Úterý 23. září 2025 16:50
reklama
Fintokei Payouty
reklama
RebelsFunding AUTMN30-zari2025
reklama
RebelsFunding AUTMN30-zari2025
reklama
RebelsFunding NEW
Ticker Tape by TradingView

Minulý týden příliš vzruchu na trzích nepřinesl

09.09.2013 08:32  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk
 
09.09.2013 08:32: Česká koruna i maďarský forint v průběhu minulého týdne v podstatě stagnovaly, pouze polský zlotý v jeho druhé polovině ztrácel, když reagoval na informace, že polská vláda hodlá sebrat penzijním fondům polovinu jimi držených státních dluhopisů. Kurz české měny se po mírném posílení k 25,65 CZK/EUR z počátku týdne následně stabilizoval v okolí úrovně 25,75 CZK/EUR, kde se držel i v průběhu páteční seance.
 
Zveřejněné detaily národních účtů za druhé čtvrtletí potvrdily, že česká ekonomika opustila recesi, když zaznamenala oproti prvnímu čtvrtletí vzestup o 0,6 %. Původní rychlý odhad byl sice revidován o desetinu níže, struktura však potěšila, neboť zakládá na obdobnou růstovou dynamiku i v aktuálním čtvrtletí.
 
Je zřejmé, že tuzemské hospodářství z recese vytáhla silnější zahraniční poptávka, která se promítla do vzestupu čistých exportů. Tato situace odráží konec recese v eurozóně a zejména zrychlení hospodářského růstu v Německu. Domácí poptávka sice zůstala i ve druhém čtvrtletí slabá, data však rozhodně nezklamala. Mezičtvrtletní snížení spotřeby domácností o 0,4 % zdaleka nevymazalo růst o 1,5 % zaznamenaný v prvním čtvrtletí. Další významný pokles o 16,3 mld. Kč zaznamenaly zásoby po jejich propadu o 19,3 mld. Kč v prvním kvartále. Objem zásob je tak v poměru k celkovému HDP nejníže od roku 2005 a představuje tak slušný růstový potenciál pro další čtvrtletí. Zrovna tak nebyl dosud vykompenzován propad u daní z produktů související se zvýšením spotřební daně z tabáku.
 
K výše uvedenému se pak přidává zvyšující se optimismus ekonomických aktérů českého hospodářství. Důvěra manažerů v průmyslovém sektoru (měřeno PMI indexem) se v srpnu vyšplhala na dvouleté maximum, důvěra domácností je dle konjunkturálního průzkumu na maximu od listopadu 2011. Na opatrné zvyšování ekonomické aktivity na počátku třetího čtvrtletí ukázala pak i červencová čísla z průmyslu, exportu, maloobchodu i stavebnictví.
 
  • Průmyslová výroba se za červenec zvýšila o 0,4 % m/m, v meziročním vyjádření byla vyšší o 2,1 % y/y, což v podstatě odpovídalo tržnímu očekávání. Červencové číslo potvrzuje opatrné zlepšování situace v českém průmyslu, který reaguje zejména na zvýšenou poptávku ze zahraničí. Zatímco tržby celého sektoru byly v červenci meziročně vyšší o 3,7 % y/y, tržby z přímého vývozu si polepšily o výrazných 6,6 %. Domácí tržby naopak zaznamenaly minimální zlepšení o 0,7 % y/y.
  • Vývozy se během července zvýšily o 0,5 % m/m, v meziročním vyjádření pak byly dokonce vyšší o 3,2 % y/y. Ještě v červnu byly naopak o 2,5 % y/y níže. Vzhledem k tomu, že dovozy i v červenci o 2,0 % m/m poklesly (v meziroční vyjádření ovšem byly o 1,3 % y/y výše, což překonalo naše očekávání), přebytek bilance zahraničního obchodu dosáhl za červenec 28,2 mld. CZK a byl tak o téměř 5 mld. CZK vyšší než před rokem.
  • Maloobchodní tržby se v průběhu července zvýšily reálně o 0,7 % m/m. Zatímco v červnu byly ještě meziročně o 2,5 % y/y níže, v červenci zaznamenaly vzestup o 4,0 % y/y. Jedná se o nejvýraznější meziroční dynamiku od února 2011 (po očištění o pracovní dny činil růst 0,7 % y/y).
  • Stavební výroba zaznamenala za červenec silný růst o 4,8 % m/m odrážející mino jiné i popovodňovou stavební aktivitu. V meziročním vyjádření byla stavební výroba poprvé od března 2011 v černých číslech, když si polepšila o 0,2 % y/y.
 
Celá řada předstihových i sektorových měsíčních indikátorů naznačuje, že mezičtvrtletní růsty bude česká ekonomika měřeno reálným HDP vykazovat i ve zbytku roku. Z meziročního pohledu se pak může do černých čísel vrátit v závěrečném čtvrtletí. Ovšem zatímco dna v hospodářském cyklu již bylo dosaženo, u inflace to neplatí. Ta by měla pokračovat v klesajícím trendu započatém na konci loňského roku. Spotřebitelská inflace v minulém roce dosáhla v průměru vysokých 3,3 % y/y, v červenci 2013 se inflace nacházela na úrovni 1,4 % y/y. A na počátku příštího roku by se pak meziroční dynamika spotřebitelských cen mohla dokonce přiblížit k nule, a to zejména kvůli očekávanému poklesu cen elektřiny pro koncové uživatele.
 
Pokračování dezinflačního trendu povede k tomu, že centrální bankéři budou i nadále preferovat uvolněnou měnovou politiku. V tomto duchu se na počátku týdne vyjádřil i člen bankovní rady ČNB. L. Lízal. Protože klíčová sazba ČNB se nachází v podstatě na nule, měla by měnové podnikly uvolňovat slabší koruna. I proto z úst L. Lízala v úvodu minulého týdne zaznělo, že koruna je nadhodnocená.
 
Hned počátek tohoto týdne přinese důležitá inflační data za srpen. Z meziměsíčního pohledu by spotřebitelské ceny měly poklesnout o 0,1 %. Mírný růst by měl nastat jen u cen pohonných hmot (+0,7 % m/m). Ceny potravin by měly klesnout o 1,0 % díky sezónním faktorům (+0,3 % SA). Regulované a korigované ceny by pak v srpnu měly stagnovat. V meziročním vyjádření by růstová dynamika měla stagnovat na červencových 1,4 % y/y. Náš odhad je v souladu s tržním očekáváním, předpoklad ČNB je ovšem výše, a to na 1,6 % y/y. Pokud tedy skutečně bude výsledná srpnová inflace pod prognózou ČNB, mělo by to implikovat slabší kurz koruny ve srovnání s předpokládaným průměrem 25,8 CZK/EUR pro Q3. Dosavadní průměr od počátku července činí 25,86 CZK/EUR.
 
Kromě inflace budou publikována i srpnová data z trhu práce. Nepříznivá situace se začíná pomalu obracet k lepšímu, konkrétně se to týká především míry nezaměstnanosti. Ta se dle metodiky MPSV na sezónně očištěné bázi začala zvyšovat v dubnu loňského roku ze 6,6 % na letošních květnových 7,7 %, od té doby v podstatě stagnuje. Podle posledního konjunkturálního průzkumu za srpen nemají manažeři v průmyslu v následujících třech měsících v úmyslu propouštět. Manažeři ve stavebnictví dokonce v blízké budoucnosti očekávají růst zaměstnanosti. Trh práce se tak nejspíše nachází v bodě stabilizace. Do konce příštího roku vidíme stabilní míru nezaměstnanosti (SA) kolem 7,5-7,6 %. Míra nezaměstnanosti bez sezónního očištění by měla v srpnu také zůstat beze změny na 7,5 %. Náš odhad je v souladu s tržním konsensem.

Jan Vejmělek
Economic & Strategy Research  
Investment Banking
Komercni banka, a. s.
Societe Generale Group
Klíčová slova: Inflace | Maďarský forint | Koruna | HDP | Polský zlotý | Česká koruna | Poptávka | Recese | Daně | Průmyslová výroba | Maloobchodní tržby | Spotřebitelské ceny | Míra nezaměstnanosti | Hospodářství | Ekonomika | Kurz | Měny | ČNB | EUR | Komerční banka | Kurz koruny | Optimismus | Investment Banking | CZK/EUR | Stavební výroba | Centrální bankéři | Banka | CZK | Česká ekonomika | Société Générale | Trh | ROCE | Tržby | Investment | Kurz české měny | Strategy Research | Economic | Propad | Bankéři | Očekávání |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.
Nejnovější články:

Vzdělávací články
Co jsou Fair Value Gapy a jak je prakticky využít?
Posuňte vaše obchodování na vyšší level - sleva 30 % na všechny programy RebelsFunding!
💥 FED rozjel nový cyklus! 📉 Jak teď obchodovat a kam trhy míří?
Můžete obchodovat s nekonečno penězi od prop firmy?
200 000 na bankovce a trvalá inflace. Jaká je historie uzbecké měny sum?
Smart Money Trading: Footprint charts – co to je? (35. díl)
Mají akcie technologických gigantů ještě sílu růst, nebo je čeká nepříjemná korekce?
Turkmenský manat je starý jen pár let. Jeho reálnou cenu nikdo nezná
Sektorové indexy: Které části trhu táhnou akcie vzhůru? (6. díl)
Prop Trading: Obchodování a zkušenosti u prop firmy RebelsFunding
Denní kalendář událostí
V USA týdenní statistický bulletin API
Guvernér BoC Tiff Macklem
Prezident USA Donald Trump
V USA inflační očekávání University of Michigan
V USA spotřebitelská důvěra University of Michigan
V USA cenový index PCE
V Kanadě hrubý domácí produkt (HDP)
V Japonsku index CPI
V USA prodeje existujících domů
V USA HDP cenový index
Tradingové analýzy a zprávy
Swingové obchodování AUD/USD 23.9.2025
Swingové obchodování GBP/JPY 23.9.2025
Swingové obchodování EUR/USD 23.9.2025
Cena zlata se blíží k hranici 3800 dolarů za unci
Intradenní Price Action patterny na GBP/USD 23.9.2025
5 událostí, které dnes stojí za pozornost
FCA varuje před brokerem Trade 0.6 Avita
OECD zlepšila odhad letošního růstu světové ekonomiky
Objem obchodů se zlatem a stříbrem v ČR za deset let stoupl trojnásobně
Růst podnikatelské aktivity v eurozóně zrychluje
Blogy uživatelů
Co když se trend otočí? Marnost při hledání maxima a strach z využití jasné výhody
Chcete dosáhnout konzistentnosti v tradingu? Tady je návod!
Intel: příběh giganta, který hledá cestu zpět na vrchol
Martinova tradingová cesta - jak vypadá nové, lepší Fintokei v praxi?
Myšlení rychlé a pomalé v tradingu
INVESTIČNÍ GLOSA: Za oponu snižování sazeb v USA. Fed úmyslně přehlédl inflační data
Posuňte své obchodování na vyšší level - sleva 30 % na všechny prop trading účty od RebelsFunding!
Kam kráčí cena ropy?
Tato velká centrální banka začíná prodávat akcie
Výběr z nedělní přípravy: Měnové páry EUR/USD a NZD/USD
Forexové online zpravodajství
Platina prudce roste o 4 %📈
US OPEN: Trh nevěří v recesi, ale vyčkává na dnešní projev Powella
Orsted slaví soudní vítězství v USA, akcie reagují silným růstem
BREAKING: Richmondský Fed v USA slabší, než se očekávalo
Ropa posiluje – obavy z přebytku mírní patová situace v Kurdistánu
BREAKING: Předběžná PMI data z USA za září v souladu s očekáváním
Prodejce autodílů AutoZone zveřejnil zisk na akcii za 4Q pod očekáváním analytiků
Americké futures kontrakty se obchodují bez větších změn
USA: Běžný účet platební bilance ve 2Q dosáhl deficitu 251,3 mld. USD
Fedův Goolsbee komentuje snížení sazeb o 50 bb 💵 EURUSD blízko 1,18
Odborné kurzy a semináře
Ziskové obchodování na finančních trzích pomocí ROBOTŮ (Online přenos nebo osobní účast)
Ziskové obchodování na finančních trzích pomocí ROBOTŮ (Záznam semináře)
Praktický workshop technické analýzy + profi obchodní systémy (Online - živý přenos)
Ziskové obchodování na finančních trzích pomocí ROBOTŮ (Online přenos nebo osobní účast)
Nový seminář: Psychologie tradingu a profesionální Money-Management (Záznam semináře)
Ziskové obchodování akcií - praktický seminář (Záznam semináře)
Nový seminář: Psychologie tradingu a profesionální Money-Management
Ziskové obchodování akcií - praktický seminář
Praktický workshop technické analýzy + profi obchodní systémy (Záznam semináře)
Ziskové obchodování akcií - praktický seminář (Online přenos nebo osobní účast)
Naposledy čtené:

Forexové online zpravodajství
Index Dow Jones se drží v kladných úrovních
Podle miliardáře Billa Millera to s Bitcoinem vypadá optimisticky
Ropa posiluje – obavy z přebytku mírní patová situace v Kurdistánu
Frankfurt v pondělí posiloval
Asijské akcie spíše klesaly, Čína údajně plánuje zvýšit deficit státního rozpočtu na 4 % HDP v 2025
Regionální měny oslabovaly, koruna se drží
Graf dne - EURUSD (29.11.2023)
Základy obchodování opcí 6: Uplatnění a přiřazení opce
Čtvrtletní výsledky tento týden (25.08.2025)
Prognóza pro ropu na 20. května 2025
Blogy uživatelů
Praktické okénko – právě jsem otevřel dlouhodobé obchody
Káva dražší než kdy dřív: Co ovlivňuje trh a jaké jsou prognózy?
StartTrader od Fintokei - nejlehčí tradingová výzva na trhu?
Měnový pár AUD/CAD: Analýzy více časových rámců (W1-H4)
VIDEO: Fintokei - kompletní recenze: Je tohle nový nástupce FTMO? 😱
Krypto šeptanda: Co přinesl poslední týden v kryprosvětě (5.9.2025)
Fintokei: Recenze, poplatky, hodnocení
Bitcoin a rok 2025: Investiční příležitosti a klíčová rizika
Chcete mít přehled o volatilitě? Sledujte indikátor ATR
Obchodní příležitosti pro Bitcoin, Ethereum a Litecoin
Vzdělávací články
Deník obchodníka: část 2. fundamentální analýza
Grafické formace v technické analýze - kompletní průvodce (3. část)
Základy Elliottovy vlnové teorie 2.
Jaký je význam kontinuálního učení v prop tradingu?
Velký souhrn statistik z Prop Tradingu
Chamtivost a strach: Největší cenové pohyby na finančních trzích (leden 2025)
Příležitosti na komoditách pro rok 2025: Zlato, stříbro a kakao
Position sizing v tradingu
4 tipy, jak začít obchodovat větší pozice
Technologické akcie Apple, Microsoft a Google na prahu nového růstu 🚀
Forex slovník pojmů
YTM (výnos do splatnosti)
Retracement
Hlavní trh
Standard & Poor's 500
CEE
Parita kupní síly
NYMEX
Stochastic
Hodnocení obligací (rating)
Bazický bod
Klíčová slova
Výzkumný ústav
Mariáš
Ropa
Kalkulačka měn
Desinflační tendence
Vývoj finančních instrumentů
Turecká ekonomika
3М
Vývoj ceny akcií Shell
Dělení bitcoinu
Tradingové analýzy a zprávy
Forex: Dolar po zprávě z amerického trhu práce posiluje vůči hlavním měnám
Ifo: Sasko v příštím roce unikne recesi, hospodářský růst se ale zastaví
Média: Francouzská vláda chce rozpočet prosadit bez hlasování
Swingové obchodování EUR/USD 23.1.2025
Reuters: Německé pekaře pálí rostoucí ceny energií
5 událostí, které dnes stojí za pozornost
Fond, za kterým je Gates, chce investovat až 15 miliard USD do čisté technologie
Forex: Dolar zpevňuje poté, co údaje z amerického trhu práce překonaly očekávání
EK: EU odloží odvetná cla vůči USA o půl roku
Komodity: Ropa zdražuje po zprávě o poklesu zásob v USA
Témata v diskusním fóru
EUR/USD
GBP/AUD
Dolar jako rukojmí Fedu. A co akcie?
Pattern Doji - Druhy Doji svíček a jak je obchodovat
Technická analýza II. - trendy a trendline
MetaTrader: Začínáme obchodovat na nejoblíbenější investiční platformě
Casovy posun v MT4
Eurodolar - Chat
Price Action Trading Jakuba Hodana
Strategie Smart Money: Price Swingy (9. díl)
Odborná literatura
Kniha "FOREX – Ziskové intradenní a swingové obchodní strategie" od Kathy Lien vychází v češtině!
Odborné kurzy a semináře
Profesionálem na forexu - kurz pro pokročilé tradery (Záznam semináře)
Forex brokeři
IFC Markets
FXCM
InvestingFox
reklama
RebelsFunding NEW