Úterý 17. září 2019 12:54
reklama
reklama
Admiral Markets SE
reklama

Pro a proti koupi zlata

Napsal:   Sekce: Fundamentální analýza

Cena žlutého kovu se v letošním roce stabilizovala v blízkosti 1300 USD za unci. Otázka zní, zda je tato cena i po 30procentním poklesu z maxim roku 2011 stále vysoko, nebo již přišel čas zlato nakoupit a postavit se do zástupu býků. Dnes se proto v rámci fundamentální analýzy podíváme na dva hlavní ukazatele na trhu zlata – reálné úrokové sazby a poptávku.

Reálné úrokové sazby

Reálné úrokové sazby (úrokové sazby snížené o inflaci) jsou jedním z nejlepších indikátorů trendu cen zlata. Jejich vzájemná korelace je silně záporná, tj. při úrokových sazbách rostoucích relativně k inflaci zlato klesá a naopak.

Logika za tímto vztahem je zřejmá – zlato je považováno za pojistku proti inflaci a dlouhodobý růst jeho ceny by se měl rovnat výši inflace. Pokud držba amerických dolarů nabízí méně (záporné reálné úrokové sazby), je zlato atraktivní a naopak. To dokazuje i historie - v 70. letech a v novém století ceny zlata rostly a není náhodou, že v těchto obdobích převažovaly záporné reálné úrokové sazby. V 80. a 90. letech šlo o pravý opak (viz graf).

Vývoj ceny zlata v obdobích kladných a záporných reálných úrokových sazeb:


Dnes se nacházíme v období záporných reálných sazeb a výhled do budoucna ukazuje, že tato situace bude lákat kupující zlata i nadále. V následujících třech letech by totiž dolarové úrokové sazby neměly překročit inflaci v USA.

Poptávka

Pro lepší analýzu poptávkových trendů se podíváme lehce do historie. Poptávku si navíc rozdělíme na její reálnou část reprezentovanou klenotnictvím (v grafu světle zelená) a technologiemi (tmavě zelená). Dále je zde investiční část, která se skládá ze soukromých investic (světle modrá) a čistých nákupů centrálních bank (tmavě modrá).

Pro předkrizové roky 2003-07 byla charakteristická silná reálná poptávka po zlatě. Investiční poptávka po nové produkci takřka neexistovala, protože přebytky centrálních bank zhruba odpovídaly nákupům soukromých investorů. Zlomovým rokem pro vývoj poptávky byl krizový rok 2008, během kterého investoři (včetně centrálních bank) získali silný apetit po bezpečných investicích, na kterých navíc v období nulových úrokových sazeb relativně nic neztrácejí. Tento trend se dále stupňoval až do let 2011-12, kdy investoři tvořili téměř polovinu poptávky po zlatě. Reálná poptávka naopak s vyššími cenami ustupovala.

Vývoj poptávky po zlatě v letech 2003-2012:


Příliš vysoký podíl investiční poptávky však hovoří o přehřátí trhu a dlouhodobé neudržitelnosti tohoto stavu. Zlatá bublina proto neměla jinou možnost než splasknout. V tabulce níže můžeme vidět aktuální trendy v poptávce po zlatě. V loňském roce poptávka meziročně klesla o 12 %, na čemž měl lví podíl odliv prostředků z finančních investičních instrumentů (ETF a podobné). Investiční poptávka však má stále více než 30procentní podíl na poptávce celkové, což je situace, která se i nadále nejeví příliš udržitelná.

Dobrou zprávou pro ceny zlata je oživení reálné poptávky, především pak z klenotnictví, které vyrostlo meziročně o 18 %. Je zajímavé, že investoři se všemi dostupnými informacemi byli největšími kupci na vrcholu trhu v letech 2011-12 a teď na svých nákupech sčítají ztráty, zatímco reálná poptávka „z ulice“ v tomto období nákupy omezila a dokázala si počkat na nižší ceny.

Vývoj poptávky po zlatě v období 2012 – Q1 2014:


Struktura poptávky po zlatě je nicméně stále příliš vychýlená investičním směrem, což bude působit negativně na cenu zlata v budoucnu. Investiční zlato totiž není „spotřebováno“ a může se kdykoliv při změně nálady investorů vrátit zpět na trh. Velkými hráči budou i nadále centrální banky, které mají vůbec nejhorší časování trhu. Pokud po dvou letech poklesů centrální banky „zjistí“, že zlato není optimálním aktivem zhodnocujícím jejich rezervy (podobně jako v 90. letech), mohou svými prodeji stlačit jeho cenu ještě níže.

Vývoj ceny zlata (denní graf – D1):


Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroj: MT4, Bloomberg, gold.org

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Prepredaný EUR/TRY, iné exotiky a zaujímavosť o Bitcoine
    V tomto pravidelnom tradingovom výhľade poukážem na minulý vývoj exotických menových párov a pomocou technickej analýzy urobím predikciu na budúce dianie.
  • Presvedčenie/viera: Dôležitý kľúč k dosiahnutiu obchodných výsledkov po akých túžite
    Tento blog mi dal zabrať a je oveľa dlhší než obvykle, tak sa usaďte, uvarte si čaj a relaxujte. Je to dosť detailne popísané a mohlo by vám to pomôcť s „mind game“ v tradingu.
  • Price Action a komplexní ukazatele výkonnosti
    Úvaha nad možnostmi zvýšení výkonnosti obchodování podle metody Price Action použitím matematické statistiky.
  • Price Action nebo Indikátory?
    Nekonečné téma. Na jedné straně menší tábor příznivců Price Action. Davy příznivců indikátorů na straně druhé. Co je to Price Action (PA), proč je o ní menší zájem, proč u obchodníků vítězí indikátory a která metoda je lepší než druhá? V tomto článku vám nabízím své odpovědi.
  • Price Action výhľad
    V tomto pravidelnom tradingovom výhľade poukážem na minulý vývoj menový párov a pomocou technickej analýzy urobím predikciu na budúce dianie.
  • Príležitosť a problém nazvaná ICO
    ICO (initial coin offering) je prvotná ponuka mincí využitá jeho tvoriteľmi coinu aby získali capitál na svoj biznis alebo pre budúci vývoj a staranie sa o kryptomenu. Je to jednoduchá a efektívna cesta ako vyzbierať kapitál bez zahŕňania tretích strán ako banky a VC (venture capital). Je to alternatíva IPO čo je prvotná ponuká akcií.
  • Príležitosti blockchainu a kryptomien
    Príležitostí je na finančných trhoch veľa, no v tomto blogu ich opíšem pár takých všeobecných ohľadom kryptomien. Príležitosti sú faktory, ktoré zvyšujú počet používateľov kryptomien a tak sa rozširuje a zväčšuje celý systém.
  • Príležitosť na obchod s extrémne výhodným swapom a iné exotiky
    V tomto pravidelnom tradingovom výhľade poukážem na minulý vývoj exotických menových párov a pomocou technickej analýzy urobím predikciu na budúce dianie.
  • Príliš veľa sťažností na brokera
    Nie ste spokojní s brokerom? A čo tak Bucket Shop?
  • Prime4X - nepříjemná zkušenost
    O tom jak jsem se spálil s brokerem Prime4X
  • Proč a jak korelují ceny ropy a kanadského dolaru (CAD)
    Existuje-li komodita, která změnila svět v němž žijeme, je to ropa. Od svého objevení ropa formovala průmysl, narušovala staré obchodní pořádky a byla zdrojem pokroku, který dnes považujeme za samozřejmý.
  • Proč AOS NE
    Mnoho traderů si myslí, že AOSy jsou spása, já tomu ale nevěřím.
  • Proč Bitcoin zanikne...
    Nedávno jsem narazil na dle mého velice fundovaný názor na BTC, dovolím si vám jej přetlumočit a přidat jak já si představuji ideální měnu:
  • Proč blog....
  • Proč bychom se v dnešní době měli zajímat o bezpečnost a soukromí?
    Díky internetu jsme získali svobodu slova, na druhou stranu je to vykoupeno ztrátou soukromí.
  • Proč by mohl snížit ve čtvrtek Mario Draghi úrokové sazby?
    Jednou z podmínek nákupu státních dluhopisů Evropskou centrální bankou (ECB) v rámci programu kvantitativního uvolňování (QE) je minimální výše výnosů těchto aktiv.
  • Proč bývají ženy v tradingu obvykle úspěšnější než muži?
    Nacházíme se v moderním světě 21. století, ve kterém již opravdu neplatí, že se ženy nemohu v určitých profesích rovnat mužům. Upřímně řečeno, co se tradingu týče, tak právě toto odvětví je skvělým příkladem toho, kde může něžné pohlaví dosahovat stejných, ba i lepších výsledků, než kterých obvykle dosahují muži.
  • Proč dnes nakupuji EUR/USD
    Dnes ráno se v diskusi objevil dotaz, jak se dívám dnes na měnový pár EUR/USD. Ještě než jsem udělal svůj dnešní obchod, napsal jsem do této diskuse (článek News Trading 1), jak jsem na něj připraven. Nyní jsem v obchodní pozici přesně dle plánu. Stále po mě chcete konkrétní věci, a tak jsem se rozhodl, že vám sem uvedu krátký popis mého dnešního uvažování na trhu EUR/USD.
  • Proč euro odmítá oslabit?
    Dnes si pro začátek řekneme celkem známý příběh z historie.
  • Proč chci být algo traderem?
    Na světě existují jen dva druhy traderů, kteří vydělávají peníze. Ti z vás, kteří nejsou v tomto byznysu žádní nováčci, také vědí, že existují stovky obchodních stylů a tucty trhů. A jediná otázka, na kterou potřebujete znát odpověď je: „Který z těch dvou druhů jsem já?“
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
UFX