Ekomomický komentář - Nová pravidla Basel III podpořila riziko

Témata
? Regulační rámec Basel III se dočkal zveřejnění a stal se odrazovým můstkem pro vzestup akcií finančního sektoru.

Co se děje?
Regulační rámec Basel III se dočkal zveřejnění a oproti očekávání je daleko mírnější. Kapitálový ukazatel tier1 kapitálu požaduje po bankách 7 % kmenového kapitálu a k tomu polštář ve výši 2,5 %. Tomuto požadavku musí banky vyhovět nejpozději do roku 2019. Během této doby budou muset navíc průběžně splňovat určité dílčí mezníky, bez jejichž splnění nebudou moci vyplácet dividendy, nicméně nebudou nuceny navyšovat hotovost. Tento krok by měl být dnes ráno a možná ještě zítra odrazovým můstkem pro růst akcií především finančního sektoru.

pondělí - hlavní události

GMT Událost Saxo Bank Konsensus Předchozí
08:00 Švédsko: Míra nezaměstnanosti AMV (SRPEN) 4,8% 4,8%
15:00 USA: Federal Reserve nakupuje dluhopisy
18:00 USA: Státní rozpočet (SRPEN, mld.) -95,0 USD -103,6 USD


Situace na trhu
Tento zajímavý týden bude mít z hlediska ekonomických ukazatelů jen pomalý rozjezd. Zpráva státního rozpočtu USA za červenec a švédská čísla o nezaměstnanosti prostě nejsou žádné vzrušující čtení. Ale to nehraje roli, protože v titulcích beztak převáží Basel III.
Velkoobchodní zásoby, které představují neprodané zboží na mezistupni mezi výrobci a maloobchodníky, narostly v červenci meziměsíčně o celých 1,3 % oproti očekávaným 0,4 %. Velkoobchodní zásoby jsou součástí veškerých zásob, které vstupují do výpočtu HDP, což znamená, že páteční zpráva představovala pro ekonomickou aktivitu měřenou HDP ve třetím čtvrtletí malou podpůrnou injekci. Po dvou slabších měsících, kdy velkoobchodní tržby poklesly v květnu i v červnu o 0,5 %, došlo i u nich k nárůstu (0,6 %).
Robustní data z Číny a poměrně umírněná pravidla Basel III podpořily růst chuti riskovat. Průmyslová výroba překonala konsensuálně očekávaných 13 %, když meziroční růst v srpnu vykázal 13,9 %. Podobně se v srpnu zvýšila i míra inflace, na 3,5 %. Víkendové spekulace opravdu naznačovaly, že by Čína mohla zvýšit svou referenční sazbu, aby zchladila ekonomiku. To se ale nestalo, což dokazuje, že čínští politici stále upřednostňují růst.
Kanadská zaměstnanost se v srpnu po překvapivém červencovém poklesu o 9 300 pracovních míst znovu odrazila vzhůru. Trh práce zase jednou předčil očekávání, když zaznamenal růst počtu pracovních míst o 35 800 (konsensus: 30 000), i když nezaměstnanost mírně vzrostla z 8,0 % na 8,1 %. To však bylo způsobeno vyšší mírou účasti na trhu práce (ze 67,3 na 67,4). Negativní stránkou zprávy je skutečnost, že většina pracovních míst byla vytvořena ve školství.


Akcie: Pohled zblízka
Očekáváme, že evropské trhy otevřou dnes ráno o 1 % výše. To je jednoznačně dáno méně přísnými pravidly, kterými se bude řídit kapitálová struktura bank, než jaká předpokládal obávaný Basel III. Zbývá jen zodpovědět otázku, zda je to možno brát jako ukazatel skutečného stavu současných bankovních rozvah. Pokud ano, pak to nevypadá až tak růžově, také vzhledem k tomu, že banky budou mít na úpravu celých 8 let hájení. V případě Basel III si Evropané zvolili podobnou cestu jako Japonci. Namísto velkého třesku bude restrukturalizace rozvah probíhat v postupných krocích, což zajistí dostatek času na řádnou konsolidaci a získání dalšího kapitálu.
Z technického hlediska jsme stále uvězněni v úzkém pásmu a míříme k jeho horní hranici.

Vývoj ekonomických ukazatelů Saxo Bank Konsensus Aktuální úroveň Předchozí úroveň Revidovaná úroveň
Švédsko: Průmyslová výroba (m-m) (ČERVENEC) 0,7 % 1,1 %
Norsko: Index spotřebitelských cen (m-m) (SRPEN) -0,2 % -0,5 %
Norsko: Index spotřebitelských cen očištěný (m-m) (SRPEN) -0,1 % -0,6 %
Velká Británie: Index výrobních cen - vstup (m-m) (SRPEN) 0,1 % 0,1 %
Kanada: Změna zaměstnanosti (SRPEN, v tis.) 30,0 -9,3
Kanada: Míra nezaměstnanosti (SRPEN) 8,0 % 8,0 %
USA: Velkoobchodní zásoby (m-m) (ČERVENEC) 0,4 % 0,1 %

Čtěte více

• EK chce chránit unijní trh před konkurencí podporovanou státem
  Státem podporovaným mimoevropským firmám mohou při podnikání či snahu o koupi evropských podniků nastat složitější časy. Evropská komise dnes zveřejnila zatím nezávazný návrh počítající s možností pokut pro cizí firmy, které jsou proti konkurenci z Evropské unie zvýhodněny různými formami státní pomoci. Unijní exekutiva jim chce také ztížit možnost získání kontroly nad evropskými společnostmi.
• EK chce třetinu fondu obnovy financovat zelenými dluhopisy, první vydá v říjnu
  Evropská komise (EK) chce v říjnu začít vydávat první ze série takzvaných zelených dluhopisů, kterými hodlá pokrýt třetinu mimořádného fondu obnovy sloužícího k nastartování hospodářství zemí Evropské unie po koronavirové krizi. Celkem 250 miliard eur (6,4 bilionu Kč) plánuje komise získat pomocí těchto dluhopisů, které majitelům zaručí investice do ekologicky šetrných projektů. Jejich emise dokládá rostoucí význam, jenž pro EU zelené finance na cestě ke klimatické neutralitě mají, řekl dnes eurokomisař pro rozpočet Johannes Hahn.
• EK klasicky revidovala výhľad dlhu k HDP nahor
  Pri príležitosti dnešného zverejnenia ďalšieho ekonomického výhľad...
• EK Lufthanse neschválila převzetí podílu v italských aerolinkách
  Evropská komise (EK) zatím odmítla německým aerolinkám Lufthansa schválit záměr převzít menšinový podíl v italské státní letecké společnosti ITA Airways. Obává se ohrožení hospodářské soutěže, mimo jiné i na linkách mezi Itálií a střední Evropou, a proto zahajuje hloubkové zkoumání záměru. Jeho výsledek zveřejní nejpozději v červnu, uvedla dnes v tiskové zprávě.
• EK nařídila Googlu, aby přerušil podnikání s digitální reklamou
  Evropská komise (EK) nařídila americké internetové společnosti Google, aby přerušila svůj lukrativní byznys s digitální reklamou. Znamená to, že Google může být nucen prodat část svého podnikání, aby uklidnil obavy antimonopolního orgánu z narušení hospodářské soutěže, informovala agentura Reuters. Komise to dnes uvedla v tiskové zprávě.
• EK navrhla opatření proti zdražování energií, zváží společný nákup plynu
  Země Evropské unie mohou dočasně zmírnit dopady rychlého růstu cen energií finanční podporou či daňovými úlevami pro nejvíce zasažené obyvatele. Vlády mohou pomoci také firmám, nesmějí ale porušit unijní pravidla o státní podpoře. Navrhla to dnes Evropská komise (EK), a to v reakci na žádosti skupiny zemí včetně České republiky o společná opatření proti zdražování energií. Komise zmínila i některé dlouhodobější kroky, včetně možného společného nákupu plynu či rozšíření kapacity pro jeho ukládání. Další zásadní požadavky států, jako je reforma trhu s elektřinou či regulace cen emisních povolenek, však unijní exekutiva nevyslyšela.
• EK navrhla postupné ukončení dovozu ruského plynu a ropy do EU
  Evropská unie postupně zastaví veškerý dovoz ruského plynu a ropy do konce roku 2027. Legislativní návrh dnes předložila Evropská komise. Návrh zakazuje dovoz zemního plynu pocházejícího z Ruska nebo vyváženého přímo či nepřímo z Ruska, jakož i poskytování služeb v terminálech LNG v Evropské unii zákazníkům z Ruska. Proti návrhu se již dříve postavily zejména Maďarsko a Slovensko.
• EK navrhuje koordinovanou rekapitalizaci bank pro očištění od toxických aktiv
  Regulátor Evropské unie navrhuje, aby členské země přistoupily ke koordinované a...
• EK obvinila Metu z blokování konkurence v oblasti AI na WhatsAppu
  Evropská komise (EK) obvinila americkou technologickou společnost Meta Platforms z porušení pravidel hospodářské soutěže. Zdůvodnila to blokováním konkurence v oblasti umělé inteligence (AI) na platformě pro zasílání zpráv WhatsApp. Meta jako vlastník WhatsAppu od 15. ledna umožnila využívat na této platformě jen svého asistenta Meta AI, čímž omezila přístup konkurentů k trhu, uvedla EK v dnešní tiskové zprávě.
• Ekologie, hliník a plechovky
  Hliník je označovaný za nový zelený materiál, který je lepší než plasty. Výrobci plechovek rozšiřují výrobu. Stáčí se do nich voda i víno, podíl piv a limonád se zvyšuje ve světě i u nás. Plechovky jsou lehčí a skvěle recyklovatelné.
• Ekomomický komentář - 06.06
  Komentářo Další negativní zprávy z Maďarska a Rumunska. HUF nyní poklesl o 5% během dvou dní a ...
• Ekomomický komentář - 08.06
  Komentář o U asijských akcií došlo k odrazu po včerejším velkém poklesu. Futures jsou dnes ráno t...
• Ekomomický komentář - 10.06
  Komentářo Fed včera zveřejnil svoji béžovou knihu, která uvádí, že se ekonomika vylepšuje ve d...
• Ekomomický komentář - 11.06
  Stále očekáváme určité obchodování v pásmu kvůli očekáváním relativně silné sezóny výsledků, která začne na začátku července (pozitivní ) a pokračující dluhové krizi států a zhoršování úvěrových trhů (negativní). Proto očekáváme, že se S&P500 bude obchodovat mezi 1050 a 1100 (možná i 1150, pokud budou výsledky dostatečně silné ) během následujících týdnů a obáváme se, že to povede k formaci velké head-and-shoulders, což by bylo velmi negativní pro 2011.
• Ekomomický komentář - 12.05
  Komentářo Trhy pomalu přijímají více rizika. VIX a úvěrové spready se opět zužují. Ale zlato dosahuj...
• Ekomomický komentář - 13.05
  Komentářo Nálada riskovat se přes noc zlepšila, když se obavy ze státních dluhů zmírnily. Španělsk...
• Ekomomický komentář - 14.05
  Komentářo Riziko při nočním obchodování ustoupilo, když společnost Sony zveřejnila nižší, než očekávan...
• Ekomomický komentář - 14.06
  Komentářo EUR se odráží a vypadá to, že se i EURCAD stabilizuje. VIX klesá a nyní se obcho...
• Ekomomický komentář - 15.07
  Komentářo Ve srovnání s loňskou hodnotou 11,9 % rostla v první polovině letošního roku čínská eko...
• Ekomomický komentář - 16.06
  Komentářo Silný pokles u VIX a silný odraz u rizika. S&P500 prolomil 200 denní klouz. průměr a...