Sobota 20. duben 2024 07:25
reklama
Dukascopy new
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
CapXmaster
reklama
Fintokei ProTrader

JPY zpevňuje i navzdory klesajícím úrokovým sazbám. Bank of Japan možná bude muset udělat víc

09.02.2016 11:32  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Negativní úrokové sazby dnes nejsou nic mimořádného. Jedná se dokonce o tak běžný fenomén, že podle německé Deutsche Bank vykazuje až 40 % všech evropských vládních dluhopisů (v nominální hodnotě 3 bln. euro) negativní výnosy. Podle JP Morgan pak celkový objem státního dluhu s negativním výnosem dosahuje na celosvětové úrovni přibližně 5,5 bln. dolarů. Co však dnes stále ještě mimořádně je, jsou negativní úrokové sazby na dlouhém konci výnosové křivky. Nikoho dnes nepřekvapí záporné výnosy na tříměsíčním nebo dvouletém dluhopisu. Dluhopisy se splatností za deset let a negativním výnosem jsou však stále velmi ojedinělé. Až do včerejška do tohoto klubu patřilo pouze Švýcarsko, jehož desetileté výnosy dosahují -0,37 %. Dnes se však ke Švýcarsku připojila ještě jedna země – Japonsko. Japonské desetileté výnosy se dnes poprvé v historii dostaly pod nulu a aktuálně se pohybují na -0,035 %.

Untitled1

Výrazný pád výnosů z posledních pár týdnů je způsoben klesajícím inflačním očekáváním a nedávným krokem Bank of Japan (BOJ), která začala část likvidity japonských bank úročit -0,1 %. Trh je nyní přesvědčený o tom, že by se Japonsko v budoucnu mohlo dočkat dalšího rozvolnění již tak velmi rozvolněné měnové politiky, což naznačil i samotný guvernér BoJ Kuroda, který na tiskové konferenci zdůraznil, že bude dělat vše pro dosažení dvouprocentního inflačního cíle a že neexistuje žádný limit pro případné uvolnění měnové politiky. Výrazný pád výnosů tak dává smysl. Co ale smysl až tolik dávat nemusí je souběžné posilování JPY, který od lednového zasedání banky zpevnil na páru s dolarem o tři procenta a je nejsilnější od listopadu 2014.

Posilující měna v období výrazného pádu výnosů je skutečně zvláštní. V případě jenu se ale o nic až tolik neobvyklého nejedná. JPY je dlouhodobě jednou z nejníže úročených měn na světě, což z něj činí oblíbený nástroj carry trade spekulací, kdy investoři využívají levné JPY úvěry k financování rizikových investic v cizích měnách. V době kdy se trhům daří má proto JPY tendenci slábnout, zatímco v situaci, kdy akcie a ostatní riziková aktiva ztrácí, jsou tyto úvěry rychle spláceny a JPY zpevňuje bez ohledu na domácí fundamenty. Právě to je důvod často velmi těsné korelace japonské měny se světovými akciovými indexy.

Untitled
Korelace USDJPY a S&P500

Tato korelace však představuje velký problém pro Bank of Japan, která nyní bojuje s klesajícími inflačními očekáváními, díky kterým se jí pravděpodobně nepodaří v dohledné době dosáhnout dvouprocentního inflačního cíle. Klesající inflační očekávání mají na svědomí do značné míry nízké ceny komodit, které silná domácí měna ještě více umocní a celou situaci tak pouze zhorší. Jak ukázalo posledních pár týdnů, JPY na signály Bank of Japan téměř nereaguje a bude-li chtít banka domácí měnu skutečně výrazně oslabit, nezbude ji nic jiného, než přijít s něčím mnohem silnějším, než je negativní úročení likvidity komerčních bank, které zavedla koncem minulého měsíce. To platí dvojnásob v situaci, kdy budou světové akciové trhy pokračovat ve výprodeji, který bude vytvářet ještě větší tlak na zpevňování JPY.

