Komentář Kena Vekslera - 06.05

Dobré ráno,

Podívejme se na chvíli na vývoj situace z hlediska relativní hodnoty a pokusme se objektivně zhodnotit, co se na trzích během tohoto týdne dělo.
EURUSD se obchoduje na úrovni 1,2750... Je to tak správně?
Podle mého názoru rozhodně ANO!

Proč?

Jednoduše proto, že svět je úplně jinde, než kde se nacházel před šesti měsíci. Pamatujete se, když se tento měnový pár obchodoval na 1,4500? Pamatujete se také na tehdejší hlasité protesty všech zúčastněných, že taková úroveň je přehnaná, že je euro předražené a skutečně nadhodnocené? A přesto jsme na těchto úrovních setrvávali poměrně dlouhou dobu, protože USA byly v té době ve značném svrabu, ze kterého se nerýsovalo blízké východisko, a eurozóna se oproti tomu zdála být relativně stabilním útočištěm chráněným před bouřemi zuřícími ve zbytku světa...
Teď se ale situace jednoznačně změnila, a i když se USA ještě z bahna zcela nevyhrabaly, během posledních 4 až 6 měsíců se ukázaly jako stabilní, konzistentní trh, který se pomalu propracovává k jisté stabilitě a růstu, zatímco eurozóna se mezitím vydala opačným směrem k pomalému vnitřnímu hroucení....

Takže podle mého názoru není důvod, proč by současná úroveň, na které se EURUSD obchoduje, neměla být oprávněná nebo dokonce ještě nižší.
Ano, souhlasím, že současný posun je možná přehnaný a příliš tvrdý, ale taková je už povaha devizových trhů, které mají tendenci trochu přehánět a reagovat poněkud ukvapeně. Devizové trhy odrážejí budoucí očekávání mnohem drastičtěji a výrazněji než jiné trhy, a přesně takového chování jsme v dnešních dnech svědky. Všichni vyhlížejí částečný návrat zpět, protipohyb, korekci, nebo jak to nazveme, a dá se poměrně logicky předpokládat, že k něčemu takovému nakonec dojde, ovšem odhadnout konkrétní rozsah a načasování takového obratu dokáže snad jen křišťálová koule. Úlohu katalyzátoru by mohlo sehrát dnešní zasedání ECB, na kterém se mnoho účastníků trhu i všeobecná šuškanda domnívají, že vy mohlo vyústit v některý z následujících výsledků - verbální intervence, fyzická intervence, opětovné zavedení nedávno zavedených krátkodobých (12měsíčních) úvěrů s variabilní sazbou, opětovné zavedení swapových linek v USD, atd., atd....

Pravděpodobnost, že na něco z toho dojde, není podle mého velká, snad až na úvěry s variabilní sazbou, ale výsledek bude tak jako tak stejný... další přesvědčování a trh otrávený nepřesvědčivou rétorikou.... No a EURUSD ještě níže....

Pokud si vůbec člověk troufne na nějaký náčrt objektivní hodnoty tohoto páru, tak podle mého se teď bude pohybovat okolo pivotu 1,2300/2400, dokud se nepodaří dosáhnout nějakého hmatatelnějšího a konstruktivnějšího výsledku. Vězíme po krk v krizi z nákazy státních dluhopisů a ještě nějakou delší dobu bude pro EUR platit jednoznačně PRODAT!!!!!!!!!

Na jiných trzích jednoznačně vede přes noc NZD, neboť údaje o zaměstnanosti v zemi dlouhého bílého mraku se výrazně zlepšily a překvapily tak trh. Odrazilo se to na přiměřeném nárůstu NZDUSD o zhruba 1 %, což dále podpořil guvernér novozélandské centrální banky Bollard prohlášením, že tak bude možné zrušit podpůrná opatření pro ekonomiku dříve a že při předpokládané úpravě úrokových sazeb v červnu, k čemuž směřuje vývoj cen na trhu, se v podstatě dostanou zpět do správných kolejí. Jasné jako facka.

Japonci se konečně vrátili ze svátků svého zlatého týdne, což vedlo nepřekvapivě k očekávaným výsledkům. Nikkei spadl zhruba o 3 % a jak se situace obecně usazuje, zasaženy byly nejvíc EUR a JPY. JPY posílil vůči všem ostatním měnám a obzvláště dobře si vedl vůči EUR a USD.

Zjevnou nechuť k riziku i nadále odnášejí komoditní měny a AUD zaznamenal dnes ráno nová minima při obchodování na 0,89, zatímco USDCAD je zjevně překoupený; a právě sem, na strategický prodej tohoto páru bych se zase zaměřil při pohledu prizmatem relativní hodnoty, během následujícího jednoho či několika dnů dosáhne příhodných hodnot k prodeji....
GBPUSD zůstane ve spánkovém režimu, dokud nebudou známy výsledky dnešních voleb... tak čekáme dál.

Jinak si dámy a pánové nasaďte ochranné přílby a užijte si tu jízdu, opatrně na spotovém trhu a využívejte OPCE!!!!!!!!!!!!!

S pozdravem,

Ken Veksler.