Akcie Procter & Gamble na počátku velké růstové vlny?

Po představení indexu Dow Jones v minulém týdnu následuje první z analýz společností z tohoto světoznámého indexu. Jako první jsou analyzovány akcie Procter & Gamble.

Akcie P&G se v tomto roce neustále propadají níže. Aktuálně se nachází těsně nad tříletým minimem. Navíc koncem srpna prorazily důležitý support z řijna roku 2007 a stále se pohybují okolo této úrovně. Náhled na dlouhodobý graf ukazuje, že v posledních třech dekádách došlo ke třem růstovým vlnám, kterým předcházely obdobně silné propady. Nacházíme se na počátku čtvrté velké růstové vlny akcií spotřebitelského giganta?

Vývoj Procter & Gamble

Procter & Gamble založili Wiliam Procter a James Gamble. Wiliam a James se seznámili velmi zajímavou cestou. Za manželky si totiž vzali sestry Norrisovy a poté si padli tak do oka, že spolu založili v roce 1837 společnost P&G. Jejich společnost je dnes předním hráčem na poli spotřebitelských výrobků.

O téměř 180 let později Procter & Gamble své zboží distribuuje do 140 zemí světa prostřednictvím více než 250 značek. Zastřešuje 23 billion dollar brands neboli značek s ročními tržbami přesahující $1 miliardu. Nejznáměnší jsou prací prášky Ariel a Tide, dětské pleny Pampers, šampóny Head&Shoulders a Pantene, parfémy Hugo Boss, žiletky Gillette a Braun a jiné drogistické zboží. Dalších 14 značek dosahuje tržeb mezi $500 miliony a $1 miliardou. Naprostá většina z těchto značek je jedničkou nebo dvojkou ve svých segmentech a všechny teda mají silné postavení a silný potenciál pro další růst.

Výhody spotřebitelského oboru, které investory zajímají nejvíce

Akcie Procter & Gamble jsou specifické, jelikož svou velikostí přesahují ostatní společnosti v oboru. Mezi investory jsou tyto společnosti oblíbené, jelikož jsou štedré k investorům prostřednictvím dividend. Mezi hlavní konkurenty P&G patří holandský Unilever, Colgate-Palmolive a také Kimberly-Clark. Velikostí tržeb se P&G však přibližuje jen Unilever.

Výhody tohoto oboru vyzdvihoval také Warren Buffet. Ten je znám, že upřednostňuje obory s produkty, které se rychle opotřebí a musí být v krátkém období koupeny znovu – vysokoobrátkové produkty. Dalším z Buffetových kritérií je, jak velké množství peněz musí společnosti vynadládat na vývoj. Největší náklady mají především technologické firmy a na druhé straně stojí právě výrobci spotřebního zboží. Buffet dále oceňuje na společnostech silné postavení značky a konkurenční výhody. I zde si na úrovni brandů Procter & Gamble stojí výborně.

Co se týče rizik spojených s P&G, tak sem nepochybně patří měnové riziko spojené zejména s USD. Zřetelné je zpomalení tržeb v tomto roce způsobené posilováním dolaru. Vliv také hraje konkurenceschopnost Číny a její působení na spotřebitelský trh. V neposlední řadě je rizikem Procter & Gamble velikost společnosti, která představuje velkou expozici na makroekonomické problémy.

Neoddiskutovatelným rizikem je také silná provázanost s americkým retailovým gigantem Walmart (WMT), který je největším zákazníkem P&G. Walmart ročně nakoupí zboží v hodnotě okolo $12 miliard, což tvoří 16 % tržeb P&G. Existuje tedy silné riziko stlačování marží Walmartem.

Fundamentální náhled na akcie Procter & Gamble

Procter & Gamble se nachází mezi společnostmi v Dow Jones Industrial Indexu indexu (DJIA), který zabírá 30 největších společností na americkém trhu. Akcie Procter & Gamble patří do této elitní skupiny amerických firem již od roku 1932. Déle jsou v indexu pouze akcie General Electric (GE). Ve stejném roce byly přidány do indexu akcie Coca Cola (KO), a IBM (IBM).

P&G  se řadí k takzvaným „large cap“ společnostem, což jsou společnosti s tržní kapitalizací přesahující $10 miliard. V reálném obchodování jsou tyto společnosti považovány za méně rizikové.

Akcie Procter & Gamble jsou dnes mezi investory oblíbené pro vysoký dividendový výnos, který dosahuje téměř 4 %. Dividendy P&G rostou již 60 let v řadě, což investorům dává jistotu dividendového příjmu a zvyšuje atraktivitu titulu.

Tržby se na roční bázi počítané do konce června zpomalily v tomto roce, když dosáhly $76 miliard, zatímco v předchozích dvou letech za stejné období tržby přesahovaly $80 miliard. Stejně tak jsou za aktuální období nižší čistý zisk, který ke konci června 2015 činil na roční bázi $7 miliard, což představuje pokles o $4 miliardy oproti předchozím dvěma rokům. Silný vliv na pokles tržeb a zisků má výrazné posílení amerického dolaru.

Aktuální P/E Procter & Gamble se nachází na těsně pod 30, zatímco průměrné P/E sektoru je těsně nad 20. Hlavní konkurent Unilever (UL) vykazuje dokonce hodnotu pod 20. Tento ukazatel tedy značí nadhodnocenost akcií PG, avšak ukazatel je ovlivněn výše uvedeným propadem zisku.

Ukazatel EPS (earnings per share neboli zisk na akcii), který je využit pro stanovení poměru P/E, poklesl meziročně o 2%. Avšak při přepočtu a očištění o pohyb měnového kurzu USD za minulý rok je zřetelné, že EPS vzrostlo o 11%. Jasná ilustrace toho, jak byla společnost zasažena sílícím dolarem.

Procter & Gamble se rozhodl zvýšit své úsilí pro návrat ziskovosti. Cestou k tomu je snižování nákladů, které firma představila v tomto roce. Rázným krokem bylo povolání zpět do nejvyššího křesla bývalého CEO A.G. Lafleyho, který si ve společnosti udržuje auru nejlepšího CEO P&G v historii. Krokem, který jej proslavil bezesporu nejvíce, byla akvizice Gillette z roku 2005, která udělala v P&G největší společnost v sektoru spotřebitelského zboží, když sesadili Unilever. Lafley, který společnost vedl v průběhu celé druhé růstové vlny v letech 2000 až 2009, se nyní vrací, aby uvedl čtvrtou velkoou růstovou vlnu díky své oblíbenosti mezi akcionáři firmy.

Technický náhled na akcie Procter & Gamble

Akcie Procter & Gamble se momentálně nachází v medvědím trendu, když se propadly z maxima okolo úrovně $92 na cenu $68, což značí propad o více než čtvrtinu. Na ceně okollo $67 se trh rozpohyboval vzhůru a čeká se na další tržní data. Střednědobý a dlouhodobý klouzavý průměr s periodami 50 a 100 dní jsou stále v sestupné fázi, zatímco 20-denní klouzavý průměr se již obrazil a roste. Aktuálně se cena nachází pod $75 a přibližuje se rezistenci, která se nachází na $76,40. Okolo této úrovně rezistence se nachází i 100-denní klouzavý průměr, jehož proražení by býkům dodalo další momentum a mohl by přijít rychlý růst k úrovni $82,50.

Pokud by se však akcie vydaly opačným směrem a usadily se pod hladinou $72,50, lze očekávat propad až k testování minim ze září okolo $67.

Indikátor Stochastic značí, že akcie se momentálně nachází vhorní hranici překoupenosti, proto se může ukázat jako vhodná strategie vyčkání na konsolidaci k úrovni $72,50 a následný nákup.

Je P&G příliš velký pro další růst?

Procter & Gamble svými produkty oslovuje 4 miliardy lidí po celém světě. Je tedy jen těžce představitelné, že by nějaká jiná firma mohla oslovit větší počet spotřebitelů. I přesto však má Procter & Gamble stále silný potenciál růstu, který se opírá o silnou inovační kulturu.

Příkladem, který hovoří za vše byl prací prášek Tide. V době nástupu do funkce A.G. Lafleyho na přelomu tisíciletí již se zdál potenciál zcela vyčerpaný poté, co Tide více než 50 let vládl trhu pracích prášků v USA a tržby již nadále nerostly. Díky silnému zaměření na inovace se v následující dekádě tržby divize Tide zdvojnásobily.

A.G. Layfley je zpět, aby P&G posunul opět o krok vpřed.