USA: Obchodní bilance - stagnace exportu, importu?, EMU: Draghi

14.30 SEČ - USA: Obchodní bilance (08 2015, mld. USD):
Očekávání: -42,0
Předchozí:   -41,9

Schodek amerického zahraničního obchodu na měsíční bázi činní 2/3 deficitu před světovou finanční krizí v roce 2008. Schodek je již několik let stabilní a dlouhodobě udržitelný. Na tomto trendu se v roce 2014 podílel stabilní růst celkového i neropného exportu a importu před prudký pokles ceny ropy, který snižoval dovoz ropy v dolarovém vyjádření  (nikoliv množství barelů ropy). Letos jsou data stále zkreslena stávkami na západním pobřeží, zdá se však, že setrvalé stabilitě schodku obchodní bilance celkové, ropné i neropné exporty a importy stagnují. Může se tak projevovat silný dolar a oslabení růstu ekonomik USA a světa. To je právě hlavní vzkaz statistiky zahraničního obchodu. Vzhledem k nebezpečí, že slábnutí růstu světové ekonomiky (která až takovou novinkou není) může citelněji snížit růst americké ekonomiky a zásadně tak změnit příznivé makroekonomické projekce trhu ek. ativity, trhu práce apod, případné potvrzování tendence stagnace exportu a importu je špatné pro dolar a akcie a příznivé pro dluhopisy a zlato. Trhy nyní v čase nejistoty citlivě reagují na tyto informace. Data zahraničního obchodu tak opět získávají na váze a sledovanosti.

19.00 SEČ – Prezident ECB Draghi vystoupí ve Frankfurtu:

ECB v září snížila projekce růstu HDP (kvůli poklesu růstu HDP rozvíjejících se zemí a slabší externí poptávce) a slabé inflace, přesto by se oba ukazatele měly zvýšit do 2017 na 1,8%, resp. 1,7 % z předpokládaných 1,4%, resp. 0,1%. Rizika jsou ale stále nakloněna ve prospěch slabší ho růstu HDP, resp. inflace. Navýšení monetární expanze nicméně bezprostředně nehrozí.

ECB představila program kvantitativního uvolňování 60 mld. EUR/měsíčně od března. ECB dlouhodobě neplní svůj hlavní inflační cíl 2,0 %. Nemá situaci s deflací, resp. příliš nízkou inflací, pod kontrolou. 

Navyšováním monetární expanze, tedy posilování peněžní nabídky a mířeným tlakem na pokles tržních úrokových sazeb a zlevňováním peněz řeší situaci ex-post, aby dosáhla svůj hlavní inflační cíl. Růst monetární expanze tomu napomáhá také podporou ekonomiky a oslabováním eura. Proto jde o sekundární cíle ECB. Aby slabé euro výrazněji pozvedlo inflaci, je potřeba jeho ještě mnohem citelnější oslabení. ECB nutně potřebuje jakoukoliv pomoc a nástroj v boji s nízkou inflací.

ECB také naznačila snahu přiblížení inflace resp. inflačních očekávání cíli co nejrychleji. Domnívá se totiž, že příliš dlouhé období nízké inflace se usazuje v inflačních očekáváních a že pevná fixace inflačních očekávání je rozhodující za jakékoliv situace. Podle ek. vývoje tak ECB hodlá nastavovat velikost, rychlost a kompozice nákupů cenných papírů/dluhopisů.

Trend komentářů a expanzivní monetární politiky ECB je nepříznivý pro euro, ale podpůrný pro akcie a dluhopisy.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.