Středa 07. května 2025 11:40
reklama
Fintokei Payouty
reklama
Fintokei Payouty
reklama
InstaForex
reklama
Fintokei Payouty
Ticker Tape by TradingView

Minulý týden příliš vzruchu na trzích nepřinesl

09.09.2013 08:32  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk
 
09.09.2013 08:32: Česká koruna i maďarský forint v průběhu minulého týdne v podstatě stagnovaly, pouze polský zlotý v jeho druhé polovině ztrácel, když reagoval na informace, že polská vláda hodlá sebrat penzijním fondům polovinu jimi držených státních dluhopisů. Kurz české měny se po mírném posílení k 25,65 CZK/EUR z počátku týdne následně stabilizoval v okolí úrovně 25,75 CZK/EUR, kde se držel i v průběhu páteční seance.
 
Zveřejněné detaily národních účtů za druhé čtvrtletí potvrdily, že česká ekonomika opustila recesi, když zaznamenala oproti prvnímu čtvrtletí vzestup o 0,6 %. Původní rychlý odhad byl sice revidován o desetinu níže, struktura však potěšila, neboť zakládá na obdobnou růstovou dynamiku i v aktuálním čtvrtletí.
 
Je zřejmé, že tuzemské hospodářství z recese vytáhla silnější zahraniční poptávka, která se promítla do vzestupu čistých exportů. Tato situace odráží konec recese v eurozóně a zejména zrychlení hospodářského růstu v Německu. Domácí poptávka sice zůstala i ve druhém čtvrtletí slabá, data však rozhodně nezklamala. Mezičtvrtletní snížení spotřeby domácností o 0,4 % zdaleka nevymazalo růst o 1,5 % zaznamenaný v prvním čtvrtletí. Další významný pokles o 16,3 mld. Kč zaznamenaly zásoby po jejich propadu o 19,3 mld. Kč v prvním kvartále. Objem zásob je tak v poměru k celkovému HDP nejníže od roku 2005 a představuje tak slušný růstový potenciál pro další čtvrtletí. Zrovna tak nebyl dosud vykompenzován propad u daní z produktů související se zvýšením spotřební daně z tabáku.
 
K výše uvedenému se pak přidává zvyšující se optimismus ekonomických aktérů českého hospodářství. Důvěra manažerů v průmyslovém sektoru (měřeno PMI indexem) se v srpnu vyšplhala na dvouleté maximum, důvěra domácností je dle konjunkturálního průzkumu na maximu od listopadu 2011. Na opatrné zvyšování ekonomické aktivity na počátku třetího čtvrtletí ukázala pak i červencová čísla z průmyslu, exportu, maloobchodu i stavebnictví.
 
  • Průmyslová výroba se za červenec zvýšila o 0,4 % m/m, v meziročním vyjádření byla vyšší o 2,1 % y/y, což v podstatě odpovídalo tržnímu očekávání. Červencové číslo potvrzuje opatrné zlepšování situace v českém průmyslu, který reaguje zejména na zvýšenou poptávku ze zahraničí. Zatímco tržby celého sektoru byly v červenci meziročně vyšší o 3,7 % y/y, tržby z přímého vývozu si polepšily o výrazných 6,6 %. Domácí tržby naopak zaznamenaly minimální zlepšení o 0,7 % y/y.
  • Vývozy se během července zvýšily o 0,5 % m/m, v meziročním vyjádření pak byly dokonce vyšší o 3,2 % y/y. Ještě v červnu byly naopak o 2,5 % y/y níže. Vzhledem k tomu, že dovozy i v červenci o 2,0 % m/m poklesly (v meziroční vyjádření ovšem byly o 1,3 % y/y výše, což překonalo naše očekávání), přebytek bilance zahraničního obchodu dosáhl za červenec 28,2 mld. CZK a byl tak o téměř 5 mld. CZK vyšší než před rokem.
  • Maloobchodní tržby se v průběhu července zvýšily reálně o 0,7 % m/m. Zatímco v červnu byly ještě meziročně o 2,5 % y/y níže, v červenci zaznamenaly vzestup o 4,0 % y/y. Jedná se o nejvýraznější meziroční dynamiku od února 2011 (po očištění o pracovní dny činil růst 0,7 % y/y).
  • Stavební výroba zaznamenala za červenec silný růst o 4,8 % m/m odrážející mino jiné i popovodňovou stavební aktivitu. V meziročním vyjádření byla stavební výroba poprvé od března 2011 v černých číslech, když si polepšila o 0,2 % y/y.
 
Celá řada předstihových i sektorových měsíčních indikátorů naznačuje, že mezičtvrtletní růsty bude česká ekonomika měřeno reálným HDP vykazovat i ve zbytku roku. Z meziročního pohledu se pak může do černých čísel vrátit v závěrečném čtvrtletí. Ovšem zatímco dna v hospodářském cyklu již bylo dosaženo, u inflace to neplatí. Ta by měla pokračovat v klesajícím trendu započatém na konci loňského roku. Spotřebitelská inflace v minulém roce dosáhla v průměru vysokých 3,3 % y/y, v červenci 2013 se inflace nacházela na úrovni 1,4 % y/y. A na počátku příštího roku by se pak meziroční dynamika spotřebitelských cen mohla dokonce přiblížit k nule, a to zejména kvůli očekávanému poklesu cen elektřiny pro koncové uživatele.
 
Pokračování dezinflačního trendu povede k tomu, že centrální bankéři budou i nadále preferovat uvolněnou měnovou politiku. V tomto duchu se na počátku týdne vyjádřil i člen bankovní rady ČNB. L. Lízal. Protože klíčová sazba ČNB se nachází v podstatě na nule, měla by měnové podnikly uvolňovat slabší koruna. I proto z úst L. Lízala v úvodu minulého týdne zaznělo, že koruna je nadhodnocená.
 
Hned počátek tohoto týdne přinese důležitá inflační data za srpen. Z meziměsíčního pohledu by spotřebitelské ceny měly poklesnout o 0,1 %. Mírný růst by měl nastat jen u cen pohonných hmot (+0,7 % m/m). Ceny potravin by měly klesnout o 1,0 % díky sezónním faktorům (+0,3 % SA). Regulované a korigované ceny by pak v srpnu měly stagnovat. V meziročním vyjádření by růstová dynamika měla stagnovat na červencových 1,4 % y/y. Náš odhad je v souladu s tržním očekáváním, předpoklad ČNB je ovšem výše, a to na 1,6 % y/y. Pokud tedy skutečně bude výsledná srpnová inflace pod prognózou ČNB, mělo by to implikovat slabší kurz koruny ve srovnání s předpokládaným průměrem 25,8 CZK/EUR pro Q3. Dosavadní průměr od počátku července činí 25,86 CZK/EUR.
 
Kromě inflace budou publikována i srpnová data z trhu práce. Nepříznivá situace se začíná pomalu obracet k lepšímu, konkrétně se to týká především míry nezaměstnanosti. Ta se dle metodiky MPSV na sezónně očištěné bázi začala zvyšovat v dubnu loňského roku ze 6,6 % na letošních květnových 7,7 %, od té doby v podstatě stagnuje. Podle posledního konjunkturálního průzkumu za srpen nemají manažeři v průmyslu v následujících třech měsících v úmyslu propouštět. Manažeři ve stavebnictví dokonce v blízké budoucnosti očekávají růst zaměstnanosti. Trh práce se tak nejspíše nachází v bodě stabilizace. Do konce příštího roku vidíme stabilní míru nezaměstnanosti (SA) kolem 7,5-7,6 %. Míra nezaměstnanosti bez sezónního očištění by měla v srpnu také zůstat beze změny na 7,5 %. Náš odhad je v souladu s tržním konsensem.

Jan Vejmělek
Economic & Strategy Research  
Investment Banking
Komercni banka, a. s.
Societe Generale Group
Klíčová slova: Maďarský forint | Koruna | Daně | Česká koruna | Polský zlotý | Recese | Inflace | ČNB | Hospodářství | Měny | Spotřebitelské ceny | EUR | Maloobchodní tržby | Poptávka | HDP | Míra nezaměstnanosti | Komerční banka | Kurz | Průmyslová výroba | Ekonomika | Kurz koruny | Optimismus | Investment Banking | CZK/EUR | Stavební výroba | Centrální bankéři | Česká ekonomika | Société Générale | Tržby | CZK | Trh | ROCE | Banka | Investment | Kurz české měny | Economic | Strategy Research | Propad | Bankéři | Očekávání |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.
Nejnovější články:

Vzdělávací články
Smart Money Trading: Pokročilá analýza volume (28. díl)
Ropu tady našli pozdě. Ománský rijál je ale díky ní třetí nejsilnější měnou světa
Investování do REIT: Pět tipů, podle čeho vybírat REITs do svého portfolia (9. díl)
Chamtivost a strach: Největší cenové pohyby na finančních trzích (duben 2025)
VIP zóna FXstreet.cz přinesla klientům rekordní zisk, duben 2025 zajistil nejvyšší zisky v historii VIP zóny
VIDEO: Jak funguje Forex? Naučte se vydělávat na měnových trzích 📈
Zajímavá data z prop tradingu: 7 % traderů dosáhlo výplaty
David Varga z Fintokei: Spojení brokera a prop firmy je budoucnost tradingu
Otevřete si dveře k ziskovému tradingu: VIP zóna FXstreet.cz zdarma od RebelsFunding!
Jejich produkty určitě používáte. Tak proč neinvestovat i do akcií?
Denní kalendář událostí
V USA spotřebitelské úvěry
Na Novém Zélandu report finanční stability RBNZ
V Číně indexy CPI a PPI
Člen Fedu Christopher Waller
V Kanadě míra nezaměstnanosti
Guvernér BoE Andrew Bailey
V Itálii průmyslová produkce
V Číně obchodní bilance
V USA aukce 30letých dluhopisů
Žádosti o podporu v nezaměstnanosti
Tradingové analýzy a zprávy
CHF/JPY vytváří dvojitý vrchol, medvědi připravují pozice
Devizové rezervy ČNB v dubnu meziročně stouply
Carney označil jednání s Trumpem za konstruktivní
ČSÚ: Průmysl v březnu meziročně stoupl o 1,4 pct
Tradeři pozor, Švýcarsko je připraveno intervenovat na forexu
Čína snižuje úroky o 0,1 procentního bodu
Statistici dnes oznámí data z průmyslu, stavebnictví a obchodu
Ranní zpráva pro tradery: Co se děje na finančních trzích 7.5.2025
Fed dnes zřejmě ponechá úroky beze změny
ČNB rozhodne o nastavení úrokových sazeb
Blogy uživatelů
Praktická ukázka: A je tady ztrátový týden
Jak si udržet zdravý rozum při intradenním tradingu
Co začínající tradery nejvíc zajímá?
Dřív číšník v Amsterdamu, dnes trader na cestě k 4M funded účtu. May Trading Race mění osudy. Budeš další?
Analýza S&P 500, DAX, EUR/USD: Výsledky velkých firem přebily šokující propad HDP
Měnový pár GBP/CHF: Analýzy více časových rámců (W1 až H4 rámec)
Jak rozvíjet důvěru a proč je zásadní pro úspěšné obchodování?
INVESTIČNÍ GLOSA: Stačil měsíc a všechno je růžové. Emoce ale zničily řadu portfolií
OPEC+ opouští produkční škrty a podporu ceny ropy
Ray Dalio varuje: Jde o systémovou změnu
Forexové online zpravodajství
Výsledková sezóna s XTB: Omezení vývozu čipů do Číny budou stát AMD 1,5 miliardy USD
Zahraničnímu obchodu se v březnu dařilo lépe, než se očekávalo
Výroba elektřiny drží průmysl nad vodou
Trhy si nenechají poroučet
Průmyslová výroba, ČR, březen 2025
Stavebnictví v Česku roste nejvíce za tři roky. Díky teplému počasí i klesajícím úrokovým sazbám
ČR: Devizové rezervy ČNB dosáhly v dubnu 156,3 mld. USD
DAX otevírá v mírně zeleném
Erste: Kepler Cheuvreux zvyšuje cílovou cenu na 81,20 EUR se stálým doporučením „buy“
Dobré zprávy ze stavebnictví
Odborné kurzy a semináře
Ziskové obchodování na finančních trzích pomocí ROBOTŮ (Online přenos nebo osobní účast)
Ziskové obchodování na finančních trzích pomocí ROBOTŮ (Záznam semináře)
Praktický workshop technické analýzy + profi obchodní systémy (Online - živý přenos)
Ziskové obchodování na finančních trzích pomocí ROBOTŮ (Online přenos nebo osobní účast)
Nový seminář: Psychologie tradingu a profesionální Money-Management (Záznam semináře)
Ziskové obchodování akcií - praktický seminář (Záznam semináře)
Nový seminář: Psychologie tradingu a profesionální Money-Management
Ziskové obchodování akcií - praktický seminář
Praktický workshop technické analýzy + profi obchodní systémy (Záznam semináře)
Ziskové obchodování akcií - praktický seminář (Online přenos nebo osobní účast)
Naposledy čtené:

Forexové online zpravodajství
Trhy dnes: Bank of England nie je jednotná ohľadom úrokových sadzieb, libra rastie
Eurozóna má šancu. Pravdepodobne poslednú.
Akcie jako na houpačce, dluhopisy dnes pod mírným tlakem
Pražská burza popáté v řadě oslabila, ztrácela většina titulů
Makro: Nová bytová výstavba Kanady rekordně vzrostla
Předpověď pro pár AUD/USD na 6. září 2022
Makro: Průmyslová výroba Česka v únoru meziročně rostla o 7,0 pct
VIDEO: GrExit znovu o něco blíže, trhy ale zůstávají v klidu
Aké sankcie by prinútili Putina ustúpiť?
Startup SoftVision spouští regulovaný hedge fond p-hat. P-hat fond využívá plně automatizovaný systém k obchodování kryptoměn za pomoci AI
Blogy uživatelů
TOP 6 Kryptomien na rok 2022 (časť II.)
Multitimeframe analýza: 20.7.2022 COFFEE
Čekáme na trzích další krach?! Investiční Memento #51
FUNNY MONEY: Platina a Palladium
Fundamentální analýza akciových trhů – měření a řízení rizika ve fundamentální analýze (10. díl)
Teorie preference likvidity
Jak zlepšit obchodní výsledky – praktická metoda
Analýza EUR/USD, GBP/USD, AUD/JPY, USD/JPY, GOLD podle Elliottovy vlnové teorie 27.1.2014
EUR/USD podle Elliotta 5.1.2011
Další propad indexu S&P 500 a intradenní medvěd
Vzdělávací články
8 nejlepších obchodních strategií - swingové obchodování (8. díl)
8 nejlepších obchodních strategií – Price Action (2. díl)
TOP 3 největší investoři světa – BlackRock, Vanguard a State Street
Budujete pasivní příjem? Tak nezapomeňte na tyto 3 dividendové krále
Obchodování Outside Bars
Technická analýza - indikátory sledující trend
RebelsFunding: Recenze a hodnocení prop trading firmy
Obchodování Inside Bars
Investiční šmejdi už neuniknou. Podvedl vás zahraniční broker? Nový rozsudek otevírá cestu k vymáhání peněz napříč EU
VIP zóna FXstreet.cz – základ pro váš ziskový trading!
Forex slovník pojmů
Outside Bar
Emise cenného papíru
Mělký trh
Clearingové centrum
Reduction (Redukovat)
Kótovací pravidla
CME
Kniha objednávek (order book)
Record date (rozhodné datum)
Swapový bod
Klíčová slova
Vývoj ceny australského uhlí
Korekce EURUSD
Mariott
Euro k dolaru
Vývoj ceny kakaa
Predikce EUR/USD
Íránský ríjál
Axocom
Žádná korelace
247blissforex.com
Tradingové analýzy a zprávy
Forex: Dolar je pod tlakem kvůli Trumpově kritice Fedu
Zlato - Intradenní výhled 8.10.2018
Bitcoin - Intradenní výhled 28.4.2022
Tvorba pracovních míst v USA klesla
AUD/USD - Intradenní výhled 7.8.2019
Technické nastavení EUR/USD 9.3.2017
Trump ohlásil stoprocentní clo na filmy vyrobené mimo USA
Index DAX - Intradenní výhled 7.10.2020
FXstreet: Týdenní FOREX přehled a komentář: Začala měnová válka
Evropské banky se zbavují špatných úvěrů
Témata v diskusním fóru
Obchodní nastavení akciového indexu S&P 500 a měnového páru EUR/USD
Čínský jüan nabírá na důležitosti
Technická analýza indexu S&P 500 a vybraných měnových párů.
Melodie: SVOBODA
Obchodování pomocí skalping Forex strategie CCI + EMA
Přichází čas růstu GBP/USD
Trading vtípky
Jak restartovat trading na forexu
Broker s pobočkou v Plzni
Daně Degiro
Odborná literatura
Forex tradingem k maximálním ziskům - Raghee Horner
Odborné kurzy a semináře
Juniorská škola tradingu - Forex I-II (Praha)
Forex brokeři
BidAskBit
xPartners
Pax Forex
reklama
Fintokei Payouty