QE je trpaslík v porovnaní s úverovým trhom

02.10.2012 12:14 Autor: TRIM Broker Sekce: Burzovní zpravodajství Tisk

US ekonomika včera zverejnila prekvapivo lepšie výsledky z výrobného sektora, kedy výsledok indexu nákupných manažérov z US skončil v pozitívnom pásme po prvý krát za posledné štyri mesiace. Po slabých dátach indexov nákupných manažérov z Európy a Číny išlo o príjemné prekvapenie, ktoré poslalo akciové trhy na Wall Street vyššie, no počas seansy trhom dochádzal dych a nakoniec zaznamenali len mierne prírastky: Dow Jones +0,58%, SP500 +0,27%, Nasdaq Composite -0,09%.

Google prekonáva Microsoft

Najviac sa včera darilo defenzívnym sektorom ako zdravotníctvu a spotrebiteľským statkom základnej spotreby, naopak klesali technológie. Aj napriek tomu sa ale v segmente IT diali veľké veci. Spoločnosť Google sa stala druhou najväčšou technologickou firmou na svete, kedy z druhej pozície zosadila Microsoft. Trhová kapitalizácia prevádzkovateľa najpopulárnejšieho vyhľadávača vzrástla na 250 mld. USD, kým kapitalizácia Microsoftu poklesla na 247 mld. USD. Tento vývoj ukazuje na stále rastúcu dominanciu online služieb, kde Microsoft aj napriek veľkým snahám stále zaostáva. Služby ako Bing alebo outlook.com sa nestretli s veľkou odozvou trhu a tiež Microsoft nedokáže generovať také príjmy z reklamy, ako Google.

Permanent zero ostáva v platnosti

Okrem tejto zmeny v technologickom sektore, ktorá ale nedokáže zatiaľ žiadnym spôsobom ohroziť dominanciu Apple, zaujali obchodníkov aj vyjadrenia centrálnych bankárov. Ako prvý pred mikrofóny predstúpil Evans, prezident Chicagskeho Fedu, ktorý povedal, že očakáva nákupy zo strany Fedu počas celého budúceho roka. Nevidí teda taký pokles miery nezamestnanosti, ktorý by dal stop uvoľnenej menovej politike. V podobnom tóne sa neskôr vyjadril aj prezident Fedu Bernanke. Ten vo svojom prejave hlavne odôvodňoval aktuálnu uvoľnenú menovú politiku. Tiež povedal, že ju očakáva uvoľnenú po dlhý čas slovami: „Očakávame, že vysoko uvoľnený postoj menovej politiky bude vhodný po dlhý čas aj potom, čo ekonomika zosilnie.“ Týmto jasne potvrdil, že politika permanent zero ostáva v platnosti a meniť sadzby tak skoro Fed nebude.

QE nie je prácou diabla

Stálou obavou trhov je to, že uvoľnená menová politika a QE spôsobia vysokú infláciu alebo dokonca hyperinfláciu. Komentátori Financial Times sa ale pozreli do archívov denníku New York Times za obdobie rokov 1929-1933 a zistili, že tomu nebolo inak ani pri prvom QE zo strany Fedu počas Veľkej hospodárskej krízy. Počet výsledkov pre infláciu je 5109, kým pre defláciu, ktorá bola oveľa väčším problémom, len 1957 krát. Postoje ľudí sa nemenia a „tlačenie peňazí“ sa stále považuje za Faustovo pokušenie a prácu diabla, ako to ešte dávno pred VHK a weimarskou infláciou napísal Goethe.

