Čtvrtek 28. březen 2024 13:03
reklama
Purple trading AI
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
Dukascopy new
reklama
Fintokei SwiftTrader

Abenomika nebo carry trades z vaší zahrádky?

13.03.2013 11:25  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

John J. Hardy, hlavní stratég pro měnové trhy, Saxo Bank.

Výklad pojmů:

Abenomika – nové slovo vzniklé spojením příjmení nového japonského premiéra Šinzó Abeho a slova ekonomika. Podstatou abenomiky jsou masívní ekonomické injekce, které mají oživit japonské hospodářství, jež se nachází v recesi.

Carry trades  je forma spekulace na devizovém (měnovém) trhu:

  1. Formou je prodej nakrátko (short selling).
  2. Carry trade.

Podstata carry trade spočívá v investici do měnových kurzů. Kdy je investováno do měn s vysokým úročením dané měny, probíhá nákup měny. Zisk z carry trade znamená zisk z úrokové složky úrokové sazby dané měny. Úročení měn je na základě monetární politiky dané země, zpravidla je v kompetenci centrální banky. (zdroj: Wikipedia)

Abenomika je jenom další záminkou, proč se vrhnout do carry trades v době neustále měnícího se trhu. V tuto chvíli je v centru pozornosti japonský jen, a to více než americký dolar. Všimněte si, jaké skoky bude předvádět japonský jen při dalším výprodeji akcií.

Krátkodobý rozruch kolem zprávy o nezaměstnanosti v USA v tuto chvíli zaměstnává tradery, kteří berou obchodování jako hru od Nintenda. Já se ale raději podívám více zeširoka. Konkrétně zda skončila fáze měnového trhu, kde se přiklánělo k rizikovějším měnám v období klidu a bezpečnějším v období rizika, nebo zda trh zaměřil pozornost na japonský jen a přestal si všímat dolaru. Myslím, že je tomu opravdu tak. Ve skutečnosti je Abenomika jenom dalším očekáváním zlatonosné likvidity, která žene kapitálové trhy výš a podporuje nové masivní carry trades na japonském jenu. Jak dlouho to může pokračovat? To sice nelze odhadnout, nicméně se blížíme k důležitému okamžiku.

Kvantitativní uvolňování QE1 a QE2 bylo veleúspěšné v tom, že vyhnalo kapitálové trhy výš, i když na něj americká ekonomika reagovala dosti lenivě. QE3 a jeho druhá verze byla spuštěna v prosinci a datum jejího konce je neznámé. QE3 a QE3 2.0 také vyhnaly kapitálové trhy vzhůru. Reakce měnového trhu ale byla jiná, jelikož americký dolar přestal na hyperaktivní FED reagovat. Proč? Manažeři FEDu stále více vyjadřují obavy z nezamýšlených důsledků QE, i když hlavní trio Bernanke, Yellen a Dudley zůstává pevně usazeno v holubičích pozicích. Přicházejí také lepší zprávy o americké ekonomice a vlně “úspornosti”, která naznačuje určitou snahu. Ze strategického hlediska se mohou někteří dlouhodobí investoři obávat procesu výběru nového předsedy FEDu, který začne někdy v létě. A to i v případě, že se o funkci bude znovu ucházet Ben Bernanke.

Prozatím mě Abenomika nijak zvlášť neokouzlila. Bilance Japonské banky se neustále zvětšuje otřepaným a stále větším nakupováním japonských státních dluhopisů. I když mohli tradeři zaměření na japonské dluhopisy předběhnout nákupy Japonské banky, o moc dál se možná nedostaneme. Tento tah je víceméně zakalkulován v ceně, kdy se měnový pár USDJPY obchoduje nad hodnotou 95.

Abe může přesto v dlouhodobém horizontu dostat, co chce. Já si ale myslím, že politický lektvar v tuto chvíli působit nebude. Myslím, že on a centrální banka budou muset jít mnohem dál, pokud chtějí zahýbat inflací a oslabit jen. Možná by měli zkusit OMF  – overt monetary financing, což je skutečné vyhazování peněz z helikoptéry, kdy vláda utrácí vyloženě natištěné peníze namísto peněz, které jsou teoreticky jištěné dluhem. Nebo může centrální banka vyzkoušet monetizovat dluh tak, že nakoupí státní dluhopisy, které pak v podstatě roztrhá.

Tady je pár grafů, abych podpořil to, o čem budu dále mluvit:

USDJPY vs. výnosové spready

V uplynulých letech měnový pár USDJPY skvěle zrcadlil výnosové rozdíly. Japonské obligace s nejnižším výnosem následovaly trendy na dluhopisových trzích lépe než trhy akcií a rizikových aktiv. Mnozí lidé se podívali na desetileté spready amerických a japonských dluhopisů a měli pocit, že je pohyb až příliš přehnaný.

usdjpy Abenomika nebo carry trades z vaší zahrádky?

Bližší pohled

Pokud se podíváme přibližně na posledních sto datových bodů a zahrajeme si trochu s osou, vidíme, že ať už byl pohyb přehnaný nebo ne, přesto vidíme, že hlavní směr výnosů zůstává pro měnový pár USDJPY a jen obecně důležitý. Žádný trader zaměřený na japonský jen by neměl z grafu dluhopisů spustit oči.

usd jpy Abenomika nebo carry trades z vaší zahrádky?

A co chuť riskovat?

Tady vidíme stále více důkazů, že Abenomika přilákala tradery na spekulace s jenem. Jen se stal oblíbenou měnou pro carry trades a rizikové spekulace, jelikož QE3 americký dolar neoslabilo. Začíná převládat představa, že se americká ekonomika nakonec uzdraví natolik, že FED posléze začne brzdit rozšiřování své bilance či jej dokonce ukončí ke konci roku, zatímco Japonská banka bude v nafukování své bilance pokračovat. Takže očekávejte další pnutí na jenu, dokud si rizikoví spekulanti sami neřeknou, že už toho bylo až až.

jpy svetove jmeni Abenomika nebo carry trades z vaší zahrádky?

Takže na prvním místě zde leží zajímavá otázka: Co když se riziková averze vrátí? Spekulace na slabý jen, aniž by došlo k extrémním krokům jako je OMF, což je ovšem reálné, znamená spekulovat na důvěru stejně jako honění likvidity při QE1 a QE2. Pokud se v následujících týdnech a měsících dostane EU opět do problémů nebo dojde ke geopolitickému výbuchu či poklesu trhů v USA na základě přesvědčení, že FED pomalu utáhne kohoutky, pak může japonský jen vystřelit nahoru třikrát rychleji než spadl. Takové věci se už staly opakovaně.

Další věc, která mne fascinuje je tato: Samozřejmě, že oslabování jenu může pokračovat, zvlášť pokud budou i nadále celosvětově růst výnosy i chuť riskovat. Historie nám ukazuje, že rostoucí výnosy nakonec přinesou smrtelnou ránu akciím. Ovšem velkou neznámou je ono “nakonec”. Jak dlouho potrvá to “nakonec”?

Hlavní vzkaz je tedy následující: Hrát si s japonským jenem znamená hrát si s ohněm, takže zůstaňte velmi opatrní a zvažte, zda a jak zajistit své pozice proti nepříznivým pohybům. 

Příspěvek Abenomika nebo carry trades z vaší zahrádky? pochází z Saxo Bank 24/7

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  •  Raoul Pal říká, že bitcoin za necelý rok dosáhne na 50 000 USD 
    Raoul Pal, generální ředitel společnosti Real Vision a bývalý manažer hedge fondů, vyslovil své přesvědčení, že cena bitcoinu by mohla zaznamenat výrazný růst v době finanční krize, která vedla k pádu několika bankovních gigantů a ohrozila mnoho dalších.
  •  Ripple získal další náskok před SEC
    Ripple (XRP) zaznamenal další vítězství v probíhající právní bitvě se SEC. V posledním rozsudku v případu zveřejněném právním zástupcem XRP Jamesem K. Filanem soudkyně okresního soudu USA Analisa Torresová na podporu Rippleova návrhu vyhověla dvěma obviněným z řad třetích stran.
  •  Terra Classic stanovila termín upgradu a podpořila očekávání růstu ceny LUNC
    Terra Classic (LUNC) je skoro připravena na dlouho očekávaný termín uvedení aktualizace Cosmwasm v.1.1.0. Tento upgrade představuje významný krok vpřed v rámci rozšiřování funkčnosti sady Cosmos SDK v0.45 zaměřujícím se na zdokonalení smart kontraktů v rámci blockchainu Terra.
  •  Zakladatel Morgan Creek Capital předpovídá, že BTC může dosáhnout 250 000 dolarů
    Mnoho investorů věří, že se cena BTC odrazí a prolomí cenovou hranici 60 000 dolarů. Zdá se však, že Mark Yusko, generální ředitel, zakladatel a hlavní investiční ředitel Morgan Creek Capital, má jiný názor na budoucí cenu tokenu.
  •  3 kryptoměny, se kterými se v červnu nevyplatí obchodovat
    S blížícím se koncem pátého měsíce letošního roku a s příchodem června se většina aktiv na trhu s kryptoměnami obrací do zelených čísel. Mezi více jak 25 000 kryptoměnami je však logické, že ne do všech je vhodné investovat, nebo alespoň v tuto chvíli.
  • Abby Joseph Cohenová hovoří o příčinách problémů USA
    Abby Joseph Cohenová je profesorkou na Columbia Business School a bývalým hlavním investičním stratégem Goldman Sachs.
  • ABCD investora: Současná tržní situace a portfolio (nejen) na druhé pololetí pohledem šesti tržních profesionálů
    Oživení na akciových trzích po nejprudším propadu do medvědího trendu v historii, masivní podpora ekonomiky ze strany centrálních bank a vlád, extrémní volatilita (nejen) v některých segmentech dluhopisového trhu a kolaps cen ropy. Jak na to všechno (ne)mají reagovat investoři? A které investice mohou být v tomto prostředí, které ještě přibarvují podzimní prezidentské volby v USA nebo obnovené geopolitické tahanice, zajímavé (nejen) ve druhém pololetí?
  • Abeho politická agenda k vytvoření nového Japonska spěje k zániku
    Steen Jakobsen, hlavní ekonom Saxo Bank Japonský premiér Shinzo Abe si sice zajistil politické vítězství se 76 křesly ...
  • Abenomics má rok
    Z posledných pätnástich obchodných dní zaznamenal akciový index SP500 rast počas trinástich z nich. Táto výborná štatistika výkonnosti trhov...
  • Abenomics 101
    Americká ekonomika posledný mesiac zverejňuje jeden lepší makroekonomický výsledok za druhým, čo vo veľkej miere...
  • AB InBev chce prodejem akcií získat až deset miliard USD
    Největší světový pivovar Anheuser-Busch InBev hodlá v rámci uvedení své asijsko-tichomořské divize Budweiser Brewing Company APAC na hongkongskou burzu získat až 9,8 miliardy dolarů (zhruba 221 miliard Kč). To by letos ve světě představovalo největší primární veřejnou nabídku akcií (IPO). Informovala o tom dnes agentura Reuters.
  • AB InBev získá za akcie své asijské součásti mnohem méně
    Největší světový pivovar Anheuser-Busch InBev získá za akcie své asijské součásti zhruba pět miliard dolarů (asi 118 miliard Kč). To je mnohem méně, než firma plánovala ještě v červenci. Primární veřejná nabídka (IPO) je letos ale i tak druhá největší po debutu akcií Uber ve Spojených státech. Firma dnes uvedla, že výnos z prodeje akcií Budweiser APAC použije na snížení dluhu. S akciemi asijské části se začne obchodovat 30. září.
  • Abramovič prodává Chelsea, zájem má švýcarský miliardář Wyss
    Miliardář Roman Abramovič potvrdil, že se rozhodl prodat fotbalovou Chelsea, kterou vlastní od roku 2003. Ruský oligarcha se dostal pod tlak v souvislosti s ruskou agresí na Ukrajině a minulý týden předal zodpovědnost za chod londýnského klubu správní radě charitativní nadace Chelsea. O koupi týmu úřadujících šampionů Ligy mistrů uvažuje švýcarský podnikatel Hansjörg Wyss, šestaosmdesátiletý miliardář to řekl v rozhovoru pro deník Blick.
  • Absence špatných zpráv trhům svědčí, koruna však dobrou náladu nesdílí
    I přes nové slovní zásahy Donalda Trumpa dnes na finančních trzích postupně sílí pozitivní sentiment. Sledovat ho můžeme v rostoucích akciích na obou stranách Atlantiku nebo ve vývoji dluhopisů. Zatímco ty bezpečné se prodávají, dluhopisy na periferii, včetně italských, na ceně rostou. Směrem vzhůru se po váhání vydala také ropa.
  • Abstinenčné príznaky
    Na trhu sa v posledných dňoch nič nové nedeje a zjavne sa začína vyčkávať na budúco-týždňové zasadnutie Fedu...
  • Accenture klesla o 5 % v predobchodnej fáze po nižších výhľadoch a vysokej neistote 📉
    Poradenská spoločnosť Accenture (ACN.US) oznámila predbežné výsledky za aktuálny štvrťrok a prognózy na zvyšok roka, ktoré zaostali za očakávaniami Wall Street. Spoločnosť sa obáva, že rastúca ekonomická neistota bude udržiavať rozpočty na IT pod tlakom a zabráni mnohým spoločnostiam podpísať nové a predĺžiť existujúce zmluvy. Hlavnou hrozbou pre spoločnosť je nepochybne vyhliadka na recesiu, pričom akcie sa pred otvorením Wall Street obchodovali o takmer 5 % nižšie.
  • ACEA: Prodej aut v EU v červnu zpomalil růst na 10,4 procenta
    Prodej osobních automobilů v Evropské unii se v červnu meziročně zvýšil o 10,4 procenta na 1,048 milionu vozů. Růst prodeje tak zpomalil z květnových 53,4 procenta. Na svých internetových stránkách to dnes uvedlo Evropské sdružení výrobců automobilů (ACEA). Od ledna do června počet registrací stoupl o 25,2 procenta na téměř 5,4 milionu vozů. Z největších evropských automobilových trhů nejvíce vzrostl počet prodaných aut v červnu Německu - o 24,5 procenta. Ve Francii se naopak prodalo o 14,7 procenta osobních vozů méně. Česká republika vykázala v červnu podprůměrný nárůst prodeje, a sice o 8,6 procenta.
  • ACI Europe: Dvěma stovkám evropských letišť hrozí insolvence
    Téměř dvěma stům evropských letišť hrozí v následujících měsících insolvence, pokud se letecká doprava pasažérů nezačne na konci roku zotavovat. Uvedla to dnes asociace evropských letišť ACI Europe. Za ohrožené považuje 193 letišť, která k hrubému domácímu produktu (HDP) v Evropě přispěla částkou 12,4 miliardy eur (339,1 miliardy Kč) a která vytvořila 277.000 pracovních míst.
  • Ackermann (CEO Deutsche bank)
    "Pochybujem, že Grékom sa podarí splatiť všetky svoje dlhy."...
  • Ackermann (Deutsche Bank)
    Taliansko a Španielsko by nemali mať problém s obsluhou svojho verejného dlhu, väčšie ...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
CapXmaster srovnani