FX aktualizácia: USDJPY a americké dáta

USDJPY dosiahol počas noci nové maximá cyklu na úrovni 113, hoci v Japonsku je dnes sviatok. Z piatkového uzavretia na úrovni 112,50 sme videli menší gap smerom dolu, a po silnej piatkovej rely sa denný pivot nachádza až na úrovni 111,33. Poklesy nemusia byť obzvlášť hlboké, keďže BoJ chytila trh v piatok v spánku a mnohí teraz cítia potrebu byť na palube za akúkoľvek cenu.

Okamžitá reakcia na tento počin BoJ sa nesie vo viere, že to spustí nové kolo globálneho zhodnotenia aktív, podobné tomu ako sa podarilo Fedu s QE3. Navyše GPIF realokuje významnú porciu svojich aktív do akcií a zahraničných aktív (čo nechá priestor BoJ absorbovať celé množstvo jeho predaja vládnych dlhopisov).  

To v konečnom dôsledku znamená, že 10 biliónov dolárov kapitálových tokov bude hľadať miesto po celom svete. Avšak na koniec všetky možné QE sú iba hrou o dôveru a posledné zaváhanie na akciovom trhu spolu s tým na trhu emerging markets v minulom roku ukazuje, čo sa stane, keď centrálne banky pohrozia stiahnuť monetárny heroín. Inými slovami, čím vyššie aktíva porastú pri nekontrolovaných nákupoch centrálnych bánk s iba limitovanou podporou od reálnej ekonomiky, tým krehkejšími sa trhy stanú a tým väčšia volatilita môže byť rizikom pri najmenšom znaku zaváhania centrálnych bánk.

Inými slovami, tento čin BoJ riskuje scenár, že trh sa zameria na úroveň 120 a možno až 150 vo veľmi krátkom čase. Potom sa tento pohyb ukáže ako prehnaný a BoJ zavelí k opatrnosti a USDJPY skolabuje späť k úrovni 100 rýchlosťou svetla. Navyše už teraz je reálny výmenný kurz JPY na svojich historických minimách. A nezabudnite na japonské krosy: GBPJPY má namierené k maximám tohto cyklu a EURJPY sa dostalo cez lokálnu rezistenciu a môže sa zamerať na úroveň 145 z konca roka 2013.

USDJPY scenár

Ak počas tohto týždňa a počas ďalšieho mesiaca uvidíme silné americké dáta, mohli by sme vidieť kumulovaný výpredaj jenu, predtým ako BoJ alebo iná centrálna banka zastaví tento pohyb počas budúceho roka. Priložený obrázok je iba jednou z možností založenou na pár Elliottových projekciách. Jeho zámerom je iba ukázať potenciálnu volatilitu, ktorú môže vyvolať rozhodnutie BoJ.

Výhľad

Dnes máme globálny deň výrobného PMI. Americké čísla ISM môžu vyjsť dobre po tom, ako silno vyšli regionálne komponenty. Dôležitejší nevýrobný ISM vyjde v stredu a kľúčový report o zamestnanosti vyjde v piatok. Situácia bude veľmi zaujímavá, pokiaľ dosiahneme rast o 300k, avšak to uvidíme.

EURUSD má vo výhľade nižšie úrovne, pokiaľ sa obchodujeme pod 1,25, no je možný aj nárast k 1,2550 pri silnejších európskych číslach alebo pri nezáujme obchodníkov ďalej šortovať euro pred štvrtkovým zasadnutím ECB.

Plný týždeň čaká tiež Austráliu s vyhláseniami obchodnej bilancie a maloobchodných tržieb, nasledovanými zasadnutím RBA. Sledujte guvernéra Stevensona a jeho spokojnosť s vyčkávacím prístupom k úrokovým sadzbám a typickej rétorike ohľadom silného aussie.

Tiež bude zaujímavé sledovať, či RBA povie niečo o rozhodnutí BoJ. Trh sa momentálne málo prikláňa k zníženiu sadzieb niekedy v budúcnosti, no výnosy na 2-ročných dlhopisoch sa nachádzajú v strede svojho posledného pásma. AUDUSD sa blíži k minimám svojho cyklu na úrovni 0,8650, čo sú viac ako 4-ročné minimá.

Ostaňte opatrní, volatilita narástla, čo si vyžaduje menši pozície.