Výnosy z US dlhopisov prudko rastú a posielajú nahor dolár a nadol zlato. Čo za tým stojí?

16.05.2018 11:40  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Včerajšie obchodovanie prinieslo otras na dlhopisových trhoch. Výnosy z 10-ročných amerických dlhopisov poskočili o viac ako 9 bázických bodov na najvyššiu úroveň od roku 2011. Bol to druhý najvyšší rast za posledný rok. V úvode dnešného obchodovania časť ziskov skorigovali (o cca. 1,5 bázického bodu), stále si však drvivú väčšinu ziskov držia.

Denná zmena výnosov z 10-ročných amerických dlhopisov v perc. bodoch (graf od: @TheStalwart)

Na finančných trhoch vyššie úročenie pomohlo doláru (vyššie úročenia = vyššia atraktivita meny), EURUSD už atakuje úroveň 1,18. Naopak, odnieslo si to zlato, ktoré si s rastúcimi výnosmi z dlhopisov nerozumie a kleslo po prvý krát v tomto roku pod 1300. Graf nižšie ukazuje, že v čase rastu úročenia sa mu nedarí. Jeho priemerná mesačná zmena v mesiacoch, kedy výnosy z dlhopisov rástli, od roku 1975 bola takmer -4%. Naopak, keď úročenie klesalo, tak zlato získalo takmer 14%.

Vývoj medzimesačnej zmeny ceny zlata v mesiacoch s rastúcimi a klesajúcimi výnosmi z US dlhopisov (@charliebilello)

Akcie včera stratili. Z dlhodobého hľadiska však majú tendenciu rásť spolu s úročením a takisto aj v situácii, kedy sú úroky na dne. Keď totiž centrálne banky zvyšujú sadzby, tak je to signál, že ekonomike sa darí a teda rast ziskov a tržieb zrýchľuje. Naopak, akcie klesajú, keď sa v ekonomike niečo pokazí a centrálna banka je nútená prudko znižovať sadzby. Čiže nevnímam to ako dôvod pre dlhší klesajúci trend na akciách. Nižšie pridávam môj starší graf vývoja amerických akcií a úrokových sadzieb FEDu.

Vývoj úrokových sadzieb FEDu a akciového indexu S&P 500

Vyššie úročenie signalizuje vyššiu dôveru v schopnosť FEDu zvyšovať úrokové sadzby. Tá nevychádza zo žiadnych včerajších čísel, ale dôvody sú prítomné už dlhšiu dobu:

  • Návrat jadrovej inflácie nad dvojpercentný cieľ
  • Solídny vývoj ekonomiky
  • Trumpove stimuly v podobe nižších daní
  • Viac jastrabí FED pod vedením Powella

Rast očakávaní budúceho zvyšovania úrokových sadzieb nabral na obrátkach v polovici apríla (zlomovým momentom mohol byť už spomínaný návrat jadrovej inflácie nad dve percentá). Odvtedy vzrástla výnosová krivka o zhruba 0,25 percentuálneho bodu, trhy teda v dlhodobom horizonte dvoch rokov započítali ešte jedno zvýšenie úrokových sadzieb. A to ešte nemusí byť koniec, pre roky 2019 a 2020 sú ich prognózy pre úrokové sadzby stále nižšie ako sú projekcie FEDu. Prípadné pokračovanie rastu d§very vo FED a teda aj výnosov by malo potenciál podporiť dolár a poslať zlato nižšie. Na akciové trhy by príliš vplyv mať nemalo.

Výnosová krivka dnes (modrá) a pred mesiacom (zelená)( @boes_)

A na záver jedna technická lahôdka – výnosy z desaťročných amerických dlhopisov sa už tri dekády pohybujú v klesajúcom trendovom kanáli, cez ktorého hornú ani spodnú hranu sa nedokázali viacnásobne dostať. Aktuálny rast ich však posunul nad hornú hranu tohto kanála, čo je z technického pohľadu signál pre ďalší rast. Osobne ultra-dlhodobým technickým grafom neverím, pretože čím je vyšší timeframe, tým väčšia úloha fundamentov a menšia úloha techniky, ale je to minimálne veľmi zaujímavý graf:

Dlhodobá technická analýza výnosov z 10-ročných amerických dlhopisov (@charliebilello)

Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

  • Výnosy po ECB propadají, dolar nakonec lehce posílil aspoň proti jenu
    Závěr týdne patřil statistkám z amerického trhu práce. Ty se na konec od odhadů příliš neodchýlily a celkově jejich vy...
  • Výnosy přinášejí dolaru další zisky, nová data ho nezastavila
    Během dnešního dne jsme sledovali pokračování včerejšího poměrně strmého růstu na ropě. Navíc se zdá, že na ropu poměrně citlivě reagují inflační očekávání, která se pak projevují v růstu delších dluhopisových výnosů. Americké přitom postupují vzhůru rychleji než evropské a dnes jsme zde viděli mezidenní vzestup o více než pět bodů (10Y).
  • Výnosys Alibaba: chystá se další silný kvartál?
    Poté, co Alibaba (BABA) letos opět snadno překonal trh, analytici vychvalují jak jeho ekomerci tak cloud business a předpovídají, že jednodho dne z něj bude bilion dolarová market-cap společnost.
  • Výnosy španělských a italských dluhopisů atakují historická minima
    Evropské akcie dál rostou. Pro eurové investory je přes řadu rizik jednoduše těžké akciový trh opustit primárně proto, že výnosy “bezpečných? dluhopisů jsou dál nebezpečně nízko. Přes opatrný návrat inflace v eurozóně do kladných vod se výnos německého desetiletého dluhopisu dál pohybuje okolo -0,10 %.
  • Výnosy z amerických dlhopisov sú najvyššie od roku 2014. Dolár ich stále nerieši.
    Výnosy z amerických dlhopisov dnes prekonali maximá (sú tesne pod úrovňou 2,63%) z marca minulého roka a vystúpali na najvyššiu úroveň or roku 2014. Dôvera v schopnosť FEDu zvyšovať úročenie teda rastie.
  • Výnosy z amerických dlhopisov vyzerajú byť prinízke, môže to byť dobrá správa pre dolár
    Výnosy z desaťročných amerických dlhopisov sa v tomto týždni odrazili od rezistencie tesne nad úrovňou 2,3% p.a. O posledný ping-pong medzi týmto supportom a rezistenciou okolo úrovne 2,6% sa postaral primárne marcový FED, ktorý si obchodníci vyložili ako holubičí. Čiastočne k nemu prispela aj mierne negatívne nálada na akciových trhoch:
  • Výnosy z dlhopisov naznačujú, že prepad libry mohol byť prestrelený
    Kým sa investičné banky predháňajú v tom, kto dá čo najnižšiu prognózu pre GBPUSD, tak vývoj na dlhopisových trhoch to...
  • Výnosy z dlhopisov prudko rastú. V USA sú najvyššie od marca. Čo to znamená pre trhy?
    Predvianočný týždeň rozhodne nie je nudný na dlhopisových trhoch. Prudko totiž začali rásť dlhodobé výnosy z dlhopisov. V porovnaní s piatkom sú výnosy z amerických aj nemeckých desaťročných dlhopisov o viac ako 0,1 percentuálneho bodu vyššie. V USA sú dokonca najvyššie od marca.
  • Výnosy z dlhopisov v eurozóne rastú, ťahajú ich inflačné očakávania
    V Eurozóne rastú výnosy z dlhopisov. Napríklad pri nemeckých desaťročných splatnostiach sú výnosy už kladné a nachádzajú sa na druhej najvyššej úrovni od konca júna, kedy ich potopilo britské referendum. ECB sa nestala viac jastrabou a z eurozóny neprichádzajú nejaké úplne excelentné čísla. Čo ich teda ťahá nahor? Z môjho pohľadu sú to inflačné očakávania (s ktorými sú úzko späté, keďže vyššia inflácia znamená vyššie sadzby ECB a naopak), ktoré rastú zhruba od začiatku septembra a v súčasnosti sú najvyššie od júna:
  • Výnosy z francúzskych dlhopisov opäť rastú, EURUSD to poslalo najnižšie od začiatku januára
    Francúzskej anti-európskej prezidentskej kandidátke Le Penovej sa v prieskumoch darí. Prieskumy zverejnené v posledných dňoch jej dávajú v prvom kole preferencie v pásme 26-28%, čo je zatiaľ jej maximum. Jej hlavných konkurentov, Fillona a Macrona, by v prvom kole volilo zhruba 20% respondentov. Prieskumy naďalej ukazujú, že v druhom kole by voči obom ťahala za kratší koniec, jej šance sa však o niečo zväčšili, aktuálne sú podľa spoločnosti Oddschecker, ktorá priemeruje kurzy popredných stávkových kancelárií, na úrovni 34,5%, čo je zatiaľ najvyššia úroveň. Čiastočne za to môže aj Macron, ktorý koncom minulého vyhlásil, že francúzska koloniálna minulosť je zločinom proti ľudskosti, čo poslalo jeho preferencie nadol:
  • Vynutí si slabší dolar zásah ECB?
    Jen o pár pips dnes ráno eurodolar nepřekonal hladinu 1,15 EUR/USD, kde se naposledy nacházel na konci srpna. Pokud by...
  • Vypadá to, že Fed přijde s další stimulací
    Následující obrázek je jedním z důvodů, proč začínám věřit, že Fed bude nadále z...
  • Vypisování krytých call opcí: covered call
    Jedna z velmi jednoduchých opčních strategií je výpis krytých opcí na akcie nebo jiná aktiva, která držíte ve svém portfoliu. Většina investorů drží portfolio svých akcií u investiční banky nebo brokera. Část investorské veřejnosti drží své cenné papíry dlouhodobě, část je více spekulativní a vstupují do pozice častěji.
  • Výplach na akciových trzích. Dow Jones má za sebou největší bodovou ztrátu v historii
    Máme za sebou opět dosti volatilní týden. Poté, co americké akciové indexy zaznamenaly během jediného dne bodově největší propad v historii se ještě nedokázaly vzpamatovat a jsou stále značně nervózní. Index VIX vyskočil na úroveň 40 bodů, což je nejvíce za poslední dva roky.
  • Výplach na čínských akciích dnes dostává pod tlak i AUD a NZD
    Objemy na některých evropských burzách dnes zatím hovoří za vše. EuroStoxx a francouzský CAC40 jsou ve volume 25 % pod...
  • Výplach na dolaru pokračuje, evropské akcie se ale překvapivě drží
    Téma středeční seance je zatím jednoznačné a je jím slábnoucí americký dolar. Americká měna dnes zůstává pod tlakem na většině hlavních měnových párů a po několikadenní přestávce znovu navyšuje své letošní ztráty. Výprodej je poměrně intenzivní a na řadě měnových párů přesahuje jedno procento. To vše navzdory skutečnosti, že k žádnému většímu zhoršení fundamentu na dolarových párech ani tentokrát nedošlo. Výprodej na dolaru se tak zdá být tažen i nadále dlouhodobějším trendem z minulého roku a naprosto minimální snahou ze strany dolarových býků brzdit tento rozjetý vlak.
  • Výplach na drahých kovech po včerejšku nekončí, pod tlakem zůstává také AUD
    Po včerejší divoké seanci, která přinesla zasedání americké centrální banky, se dnes na trzích situace viditelně uklidňuje. Včerejší Fed a následně zpevnění dolaru na páru s eurem dnes ráno zanechalo stopu také na evropských akciích, které vstoupily do čtvrteční seance mírným gapem. Ten se v případě německého DAXu blížil třem desetinám procenta a právě tři desetiny procenta si DAX držel také odpoledne krátce po zahájení obchodování v USA. Slabší euro tak evropským akciím pomáhá navázat na jejich dřívější zisky, i když růst indexů z minulých dnů nebyl zdaleka o euru, jako spíše o klesajících rizikových přirážkách a pádu implikované volatility.
  • Výplach na euru pokračuje
    Dnešní den byl ve znamení výplachu na euru. To k dolaru oslabilo, až n...
  • Výplach na euru pokračuje
    Dnešní den byl ve znamení výplachu na euru. To k dolaru oslabilo, až n...
  • Výplach na libře pokračuje, dolar naopak zpevňuje na většině měnových párů
    Ani čtvrteční seance zatím akciové indexy z klidu nevykolejila. Většina evropských burz si dnes své pozice drží a na n...

