eurozóne je už vyššie, ako prognóza ECB pre rok 2018
  Výnosy z dlhopisov eurozóny sú už dnes vyššie ako prognóza od ECB pre rok 2018. Ďalšie zasadnutie ECB, na ktorom budú zverejnené aj nové prognózy, teda bude zaujímavé. V zásade sú dve možnosti, buď je s týmto vývojom ECB spokojná (výnosy rastú kvôli rastu inflačných očakávaní a očakávaniam vyššieho rastu), alebo jej prekáža (vyššie úročenie znamená utiahnutejšiu politiku). Prvý prípad by bol pre euro pozitívny a druhý naopak negatívny (@fwred):
• Obrázky dňa: Dlhodobé úvery podnikateľom v eurozóne rastú najrýchlejšie od r. 2008
  Piatkové dáta vývoja úverovania v eurozóne ukázali s odstupom najvyšší medzimesačný rast dlhodobých úverov podnikateľom od roku 2008. Je to ďalší signál toho, že ekonomika eurozóny veľkú časť svojich problémov striasla a že je na ceste k rýchlejšiemu rastu (@fwred):
• Obrázky dňa: Dlhopisové trhy zažívajú najhorší mesiac od roku 2016
  Dlhopisové trhy majú našliapnuté k najhoršiemu mesiacu od roku 2016. Výnosy z desaťročných štátnych dlhopisov (ktoré sa vyvíjajú opačne ako ceny), vzrástli v januári o viac ako 0,25 percentuálneho bodu v USA aj v Nemecku. Január 2018 je teda mesiacom, počas ktorého vzrástla dôvera v globálne centrálne banky najviac za viac ako rok. Uvidíme, ako dlho im to vydrží (@DharaRanasinghe):
• Obrázky dňa: Dolár je opäť v kurze. Podľa obchodníkov je s odstupom tom menou pre long
  Obchodníci opäť ľúbia dolár. Podľa viac ako polovice z nich v tomto prieskume je v súčasnosti ich menou číslo jeden pre long (@NickatFP):
• Obrázky dňa: Dolár je opäť v kurze. Podľa obchodníkov je s odstupom top menou pre long
  Obchodníci opäť ľúbia dolár. Podľa viac ako polovice z nich v tomto prieskume je v súčasnosti ich menou číslo jeden pr...
• Obrázky dňa: Dolár kopíruje popularitu Trumpa
  To, že dolár prestal v posledných mesiacoch reflektovať úrokový diferenciál medzi USA a eurozónou, môže mať korene v dôvere v Trumpa a jeho schopnosť presadiť sľubované reformy (nižšie dane, vyššie investície do infraštruktúry). Čím bude jeho popularita nižšia, tým väčší problém ich bude mať totiž presadiť. Korelácia medzi percentom ľudí, ktorí ho schvaľujú a dolárovým indexom je totiž jednoznačná (@IIF):
• Obrázky dňa: Dolárových medveďov je najviac za posledné dva roky
  Percento amerických investorov, ktorí sú pesimistickí ohľadom vývoja USD presiahol po viac ako dvoch rokoch 50 %. V gr...
• Obrázky dňa: Dolárový index je oproti úrokovým sadzbám výrazne podhodnotený
  Pred dnešným zasadnutím FEDu – dolár sa v posledných týždňoch výrazne rozišiel s vývojom sadzieb. Dvojročný úrokový diferenciál medzi USA a zvyškom sveta ukazuje, že dolárový index by mal byť o viac ako 6% vyššie. Znamená to, že investori FEDu v dlhodobejšom horizonte neveria. Pokiaľ sa mu dnes podarí presvedčiť trhy, že to myslí so zvyšovaním sadzieb v dlhodobom horizonte vážne, tak by mal začať časť tejto medzery korigovať (@Yogi_Chan):
• Obrázky dňa: Dolár si posilňuje pozíciu rezervnej meny číslo jeden
  Aj napriek rôznym katastrofickým predpovediam zatiaľ úloha dolára v svetovej ekonomike neklesá. Naopak, dolár svoju pozíciu posilňuje. Cezhraničné toky dolárov vo forme dlhu rastú. V porovnaní so začiatkom dekády sú už zhruba dvojnásobné. Euro a jen, ako ďalšie meny v poradí čo sa týka využívania pri dlhovom financovaní stagnujú. Éra dolára teda tak skoro neskončí. Jedinou vážnou konkurenciou mu časom môže byť čínska mena. Aby sa tak stalo, tak musí krajina otvoriť toky kapiálu a byť schopná produkovať bezpečné aktíva. A k tomu má ešte ďaleko (@FTAlphaville):
• Obrázky dňa: Dopyt po benzíne v USA je mimoriadne vysoký
  Spotreba benzínu v USA sa posledných týždňoch drží nad päťročnými maximami. Včerajšie dáta dokonca ukázali najvyššiu o...