Peniaze v bankách sú ako farba v sude

Aj vtedy sa ale našli ľudia, ktorí si uvedomovali vzťah medzi peniazmi a úvermi. Najlepšie to vystihol redaktor článku „Peňazí je dosť“ zo 14. Februára 1933: „Peniaze v bankách sú ako farba v sude. Pokiaľ nemáte čo natrieť, ostane farba v sude. Nemôžeme niečo natrieť len tým, že dáme viac farby do suda.“ Presne nejako podobne fungujú trhy aj teraz. Banky zdroje, ktoré získajú z QE, ukladajú na účty nadbytočných rezerv do Fedu. Banka predá dlhopisy a dostane rezervy. Nič menej, nič viac. Banka zrazu nemá viac peňazí. Má len inú štruktúru svojej bilancie. Preto stále o QE hovoríme ako o swape. Pokračovanie v QE je ako prilievanie farby do suda. Kým prebieha deleveraging a banky nemajú chuť požičiavať a domácnosti a firmy si ani požičiavať nechcú, ostáva farba (nadytočné rezervy) v sude a tlak na rast cenovej hladiny nemá čo vyvolať. Deleveraging je totiž obrovský problém.

QE je trpaslík v porovnaní s úverovým trhom

Podľa posledného reportu Fedu o bilanciách subjektov (Flow of funds) prestavoval k 2Q 2012 objem všetkých úverov v US ekonomike až 55 biliónov USD. Môže zvýšenie bilancie Fedu o 2 bilióny USD vyvolať hyperinfláciu, kým za posledných šesť rokov bol rast celkového dlhu vyvolaný len rastom dlhu federálnej vlády? Odpoveď je jasná. Nedokáže. V ekonomike založenej na úveroch aktuálne dochádza k ničeniu peňazí. Peniaze sa totiž vytvárajú ako dlh. A keď domácnosti a finančné spoločnosti splácajú svoj dlh, ako môžu vznikať nové peniaze, ktoré by podporovali infláciu? Nijako.

Hyperinflácia je politický fenomén

Hyperinflácia nie je monetárny fenomén, ale politický fenomén. Všetky hyperinflácie po 2. Svetovej vojne boli spôsobené troma dôvodmi: vojna, rozpad Sovietskeho zväzu alebo kvôli socialisticko-populistickým režimom. Nie kvôli QE v prebiehajúcej recesii bilancií.

Zas a znova: QE nie je všeliek

Uvoľnená menová politika a QE nespôsobia hyperinfáciu. No na druhej strane ani nevytvoria ekonomický rast a nezvýšia životnú úroveň obyvateľov. Menová politika je teraz bezzubá na podporu rastu a jediné, čo môže robiť, je zvyšovať ceny aktív cez refláciu a v eurozóne intervenvať na dlhopisovom trhu. Štrukturálne problémy ako nevyrovnaný čínsky rast, absencia dopytu vo vyspelých krajinách, nadmerný dlh domácností, strata konkurencieschopnosti krajín eurozóny a trvalý rast prirodzenej miery nezamestnanosti, sa cez QE nedajú riešiť. Popri tom má samozrejme aj negatívne účinky ako rast cien komodít a podporu zlých investícií, ktoré budú musieť byť likvidované v prípade rastu sadzieb.
QE a OMT sú určené na to, aby kúpili čas pre riešenie práve týchto štrukturálnych problémov, no viac asi nedokážu urobiť. Farba, ktorá je v sude, totiž uspokojí predajcu (banku), ale nie zákazníkov, ak nemajú chuť si ju kúpiť.

Výhľad na dnes

Euro naďalej bojuje s rezistenciou 1,29, ktorú trh nedokáže na uzatváracej báze prelomiť už niekoľko dní. Včerajšie vyjadrenia Bernankeho príliš euru v raste nepomohli a trh stále váha s rastom. Nové swingové maximum nad 1,2970 trh nevytvoril, takže býci sú ešte opatrní. Dôvodom sú pravdepodobne očakávania dát z US trhu práce a zasadnutie ECB... Draghi ale môže urobiť len málo na podporu trhu predtým, že Španielsko požiada o pomoc. A to je kameň úrazu. To, aby Španielsko požiadalo o pomoc, je veľmi dôležité pre ďalší rast eura. Problémy Španielska totiž posledné mesiace tlačili euro nadol, nie problémy Grécka alebo Cypru... FX trh ale pomaly ignoruje tento vývoj a vidíme to aj na indexe SP500, ktorý včera vytvoril nové maximum a dnes vyššie minimum. Preto vidíme úroveň 1,29 ako zaujímavú na začatie budovania dlhých pozícii na eure. Intradenne by malo ticho zo strany EU pomôcť spoločnej mene a preto dnes preferujeme rast od 1,29 smerom k 1,2970.

Sdílení článku:

Čtěte více

PX vzrostl, v propadu pokračuje MONETA (MONET.CZ)
Akciové trhy se dnes rychle vzpamatovávají ze včerejšího propadu v čele s technologickými a energetickými společnostmi. Německý index DAX 30 přidával krátce přes závěrem až 1,7 %. Dostal se tak zpět nad úroveň 15 100 bodů. V černých číslech se po otevření obchodovala také Wall Street, i když zde jsou dosavadní zisky o poznání nižší.
PX začal nový týden růstem, čile se obchodovalo s Monetou (MONET.CZ)
Přestože první polovina seance na pražské burze nebyla úplně přesvědčivá, tak ještě před 14. hodinou nabral index PX (CZKCASH) jasně pozitivní trend. Nakonec přidal 0,29 % a zakončil na úrovni 1 159,44 bodů. Obchodovaný objem dosáhl na podprůměrných 221,2 mil. korun.
PX začal nový týden růstem, v čele MONETA (MONET.CZ)
Globální akciové indexy v průběhu pondělní seance bojují, ale krátce před závěrem Evropy převažovala červená čísla. Německý DAX (DE30) předvedl v blízkosti historického maxima postupný sesuv v průběhu seance. Do negativního teritoria otevřela také Wall Street. Český index PX (CZKCASH) se naopak v průběhu dne pohyboval v mírném zisku, který se postupně zvyšoval. Nakonec přidal 0,38 % a seanci uzavřel na 1108,01 body. Index uzavřel na nejvyšší úrovni od první poloviny února 2020. Obchodované objemy dosáhly na 438,49 mil. korun. Nejvíce se dařilo akciím banky MONETA (MONET.CZ), které přidaly 2,37 % na 82,05 Kč. Společnost má za sebou prudký dvoudenní růst, který následoval po pátečním schválení navýšení podílu PPF v Monetě ze strany ČNB až na 30 %. Vzestup akcií za poslední 2 seance dosáhl 5,2 %. Rostly také akcie Erste bank (RBAG.CZ;+0,26 % na 762,40 Kč). Naopak Komerční banka (KOMB.CZ) se opět držela zpátky. Klesla už pošesté v tomto měsíci. Dnes ztratila 0,74 % a den zakončila na 673 Kč. Korigovaly také akcie ČEZu (CEZ1.CZ;-0,59 % na 592,50 Kč).
PX zakončil seanci na denním low, banky zavřely smíšeně
Nálada na trzích se v průběhu seance zhoršovala. Výjimkou nebyl ani hlavní index pražské burzy PX (CZKCASH), který po ranním výstřelu postupně ztrácel sílu a nakonec uzavřel na denním minimu. Ztratil 0,01 % a uzavřel na 2077,08 bodech. Obchodovaný objem dosáhl na 400,6 mil. Kč. Rozdílné výsledky předvedl netradičně bankovní sektor. Erste bank (RBAG.CZ;+0,98 % na 699 Kč) se po zprávách o odložení vyplacení podmínečné dividendy dařilo nejvíce. Banka MONETA (MONET.CZ;+0,0 % na 75,60 Kč) předváděla na počátku seance růst, ovšem závěrečná aukce ji poslala zpět na otevírací hodnoty. Nejhůře dnes dopadla Komerční banka (KOMB.CZ;-1,72 % na 687 Kč), což mohlo souviset s vybíráním zisků po prudkém pátečním vzestupu. Akcie společnosti ČEZ (CEZ1.CZ) uzavřely na otevírací hodnotě podobně jako MONETA – na 533 Kč/akcie. Philip Morris (TABAK.CZ) ještě hodinu před koncem seance rostl až k úrovni 15 400 Kč, ale závěr ho poslal podobně jako celý index k denním minimům – na 15 240 Kč/akcie.
PX zakončil týden růstem, v čele Komerčka (KOMB.CZ) a ČEZ (CEZ1.CZ)
Situace na finančních trzích je v průběhu páteční seance příznivá. Indexy v západní Evropě vykazují solidní zisky a do plusu otevřela také Wall Street. Hlavní index pražské burzy PX (CZKCASH) přidal 0,78 % na závěrečných 1 158,93 bodů. Obchodovaný objem dosáhl na 568,7 mil. korun. Index PX v tomto týdnu předvedl pouze jednu ztrátovou seanci (středa;-0,7 %). Naopak v úterý a ve čtvrtek přesáhl růst jednoprocentní úroveň. PX končí tento týden na nejvyšších úrovních od roku 2011.
PX ztratil půl procenta, Moneta (MONET.CZ) uzavřela se ztrátou
Akciové trhy v Evropě dosahují krátce před závěrem seance vysokých zisků. Například německý DAX dnes přidává bezmála 2 %. Český akciový trh však seanci zakončil v negativním teritoriu. Ztratil 0,5 % a obchodní den zakončil na 1055,77 bodech. Obchodovaný objem se vyšplhal na 505,8 mil. Kč. Banka Moneta (MONET.CZ) dnes ztratila 0,81 % a seanci zakončila na 73,30 Kč po včerejším raketovém růstu, kdy investoři reagovali na zájem PPF o spojení Monety s Airbank, Home Creditem a Zonky. Zatím se však objevily pouze spekulace, že jeden z největších akcionářů nabídku odmítá. Komerční banka (KOMB.CZ) zakončila s nulovým zhodnocením na ceně 691 Kč. Jediná Erste Bank dokázala z dnešní seance těžit. Rostla o 0,24 % na 676,20 Kč. Nedařilo se energetickému ČEZu, který reaguje na mírný pokles ceny elektřiny v Evropě v posledním týdnu. Ztratil 0,38 % a den zakončil na 529 korunách.
PX ztratil půl procenta, Monetu (MONET.CZ) a O2 (TELEC.CZ) srazilo Kellnerovo úmrtí
Obchodování na finančních trzích nenabralo v první seanci nového týdne jednoznačný směr. Evropské indexy převážně rostou a německý DAX opět navýšil historická maxima nad úrovní 14 800 bodů. Akciím v Praze se nicméně tak výrazně nedařilo. Index PX (CZKCASH) klesl o 0,5 % a seanci zakončil na 1089,08 bodech. Obchodované objemy dnes dosáhly na 570,6 mil. korun.
PX zvedl bankovní sektor s MONETOU (MONET.CZ) v čele
Akciové trhy v Evropě si dnes procházejí pozitivní seancí. Německý DAX dobyl metu 15 000 bodů poprvé v historii. Naopak Wall Street trpí růstem výnosů z dluhopisů a sílícím dolarem. Pražská burza zakončila seanci růstem. Index PX přidal 0,27 % na 1092,0 bodů. Obchodovaný objem dosáhl na 369,5 mil. korun. Burzu dnes táhl vzhůru bankovní sektor. MONETA Money Bank (MONET.CZ) přidala 2,45 % na 83,50 Kč. Nejenže dokázala smazat včerejší výprodej, ale zároveň uzavřela na nejvyšší úrovni od od konce února 2020. Růst vykázala také Erste Bank (RBAG.CZ;+0,29 % na 761 Kč) a Komerční banka (KOMB.CZ;+0,15 % na 686 Kč). Na novém vyšším maximu dokázala uzavřít také společnost ČEZ (CEZ1.CZ;+0,36 % na 555 Kč). Nejvyšší ztrátu z blue chips akcií naopak zaznamenala společnost Česká zbrojovka (CZG.CZ;-1,08 % na 368 Kč).
Qatar Investment Authority je druhým největším akcionářem Credit Suisse
Jak se ukázalo, Qatar Investment Authority se na konci loňského roku vyšvihla na pozici druhého největšího akcionáře poté, co ztrojnásobila svůj podíl v trápící se švýcarské bance Credit Suisse. Tyto informace obsahuje zpráva předložená Komisi pro cenné papíry a burzy USA.
QE ako nástroj znižovania dlhu
Akciové trhy v US včera zaznamenali ďalší pokles. Index Dow Jones sa pohybuje na najnižšej úrovni od júna. Dôvodom včerajšieho poklesu boli pretrvávajúce obavy o fiškálny útes ako aj eskalácia konfliktu na blízkom východe. Celkovo ale akcie za posledné dni strácajú kvôli nezvoleniu Romneyho, neistým vyhliadkam globálnej ekonomiky a vidine vyšších daní z dividend. Včerajší akciový kokteil: Dow Jones -1,45%, SP500 -1,39%, Nasdaq Composite -1,29%.