Nejčtenější zprávy

 
reklama
Bernstein Bank - KV a CB
 
LYNX logo

Užitečné nástroje

FX sazby

MěnaSazbaMěnaSazba
EUREUR0.00 %USAUSD1.75 %
GBPGBP0.50 %AUDAUD1.50 %
CADCAD1.25 %NZDNZD1.75 %
CHFCHF-0.75%JPYJPY-0.10%
 

Kurzy obchodování

Zář
15

Juniorská škola tradingu - Forex I-II (Praha)

Juniorská škola tradingu - Forex I-II je určena pro začínající tradery. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento seminář určen právě vám.

Zář
22

Jak vytvářet ziskové AOS a testovat obchodní strategie

Představujeme vám exkluzivní seminář se zástupci profesionálního vývojářského týmu, působícího ve společnosti FXstreet.cz. Hlavní náplní budou základy tvorby automatických obchodních systémů (AOS) pro platformu MetaTrader 4 včetně praktických ukázek. Naučíte se také správně backtestovat ziskovost AOS. Navíc si sami v průběhu semináře vytvoříte svůj první ziskový AOS.

říj
6

Exkluzivní VIP seminář: Obchodujte jako bankovní trader!

Představujeme vám exkluzivní seminář, který účastníky semináře posouvá mezi tradingovou elitu. V průběhu semináře se dozvíte veřejně nedostupné informace o tom, jak ve skutečnosti funguje forex, pravdu o retailových brokerech a další veřejně nedostupné informace z obchodování bank a tradingu na institucionální úrovni.

říj
20

Profesionálem na forexu - kurz pro pokročilé tradery (Praha)

Seminář Profesionálem na forexu je určený pro absolventy kurzu Juniorská škola tradingu a pro pokročilé forexové tradery. Naučíme vás naše ziskové intradenní a swingové obchodní strategie a posuneme vás k vyšším ziskům. Jedná se o jeden z nejlépe hodnocených seminářů FXstreet.cz a věnujeme se na něm hlavně korelačním strategiím a intermarket analýze. Sleva: Absolventi semináře Juniorská škola tradingu mají tento seminář za 4 400,-Kč.


Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:


Thomson reuters ČTK Bloomberg

reklama
Swissquote Bank
reklama
reklama
reklama
RoboMarkets - webinar 9