Asi nejhorší důvod pro přijetí eura…
Důvodů pro přijetí a nepřijetí eura zaznívá celá řada. Mým kandidátem na ten nejhorší je údajná nutnost přijetí společné evropské měny proto, abychom se udrželi v „centru evropského rozhodování“. Nejde o to, že by v dané situaci nešlo o argument logický. Na mysli mám jen to, že sama tato situace je dost zlá.
V širším kontextu vidím celou věc následovně: Pokud by nám mělo být lépe bez EU, museli bychom z naší vlasti udělat něco jako Švýcarsko. Na to ale (zatím) nemáme (či nechceme mít) – stačí nyní třeba vnímat to, jak bravurně jsme se chopili příležitosti s lithiem. Bez EU nám spíše hrozí, že půjdeme cestou Polska, či Maďarska. Sami sebe (!) tak fakticky nutíme k tomu, že bychom jako „druhé nejlepší řešení“ měli být pevnou součástí EU. A následně už přichází ona logika „udržet se v jádru Unie = nutnost přijetí eura“.
Proč vnímám přijímání eura jako problém? Jsem si vědom řady parciálních argumentů pro i proti, ale podle mne jim dominuje jeden rozhodující: Eurozóna nebyla a není optimální měnovou oblastí a nemá nástroje, které by to kompenzovaly. Pokud by tomu tak mělo být i nadále, snaha o udržení se v elitním klubu nás tedy sváže nefungujícím monetárním systémem. Pokud by k tomu skutečně došlo, máme v této oblasti tři naděje:
První z nich spočívá v možnosti, že eurozóně bude přát štěstí a ekonomické oživení spolu se sem tam nějakou provizorní záplatou nadlouho zahladí strukturální nedokonalosti. Druhou možností je, že posílení jádra EU a eurozóny povede k potřebným změnám v eurozóně, které z ní nakonec učiní měnovou oblast funkční. Jenže rozdíly mezi jednotlivými zeměmi a regiony budou i nadále velké a tudíž by v podstatě muselo dojít k vytvoření unie transferů, ke sdílení rizik a podobně. Jinak řečeno, muselo by dojít ke značné amerikanizaci eurozóny, což Němci asi skousnou jen těžko (třeba takový volební úspěch AfD tímto směrem určitě nejde).
Jaká je ona třetí naděje? Jelikož je naše ekonomika značně provázána s Německem (určitě více než s periferií), z cyklického hlediska by nám přijetí eura nemuselo zase tak vadit. Tedy pokud by si ECB zachovávala svou politiku „všichni jsou si rovni, ale Německo je přece jen rovnější“. Jak je totiž vidět z následujícího obrázku (popisujícího (i) skutečné sazby ECB, (ii) sazby „ušité“ podle Taylorova pravidla pro periferii a (iii) pro Německo) ECB má znatelnou tendenci chovat se tak, jak to vyhovuje Němcům:
Pokud by se tedy náš cyklus, inflace a finanční stabilita držely ruku v ruce s Německem, politika ECB by nám mohla zhruba sedět. Či by alespoň nemusela napáchat takové škody jako na periferii – všimněme si, že před krizí měly být sazby na periferii mnohem výše, než byly (a než se hodilo Německu). Což znamená, že periferní nestabilitu nafukovala i ECB.
Pokud bychom si měli ukázat konkrétní příklad toho, jak by nám mohla nefunkční eurozóna škodit, stačí si představit, že nyní by Německo bylo v útlumu a naše ekonomika se začala přepalovat tak, jako to skutečně činí. A ECB by kvůli Němcům snižovala sazby pod nulu a rozjížděla mohutný dlouhodobý program kvantitativního uvolňování. Jak jsem ale psal, máme v tomto smyslu štěstí - jsme provázáni s tím, kdo platí a tudíž si je v rozhodovacích procesech eurozóny „rovnější“.
I přes řadu jejích vad jsem velkým zastáncem Evropské unie a byla by podle mne velká škoda, pokud bychom jí zničili byrokracií a naivními představami o evropanství na straně jedné a falešným národovectvím na straně druhé. Prohlubování Evropské unie zaváděním společné evropské měny mi přesně z toho důvodu radost nedělá.
Čtěte více
-
Asijské trhy pod tlakem hrozící obchodní války s USA
Americkým trhům se ve čtvrtek celkem dařilo. Z počátku obchodování tomu nejvíce napomohla solidní data z oblasti maloobchodních tržeb, která překonala očekávání trhu. Dalším pozitivním impulzem bylo úspěšné uzavření akvizice telekomunikační společnosti AT&T, která za 85 mld. USD koupila mediální skupinu Time Warner. Na to reagoval kladně technologický index Nasdaq, který dosáhl nového historického maxima v průběhu obchodní seance, a to necelých 7769 bodů. Index Dow Jones klesl o 0,1 % a S&P 500 posílil o 0,3 %. Nejlépe se vedlo sektoru utilit, který si polepšil o 1,2 %. Následovala jej dvojice odvětví, a to výrobci luxusního zboží a telekomunikační firmy, které si shodně připsaly po jednom procentu. Na druhé straně se nacházejí finanční instituce (-0,9 %), průmyslové podniky ( 0,4 %) a energetické společnosti (-0,2 %). -
Asijské trhy pod výprodejním tlakem
Americký akciový trh měl v průběhu dne tendenci mírně posilovat, nicméně v závěrečné půlhodině obchodování nakonec zamířil do červeného. Index S&P 500 tak ztratil 0,1 %. Průmyslový index Dow Jones přišel dokonce o 0,3 %. V kladné nule uzavřel technologický Nasdaq, když se posunul o čtyři setiny výše. -
Asijské trhy připsaly další mírné zisky
V asijsko-pacifickém regionu navázaly akcie na svoji včerejší seanci a připisují si další mírné zisky. Ty se pohybují ve většině případů do 0,3 % jako například v Japonsku, kde komentář šéfa centrální banky Haruhika Kurody o možnosti uvolnění měnové politiky v případě potřeby poslal japonský jen ke slabším úrovním, což podpořilo tamní exportéry. Regionální index MSCI Pacific Asia přidává zhruba jednu desetinu procenta. -
Asijské trhy se propadly kvůli obavám Číny
Asijské akci v pondělí poklesly, jak Čína posílila svou nadvládu nad pozemkovým sektorem. Peking zvýšil páteční... -
Asijské trhy vzrostou, jakmile poleví napětí ze Severní Koreje
Asijské trhly vzrostly ve středu poté, co obavy investorů o Severní Koreu, která vypálila raketu nad japonské území, zmizely. Japonská Nikkei vzrostla po čtyřměsíčním poklesu o 0,74 %, a také Kospi z Jižní Koreje také mířila o něco výše. -
Asijské trhy zahájily nový týden optimisticky
Americké trhy zažily vcelku volatilní týden, když se například index Dow Jones pohyboval v týdenním rozpětí 22 300 až 24 600 bodů. Poslední obchodní den byl ovšem ve znamení poklesů. Index Dow Jones uzavřel se ztrátou 2,3 %, S&P 500 oslabil o 2,2 % a technologický Nasdaq si pohoršil o 2,3 %. V rámci indexu S&P 500 se nedařilo ani jednomu sektoru. Nejvíce se propadly průmyslové podniky (-2,7 %) následované IT firmami (-2,5 %) a finančními institucemi (-2,4 %). Nejmenší ztrátu zaznamenaly utility, když přišly o 0,7 % své hodnoty. -
Asijské trhy zahájily nový týden růstem
Páteční seanci uzavřely americké akcie v červeném. Technologický Nasdaq a širší index S&P 500 ztratily 0,2 %, průmyslový Dow Jones přišel o 0,1 %. Zklamáním byly pro invetory údaje o vývoji amerického trhu práce, který ukázal na nejslabší tvorbu pracovních míst za více než jeden rok. Na druhou stranu růst mezd byl vůbec nejsilnější v průběhu současné hospodářské expanze ve Spojených státech. Negativně na trhy působila i informace o zrušení chystané schůzky mezi americkým a čínským prezidentem na konci března. Uplynulý týden byl tak pro americký akciový index v letošním roce nejhorší, když index S&P 500 klesl o 2,2 %. -
Asijským akciovým trhům se dnes ráno dařilo
Po rozpačitém začátku a za podprůměrné obchodní aktivity americký index S&P 500 nakonec zamířil nahoru a včerejší seanci uzavřel se ziskem 0,2 %. Hlavní zásluhu na tomto vývoji měly finanční instituce, které si polepšily o 1,3 %. Půlprocentním ziskem přispěly i informační technologie. Po uzavření trhů pak společnost Alphabet zveřejnila překvapivě dobré hospodářské výsledky a akcie v rozšířeném obchodování vylétly o šest procent výše. -
Asijským trhům se dnešní seance povedla
Americký akciový trh podobně jako včera prakticky žádných změn nedoznal. Index S&P 500 se oproti pondělnímu závěrečnému kurzu posunul pouze o tři setiny procenta výše. V rámci něho se nejvíce dařilo energetickým společnostem, které podpořily rostoucí ceny ropy poté, co země OPEC příslíbily, že prodlouží období snížené produkce černého zlata. O jedno procento si polepšili i těžaři a zpracovatelé komodit a průmyslové podniky. Naproti tomu realitní developeři byli nejhorším sektorem, když akcie těchto firem spadly o 1,4 %. Technologický Nasdaq včera rovněž žádných změn nedoznal, zatímco průmyslový Dow Jones si polepšil o 0,3 %. -
ASIJSKÝ TRH KLESÁ SE SILNĚJŠÍM JENEM
Dolar klesl na svou nejnižší úroveň vůči jenu na 94.81 za posledních 10 týdnů, zatímco asijský akciový trh zažil jeden... -
Asociace žádají po ČNB volnější pravidla pro banky
Komerční banky slibují ochotu pomoci firmám a odložit splátky jistin i úroků z úvěrů. Naráží ale na pravidla České národní banky (ČNB), uvedly dnes v otevřeném dopisu viceguvernérovi ČNB Tomáši Nidetzkému Asociace exportérů a Asociace textilního-oděvního-kožedělného průmyslu (ATOK). Žádají proto po ČNB uvolnění těchto pravidel. -
AstraZeneca zvyšuje očekávání investorů z léčiv na rakovinu plic. Její léky bodují
Biofarmaceutická AstraZeneca oznámila kladné výsledky dalšího kola klinických studií (MYSTIC) pro nový produktu Imfinzi (durvalumab) pro léčbu rakoviny plic. Ve vysoce konkurenčním segmentu lék soupeří s produktem Keytruda od společnosti Merck. -
Atentát na Fed neúspešný
Moodys čaká španielsku záchranuUž tri dno v rade za sebou zaznamenávajú trhy v US rast. Včera im p... -
Atény v plameňoch
Parlament odsúhlasil balíček škrtov Grécky parlame... -
Atlantic Power ohlašuje ztrátu ve 2 čtvrtletí
Atlantic Power Corp. (AT) ve čtvrtek oznámi ztrátu 19.8 milionu dolarů za druhé čtvrtletí. Na akcii je to ztráta 19 centů. Výnosy upravené o náklady na zhodnocení aktiv a jednorázové náklady, jsou 15 centů na akcii. -
Atraktivita rozvíjejících se trhů ve světle vyšších dolarových výnosů slábne
Již od počátku května jsme svědky růstu výnosů amerických státních dluhopisů. Výnos desetiletého dluhopisu... -
Atraktivnější ceny akcií motivují investory k jejich opětovnému nákupu
Americké akciové indexy včera po vzoru zbytku světa zamířily dolů. Technologický Nasdaq si pohoršil o 0,6 %, S&P 500 o 0,7 % a průmyslový Dow Jones přišel o 0,9 %. V rámci nejširšího indexu se s výjimkou utilit (+0,9 %) nedařilo žádnému sektoru. Nejhlubší ztráty si odnesly energetické tituly, které propadly o více jak dvě procenta. -
Attali (ekonomický poradca francúzskeho prezidenta Sarkozyho)
"Grécko pravdepodobne skrachuje, vidím riziko zániku eura."... -
Attention Of Investors Will Shift From Ukraine To The FED Meeting
On Tuesday, the main stock indices of Europe and the United States showed positive dynamics after the speech of the pr... -
Ať už dnes Fed udělá cokoliv, sazby v budoucnu porostou jen velmi pomalu
Blíží se zasedání americké centrální banky, která by měla poprvé od roku 2006 zvýšit úrokové sazby. Zvýšení sazeb sice...