Bank of Japan je proto dnes ve velmi nepříjemné situaci a bude zajímavé sledovat, jak se tuto situací do budoucna popere. Přestože aktuální růst JPY dává díky likvidaci carry trade pozic rozhodně smysl, JPY patří i nadále mezi měny s nejhorším fundamentem a nejagresivnější centrální bankou. Je podle nás proto velmi pravděpodobné, že se sílícím jenem bude výrazně narůstat také šance na to, že se ze strany Bank of Japan dočkáme další intervence ve snaze o jeho oslabení. Kdy tato intervence přijde je zatím ve hvězdách – nejbližší zasedání BoJ nás čeká až v polovině příštího měsíce. Vůbec by nás ale nepřekvapilo, kdyby se obchodníci na každé další zpevnění japonské měny dívali jako na příležitost k dlouhodobé short-JPY pozici a sázce na to, že Bank of Japan dostojí své pověsti centrální banky s nejagresivnější měnovou politikou.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • JPY opět posiluje, USD/JPY na klíčové úrovni
    Japonská měna v minulém týdnu nevykazovala do středy mimořádný zájem o dění na FX trhu. Situace se změnil...
  • JPY opět volatilní po zveřejnění shrnutí BoJ
    Důležitým závěrem ze shrnutí BoJ je, že banka skutečně připouští možnou změnu extrémně holubičí měnové politiky, i když ji odkládá do neurčité budoucnosti. To pravděpodobně povzbudí trh, aby pokračoval ve spekulacích na kurz jenu
  • JPY pod tlakem, protože Bank of Japan zachovává svůj holubičí postoj
    V pátek ráno klesl japonský jen vůči americkému dolaru na 7měsíční minimum a vůči euru dosáhl nejnižší úrovně za 15 let, protože obchodníci očekávali holubičí rozhodnutí Bank of Japan (BOJ). Předpovědi trhu byly přesné. Bank of Japan opět zůstala věrná své ultra volné měnové politice. Znamená to pro jen rozsudek smrti?
  • JPY pod vlivem japonské obchodní bilance
    Asijské obchodování odstartovalo ve středu údaji o japonské obchodní bilanci za březen, první, na které se podepsaly důsledky zemětřesení/tsunami. A skutečně tomu tak bylo, tvrdou ránu dostal vývoz. JPY během seance mírně oslabil, i když to lze částečně přičíst vysoké poptávce při tokijské fixaci.
  • JPY se drží pevně navzdory potenciálnímu signálu odrazu USDJPY
    Japonský jen je dnes jednou z mála měn, které si vůči americkému dolaru udržují sílu. Během asijské seance jen vůči dolaru zřetelně posiloval, později však celkové posílení americké měny tento pohyb zvrátilo. Přesto se jen nachází v blízkosti závěrečných úrovní pondělní seance.
  • JPY se od Bank of Japan pomoci nedočkal. Ta svůj výhled příliš nemění a dál vyčkává
    Po delší době o sobě ráno dala znovu vědět Bank of Japan, která dnes rozhodovala o sazbách a měla možnost vyjádřit se k ekonomické situaci a slábnoucímu JPY. To podstatné z dnešního zasedání viz níže v několika bodech:
  • JPY si své ranní zisky udržel, šance na srpnové snížení sazeb v Británii stoupá
    Úterní seance je zatím bez velkých témat a většina evropských indexů si svou cenu dokázala podržet. Pohyby na evropských burzách jsou relativně malé a stejně jako včera zůstáváme i dnes jen v mezích intradenního šumu a v líném bočním trendu. Také dnes jsou zobchodované objemy výrazně podprůměrné a na většině evropských burz se pohybují přibližně třicet až čtyřicet procent pod třicetidenním průměrem. Německý DAX dnes tedy zatím zůstává pohodlně nad hranicí 10 200b.
  • JPY těží z pádu dluhopisových výnosů, akciové trhy se po včerejší korekci uklidňují
    Po včerejším výprodeji se dnes situace na finančních trzích začíná uklidňovat. Evropské akcie sice středeční seanci zahájily pádem a v červených číslech se drží také odpoledne, ztráty už ale jen v líném bočním trendu udržují, nebo se jim je v některých případech dokonce daří umazávat. Německý DAX dnes ztrácí přibližně půl procenta, když se vrátil zpět pod hranici 11 800 euro.
  • JPY už zpevňuje i navzdory rostoucím akciím. Blíží se další uvolnění měnové politiky v Japonsku?
    Něco velmi zajímavého se v posledních dnech děje na japonském jenu. JPY je díky svým velmi nízkým nízkým úrokovým sazbám hojně využívaný jako carry měna, což s sebou nese jistá specifika, jako je negativní korelace s vývojem akciových indexů. Zjednodušeně řečeno, pokud se akciím daří, JPY ztrácí, zatímco v případě akciových výprodejů, je to právě JPY který tradičně patří mezi nejsilnější světové měny, a to ať už se to Bank of Japan líbí nebo ne. Tato vazba se však v minulém týdnu pozoruhodně narušila a zatímco MSCI World Index největších světových společností v minulém týdnu vystoupal zpět na úrovně ze začátku měsíce, JPY se začíná přibližovat k úrovním, které testoval v první polovině února.
  • JPY začíná kvůli Bank of Japan znovu ztrácet, USD dál spíše vyčkává na zítřejší Fed
    Po klidném vstupu do nového týdne se dnes na finanční trhy vracejí objemy. Ty jsou v Evropě zatím výrazně nad průměrem, ale ani to zatím indexům nepomáhá k jednoznačnému úniku z bočního trendu. Akcie dnes sice rostou, zisky jsou ale relativně mírné a trhy tak dál spíše vyčkávají na fundamenty, které by stojaté vody dokázaly částečně rozvlnit. To zatím platí také o futures na indexy v USA, kde se stále nedaří nastartovat přesvědčivý trend, což je ale pochopitelné, jelikož to podstatné z tohoto týdne začne přicházet až od zítřejší seance.
  • JPY ztrácí poté, co BoJ zachovala úrokové sazby na úrovni -0,10 % 📌
    Bank of Japan (BoJ) pokračovala v rétorice uvolněné měnové politiky a ponechala úrokové sazby na stabilní úrovni -0,10 %. Toto rozhodnutí je v souladu s očekáváním trhu. BoJ nadále udržuje svou kontrolu výnosové křivky (YCC), když ponechala referenční sazbu na úrovni 1,0 % pro desetileté japonské státní dluhopisy a udržuje cílový výnos desetiletých dluhopisů na úrovni kolem 0 %. Toto rozhodnutí potvrzuje ultra uvolněnou politiku banky, a to navzdory spekulacím o jejím možném zvratu v nadcházejícím roce.
  • JPY zůstává slabší po komentářích Kurody
    Japonská centrální banka ponechala během dnešního zasedání úrokové sazby a další nastavení měnové politiky beze změny. Trhy takové rozhodnutí očekávaly. Účastníci trhu však doufali, že BoJ alespoň poskytne nějaké jestřábí komentáře vzhledem k tomu, že inflace zůstává nad cílem BoJ a JPY nadále oslabuje. Bohužel pro býky na JPY, Kuroda nehodil jenu ani záchranné lano a držel se své holubičí rétoriky. Klíčové poznatky z Kurodova projevu po jednání:
  • J. Rusnok nečeká další oslabování koruny
    Podle předběžného odhadu ČSÚ poklesl český hrubý domácí produkt v prvním letošním čtvrtletí meziročně o 2,2 %, což odpovídá mezičtvrtletnímu snížení o 3,6 %. I přesto, že karanténní opatření trvala jen zhruba od poloviny března, podstatně se podepsala na výkonu české ekonomiky v prvních třech měsících roku 2020. Byla to zejména slabá zahraniční poptávka, která přispěla k hospodářskému propadu, jako druhá v pořadí pak negativně působila tvorba kapitálu. Naopak vyšší výdaje vládních institucí brzdily hospodářský pokles. České hospodářství nečekají lehké časy ani v nejbližších měsících. Podstatnou část dubna byla ještě v platnosti karanténní opatření, což znamená delší odstávky a ztížené výrobní podmínky. Lze proto očekávat, že ekonomický výkon ve druhém čtvrtletí bude zasažen ještě mnohem výrazněji a pokles HDP s velkou pravděpodobností dosáhne dvouciferných hodnot. Během druhé poloviny roku by se ekonomická situace měla začít postupně normalizovat, ovšem návrat na předkrizové úrovně bude dlouhodobý a potrvá nejspíš několik let. V souhrnu za letošní rok čekáme pokles ekonomiky o 7,6 %.
  • Jsem laik a chci investovat – jak?
    Jsme na tom zkrátka dobře. Ekonomická úroveň Čechů rok od roku roste, a tak o investování projevují zájem už i ti, kteří by se dříve jen stěží odhodlávali. Investičních příležitostí na trhu je opravdu bezpočet, ale jak se v nich zorientovat, a hlavně jak nenaletět, je pro mnohé potenciální investory oříšek. Zlatý důl vám sice objevit nepomůžeme, za to vám usnadníme orientaci v základních investičních příležitostech.
  • Jsem tu jediný, kdo chce tablet od Microsoftu?
    Matt Bolduc, akciový analytik Saxo BankZvěsti, že by Microsoft mohl vyrobit vlastní tablet, byly nakonec pravdivé. Mic...
  • Jsem tu jediný, kdo chce tablet od Microsoftu?
    Matt Bolduc, akciový analytik Saxo BankZvěsti, že by Microsoft mohl vyrobit vlastní tablet, byly nakonec pravdivé. Mic...
  • Jsem tu jediný, kdo chce tablet od Microsoftu?
    Matt Bolduc, akciový analytik Saxo Bank Zvěsti, že by Microsoft mohl vyrobit vlastní tablet, byly nakonec pravdivé...
  • Jsem tu jediný, kdo chce tablet od Microsoftu?
    Matt Bolduc, akciový analytik Saxo BankZvěsti, že by Microsoft mohl vyrobit vlastní tablet, byly nakonec pravdivé. Mic...
  • Jsme jen krok od recese v Turecku
    Turecká lira od začátku roku oslabila vůči americkému dolaru o 40 procent. Její hodnotu tlačí dolů spory se Spojenými státy a zároveň obavy z vlivu prezidenta Recepa Tayyipa Erdogana. Navzdory k jeho nátlaku turecká centrální banka v září zvýšila úrokové sazby o 6,25 procenta na 24 procent. Erdogan kritizuje tento přistup a nejraději by snižoval úrokové sazby, aby "nastartoval ekonomiku". Právě díky zvyšování se zabránilo dalšímu prudkému oslabování domácí měny a narůstající inflaci, která se v září vyšplhala na téměř 25 procent. Podobné podmínky s úrokovými sazbami byly na tureckém trhu zaznamenané naposledy v letech 2007-2009, nad úrovní 15 procent. Úrokové sazby v Turecku byly již na mnohem vyšších úrovních, zejména v 90. letech.
  • Jsme svědky poklesu EUR?
    V úterý přišlo více zpráv z Asie, avšak velký vliv na měny neměly...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
IC Markets
FP Markets
FBS
reklama
Swissquote Bank