Akcie se pomalu stabilizují ale extrémní volatilita si vybrala své

Akciové trhy v se pomalu vzpamatovávájí z propadu, který přišel minulý týden. Postupně se jim podařilo umazat už téměř polovinu toho, co ztratily. Co přesně za prudkým propadem stálo není jasné, někteří se domnívají že jde o „běžnou, zdravou“ korekci, jiní v tom hledají fundamentální stánku a další z toho viní high-frequency algoritmy. Záležitost prošetřuje i regulátor, zda nedošlo k umělé manipulaci ceny.

Extrémní volatilita knockoutovala několik fondů

V souvislosti s volatilním propadem je důležité zmínit, že došlo k delistaci na ETF trzích. Konkrétně se jedná o ETN:XIV, které bylo zrušeno poté, co fond zaznamenal výraznou ztrátu. Podobné ETF s tickerem SVXY sice propad přežilo, ale kleslo ze 145 USD na 10 USD.

Oba tyto trhy mají společné to, že reverzně opisují volatilitu, to znamená, že při snižující se volatilitě rostou a při zvyšující se volatilitě klesají. Prudký nárůst volatility má za následek extrémní sešup, který může skončit až bankrotem fondu. Právě to se stalo s XIV. Propad na přeživším SVXY jsme využili jako příležitost k nákupu.

SVXY denní graf (long)

Prudký nárůst volatility na trzích, který měl katastrofální následky pro některé fondy, co byly ze své podstaty na benchmark volatility navázány – např. kopírovaly VIX futures, lze jednoduše vysvětlit. Obrovský nárůst ceny těchto futures kontraktů způsobil to, že obchodníci v těchto fondech nebyli schopni kopírovat jejich cenu a upravovat své pozice dostatečně rychle, což vyhnalo oblíbený index strachu do dlouho nepoznaných výšin.

Je zajímavé porovnat jeho nedávnou hladinu s minulými maximy, které byly zpravidla dosahovány po negativních a celosvětově významných fundamentálních zprávách. Právě nedávný obrovský příliv peněz do produktů navázaných na volatilitu bychom mohli obvinit z toho, že index VIX vystoupal tak rychle a tak vysoko, aniž by k tomu byl jakýkoliv fundamentální důvod.

Veselé a bezstarostné obchodování volatility, které bylo v roce 2017 jednou z nejúspěšnějších strategií napříč akciovými trhy, tak přivodilo mnoha spekulantům nepříjemné překvapení. V zájmu všech doufejme, že při tomto propadu odepsali jen část loňských zisků.

Pro ty, koho obchodování volatility zajímá, budeme vysílat tento webinář.

Makroekonomický kalendář 19.2.2018 do 23.2.2018

Pondělí

• Celý den bankovní prázdniny – Presidents‘ Day (USA)
• V 0:50 exporty, importy a obchodní bilance Japonska za leden
• V 10:00 běžný účet eurozóny za prosinec
• Ve 22:45 index cen výrobců Nového Zélandu za 4. kvartál

Úterý

• V 1:30 zápis ze zasedání centrální banky Austrálie
• V 8:00 obchodní bilance Švýcarska za leden
• V 10:00 průmyslová produkce Polska za leden
• V 11:00 ZEW index ekonomického sentimentu Německa za únor

Středa

• V 1:30 mzdový index Austrálie za 4. kvartál
• V 9:00 PMI služeb a výrobního sektoru Francie za únor
• V 9:30 PMI služeb a výrobního sektoru Německa za únor
• V 10:00 PMI služeb a výrobního sektoru eurozóny za únor
• V 10:30 míra nezaměstnanosti Velké Británie za prosinec
• Ve 13:00 MBA žádosti o hypotéku Velké Británie za poslední týden
• V 15:45 PMI služeb a výrobního sektoru Velké Británie za únor
• V 16:00 prodeje existujících domů Velké Británie za leden
• Ve 20:00 zápis ze zasedání americké centrální banky

Čtvrtek

• V 8:45 harmonizovaná inflace Francie leden
• V 8:45 podniková důvěra Francie za únor
• V 9:15 průmyslové objednávky a průmyslová produkce Švýcarska za 4. kvartál
• V 10:00 index podnikatelské nálady Německa za únor
• V 10:30 HDP Velké Británi za 4. kvartál
• V 11:00 index spotřebitelských cen Itálie za leden
• Ve 14:30 maloobchodní prodeje Kanady za prosinec
• V 16:00 CB hlavní ukazatele za leden
• V 16:30 zásoby ropy, benzínu a destilovaných paliv za poslední týden
• Ve 22:45 maloobchodní tržby za 4. kvartál

Pátek

• V 8:00 HDP Německa za 4. kvartál
• V 8:45 index spotřebitelské důvěry Francie za únor
• V 11:00 harmonizovaná inflace eurozóny za leden
• ve 14:30 index spotřebitelských cen Kanady za leden

Ex-dividend dates na týden od 19.2.2018 do 23.2.2018

Earnings na týden od 19.2.2018 do 23.2.2018

• Vše co je nutné vědět o indexu volatility
• 5 výhod opcí oproti akciím
• Zamezte s pomocí opcí ztrátám v rámci portfolia

Jak vybrat to pravé ETF pro Vaše portfolio

Ondřej Likeš

The post Akcie se pomalu stabilizují ale extrémní volatilita si vybrala své appeared first on LYNX Czech Republic.

Čtěte více

• Akcie se nadechly k růstu spolu s propadem dluhopisových výnosů
  Pondělí se i přes nervózní začátek přetočilo do příznivého dne pro akcie i dluhopisy. Úvod hodně poznamenaly obavy z dalšího osudu Credit Suisse, když se trh podivoval nad pátečním ujišťováním jejího šéfa, že žádné velké problémy nehrozí. Další zprávy však k tématu nejsou a postupně se akcie uklidnila a nahradila většinu ztrát. Bohužel to samé zatím nevidíme na CDS, které zůstávají nepříjemně vysoko.
• Akcie se nezvedly a pod tlak se dostávají evropské dluhopisy
  Hlavní trhy zůstávají i odpoledne v negativním módu. Technologickému sektoru neprospívá dohra davového útoku na Kapitol, tedy zrušení Trumpových účtů na Twitteru a Facebooku nebo jednostranné vypnutí Parleru Amazonem. Nepříznivě může na sentiment působit také snaha demokratů dosáhnout odvolání prezidenta Trumpa ještě před jeho předáním moci. V zásadě by to znamenalo jen drobné urychlení jeho odchodu, ale nepříznivě vnímán je odklon od zaměření na fiskální pomoc a také další rozdmýchání nevraživosti ve vysoce rozdělené společnosti. Dění kolem koronaviru se dostává na vedlejší kolej, ale oporu náladě rozhodně neposkytuje.
• Akcie se odpoledne nadechují, dluhopisy ustupují. Dopad Číny klesá, startuje výsledková sezóna
  Zklamání ze slabého čínského zahraničního obchodu se dnes ráno a dopoledne převalilo přes řadu trhů. Asijské a poté evropské akcie značně klesaly, čísla dolehla na ropu, poptávka investorů naopak směřovala do dluhopisů či japonského jenu.
• Akcie se odpoledne zvedají. ECB se chystá do akce, americká ekonomika jede
  Oživení v eurozóně ztrácí dynamiku rychleji, než se čekalo, a výhled pro nejbližší období se zhoršil, konstatovala ECB na dnešním zasedání. Banka rozhodne o rekalibraci svých nástrojů v prosinci, kdy bude mít k dispozici novou prognózu. Prezidentka Lagardová řekla, že o prosincové akci ECB je jen malá pochybnost. Nenaznačila, který z instrumentů by banka použila primárně, a jako obvykle se odkázala na škálu všech svých nástrojů. Do té doby chce ECB používat stejné nástroje jako dosud a využívat jejich flexibilitu - zejména jde o nákupy v rámci programu PEPP.
• Akcie se odrazily ode dna díky technologickému sektoru
  Americké akcie při páteční seanci umazaly část ztrát převážně díky technologickým titulům, které podpořily komentáře představitelů Fedu, jež zmírnily obavy z příliš agresivních monetárních kroků. Index S&P 500 v pátek poprvé po čtyřech dnech vzrostl, přičemž všechny z 11 sektorů kromě jednoho byly v zelených číslech. Technologický Nasdaq posílil o více než 2 %. Mateřská společnost Google Alphabet silně rostla poté (+5 %), co odhalila plán na zrušení 12 000 pracovních míst. Společnost Netflix pozitivně reagovala (+7,8 %) na oznámení vyššího než očekávaného počtu předplatitelů.
• Akcie se odrazily vzhůru, ale odpoledne jim ubývají síly
  Poté, co včerejší akciový propad nabral nečekaně rychlý spád, se dnes dostavil krátkodobý obrat vzhůru. Hlavní akciové indexy v Evropě stoupají o 0,5 až 1 procento, v USA vidíme růst do 2 procent. Za odrazem stály především technické faktory, tedy oprava výrazného jednosměrného pohybu. Z denních maxim přitom indexy už klesly a odpoledne to vypadá, že růstu už dochází dech.
• Akcie se oklepaly, Evropa míří nahoru, tlak na dluhopisy však trvá
  Po negativních zprávách naznačujících rychlé stahování peněz z trhu americkou centrální bankou se hlavní akciové trhy zotavují a míří vzhůru. Efekt se zřejmě prozatím vyčerpal, investoři nemusejí zápolit s přísunem dalších zpráv a snížené ceny asi lákají. To vše v prostředí, kdy na trhu stále cirkuluje velké množství peněz, neboť restrikce, která je začne stahovat, vlastně pořádně nezačala.
• Akcie se otřepaly po včerejší sprše, roste i zlato
  Americké akcie rostou téměř až k historickým maximům. Index S&P 500 se rychle otřepal z úterního splínu a do výšin jej táhnou komerční služby, technologie a utility. Nasdaq míří ještě výš díky větru, který mu do plachet nahání Apple, Microsoft a Tesla. Na pozitivní vlně se dnes vezou i evropské akcie, které svorně přidávají. Pražskou burzu stahuje zejména Avast, který po výsledcích zamířil hluboko do červeného.
• Akcie se otřepávají z virové nákazy, dluhopisům se daří dál
  Úvodní strach z dopadů nákazy koronavirem šířícím se Čínou na trzích během dne opadnul. Částečně ho také překryly některé zprávy, které na trhy naopak mohly působit uklidňujícím dojmem. Jednak to bylo značné zlepšení očekávání v Německu naznačené indexem ZEW a dále pak komentář ministra Mnuchina o možném vyšším růstu americké ekonomiky. Mezitím se střídali vystupující na fóru v Davosu, ale obsah komentářů asi příliš nepřekvapí.
• Akcie se pomalu stabilizují ale extrémní volatilita se vybrala své
  Akciové trhy v se pomalu vzpamatovávájí z propadu, který přišel minulý týden. Postupně se jim podařilo umazat už téměř polovinu toho, co ztratily. Co přesně za prudkým propadem stálo není jasné, někteří se domnívají že jde o „běžnou, zdravou“ korekci, jiní v tom hledají fundamentální stánku a další z toho viní high-frequency algoritmy. Záležitost prošetřuje i regulátor zda nedošlo k umělé manipulaci ceny.
• Akcie se po nerozhodném začátku posouvají výš
  Pondělní obchodování v Evropě odstartovalo poměrně rozpačitě. Akcie působí nerozhodně při střídání směrů, ale momentálně růst přece jen převládá, ačkoli není velký. Před ostatními kráčí německý index DAX , 0,6 pct nad pátečním závěrem. Ani dluhopisový trh nenachází společný směr při většinou pouze drobném pohybu výnosů. Eurodolar ráno stoupal, načež své zisky koriguje na 1,1260. Koruna se drží těsně pod 26,80. Ropa se snaží korigovat úvodní ztráty.
• Akcie se po propadu znovu kupují. Britským pomáhají i špatné zprávy o brexitu
  Americké trhy a američtí hráči se dnes odpoledne do hry nezapojují. Evropa si to však užívá a zdejší akcie hbitě navyšují své zisky. Frankfurt s Paříží přidávají skoro 2 procenta a Londýn dokonce 2,4 pct, když mu pomáhá výrazné oslabení libry. Pražská burza je skoro o procento výš, když v červeném zůstávají jen některé malé tituly.
• Akcie se po ranním gapu drží, CAD pomohly výsledky inflace
  Po včerejší nervózní seanci se dnes situace na trzích začíná znovu pozvolna uklidňovat. Evropské indexy jsou sice i dnes kompletně v červených číslech, ztráty jsou ale především reakcí na včerejší výprodej v USA a po ranním gapu evropské akcie část svých prvotních ztrát pozvolna likvidují. Objemy jsou dnes mírně podprůměrné a tématem páteční seance zůstává dál hlavně politická situace v USA, kde tomuto týdnu stále zcela dominují dozvuky víkendové demonstrace krajní pravice a následné komentáře Donalda Trumpa.
• Akcie se posouvají vzhůru. Na programu pěkná čísla z maloobchodu a další výsledky
  Americké akcie se včera dál nahoru nevydaly a i přes solidní firemní výsledky převládl pokles. Trhy zůstávají na vysokých úrovních a nízké objemy naznačují, že investoři spíše vyčkávají, než aby se hnali do větších akcí. Je to situace, kterou známe z minulých let, kdy vysoké ceny nevybízejí nákupu a očekávání další expanze ekonomiky při hospodářskopolitické podpoře na druhé straně odrazují od unáhlených prodejů. Trh tak vyčkává na nové impulsy.
• Akcie se rychle vzpamatovávají z výsledkového šoku
  Sentiment na hlavních trzích zůstává narušený špatnými výsledky Alphabetu a Microsoftu, tyto firmy také padají zhruba o 6 procent. Celkově se však trhy snaží tento negativní efekt setřásat a docela se jím to daří. Nasdaq zůstává už jen mírně v záporu, ale index S&P 500 se přehoupl půl procenta do plusu. Evropské indexy se mezitím posouvají více do zeleného a DAX si připisuje už přes procento k dobru.
• Akcie se snaží růst, dluhopisy jsou na tom smíšeně. Důležité zprávy na programu
  Úterní obchodování se v Evropě rozjelo bez jasného směru, na akciích ale později převládl růst. Z těch hlavních se nejvíce daří londýnské burze. V případě dluhopisů sledujeme mírný nárůst výnosů v jádru eurozóny, zatímco na periferii spíše lehký pokles. Dolar na hlavních trzích ztrácí, ale ani v tomto případě nejde o velký pohyb a eurodolar se obchoduje na 1,1440.
• Akcie se snaží setřást dvojitý čínský zásah, dluhopisy dál pod tlakem
  K pokračující nejistotě o úrokové splátce dolarových dluhopisů Evergrande přidala Čína odpoledne ještě prohlášení, že jakékoli transakce s kryptoměnami jsou nelegální. Potvrzení tvrdého postupu proti transakcím i těžbě poslalo ceny hlavních kryptoměn dolů a dál narušilo poptávku po riziku na trzích. Na druhou stranu pohyby o 5-10 procent nejsou nic, co bychom u těchto aktiv neznali. Později je navíc prvotní propad korigován.
• Akcie se snaží stabilizovat, zatímco euro sbírá zisky
  Evropské akciové trhy nepředvádějí tak divoké pohyby jako ty americké, ale během dneška přece jen doháněly ztráty Wall Street. Klíčové indexy padají o až o 2,3 pct v případě nizozemského AEXu. S Amerikou to během dne také vypadalo bledě, soudě podle průběžné indikace futures, ale začátek obchodování tak špatný není. Nasdaq se dokonce lehce zvedá.
• Akcie se snaží zvedat, ale evropská inflace byla vyšší a rizikem je americké ISM
  Závěrem týdne startuje nový měsíc, takže dostáváme čerstvé výsledky konjunkturálních průzkumů. Caixin PMI z čínského průmyslu dopadlo lépe, než se čekalo, když došlo k nárůstu slušně nad neutrálních 50 bodů. Japonský index Tankan za 2Q naopak spadl nečekaně až na 9 bodů. V případě PMI z eurozóny jde už pouze o revize s malým potenciálem ovlivňovat tržní sentiment. To se však změní v případě odpoledního amerického indexu ISM. Čeká se od něj snížení na 54,5 bodu z 56,1. Pokles je podle nás velmi pravděpodobný, neboť úroveň indexu zůstává nastavena na celkem silnou expanzi. Navíc včera negativně překvapil obdobný index z oblasti Chicaga, kde došlo k výraznějšímu propadu.
• Akcie se srovnávají s japonským šokem, dluhopisy zůstávají níž
  Vstup do dnešního obchodování západním finančním trhům opepřila japonská centrální banka, která fakticky učinila krok směrem k přísnější měnové politice. Zatím nešlo o posouvání sazeb či cíle pro řízení výnosové křivky, ale o rozšíření tolerančního pásma pro výnosy. To ovšem stačilo, výnosy stouply a jen prudce posílil. Jeho zisky vůči dolaru se blíží 4 procentům.