Čína a její ekonomické trilema

01.09.2015 15:27 Autor: X-Trade Brokers Sekce: Burzovní zpravodajství Tisk

Současnou situaci v Číně lze velmi hezky shrnout do jednoduchého diagramu, pro který se vžil název "trilema".

Jeho podstata je následující. Žádná země nemůže mít dlouhodobě nezávislou měnovou politiku, volný pohyb kapitálu a fixní kurzový režim. Může si vybrat vždy jen dvě ze tří možností, které může libovolně kombinovat. Proč? Představme si, že jsou světové úrokové sazby na 10 % a sazby v zemi X nastaví centrální banka na 5 %. Země má tedy nezávislou měnovou politiku. Pokud umožňuje i volný pohyb kapitálu, nižší sazby vytvoří tlak na odliv domácího kapitálu do zahraničí za vyšším výnosem a tedy i na oslabení domácí měny. Pokud by centrální banka chtěla udržet kurz fixní, musí začít prodávat své devizové rezervy a jakmile je vyčerpá, nezbude jí nic jiného než nechat domácí měnu oslabit, protože fixní kurz nebude mít čím bránit. Dlouhodobě tak nemůže mít nezávislou měnovou politiku, volný pohyb kapitálu a k tomu fixní kurz. Vyspělé země mají dnes nezávislou měnovou politiku a pohybu kapitálu více méně nekladou žádné větší překážky. Musely se tedy vzdát faktické kontroly nad kurzem domácí měny. Čína má, na druhou stranu, nezávislou měnovou politiku a fixní kurzový režim, takže musí mnohem více omezovat pohyb kapitálu. Ten však není zcela omezený a v poslední době se kapitálový účet začíná pozvolna liberalizovat. Čína chce totiž z juanu udělat rezervní měnu a přilákat nové zahraniční investice, které by pomohly zmírnit následky jejího ekonomického zpomalení. Chce-li si ale země zachovat nezávislou měnovou politiku, musí se kapitálový účet otevřít pouze na úkor opuštění fixního kurzového režimu, což je také jeden z důvodů, proč Čína v minulém měsíci překvapila devalvací měny a přechodem na řízení kurzu domácí měny, které více odpovídá tržní poptávce na mezibankovním trhu. Postupné uvolňování pravidel pro pohyb kapitálu však nebude bez následků a země si zřejmě nemohla vybrat horší čas než nyní. Zpomalení čínské ekonomiky, v kombinaci s vidinou vyšších sazeb v USA, již delší dobu vede k odlivu kapitálu ze země. Ten vytváří výrazný tlak na oslabení čínské měny, kterému se snaží PBOC bránit prodejem devizových rezerv, které klesly za posledních 12 měsíců o 315 mld. dolarů. Přestože má Čína rezerv stále hodně, je zcela nepochybné, že se v systému začíná budovat nerovnováha, kterou bude muset centrální banka začít dříve či později řešit.

Čínské devizové rezervy klesly na 3 651 mld. dolarů Centrální banka je díky tomu v pasti. Nebude-li dělat nic, rezervy mohou dál klesat a tím naléhavější bude volání trhu po tom, aby něco udělala. PBOC navíc nemá volné ruce ani v měnové politice, protože by každým dalším snížením sazeb zvýšila tlak na oslabení juanu a odliv kapitálu ze země. To nejlepší, co by dnes mohlo Čínu potkat je to, že by Fed přestal signalizovat růst sazeb. Dolar by se dostal pod prodejní tlak, americké sazby by znovu klesly a společně s tím by polevil tlak na další oslabování juanu. Fed ale nedělá politiku pro Čínu, ale pro Spojené státy a tak si PBOC své problémy zřejmě bude muset vyřešit sama. Tím nejsnazším řešením se zdá být další oslabení juanu, nebo ideálně přechod na volně plovoucí měnový režim. Čína ale potřebuje čas, protože by ji prudká změna kurzu mohla hodně bolet. Několikaleté období stabilního fixního kurzu CNY vůči USD, v kombinaci s výrazně nižšími americkými sazbami, totiž přimělo řadu čínských investorů k tomu, aby si v minulosti vzali úvěry v amerických dolarech. Když CNY k dolaru stagnoval, dlužníci se mohli těšit z levných půjček. Pokud by ale nyní CNY začal výrazněji slábnout, dolarové půjčky mohou poslat řadu dlužníků ke dnu. PBOC se tak dnes pohybuje na velmi tenkém ledě. Prostor ke snižování sazeb a další stimulaci ekonomiky je poměrně malý, fixní kurzový režim dostává rezervy pod tlak a i když by tento problém mohla snadno vyřešit oslabením juanu, má svázané ruce kvůli zadlužení domácích subjektů v zahraničních měnách. Nadcházející měsíce budou proto zřejmě charakteristické tím, že se PBOC bude snažit z této složité situace vybruslit. To však může způsobit, že o Číně ještě několikrát uslyšíme, díky čemuž se z ní po zbytek tohoto roku stává jedno z největších rizik dalších, leč spíše krátkodobých, výprodejů.

