Obrázky dňa: Čína stimuluje svoju ekonomiku najsilnejšie za posledné štyri roky

Čtěte více

• Obrázky dňa: Centrálne banky majú historicky „najstimulatívnejší“ vstup do nového roka
  Za prvých 16 týždňov nalialo päť najväčších západných centrálnych bánk na medzibankové trhy 3,6 bil. USD anualizovane, čo je najviac v histórii. Hlavnými zodpovednými sú ECB (ktorá okrem QE ešte robila aj jedno veľké LTRO, teda dlhodobé pôžičky bankám), Bank of Japan (tiež QE) a čiastočne aj SNB (intervencie na oslabenie franku). Zrejme aj tento „stimul“ sa stará o úspešné prvé mesiace na globálnych akciových trhoch (@adnanchian):
• Obrázky dňa: Ceny amerických domov klesli na ročné minimum
  Zaujímavý vývoj v USA: Mediánová cena predaného domu v USA klesla na ročné minimum. Niekto by mohol povedať, že to je problém, pri aktuálnom vývoji ekonomiky (pozitívnom) a dlhu domácnosti k HDP (klesajúcom/stagnujúcom, ktorý je navyše na najnižších úrovniach za viac ako 15 rokov), to však pokojne môže byť znak zdravšieho vývoja na trhu s bývaním (@stlouisfed)
• Obrázky dňa: Ceny ocele v USA prudko vystrelili. Rast je dokonca vyšší ako sú clá.
  Ceny ocele v americkom stredo-západe vzrástli od začiatku roka o viac ako 40%. To je dokonca viac ako je samotné clo na úrovni 25%. Oceliarske podniky sú rady, ich zákazníci to však vidia inak (@lisaabramowicz1):
• Obrázky dňa: Cyklus poklesu inflácie v USA by sa mal skončiť
  Pred dnešnou americkou infláciou – celková inflácia by mala rásť, cyklus medziročného zlacňovania palív sa skončil a do konca roka by mali zdražovať (samozrejme pokiaľ cena ropy prudko neklesne). Pokiaľ by inflácia rástla podľa očakávania (prípadne ešte viac), tak by dolár mal nadviazať na včerajšie posilňovanie (@enlundm):
• Obrázky dňa: Čím viac sa spomínajú v médiách jastrabí kandidáti na šéfa FEDu, tým lepšie pre dolár
  Skvelý graf od Bloombergu – vývoj mediálneho pokrytia Warsha a Taylora, teda jastrabích kandidátov na šéfa FEDu a pravdepodobnosti dvoch a troch zvýšení sadzieb v budúcom roku. Ten ukazuje pozitívny vzťah medzi týmto dvoma časovými radmi. Konečná nominácia teda môže výrazne prehovoriť do kurzu dolára. Pre americkú menu vyzerá byť viac priestoru pre pozitívne prekvapenie, keďže ďalší dvaja možní kandidáti – Powell a Yellenová by mali pokračovať v súčasnej politike FEDu, ktorý vo vyspelom svete uťahuje najviac (teda nie sú holiubičí). Taylor a Warsh by mohli ešte viac pritvrdiť (@M_McDonough):
• Obrázky dňa: Čína dobehla USA v maloobchodných tržbách a stáva sa najväčším trhom na svete
  Čina dosiahla ďalší míľnik – spotreba čínskych domácností dobehla spotrebu amerických (samozrejme je to kvôli štvornásobnej populácii), od tohto roka teda budeme môcť hovoriť, že Čína je najväčší trh na svete (@adnanchian):
• Obrázky dňa: Čína kontruje clám novými stimulmi. Na realitnom trhu sa črtá nový boom.
  Čínsky trh s nehnuteľnosťami už začal naplno pociťovať stimuly, s ktorými vláda (tam rátam aj centrálnu banku) prišla po Trumpových clách. Ceny nehnuteľností rastú vo viac ako 90% veľkých miest, medzimesačný rast predstavuje zhruba percento. Čína teda klasicky hodila na problém nové peniaze, uvidíme, ako sa to prejaví v dlhových štatistikách (@topdowncharts):
• Obrázky dňa: Čína má minimálne 10-krát viac nesplatených úverov ako vykazuje
  Percento nesplatených úverov v Číne je podľa centrálneho scenára RBS minimálne desaťnásobne vyššie ako vykazujú úrady ...
• Obrázky dňa: Čína napumpovala v januári do ekonomiky rekordný objem úverov
  Kým sa svet obáva ubúdania monetárnych stimulov, tak čínske banky v januári naliali do ekonomiky úvery v objeme takmer...
• Obrázky dňa: Čína sa v roku 2017 stala najväčším importérom ropy
  Po dlhých dekádach máme nového lídra v rebríčku najväčšieho importéra ropy, Čína vystriedala v roku 2017 USA. A to vďaka neutíchajúcemu rastu spotreby v Číne a rozmachu ťažby ropy z bridlíc v USA. Som zvedavý, či sa budú časom sledovať tak silno dáta čínskych zásob ropy ako sa dnes sledujú americké (@JavierBlas2):
• Obrázky dňa: Čína vyzerá o niečo bezpečnejšie. Rast jej dlhu v tomto roku prudko spomaľuje.
  Žeby mäkký dopad? Aktuálne najväčšie globálne riziko – čínsky súkromný dlh, vyzerá byť o čosi miernejšie. V tomto roku zatiaľ poskočil celkový dlh v ekonomike k HDP (ktorého väčšinu tvorí dlh korporátneho sektora, predovšetkým pološtátnych firiem) len o päť percentuálnych bodov, čo bolo najmenej od roku 2011. V rokoch 2015 a 2016 to bolo až o 21. Dlh teda rastie podstatne miernejšie ako v minulých rokoch a s ekonomikou sa zatiaľ nič zlé nedeje. Ideálne by bolo, keby začal klesať. To by sme potom hovorili o ešte podstatne nižšom čínskom riziku (@Financial_Orbit):
• Obrázky dňa: Číne sa darí obmedzovať tieňový bankový sektor, od roku 2013 klesol o vyše polovicu
  Číne sa darí okliešťovať tieňové bankovníctvo (teda objem úverov, ktoré idú do ekonomiky cez rôzne spoločnosti bez bankovej licencie, je potrebné povedať že veľa z nich dostávalo peniaze od bánk). Aktuálne je objem nových úverov pochádzajúcich z týchto zdrojov menej ako 20% z celkových. V roku 2013 to bolo takmer 50%. Čiastočne sa teda môže zmierniť závislosť jej ekonomiky na tvorbe nového korporátneho dlhu. Čínsku ekonomiku zatiaľ tento vývoj citeľnejšie nespomaľuje (@S_Rabinovitch):
• Obrázky dňa: Čínska výnosová krivka sa otočila. Čakajú investori recesiu?
  Čínska výnosová krivka je mierne inverzná (výnos z dvojročných dlhopisov je vyšší ako výnos z desaťročných). To sa stalo po druhý krát v tomto tisícročí. V normálnej, trhovej ekonomike to znamená, že investori očakávajú zhoršenie ekonomiky (t.j., že centrálna banka bude nútená znižovať sadzby). V polo-trhovej Číne to môže znamenať čokoľvek. Je to však ďalší diel do skladačky slabých predstihových indikátorov v Číne, ktoré naznačujú spomalenie ekonomiky (@ReutersJamie):
• Obrázky dňa: Čínska výrobná sféra je po roku opäť v kontrakcii
  Čínska výrobná sféra sa vracia do kontrakcie. Index výrobnej dôvery klesol pod úroveň 50 bodov. Ultra-predstihové ukazovatele pre vývoj čínskej ekonomiku ako úverové podmienky či ceny komodít teda mali pravdu, že čínsku ekonomiku čaká spomalenie. Na vyfabrikovanom HDP sa to však nemusí prejaviť, keďže tento ukazovateľ nereagoval ani predošlý rast výrobnej dôvery v roku 2016 (@WilliamsonChris):
• Obrázky dňa: Čínske investície do infraštruktúry sa prepadávajú
  Čínska ekonomika má problém. Vláda prestala zvyšovať výdavky na infraštruktúru. Medziročný rast sa dostal z viac ako 10% do mínusu. Po prvý krát od roku 2012. Keďže hlavným motorom rastu čínskej ekonomiky sú práve investície, tak je reálne, že sa to odrazí aj na ďalších číslach z čínskej ekonomiky. Nižšie výdavky na infraštruktúru v Číne sú aj jedným z dôvodov (keď nie hlavným), prečo sa kovy obchodujú nízko. Som zvedavý, dokedy toto „uťahovanie“ fiškálnej politiky Číňanom vydrží a ešte viac ma zaujíma, že prečo to robia (@mbrookerhk):
• Obrázky dňa: Čínske investície sú čím ďalej, tým viac závislé od vlády
  Včera vyšli nové štatistiky čínskych investícií do fixných aktív. Ich medziročný rast spomalil na 7,5%, čo je najmenej v tomto tisícročí. Nie je to až také prekvapivé, keďže čím väčšia a vyspelejšia je ekonomika, tým viac klesá podiel investícií na vytvorenom HDP. Zaujímavé je však to, že o pomalý rast sa starajú predovšetkým súkromné investície a nie verejné. Podiel verejných investícií na celkových presiahol 22%, čo je dokonca viac ako počas krízy, kedy sa súkromníci príliš do investícií nehrnuli. Nižšia ochota súkromníkov investovať a vyššia závislosť investícií od štátu nie je z hľadiska stability čínskej ekonomiky práve najlepšia správa (@TomOrlik):
• Obrázky dňa: Čo majú spoločné ceny mobilných dát v USA s nadchádzajúcim zasadnutím FEDu?
  Najväčšiu dilemou pred tohto týždňovým zasadnutím FEDu je to, že či zníži prognózy budúceho vývoja úrokových sadzieb kvôli slabšej než očakávanej inflácii. Lenže, za drvivú väčšinu spomalenia jadrovej inflácie môže jedna položka – mobilné dáta. Konkurenčný boj medzi lokálnymi operátormi vyústil výrazného zníženia cien balíkov neobmedzených dát (zrejme sa už vrátili fixné náklady?), čo malo na jadrovú infláciu tak silný efekt, že ju znížilo o zhruba 0,3 percentuálneho bodu. A keď FED hovorí, že inflácia klesá kvôli jednorazovým faktorom, tak v tomto prípade má jednoznačne pravdu. Čiže toto je ďalší dôvod pre to, aby bol FED v stredu jastrabí. (@enlundm):
• Obrázky dňa: Dáta z eurozóny zaostávajú za očakávaniami najviac za posledné dva roky
  Včerajšie sklamania pri podnikateľskej dôvere v eurozóne poslali index ekonomických prekvapení v eurozóne ešte hlbšie do mínusu. Aktuálna úroveň je najnižšia za posledné dva roky a je jedna z najnižších v tejto dekáde. Neznamená to, že čísla sú mimoriadne zlé, len to, že výrazne zaostávajú za očakávaniami. Eurovým býkom by to mohlo ubrať vietor z plachiet (@Schuldensuehner):
• Obrázky dňa: Deutsche bank je najväčšou protistranou na derivátových trhoch. Padnúť ju nenechajú.
  Tento graf jednoznačne ukazuje, prečo Deutsche Bank nepadne. Nech si nemecká vláda tvrdí čo chce, keby prišlo do tuhého, nenechá padnúť banku, ktorá je najväčšia protistrana na derivátových trhoch. V grafe je síce Nemecko, nie Deutsche, avšak Deutsche je s odstupom najväčšia nemecká banka a navyše Nemecko má len 2 veľké banky (malé zväčša do derivátov nelezú), pričom krajiny nižšie v rebríčku ich majú viac (@Schuldensuehner):
• Obrázky dňa: Diera medzi vývojom americkej ekonomiky a amerických dlhopisov sa naťahuje
  Výnosy z amerických dlhopisov pretrhli v posledných mesiacoch svoju koreláciu takmer so všetkým. Napríklad index preds...