Spotřebitelská/podnikatelská důvěra, ČR, květen 2025

Důvěra v české ekonomice v květnu vzrostla, tahounem byl růst optimismu ve službách a v průmyslu, ale také lepší nálada spotřebitelů.

Lze říci, že sentiment v průmyslu či důvěra spotřebitelů kolísají s tím, jak přicházejí a následně se upravují vyhlášení ze strany USA na téma obchodních cel.

Celkový indikátor důvěry v tuzemské ekonomice se v květnu vyšplhal na nejvyšší úroveň od května 2022.

Očekávání vývoje cen byla v květnu smíšená: dobrou zprávou byl výrazný pokles cenových očekávání mezi spotřebiteli, naopak průmysl a maloobchod očekávají pro příští měsíce nárůst prodejních cen.

Celková důvěra v tuzemské ekonomice v květnu výrazně vzrostla a více než vykompenzovala dubnový pokles, kdy byla nálada zasažena obavami z obchodních cel oznámených ze strany USA.

Důvěra mezi podnikateli rostla je nyní nejvyšší od června 2022.

Důvěra mezi spotřebiteli se vyšplhala na nejvyšší úroveň od loňského listopadu.

V průmyslu indikátor důvěry se po výraznému dubnovém propadu v květnu viditelně zlepšil.

Vliv mohlo mít zmírnění obav ohledně vývoje na straně obchodních cel, faktem nicméně je, že květnový průzkum hlásí zhoršení exportních očekávání pro příští měsíce.

V průmyslu se výrazně zlepšilo očekávání ohledně výrobní činnosti pro příští měsíce a viditelně se též zlepšilo hodnocení výrobní činnosti v uplynulých 3 měsících.

Méně příznivou zprávou je nárůst očekávání ohledně vývoje výrobních cen pro příští 3 měsíce – příslušný indikátor vzrostl na nejvyšší úroveň od loňského listopadu.

Téma cel mezi Spojenými státy a Evropskou unií bude pro tuzemský průmysl i nadále žhavým tématem, důležitý bude také vývoj ohledně evropských záměrů zvýšit výdaje na obranu a infrastrukturu.

V případě stavebnictví klesl indikátor důvěry na svém tříměsíční minimum.

Zhoršilo se očekávání celkové ekonomické situace pro příští měsíce a ohledně poptávky v příštích 3 měsících.

Firmy zároveň výrazně hůře hodnotí vývoj stavební činnosti v uplynulých 3 měsících.

Indikátor očekávaného vývoje prodejních cen ve stavebnictví v květnu stagnoval na svém několikaměsíčním minimu.

Ve službách důvěra v květnu výrazně vzrostla a dosáhla na nejvyšší úroveň od května 2022, když se výrazně zlepšilo hodnocení poptávka za uplynulé 3 měsíce, tak očekávání pro příští 3 měsíce.

Indikátor očekávaného vývoje cen pro příští tři měsíce v sektoru služeb v květnu klesl na nejnižší úroveň od loňského listopadu.

V maloobchodu se celkový indikátor důvěry v květnu klesl na nejnižší úroveň od loňského listopadu.

V maloobchodu se zhoršilo očekávání vývoje celkové ekonomické situace pro příští 3 měsíce.

Indikátor očekávaného vývoje prodejních cen v maloobchodu pro příští tři měsíce v květnu poměrně výrazně vzrostl, na své čtyřměsíční maximum.

Na straně spotřebitelů se důvěra v květnu zlepšila a je nejlepší od loňského listopadu.

Zlepšilo se očekávání ohledně celkové hospodářské situace v České republice v následujících 12 měsících a domácnosti jsou pro příštích 12 měsících více optimistické také ohledně výhledu své finanční situace a obdobně lépe hodnotí svou stávající finanční situaci.

Indikátor očekávání cenového vývoje pro příštích dvanáct měsíců v květnu výrazně klesl, na své tříměsíční minimum.

Květnový průzkum hlásí zlepšení důvěry v české ekonomice: jednak mezi spotřebiteli a dále ve vybraných sektorech mezi podnikateli – konkrétně ve službách a v průmyslu, přičemž v obou případech bylo zlepšení důvěry výrazné.

Spotřebitelé lépe hodnotí svou stávající finanční situaci a optimističtí jsou také ohledně jejího výhledu, zároveň na straně spotřebitelů výrazně klesla cenová očekávání.

V případě průmyslu je patrná disproporce mezi růstem optimismu ohledně očekávaného vývoje výrobní činnosti a opatrnosti ohledně výhledu exportů.

Na průmysl a také na sentiment spotřebitelů mohou v dalších týdnech a měsících dále výrazně dopadat zprávy ohledně dění v oblasti obchodních cel, přičemž tyto dopady mohou být dle charakteru zpráv jak nepříznivé, tak pozitivní.

Očekáváme, že se růst české ekonomiky, vyjádřený ukazatelem HDP, letos zrychlí na 1,8 % po loňském růstu, jenž činil 1 %.

Jedním z tahounů by měla být spotřeba domácností, jíž by měla i nadále pomáhat kombinace nízké inflace a solidního růstu mezd, nálada spotřebitelů nicméně může procházet výkyvy pod vlivem geopolitického dění.

Nejistý zůstává vývoj v průmyslu, kde v uplynulých několika měsících h procházela nálada výkyvy oběma směry, samotný květen ovšem byl ve znamení nárůstu optimismu v tomto důležitém sektoru české ekonomiky.

Radomír Jáč
hlavní ekonom
Generali Investments CEE