Sdílení článku:

Čtěte více

Čína
PBOC navršuje povinné minimálne rezervy o 50 bázických bodov...s platnosťou od 29.11.....
Čína
Č&iacute;nska centr&aacute;lna banka PBOC zv&yacute;&scaron;ila m...
Čína
Č&iacute;na dnes op&auml;ť&nbsp;navr&scaron;uje&nbsp;povinn&a...
Čína
Čínska centrálna banka PBOC opäť zvyšuje povinné minimálne rezervy o 50 bp s platnosťou o...
Čína
Čínska centrálna banka PBOC oficiálne potvrdzuje, že zvýšila povinné minimálne rezervy o 50 bp...
Čína a Barma uzavřely desítky obchodních dohod
Čína a Barma dnes uzavřely desítky dohod, které se týkají zejména projektů v oblasti barmské infrastruktury. Peking se tak snaží zvýšit svůj vliv v zemi, která od roku 2017 čelí rostoucí mezinárodní izolaci kvůli obviněním z genocidy při ofenzivě proti příslušníkům etnika Rohingů, napsala agentura Reuters. Jak nicméně poznamenala, během nynější dvoudenní návštěvy čínského prezident Si Ťin-pchinga, nebyly odsouhlaseny žádné nové větší projekty.
Čína a Blízký východ brzdí akcie
Evropské akciové trhy otevřou v pondělí o něco níže, neboť napětí na Blízkém východě a zpřísnění měnové politiky v Číně posílají globální chuť k riziku dolů a ceny ropy naopak vzhůru.
Čína a EU přinášejí trhům úlevu. Investoři se vracejí do rizika, ale korunu poptávka míjí
Pátek konečně přináší trhům podstatnou úlevu, která se projevuje zřetelným přesunem investorů z bezpečí do rizika za potenciálně větším výnosem. Akcie v Asii a nyní i Evropě slušně rostou a peníze se naopak stahují z bezpečných dluhopisů. Euro koriguje ztráty z průběhu týdne a roste vůči dolaru na 1,1650. Pod tlakem se nachází japonský jen.
Čína a Hongkong rostou, Austrálie reportovala meziroční růst spotřebitelských cen
Austrálie reportovala data o meziročním růstu spotřebitelských cen. Meziroční CPI bylo ve výši 2,1 %, při očekávání 2,3 %.
Čína a Indie nakupují více ruské ropy
Rusko minulý měsíc předběhlo Saúdskou Arábii a stalo se druhým největším dodavatelem ropy pro Indii. Průměrný denní vývoz ruské ropy do Indie je podle údajů 819 000 barelů, v porovnání s "ubohými" 277 000 barely denně v dubnu.
Čína a její sousedé restartují dodavatelské řetězce
S tím, jak se čínská ekonomika oklepává ze zákazu vycházení, hlásí analytici Fidelity Intenational aktivitu v rozlehlé síti asijských továren, přístavů a logistických center. Přístavní jeřáby se v některých největších asijských přístavech znovu otáčí, protože produkce z čínských továren se po týdnech narušení koronavirem opět zvyšuje.
Čína a jestřábi z ECB. Akcie míří dál dolů
Po negativním úvodu akciové trhy většinou navyšují své ztráty. Německý DAX ztrácí skoro procento, S&P 500 se tomu blíží s poklesem o 0,8 pct. Naopak FTSE 100 se vrací k nule. Eurodolar šel nejprve proti proudu a připsal si výraznější zisky, ale nakonec je redukuje a vrací se pod 1,0400. Na dluhopisech ani odpoledne nevidíme jasný směr, ovšem výnosy na amerických inflačně zajištěných papírech se posunuly výš.
Čína a následně i Trump potvrdili dílčí dohodu v celní válce, sója vzrostla. Nejistota v jisté míře přetrvává, ale i tak jde o průlom, příznivý i pro Česko
Čína dnes odpoledne středoevropského času potvrdila, že se se Spojenými státy dohodla na znění dílčí obchodní úmluvy obou zemí. V podstatě je tím završeno dojednávání první fáze této úmluvy, která má podle čínské strany devět oddílů. Přičemž by měly následovat dvě další fáze. Fáze druhá, která ale bude náročnější na vyjednávání, by podle tweetu amerického prezidenta Donalda Trumpa měla začít „okamžitě“, nebude se tedy čekat na povolební čas.
Čína a nástup elektromobilů: Co znamená pro ropný průmysl?
Čína, největší světový trh s automobily, čelí zásadní proměně, která má dalekosáhlé důsledky pro globální trh s ropou. Rychlý rozmach elektromobilů a plug-in hybridů začíná zásadně ovlivňovat poptávku po benzínu a naftě. V roce 2024 tvořily nově prodané elektromobily více než polovinu všech osobních vozů, což značí zásadní zlom v oblasti dopravy a energetiky.
Čína a Rusko na „Black listu“ k dodávkám čipů pro AI
Spojené státy americké se rozhodly zařadit na černou listinu Čínu, Rusko, Írán a další země, kde plánují zastavit dodávky pokročilých čipů používaných v umělé inteligenci a strojů pro jejich výrobu.
Čína a USA učinily důležitý krok vstříc jeden druhému
Euro a libra se zotavily z pátečních ztrát a postupně obnovily svůj vzestupný trend. K tomu přispělo i dnešní obnovení jednání mezi USA a Čínou, jehož cílem je dále zmírnit napětí ohledně vzácných zemin a pokročilých technologií po telefonickém rozhovoru mezi prezidenty Donaldem Trumpem a Si Ťin-pchingem minulý týden.
Čína - Bod zlobu (ekonomické dáta)
V sérií analýz s názvom "Čína - Bod zlomu" sa budeme venovať čínskej ekonomike z pohľadu makroekonomických dát, podrob...
Čína - Bod zlomu (očakávané udalosti)
V sérií analýz s názvom "Čína - Bod zlomu" sa budeme venovať čínskej ekonomike z pohľadu makroekonomických dát, podrob...
Čína - Bod zlomu (5-ročný plán 2010-2015)
Nasledujúci obrázok zaznamenáva hlavné ukazovatele a ich ciele pre posledný 5-ročný plán čínskej vlády. Jedná sa o hlavné ekonomické...
Čína brzdí trhy v rozletu, čeká se na americká data
Závěr týdne se zatím pro evropské akcie odvíjí smíšeně. Včerejší vývoj na Wall Street byl sice pozitivní inspirací, ale Asie to trochu pokazila. Během dne se čekají další výsledky a důležitá americká data.

Nejčtenější zprávy

reklama

Užitečné nástroje

FX sazby

Měna		Sazba	Měna		Sazba
	EUR	2.15 %		USD	4.50 %
	GBP	4.25 %		AUD	4.10 %
	CAD	3.00 %		NZD	3.50 %
	CHF	0.00 %		JPY	0.50 %

Seminář "Juniorská škola tradingu - Forex I-II" je určen pro začínající investory a obchodníky. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento kurz určen právě vám. I když je seminář zaměřen na forexový trh (obchodování s měnami), tak je vhodný rovněž pro všechny začínající obchodníky na finančních trzích a veškeré informace z tohoto semináře lze úspěšně používat také pro komodity, akcie, akciové indexy či kryptoměny.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?

Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.

Forex pro začátečníky

Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.

1. část - Co to vlastně forex je?

FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.

VIP zóna - Forex Asistent

Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.

Forex brokeři - jak správně vybrat

V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.

Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém

Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?

Forex volatilita

Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.

Forex zůstává největším trhem na světě

V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články: