ECB pripúšťa default Grécka
Súboj slov
Nedá sa začať inak dnešná analýzy ako opätovnými informáciami z Grécka. Víkendové komentáre silného člena ECB a prezidenta nemeckej Bundesbanky Jensa Weidmanna poriadne narušili „krehké moratórium“ komentárov voči riešeniu gréckej fiškálnej krízy. Skôr ako prejdeme k analýze jeho komentárov načrtneme rýchly opis aktuálneho stavu. ECB je zásadne proti akejkoľvek reštrukturalizácii, reprofilácii, dlhopisovým swapom gréckeho dlhu. Na druhej strane komentáre politických predstaviteľov EU naznačujú ochotu jemnej reštrukturalizácie gréckeho dlhu i za prípadnej účasti súkromného sektora.
ECB a default Grécka
Vráťme sa však ku komentárom prezidenta nemeckej Bundesbanky... "ak Grécko nesplní záväzky, ruší to základ pre ďalšiu pomoc. Bolo by to gréckym rozhodnutím a krajina by musela niesť dramatické ekonomické následky defaultu. Neviem, či by to bolo rozumné, no v každom prípade by to postavilo partnerské krajiny do ťažkej pozície. No euro by aj v tomto prípade ostalo stabilné"... Tieto slová výrazne menia postavenie šachových figúrok na gréckej šachovnici a naznačujú prípravu ECB na najhorší možný scenár. Ako sme už naznačili v komentári „Hororový sen ECB sa volá Grécko“, ECB sa svojou expozíciou voči rizikovým krajinám eurozóny dostala do nezávideniahodnej situácie. Stále nové a nové komentáre na riešenie gréckeho dlhu a odkladanie riešenia podstaty gréckeho fiškálneho kolapsu začína rozdeľovať ľudí i v ECB. Weidmannové komentáre sú tak silným opozitom oproti komentárom jeho kolegov z minulého týždňa Loreznza Bini Smaghiho, Christiana Noyera, eurokomisára Olli Rehna. Je možné, že Nemci pred voľbou nového prezidenta ECB (november) tak poslali jasný signál retorománskej vetve ECB (Francúzsko, Portugalsko, Španielsko a Taliansko), že taliansky člen ECB Mario Draghi bude musieť tvrdo bojovať o post prvého muža ECB.
Euro pláva proti prúdu
Weidmann však dal jasný signál, že Nemci napriek piatkovému „ÁNO“ v dolnej komore nemeckého Bundestagu pre grécku pomoc si začínajú uvedomovať riziká „gréckej fiškálnej demokracie“. Jedno je isté ECB, odmieta akúkoľvek ďalšiu pomoc Grécku a požaduje tvrdé reštriktívne kroky v podobe predaja gréckeho majetku, uťahovaniu opaskov a okamžité zavedenie štrukturálnych reforiem. Do summitu EU (23-24.jún) tak ostáva menej ako dva týždne a atmosféra výrazne na politickej scéne v eurozóny hustne. Výsledkom môže byť ďalší výpredaj eura napriek silným pozitívnym impulzom ako počas piatku poskytli komentáre J.Starka (ECB) a ekonomické výhľady nemeckej Bundesbanky. Príliš veľké riziko defaultu Grécka sa podpisuje pod silný výpredaj EURUSD (piatkové minimá 1,43/1,4280). Nedá sa nám teda nevrátiť ku komentáru „Otvorme oči“, kde sme ukončili vetou... „tak otvorme oči a nechajme Grékov padnúť, pretože ich vlastné kroky a spolu s pomocou EU/ECB a MMF ich dostali na okraj priepasti. Ďalší úver bude už iba posledným postrčením do tmy a účet pre všetkých bude poriadne mastný"... Kolaps Grécka by bol krátkodobo poriadnou turbulenciou, ale z dlhodobého hľadiska by bol lepším krokom pre budúcnosť eurozóny, čo naznačujú i víkendové komentáre prvého muža Bundesbanky.
Európske dlhopisy pod tlakom
To, že na európskom dlhopisovom trhu to vrie naznačuje i vývoj výnosov na 10-ročných benchmarkových euro dlhopisoch rizikových krajín eurozóny. Komentáre, že krajiny ako Grécko, Portugalsko a Írsko sa nemusia dostať na finančné trhy i v roku 2013 posielajú ich výnosové spready voči nemeckým prudko nahor.
Graf vývoja výnosov na euro dlhopisoch
Dnešný výhľad
Dnešný kalendár je prázdny trhy tak budú primárne reagovať na komentáre predstaviteľov EU, ECB (Trichet, Draghi), Fed (Lacker). EURUSD ostáva v negatívnom naladení a prípadné rozporuplné komentáre na riešenie gréckej krízy posielajú pár k minimám na 1,42/1,4180 EURUSD. Kľúčová rezistencia je na úrovni 50-dňového kĺzavého priemeru 1,4420/30 EURUSD, až jej prielomom vidíme spätný potenciál k 1,45 EURUSD. Aktuálne tak do summitu EU (13-24 jún) vidíme príliš veľa gréckeho rizika, ktoré preferuje výpredaj EURUSD pri odrazoch.
Graf EURUSD so 4-hod.periódou
Čtěte více
-
ECB ponechala úroky beze změny, trh čeká na zahájení tiskové konference
Evropská centrální banka ponechala dle očekávání klíčovou depozitní sazbu beze změny na rekordním minimu -0,5 %. Investoři nyní čekají na tiskovou konferenci, která začne ve 14:30. Bude se jednat o poslední tiskovou konferenci guvernéra Maria Draghiho. Trh nečeká oznámení změny měnové politiky, nicméně mohli bychom se dočkat kvalifikovaného názoru na zhoršování vývoje ekonomiky eurozóny. Projev guvernéra by měla jako obvykle provázet zvýšená volatilita na DE30, EURUSD a také na dalších hlavně evropských aktivech. -
ECB ponechala základní sazbu beze změny
Český průmysl vstoupil do nového roku poklesem a navázal tak na nevalný výkon z předchozích měsíců. V lednu výroba meziročně poklesla o 1,4 %, což po sezónním očištění znamená oproti předchozímu měsíci +1,1 %. Výsledek je tak téměř přesně v souladu s tržním i naším očekáváním a ve srovnání s přechozím měsícem se dynamika dále zhoršila. Na aktuálních datech je varující, že ještě nijak nezachycují dopad epidemie koronaviru, které se ovšem český průmysl v nejbližších měsících dozajista nevyhne. Zatímco v únoru bude její efekt zřejmě ještě omezený, v následujícím období již lze očekávat pokles poptávky ze zahraničí a zároveň i výraznější výpadky produkčních kapacit. -
ECB ponechá úrokové sazby beze změny
V pondělí byla zveřejněna obchodní bilance v Německu, která oproti očekávaným 17 miliardám EUR skončila ve výši 18,7 miliard EUR. Objednávky strojů v USA za únor klesly o 0,5 %. Původně se předpokládal pokles o 0,6 %. -
ECB po přestávce znovu zasahuje - snižuje úrokové sazby, zvažuje pomoc firmám
Základní úrokové sazby v eurozóně klesají po přestávce trvající tři čtvrtě roku. ECB snižuje hlavní refinanční sazbu o... -
ECB poslala výnosy na EÚ dlhopisoch nadol
Európske akciové indexy sa po zasadaní ECB vyvíjali zmiešane. Talianske akcie zaznamenali pokles, zatiaľ čo nemecký DAX zaznamenal najvýraznejší nárast. Zasadnutie ECB neprinieslo nič nové. Centrálna banka ponechala úrokové sadzby bez zmeny, pričom potvrdila predchádzajúce očakávania vývoja úrokových sadzbieb, ktoré ostanú bez zmeny počas celého roka 2019. Trhy očakávali nové informácie ohľadom nového kola TLTRO úverov, avšak Draghi povedal, že informácie ohľadom TLTRO budú zverejnené na nasledujúcom zasadaní. Európska spoločná mena, ako aj výnosy európskych dlhopisov sa dostali pod tlak. -
ECB posunula případné zvýšení úrokových sazeb do první poloviny příštího roku
Saudský ministr pro ropu Khalid A Al-Falíh v pondělí konstatoval, že věří v prodloužení dohody OPEC+ za červen letošního roku. Bullard z Fedu se domnívá, že budoucí snížení sazeb by mohlo být odůvodněno vzrůstajícím obchodním a inflačním rizikům. Inverzní křivka podle Bullarda signalizuje, že je zapotřebí snížit sazby, jelikož trh tím naznačuje, že jsou sazby na příliš vysokých úrovních. Také se zmínil, že plán ohledně rozvahy Fedu je dobrý a není potřeba se jim zabývat. -
ECB potopila Írov
ECB odmietla pomoc ÍrskuAko sme už niekoľkokrát naznačili te... -
ECB potopila Írov
ECB odmietla pomoc ÍrskuAko sme už niekoľkokrát naznačili te... -
ECB po třech letech ukončí kvantitativní uvolňování
Hlavní událost roku evropské měnové politiky je tu. Obdobně jako většina trhu očekáváme, že ECB ukončí po více než třech letech program kvantitativního uvolňování. Během té doby vzrostla bilance centrální banky více než dvojnásobně a v současnosti dosahuje 4,6 bilionů eur. Na míře uvolnění měnové politiky se však nic nemění. ECB bude i nadále udržovat své portfolio nabytých aktiv pomocí reinvestic výnosů na současných hodnotách. Než o obratu v měnové politice, lze hovořit o zastavení dalšího uvolňování. -
ECB prehadzuje výhybku
Včerajší pohľadVčerajšie obchodovane na finančn... -
ECB projekcie
"HDP pre rok 2010 na úrovni 1,6% -1,8% Y/Y (posledný odhad 1,4-1,8% Y/Y), HDP pre ro... -
ECB projekcie
"Inflácia v roku 2010 v pásme 1,5-1,7% Y/Y"...pre rok 2011 1,3-2,3% Y/Y (p... -
ECB propadá panice
Růst v eurozóně se hroutí, polarizace politiky eurozóny jen přispívá ke všeobecnému trápení a ECB to hodlá řešit tím, že bankám předhodí další peníze. To nic nevyřeší – a den zúčtování se blíží. -
ECB prozatím uklidnila trhy a poskytla řeckým bankám dodatečnou likviditu
Evropské indexy dnes navzdory napětí okolo situace v Řecku pokračují v opatrném růstu a znovu si připisují několik des... -
ECB prý uvažuje o nových levných úvěrech, pomoci mají firmám
Evropská centrální banka (ECB) uvažuje o novém balíku levných úvěrů s delší dobou splatnosti, který by byl ale dostupn... -
ECB překvapivě snížila sazby o 25 bb, dnes nás čeká report z amerického trhu práce
Euro včera proti dolaru ztratilo, když se posunulo z ranních úrovní okolo 1,350 EUR/USD pod hladinu 1,340 (minimum během dne bylo... -
ECB příliš nepřekvapila, s eurodolarem více hýbal Fed - poslal ho dolů
Druhý tendr ECB na tříletou likviditu ukázal na vyšší poptávku bank než v prosin... -
ECB: Případné navýšení expanze může srazit euro
Vzhledem k posledním opatrným komentářům ECB, resp. Draghiho a slabosti inflace lze předpokládat posílení robustní monetární expanze, klíčové ovšem... -
ECB přiznala porážku, budoucnost je nejistá
Když se člověk na výstupy ze čtvrtečního zasedání Evropské centrální banky podívá podrobněji, zjistí, že přijatá rozhodnutí jsou poměrně překvapivá a zásadního rázu. Ale pěkně popořadě. -
ECB rozhodne o kvantitativním uvolňování až v prosinci
Jednou z klíčových událostí minulého týdne bylo čtvrteční zasedání Evropské centrální banky ohledně nastavení měnové politiky. Prezident ECB Mario Draghi na tiskové konferenci uvedl, že rada o změně aktuálního stavu vůbec nejednala. Žádná změna v nastavení politiky ECB se tedy nekoná a veškeré komentáře vyzněly víceméně neutrálně. Centrální banka neprojednávala ani natažení programu kvantitativního uvolňování ani jeho útlum. Dveře jsou tedy otevřené na obě strany.
