Středa 27. květen 2020 05:40
reklama
XTB - volatilita
reklama
Purple Trading vip
reklama
Admiral spread new

Čeká ČNB velký propad cen nemovitostí?

09.04.2020 14:38  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management a.s.

Centrální banky většinou mluví jasně. Jasná jsou čísla predikcí, jasná je motivace. S motivací či s přijímaným kroky sice nemusíme souhlasit, skoro vždy je však jasná linie proč (=predikce) → co (=konkrétní kroky). Víme, proč FED v březnu 2020 bez zaváhání vytáhl rukověť krizového manažera z let 2008 (=aby nezkolaboval celý finanční trh), víme, proč jsou sazby na nule. Víme, proč FED dělá dolarové swapy s každou centrální bankou, která za něco stojí (aby dolar v nynější sháňce po dolarové hotovosti neposílil nad všechny meze). Víme, proč po kolapsu Lehman Brothers zachránil AIG a všechny další velké finanční instituce. Chápeme i „peníze z vrtulníku“.

I u ČNB mluví opatření jasnou řečí a sledují jasný cíl (zda jej dosáhnou a jak, je samozřejmě věci jiná). Víme tak, proč se rozhodla pro devizové intervence (aby zabránila očekávané deflaci), chápeme, proč sazby v březnu zatím neklesly na nulu (protože nejspíš nechce korunu za 30 oproti euru, ale ekonomika pomoc potřebuje).

Ale dekódovat, co nám vlastně ČNB sděluje tím, že od 1.dubna uvolnila pro hypoteční úvěry, nejde vůbec lehce. ČNB totiž od dubna povolila bankám, aby poskytovaly hypoteční úvěry až do 90 % hodnoty zastavené nemovitosti (doposud 80 %), aby kompletně ignorovaly limit poměru výše dluhu a čistého ročního příjmu žadatele (doposud na úrovni 9) a aby poměr celkové dluhové služby a čistého měsíčního příjmu žadatele mohl dosáhnout 50 % (doposud 45%).  Je to zvláštní.

ČNB totiž ještě před pár týdny tvrdila, že ceny jsou nadhodnocené o 15-20 % aby teď, aniž došlo k jakémukoliv poklesu cen, uvolňovala standardy. Tomu by šlo při troše snahy ještě rozumět: správná centrální banka hledí dopředu. To ostatně zmínil i M. Mora ve zdůvodnění uvolnění limitů, když řekl, že „ČNB reaguje na ekonomický vývoj (…) a na fakt, že systémová rizika spojená s hypotékami se výrazně snížila“ a přiznal, že „současná situace představuje silný negativní impuls pro ceny bytů“.  Ano, stále zůstane otázka, proč má centrální banka svými opatřeními podporovat ceny jednoho druhu aktiv a proč zrovna tohoto aktiva, ale dobře… Co nám ale vlastně mimovolně (?) ČNB (a též vláda, která zvažuje zrušení daně z nabytí a navrhuje plošné moratorium na splátky hypoték) říká?

Zaprvé, to, že se obává, že ceny nemovitostí se úplně zhroutí. Pokud by totiž centrální banka čekala pokles třeba „jen“ o 15-20 %, čekala by vlastně jen jejich návrat na fundamentální úroveň. Navíc na fundamentální úroveň před-patogenovou, tj. nejpravděpodobněji nad fundamentální úroveň post-patogenovou (je totiž nepravděpodobné, že se fundamentálně odůvodnitelná úroveň cen vzhledem k rozsahu šoku, vypadnutí turismu atd. nesníží).

A zadruhé, ČNB naznačuje, že moc nevěří bankám, že jsou na takový propad připravené: proč jinak podporovat ceny jednoho druhu aktiva, když ne proto, aby banky v případě nucených prodejů, kterých po této recesi bude nejspíš mnohem více než po té minulé, měly dostatečné krytí? Ostatně, to, že komerční banky moc neprotestují proti moratoriu na hypoteční úvěry je dle mého částečně motivováno též nechutí muset přebírat/ realizovat aktiva zajišťující hypoteční úvěry v situaci klesajících cen.

Možná se mýlím, ale zdá se mi, že ČNB se realitního trhu začala bát.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • ČÁST II.: Vliv poplatků na návratnost investic
    Každý, kdo obchoduje s akciemi, tak ví, že poplatkům brokerovi za zprostředkování se vyhnout nedá. Skutečný efekt těchto poplatků může být ale větší, než byste si mohli myslet. Při spravování vlastního portfolia bude investor nejčastěji používat online platformu pro správu aktiv. Typy poplatků spojené s investováním v platformě se liší podle brokera i podle druhu poskytovaných služeb. Někteří brokeři účtují roční a depozitní poplatky, vyžadují minimální investiční vklady, nebo ukládají poplatky za neaktivitu. Jediný poplatek, který zůstává poměrně konzistentní, je poplatek za obchodování; tedy náklady na nákup a prodej akcií.
  • Časť investorov sa musí mýliť: Rizikové aktíva rastú, bezpečné držia svoje poreferendové zisky
    Správcovská spoločnosť Connected Wealth zverejnila zaujímavý graf. Ten ukazuje vývoj rizikových a bezpečných aktív po ...
  • Část IV: Diverzifikace aktiv
    Asi nejčastější chybu, kterou začínající investoři dělají, je nesprávná diverzifikace investic. Držet portfolio o jedné, nebo dvou akciích, znamená, že i sebemenší pokles sníží hodnotu Vašeho portfolia značně. Na druhou stranu, pokud bude portfolio rozloženo mezi velké množství aktiv rovnoměrně, bude Vaše pozice chráněna i v případě, kdy jedna z akcií zrovna ztratí na hodnotě.
  • ČÁST I. Začínáme: Výběr Brokera a stanovení cílů
    Tato řada článků od DEGIRO obsahuje základní témata, které by začínající investor měl ovládat ještě předtím, než začne provádět obchody, realizovat investice a spravovat vlastní portfolio. V této první části série si rozebereme kroky, které je potřeba udělat pro otevření investičního účtu.
  • Část medvědů na libře se vrátila, makrodata byla v posledních týdnech tragická
    Přestože se britská libra v posledních seancích stabilizovala, příliš nadšení z Velké Británie nepřichází. Dnešní data...
  • ČÁST V: Maržovní obchody, short selling a pokročilejší formy obchodování
    Tato závěrečná část série “Začínáme investovat” od společnosti DEGIRO se zabývá třemi konečnými úvahami pro pokročilejší obchodníky: maržové obchody, short selling a obchodování s deriváty. Tyto typy obchodů jsou velmi rizikové a zpravidla je využívají zkušení obchodníci. Pro uzavírání těchto rizikových pozic je třeba mít u DEGIRO otevřen účet Active, nebo Trader.
  • Čas útoku EURa
    Počas včerajšieho vývoja na trhu sme na kľúčovom menovom páre EURUSD udržali silnú technickú bariéru na úrovni 1,4060/40 (rastová trendová línia od začiatku roka). Dôvodom bol pozitívny pokles rizikovej averzie cez rast akciových titulov, ktorý potvrdil i pokles ziskov rizikových menových faktorov CHF, JPY (v čase rizika je tu reverzný tok carry trades a tieto meny získavajú). Počas včerajšej seansy sme nezaznamenali žiaden výraznejší technický resp. fundamentálny impulz.
  • Čas vs. načasování – od zavedení eura rozhodlo o úspěšnosti investic na burze pouhých 10 dnů
    Od chvíle, kdy se Spojené království rozhodlo pro brexit, zaznamenaly finanční trhy nárůst volatility. Mnoho investorů proto zvažuje, zda by nebylo lepší akcie nebo akciové fondy prodat a počkat si na lepší časy v budoucnu. „Ačkoli je tato reakce jistě pochopitelná, z hlediska výnosů jde o vůbec nejhorší rozhodnutí, jaké může investor učinit,“ domnívá se Carsten Roemheld, který ve společnosti Fidelity International působí na pozici Capital Market Strategist.
  • Čeho se dřív trhy bály, na to se teď těší? Nervozita z Itálie rychle mizí
    Na trzích dál klesá nervozita, kterou před pár dny vyšponovaly zvraty v italské politice. Pojďme si vývoj kolem Itálie trochu zopakovat: Italské volby sice nedopadly moc dobře, ale italským dluhopisům i akciím se v následujících měsících velmi slušně dařilo. Když situace začala směřovat k vládě dvou hlavních populistických stran (Hnutí pěti hvězd a Liga severu), ještě nějaký čas byl klid. Ten přestal, až když se začalo potvrzovat, že nová vláda bude chtít nafouknout rozpočet a pustí se do střetu s EU.
  • Čechům opakovaně roste pracovní výdělek rychleji než Slovákům a bude tak tomu i po koronakrizi, říká Evropská komise. Přitom není zdražování jako zdražování, jak ukazuje případ růstu cen cukru
    V médiích a na sociálních sítích se teď často objevuje informace, že v Česku je zdražování nejvýraznější v celé Evropské unii. Buďme přesnější. V Česku je nyní nejvýraznější inflace, tedy meziroční růst cenové hladiny. Tento růst v dubnu vykázal hodnotu 3,3 procenta, která byla pro daný měsíc opravdu nejvyšší mezi všemi zeměmi EU.
  • Čeká dolar další růst? Rozhoudující bude názor trhu na vývoj sazeb
    Nekonečné téma zvyšování amerických úrokových sazeb. Už jsem jej trochu nakousnul v dnešním ranním videu, ale rád bych mu věnoval ještě trochu pozornosti. Americké sazby byly největší (a praktick\y jediné) téma celé první poloviny letošního roku, které v poslední době, hlavně díky brexitu, tak nějak vyšumělo. Vše ale nasvědčuje tomu, že se toto téma na trhy brzy vrátí a pokud se tak skutečně stane, bude to dobrá zpráva především pro americký dolar. Bloomberg dal dohromady zajímavou grafiku, která zkoumá to, k jakému postoji má americká centrální banka tendenci inklinovat. Indikátor vychází z modifikovaného Taylorova pravidla a mapuje vývoj jádrové PCE inflace (hlavní indikátor inflace pro americkou centrální banku), míry nezaměstnanosti a index finanční stability Spojených států, který monitoruje úroveň nervozity na mezibankovním, dluhopisovém a akciovém trhu. Podle tohoto indikátoru se dostáváme vůbec poprvé od finanční krize do kladných hodnot, které signalizují, že by měla americká centrální banka začít inklinovat k jestřábí měnové politice (politice zvyšování sazeb).
  • Čeká dolar temná budoucnost?
    Čína přísahá, že se podobným směrem nevydá. To dává smysl z několika důvodů. Za prvé, silný a stabilní juan by pomohl prohloubit zájem o vyrovnávání dovozů do Číny v juanu, což představuje základní stavební kámen čínské strategie nové cesty. Za druhé, Čína má nyní, po letech obrovských přebytků, svůj běžný účet téměř vyrovnaný na nule, protože spotřeba dovozu v Číně – zejména energií – rostla daleko rychleji než vývoz. Slabší měna by pravděpodobně oslabila čínskou nákupní sílu u klíčových dovozů rychleji než by dokázal jakýkoli nárůst vývozu vyrovnat, zejména díky tomu, že čínský vývoz se posouvá vzhůru v hodnotovém řetězci alespoň tam, kde země nekonkuruje cenově.
  • Čeká evropské dluhopisy stejný osud, jaký potkal japonské?
    Včera jsem narazil na zajímavý graf, který srovnává jednu epizodu na japonských bondech z roku 2013 s tím, co se na tr...
  • Čekají nás klíčové hovory mezi představiteli USA a EU ohledně cel
    Již 1. května končí výjimka na dovozní cla týkající se oceli a hliníku pro země EU. Pozornost tak bude tento týden směřovat k jednání mezi prezidentem USA D. Trumpem a jeho francouzským protějškem E. Macronem (zítra) respektive německou kancléřkou A. Merkelovou (v pátek). Pokud jde o ekonomický kalendář, dočkáme se spíše slabších dat HDP za Q1 18 z USA, Velké Británie a do určité míry i Francie. Nicméně dubnové předstihové indikátory by po slabém únoru a březnu měly zavelet k obratu. ECB k žádné změně v měnové politice nepřistoupí, klíčové ale bude, jak evropští centrální bankéři ohodnotí současné oslabení patrné v ekonomických datech.
  • Čekají se dobrá data z USA a nevýrazná ECB, eurodolar ráno lehce roste
    Poté co včera zpráva ADP překvapila velmi dobrými čísly o zaměstnanosti v soukromém sektoru, se dnes bude čekat na pot...
  • Čekali jsme tisíce, přicházejí i miliony, říká o startu indiga obchodní ředitel Patrie
    Cíle, které mělo robotické investování od Patrie naplnit na konci letošního roku, jsou v některých ohledech splněny už teď,“ říká k rozjezdu služby indigo obchodní ředitel Jan Kovalovský. Pouze spuštění omezeného proma unikátní služby Partie na domovském investičním serveru Patria.cz znamenalo kolem stovky nových klientů služby denně. Fanklub indiga v podobě těch, kdo mají zájem jednoduše, bezpečně a přitom atraktivně a moderně investovat při nízkých nákladech, se rozšiřuje tempem, které ze dne na den zrychluje. Za indigem stojí nejen v českém měřítku jedinečný algoritmus a dohlížejí na něj zkušení analytici.
  • Čeká nás další volatilita, protože obchodní jednání mezi USA a Čínou pokračují
    Vzhledem k pokračujícímu riziku nákazy, které se číří mezi EM měnami, a pokračujícímu vzestupu USD/TRY bezpečné měny získávají. Tento týden se zaměří na obchodní rozhovory mezi USA a Čínou, které s největší pravděpodobností způsobí další volatilitu na trhu, protože nedosažení dohody by mělo významné důsledky. Silná indická a jihoafrická ekonomika by měly zůstat v takovém prostředí pevné i navzdory současnému oslabování měn.
  • Čeká nás korekce na akciích Amazonu?
    Internetový obchod Amazon patřící americké společnosti Amazon.com spadá mezi nejstarší a největší internetové obchody. Nové revoluční služby jsou důvodem prudké expanze akcií Amazonu. Začátkem letošního dubna se ještě akcie této společnosti obchodovaly za méně než 600 USD. 5.10.2016 uzavřely na svých maximech 844 USD. Tržní kapitalizace se blíží 400 miliardám USD a jedná se tak o čtvrtou nejhodnotnější společnost na světě. Amazonu roste podíl ve vyhledávání produktů, dříve se jednalo o 44 % případů vyhledání, nyní tento podíl stoupl na 55%.
  • Čeká nás korekce na americkém dolaru? Analýza BOSSA USD, USD/CHF, EUR/GBP
    EUR/USD se pomalu přibližuje k hodnotě předchozích minim na úrovni 1,045 z 13. března, kde bude testovat formaci dvojitého dna...
  • Čeká nás letos na komoditách býčí trh?
    Jedni tvrdí, že na investice do komodit je nejlepší doba za poslední desetiletí. Jiní argumentují, že komodity žádný růst nečeká a že na tom nic nezmění ani slabý dolar.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
RoboMarkets copyfx