ČNB se inflace nebojí, úrokové sazby snižuje výrazněji, než mnozí čekali. Koruna oslabuje, vrací se nad 25,00 za euro, hypotéky budou levnější

Čtěte více

• ČNB sazby nemění, rétorika zůstává jestřábí
  Bankovní rada ČNB dnes na svém měnovém zasedání rozhodla o ponechání základní úrokové sazby na 2 %. O tomto výsledku rozhodlo pět členů bankovní rady, kteří hlasovali ve prospěch zachování sazeb na současné úrovni, dva členové hlasovali pro zvýšení o 25 bazických bodů.
• ČNB sazby nezměnila
  Česká centrální banka na svém dnešním zasedání ponechala úrokové sazby podle očekávání trhů beze změny na 7 %.
• ČNB sazby nezměnila, česká koruna posiluje
  Česká národní banka nezměnila na dnešním zasedání dle očekávání úrokové sazby. Hlavní sazba zůstává na úrovni 0,25 %, lombardní sazba na 1 % a diskontní sazba na 0,05 %. Investoři spekulují, zda prudký nástup počtu případů koronaviru v zemi může oddálit začátek utahování měnové politiky ČNB, ke kterému by mělo dojít v průběhu příštího roku. Na současnou úroveň 0,25 % klesly sazby poté, co byly mezi březnem a květnem tohoto roku sníženy o 2 procentní body. Zachování sazeb na aktuální úrovni předpovědělo 14 z 15 analytiků oslovených agenturou Bloomberg. Jeden očekával snížení hlavní repo sazby na 0,05 %.
• ČNB sazby nezmění, laťka pro další pokles nastavena vysoko
  Česká národní banka na svém dnešním zasedání ponechá sazby beze změny a pravděpodobně nijak výrazně nezmění doprovodnou komunikaci, která dnes říká, že laťka pro další snížení sazeb je nastavena relativně vysoko. V posledních dvou měsících bylo revidováno směrem vzhůru HDP za první kvartál (+0,8 % mezikvartálně) a i dubnová ochutnávka čísel z druhého kvartálu zatím ukazuje na pokračování relativně solidního růstu. Navíc jádrová inflace opět odeznívá o něco pomaleji, než ČNB předpokládala v poslední prognóze – v květnu vzrostla na 2,8 % a v červnu pravděpodobně především kvůli vyšší inflaci služeb (nájemné, rekreace a další) bude atakovat úroveň 3,0 %.
• ČNB sazby nezvýšila, bojí se dopadu obchodní války a brexitu na zpomalující českou ekonomiku
  Česká národní banka sazby nezvýšila, bojí se dopadu obchodní války a brexitu na zpomalující českou ekonomiku. Bankovní rada České národní banky dnes na svém měnověpolitickém zasedání ponechala dle očekávání základní úrokové sazby na stávající úrovni. I takový krok však lze v současném mezinárodním kontextu považovat za „jestřábí“. Světově významné centrální banky, v čele s americkým Fedem a Evropskou centrální bankou, totiž své klíčové sazby snižují, případně dokonce měnovou politiku opět nekonvenčně uvolňují, jako ECB od tohoto měsíce.
• ČNB sazby pravděpodobně nezmění… co sledovat po zasedání?
  Dnešní zasedání ČNB pravděpodobně nepřinese, co se týká rozhodnutí, velké překvapení. Centrální bankéři komunikovali v poměrně jasné shodě, že v březnu sazby zůstanou beze změny na úrovni 3,75 %. Klíčové tedy bude sledovat doprovodné komentáře guvernéra a hodnocení rizik. Pozornost by se měla soustředit na následující otázky. Za prvé, hodnocení nově příchozích čísel. Z našeho pohledu naprostá většina nových čísel ukazuje lehce pro-inflačním směrem. Inflace je kosmeticky nad poslední prognózou (2,7 % versus 2,6 %) a ve struktuře vidíme dál zvýšenou dynamiku inflace služeb a rozkolísané ceny potravin.
• ČNB sazby stagnují, koruna posílila
  Bankovní rada České národní banky ponechala na čtvrtečním zasedání dvoutýdenní repo sazbu beze změny na 7,0 %, lombardní sazba zůstala na 8,0 % a diskontní sazba na 6,0 %. Trh změnu sazeb nečekal. Bankovní rada současně rozhodla, že ČNB bude i nadále bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny.
• ČNB sází na rychlý pokles inflace, sazby snížila o 50bb
  Bankovní rada ČNB na dnešním měnově-politickém zasedání rozhodla o snížení sazeb, a to hned o 50bb. Základní úroková sazba tak poklesla na 6,25 %. Pro snížení hlasovalo 6 ze 7 členů, zbývající hlas byl pro ještě razantnější snížení o 75bb. Důvodem pro rychlejší snížení sazeb, než očekávala naše i tržní prognóza, je zejména vysoká míra jistoty v bankovní radě ohledně lednové inflace. Ta by podle guvernéra ČNB Aleše Michla měla zamířit ke 3 %.
• ČNB se bojí skokového posílení koruny, sazby tak chce zvyšovat postupně
  Zápis z posledního zasedání ČNB ukázal, že na některé otázky panují v bankovní radě různé názory. Jeden člen bankovní rady (odhadujeme, že to byl viceguvernér Hampl) označil rizika prognózy za mírně proinflační zejména s ohledem na mzdový růst. Většina bankovní rady se domnívá, že příběh české ekonomiky se s novou prognózou nezměnil, i když některá čísla byla výrazně přehodnocena, zatímco menší část bankovní rady vnímá kvalitativní změnu v prognóze, která nyní ukazuje silnější domácí inflační tlaky. Tato menšina tak podle nás bude prosazovat rychlejší utahování měnové politiky.
• ČNB se drží scénáře: stabilita sazeb a FX intervence
  Bankovní rada ČNB stejně ponechala 2T repo sazbu již šestý měsíc v řadě beze změny. Současně rozhodla, o tom, bude i nadále bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny. Potřeba intervencí ze strany ČNB ve prospěch silnější koruny ale upadá s tím, jak korunu opouští globální depreciační tlaky.
• ČNB se na trhu rozhodně nenudí
  Už srpnové číslo o devizových obchodech ČNB naznačovalo, že se centrální banka musí stále více snažit, aby udržela korunu nad intervenční hranicí, a září to jen potvrdilo. To už ČNB musela na trhu nakoupit skoro 3,7 mld. eur, čímž dále výrazně zvýšila likviditu v českém finančním světě.
• ČNB se obává předčasného zvýšení sazeb
  Bankovní rada ČNB na svém posledním zasedání, které se konalo předminulou středu, ponechala podle očekávání úrokové sazby beze změny. Dnes zveřejněný zápis z tohoto jednání ukazuje, že centrální bankéři se především obávají toho, aby předčasným zvýšením úrokových sazeb ještě více nepoškodili tuzemskou ekonomiku. Nejistota ohledně dalšího vývoje pandemie je podle nich stále vysoká a její dosavadní vývoj byl horší, než s jakým počítala poslední prognóza ČNB. Naděje na brzké oživení ekonomiky snižuje také táhnoucí se proces očkování. Zvyšování úrokových sazeb tak podle bankovní rady bude pozvolnější než jaké očekává prognóza ČNB. Ta přitom zahrnuje do konce roku trojí zvýšení, první z nich už v aktuálním čtvrtletí. Centrální bankéři se shodují na tom, že budoucí zvyšování sazeb se nebude vázat ke konkrétnímu časovému období, ale bude podmíněno stavem českého hospodářství. My si tak i nadále myslíme, že k prvnímu zvýšení dvoutýdenní repo sazby o 25 bazických bodů dojde letos v listopadu, kdy už by ekonomika měla vykazovat známky významnějšího oživení.
• ČNB se opět ozvala proti koruně, euro se stabilizovalo, trhy teď sledují Bernankeho
  Česká měna za dnešek mírně oslabuje, když se před závěrem vůči euru pohybuje na 25,57. Slabší je i zbytek regionu. V...
• ČNB se podařilo dostat korunu do bezpečné vzdálenosti od hranice kurzového závazku
  Kurz koruny proti euru se po většinu minulého týdne pohyboval v úzkém pásmu kolem úrovně 27,40. Tomu učinilo přítrž čtvrteční zasedání...
• ČNB se pojišťuje proti inflačním rizikům a zvyšuje sazby
  Po nedávné jestřábí otočce ve své komunikaci, ČNB na dnešním zasedání doručila slibované zvýšení úrokových sazeb. Základní repo sazba tak vzrostla o 25 bb na 3,75 %. K tomu zřejmě přispěly obavy bankovní rady z dalšího vývoje inflace, a především pak její jádrové složky. Po zbytek letošního roku i pro celý příští rok očekáváme stabilitu úrokových sazeb, když dnešní zvýšení chápeme spíše jako preventivní opatření. Z hlediska dalšího možného pohybu sazeb ale jako pravděpodobnější stále vidíme jejich zvýšení. Důvodem je robustní domácí ekonomika spolu s rychlým růstem mezd, ke které se v dalších měsících bude jako argument stále silněji přidávat i expanzivní fiskální politika.
• ČNB se pojišťuje proti inflačním rizikům a zvyšuje sazby
  Česká národní banka na dnešním zasedání zvýšila základní repo sazbu o 25 bb na 3,75 %. To bylo v souladu s naším odhadem, analytickým konsensem i zaceněním finančního trhu. Očekávání ohledně zvyšování úrokových sazeb se však začala formovat teprve přibližně dva týdny před zasedáním, kdy někteří centrální bankéři včetně guvernéra Michla vystoupili s překvapivě jestřábími vyjádřeními.
• ČNB se rozhodla neměnit sazbu proticyklické kapitálové rezervy
  ČNB se podle dnes zveřejněného stanoviska rozhodla neměnit sazbu proticyklické kapitálové rezervy. Nedojde tedy v tomto ohledu ke zpřísnění ani uvolnění úvěrových podmínek, což kromě jiného reflektuje ochlazení dynamiky v oblasti cen nemovitostí, ale i hypotečních úvěrů.
• ČNB se sazbami dnes nepohnula. Inflace totiž kvůli covidu zmírní samovolně, čehož jedním z důkazů je dnes oznámené citelné zlevnění elektřiny v podání ČEZ
  Bankovní rada České národní banky na svém dnešním měnověpolitickém zasedání ponechala klíčové úrokové sazby na stávající úrovni. Je to výsledek, který byl široce očekáván. Z více důvodů.
• ČNB se silnějšího vzedmutí inflace nebojí. Čísla prý zhruba naplňují prognózu
  Prognóza vývoje ekonomiky a cenových tlaků se v dnes ráno zveřejněných datech o inflaci za červen zhruba naplňuje, uj...
• ČNB se s tím nemaže – sazby letí strmě vzhůru
  Bankovní rada ČNB se již podruhé za sebou rozhodla doručit trhu šokovou terapii a namísto očekávaného zvýšení základní sazby o 0,5 až 0,75 procentního bodu přihodila rovnou 1,25. Repo sazba se tak dostala na úroveň 2,75 %, lombardní sazba byla zvýšena na 3,75 % a diskontní sazba na 1,75 %.