QE krátkodobě pozitivní zprávou pro regionální měny
Regionální měny reagovaly na oznámení kvantitativního uvolňování ECB pozitivně. Vyšší tempo odkupů aktiv (60 mld. EUR měsíčně) oproti původním...
QE má aj svoje tienisté stránky
Aj keď minulý týždeň US akciovým trhom nevy&scaron;iel a zaznamenali druhý pokles v rade za ...
QE nie je pre Bundesbanku neznáma politika
Akciové trhy v US včera zaznamenali ďal&scaron;ie zisky a indexSP500 r&aa...
QE pokračuje beze změny, sazby porostou pomalu - Fed vysílá silný holubičí signál (komentář)
Utahování americké měnové politiky se odkládá. Fed na svém včerejším jednání nezměnil objem nákupů dluhopisů, přidal h...
QE pomohlo vládam, nie domácnostiam
Kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky (QE) sa prezentuje na jednej strane ako v&scaron;eliek a na druhej s...
QE ránou pro dolar? Tentokrát ne, tvrdí nejlepší stratégové
Kvantitativní uvolňování, respektive uvolněná měnová politika, je měnovými stratégy všeobecně považovaná ...
QE zo strany BoE
Analytici BNP Paribas očak&aacute;vaj&uacute;, že je vysok&aacute;&a...
QE2 je odzvoněno. Co (ne)dokázalo? Máme se bát pádu trhů ve druhé polovině roku?
Kvantitativnímu uvolňování číslo dvě s koncem června odzvonilo. Šéf Fedu Ben Bernanke jej představi...
QE 2.0 dnes večer. Čo hovorí konsenzus trhu?
Konsenzus trhu na QE 2.0 hovorí o tom, že FED nebude chcieť spustiť ,,úplné tlačenie" (...
QE3: Čerstvý vzduch pre býkov alebo posledné nadýchnutie?
Analýze posledných krokov Fedu sme sa venovali už koncom minulého týždňa a preto ďal&scaron;ie komentovan...

Nejčtenější zprávy

reklama

Užitečné nástroje

FX sazby

Měna		Sazba	Měna		Sazba
	EUR	2.65 %		USD	4.00 %
	GBP	3.75 %		AUD	4.35 %
	CAD	2.25 %		NZD	2.75 %
	CHF	0.00 %		JPY	1.25 %

Seminář "Juniorská škola tradingu - Forex I-II" je určen pro začínající investory a obchodníky. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento kurz určen právě vám. I když je seminář zaměřen na forexový trh (obchodování s měnami), tak je vhodný rovněž pro všechny začínající obchodníky na finančních trzích a veškeré informace z tohoto semináře lze úspěšně používat také pro komodity, akcie, akciové indexy či kryptoměny.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?

Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.

Forex pro začátečníky

Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.

1. část - Co to vlastně forex je?

FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.

VIP zóna - Trading Asistent

Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.

Forex brokeři - jak správně vybrat

V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.

Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém

Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?

Forex volatilita

Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.

Forex zůstává největším trhem na světě

V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články: