Pátek 19. duben 2024 14:03
reklama
Swissquote Bank
reklama
FTMO král
reklama
Dukascopy new
reklama
Fintokei SwiftTrader

Záporné sadzby: nepredstaviteľné sa stalo realitou

01.12.2015 15:49  Autor: TRIM Broker  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Asi najkreatívnejší krokom, ktorý centrálne banky podstúpili od obdobia finančnej krízy je, že znižujú úrokové sadzby do záporného pásma. Dopady plynúce z tohto kroku na však koniec koncov javia ako „nezaujímavé“. Prebytočné finančné prostriedky to z bánk nevyplavuje, výmenné kurzy to síce ovplyvňuje, ale úspornosť pretrváva a inflácia sa vyššie neodrazila. Takže po mnohých rokoch, kedy bolo priam nemožné si predstaviť, že by úrokové sadzby mohli poklesnúť pod nulu, v súčasnosti všetko nasvedčuje tomu, že sadzby nižšie ako 0 na trhu nespôsobujú žiadnu diskontinuitu.

Ak by sme sa pozreli napríklad späť o 10 rokov, ekonomická ortodoxia viac menej hovoria o tom, že spodnou hranicou úrokových sadzieb v rámci nastavenia monetárnej politiky je úroveň 0%. Sadzby pod touto úrovňou by podľa domnienok v tom čase vytvorili prostredie nefunkčnosti moderného ekonomického systému. Ako však vidíme v súčasnosti, nestalo sa tak. Či už hovoríme o Európskej centrálnej banke, Švajčiarskej, Dánskej alebo Švédskej centrálnej banke, všetky tieto banky zaviedli negatívne úrokové sadzby. A ECB sa tento štvrtok s veľkou pravdepodobnosťou chystá znížiť depozitné sadzby z -0.20% ešte hlbšie do negatívneho teritória, čím sa teda chystá v rámci svojej monetárnej politiky spraviť krok, ktorý bol ešte donedávna niečím doslova nepredstaviteľným.

Mnohí centrálni bankári na čele s prezidentom ECB Mariom Draghim v súčasnosti prestali vôbec uvažovať nad prípustnosťou zavedenia negatívnych sadzieb, ale práve naopak, zvažujú to, na akú úroveň záporných čísel sa sadzby vôbec dajú znížiť.

Základnou myšlienkou, ktorá je dôvodom znižovania úrokových sadzieb do záporných hodnôt je prinútiť veľké inštitúcie, ktoré svoje peniaze ukladajú do centrálnych bánk, aby za túto možnosť platili, namiesto toho, aby centrálna banka takýmto inštitúciám za svoje vklady vyplácala úroky, tak ako tomu bolo až donedávna. Centrálne banky dúfajú v to, že týmto stimulom monetárnej politiky zvýšia objemy úverovania a finančnej aktivity

Treba si však uvedomiť, že -0.20% depozitná sadzba ECB neznamená, že všetky depozity držané v Európskej centrálnej banke sú spoplatnené touto sadzbou. Centrálne banky sa v implementácií negatívnych sadzieb rôznia. Napríklad Dánsko a najmä Švajčiarsko sú príkladom krajín, ktorých centrálne banky síce disponujú negatívnymi depozitnými sadzbami, avšak rezervy niektorých bánk uložené v týchto centrálnych bankách sú od negatívnych sadzieb oslobodené (namiesto toho na v ich prípade uplatňuje nulová sadzba). Účelom tejto stratégie je zmiernenie nátlaku vyvíjaného na banky v súvislosti so zavedením negatívnych úrokových sadzieb ďalej pre domácnosti či korporácie. Negatívne sadzby majú vytvoriť tlak skôr na medzibankové sadzby než na tie retailové. Retailové sadzby sa síce takisto dostali k nulovej úrovni, ale nie pod ňu, takže negatívne úrokové sadzby sa dotýkajú len celkového finančného systému a niektorých vládnych dlhopisov.

Otázka však znie, ako nízko až sadzby môžu ísť?

ECB, Švajčiarska ako aj Dánska centrálna banka, všetky signalizovali možnosť, že sadzby by sa mohli znížiť ešte viac. Keďže tí, ktorí v centrálnych bankách držia svoje rezervy môžu v princípe prejsť na držanie hotovosti, efektívnou spodnou hranicou depozitnej sadzby centrálnej banky by mal byť práve bod, ktorý predstavuje medzník medzi uložením finančných prostriedok do centrálnej banky a držaním hotovosti. Tento bod je pod hodnotou nula, a to práve kvôli „carry cost of currency“, teda nákladom spojených s bezpečným uložením, premiestňovaním či narábaním s hotovosťou (zahŕňajúc aj náklady na poistenie či náklady spojené s používaním hotovosti). Odhady týchto nákladov nie sú zvyčajne viac než 0.50%, avšak centrálna banka Dánska a Švajčiarska už všetkým dokázala, že technicky je možné znížiť depozitnú sadzbu aj pod túto hladinu. Citibank tento fakt argumentuje tým, že pokiaľ je centrálna banka schopná docieliť to, že finančné prostriedky inštitúcií budú v centrálnych bankách držané ako depozity a potreba ich zmeny na hotovosť bude klesať, úrokové sadzby sa môžu naďalej znižovať. Citibank sa však domnieva, že úrokové sadzby sa už nebudú môcť ďalej nejako výraznejšie znižovať, pokiaľ by nedošlo k určitým „ústavným zmenám“ ako by bolo napríklad úplne odstránenie fyzických peňazí.

V súvislosti so znížením depozitnej sadzby ECB očakáva, že Švédska centrálna banka v priebehu budúceho roka svoje depozitné sadzby takisto ešte viac zníži a centrálna banka Izraela sa v roku 2016 tiež pripojí do „klubu“ centrálnych bánk s negatívnymi sadzbami. Čo sa týka Českej centrálnej banky a Japonskej centrálnej banky, tie sú podľa Citibank takisto horúcimi kandidátmi pre zavedenie negatívnych sadzieb. Ak by sme sa ešte lepšie pozreli na monetárne politiky ECB, Fedu alebo Bank of England, zistili by sme, že tieto centrálne banky za posledných 15 rokov v rámci cyklu uvoľňovania monetárnej politiky znížili sadzby o viac než 3%. A práve z tohto dôvodu trh nepočíta s tým, že ak nastane cyklus zvyšovania úrokových sadzieb, sadzby pôjdu výraznejšie vyššie ako na 3%, takže fenomén negatívnych sadzieb ako reakcie na ekonomické spomaľovanie sa môže stať charakteristickou črtou omnoho väčšieho počtu hlavných centrálnych bánk.

Klíčová slova: Banky | Citibank | Bank of England | Bod | ECB | Kurzy | Trh | Banka | Currency | Dánsko |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Záplavy, hurikán a severokorejské rakety sráží fundamentální ukazatele
    Pokračující záplavy v Houstonu, čtvrtém největším americkém městě se zhruba 6-7 miliony lidí, představují natolik obrovskou katastrofu, že možná dojde k alespoň dočasnému zvýšení dluhového stropu. Tato situace změnila vyhlídky, protože přetrvávající hurikán – který zřejmě ještě několik dní potrvá – zasáhl statisíce lidí, kteří nemají přístřeší a potřebují nutnou pomoc. Federální fondy budou muset platit, protože řada okresů je prohlášena za oblast federální katastrofy, a proto bude třeba z veřejných zdrojů financovat místní infrastrukturu i federální budovy.
  • Zaplněná letiště jsou dobrým znamením především pro investory
    Evropská letiště během prázdnin překypují cestujícími. Na malých a středně velkých letištích je dokonce už teď více cestujících, než tomu bylo před pandemií. Varšavské letiště má za sebou historicky nejlepší červenec. Hůře si vedou pouze ta největší letiště, která stále trpí nižším počtem cestujících za byznysem. Oživení je vidět i na výkonech leteckých společností.
  • Započal formální odchod Velké Británie z EU
    Americké akciové trhy v poslední seanci minulého týdne uzavřely v červeném, přesto ale celkově za týden přidaly zisky více než 1 %. Pakliže bychom se podívali na to, jak se trhům dařilo první kvartál roku 2017, pak si investoři nemají příliš na co stěžovat. První kvartál byl úspěšný a indexy připsaly zhruba 5 % zisk. Podle některých analytiků se nicméně americká ekonomika začne brzy potýkat s problémy, budou které více či méně spojeny s kontrovezrními kroky nově zvoleného prezidenta Donalda Trumpa.
  • Za poklesem burzovního indexu byly hlavně akcie Erste a ČEZ
    Pražská burza dnes poprvé v tomto týdnu oslabila, index PX klesl o 0,86 procenta na 1058,89 bodu. Dolů ho táhly především akcie Erste Bank a energetické společnosti ČEZ. Vyplývá to z údajů burzovního webu. Koruna dnes mírně zpevnila vůči oběma hlavním světovým měnám.
  • Za poklesem kryptoměn mohou být akcie
    Korekce ceny BTC o17%, která začala na konci minulého roku, nebyla pro analytiky ani investory velkým překvapením, zároveň však byly důvody pro pokles ceny nejasné.
  • Za poklesem na Wall Street stojí technologický sektor a sazby Fedu
    Globální akciový index v pátek rovněž vykázal pokles, čímž se po sedmi týdnech růstu v řadě vydal na cestu směrem k týdennímu poklesu, zatímco dolar posílil a směřoval k nejvýraznějšímu týdennímu zisku od poloviny ledna, neboť nejnovější údaje o inflaci v USA podpořily nové naděje na snížení úrokových sazeb.
  • Za poklesom pracovnej sily v USA nie je demografia
    Dnešné NFP ukázali pokles participácie obyvateľstva na pracovnej sile na najnižšiu úroveň od roku 1977. A aj vďaka tom...
  • Zapomeňte na bitcoin, je tu Zcash
    Spekulanti houfně nakupují novou virtuální měnu nazvanou Zcash. Tu vytvořili univerzitní akademici a transakce vypořádané s pomocí této měny by nemělo být možné nijak vysledovat. Investoři platili na konci října za jednu jednotku měny Zcash 1000 dolarů i přesto, že fungovala pouze několik dní. Tvůrcem měny je Zooko Wilcox, se kterým spolupracují vědci z Johns Hopkins University a Massachusetts Institute of Technology. Jeho společnost už získala financování od fondů rizikového kapitálu ze Silicon Valley, které se zaměřují na svět virtuálních měn.
  • Zapomeňte na bitcoin, je tu Zcash
    Spekulanti houfně nakupují novou virtuální měnu nazvanou Zcash. Tu vytvořili univerzitní akademici a transakce vypořád...
  • Záporné ceny elektřiny dorazily do Česka dříve, než se čekalo. Ohrožují další rozvoj solární energetiky a paradoxně dokládají nenahraditelnost fosilní elektřiny, včetně té z uhlí
    Solární boom, jejž v Česku loni vystupňoval vpád ruských vojsk na Ukrajinu a jeho důsledky, vede letos stále častěji k záporným okamžitým cenám elektřiny. Při záporných cenách přitom výrobci elektřiny platí za to, že ji vyrábí, zatímco odběratelé dostávají peníze za to, že ji odebírají.
  • Záporný úrok na bankovním účtu už chystají v Dánsku. Brzy i v Česku?
    Někteří Dánové již brzy zapláčou. Na svém bankovním účtu se dočkají záporného úročení. Peníze jim tedy budou z účtu v bance vyloženě mizet. Místo aby se tam rozmnožovaly jako za „starých časů“, kdy ještě běžné spoření vynášelo. Dokonce už se střadatelům nepodaří ani udržet si na účtu sumu, kterou tam vložili. Požírat ji bude právě záporný úrok. A to se nepočítají poplatky.
  • Za poslední měsíc vytvořil Bitcoin více než 1300 nových milionářů
    Nedávný růst Bitcoinu (BTC) na trhu kryptoměn vedl k vytvoření řady nových milionářů. Data ukazují, že od 10. února 2022, počet adres s BTC zůstatkem více než 1 milion dolarů byl 96,399 lidí, podle statistik BitInfoCharts.com.
  • Za poslední týden vzrostl BTC o 10 %
    Letošní rok nezačal pro Bitcoin zrovna nejlépe. Od prvního dne cena kryptoměny, kvůli inflaci a nervozitě na trhu díky válce, klesla o 9 %. V posledním týdnu však cena stoupla o více než 10 % a dostala se ke 43 000 dolarům.
  • Za prudkým pádem a vzestupem cen zemního plynu stojí hedgeové fondy
    Ještě v polovině měsíce prosince se ceny zemního plynu v USA propadaly na nejnižší hodnoty za posledních 16 let. Na je...
  • Za průměrnou mzdu letos pořídíme o deset štědrovečerních hostin méně než v roce 2015
    Letošní mimořádné zdražování potravin se samozřejmě promítne také do ceny blížící se štědrovečerní hostiny. Ingredience pro její přípravu bylo v roce 2015 možné pořídit za 195 korun, plyne z tehdejšího propočtu ČSÚ, jak zachycuje tabulka níže.
  • Za první čtvrtletí 2023 vykázala Raiffeisenbank zisk ve výši 864 milionů korun
    „Společně s kolegyněmi a kolegy v Raiffeisenbank intenzivně pracujeme na tom, abychom našim klientům poskytovali stále snazší a pohodlnější služby, a to především v digitální podobě. Od počátku letošního roku jsme již stihli spustit několik vylepšení v Raiffeisen mobilním bankovnictví. Přidali jsme do něj například novou sekci v podobě slevového programu RB Club či další možnosti nastavení hlavní stránky a preferovaného profilu, který se zobrazí po přihlášení do aplikace. V mobilním bankovnictví si u nás nyní také zobrazíte kompletní údaje karty nebo upravíte názvy častých příjemců,“ říká Igor Vida, předseda představenstva a generální ředitel Raiffeisenbank, a dodává: „V přípravě máme celou řadu dalších vylepšení, která našim klientům nabídneme pro zpříjemnění „bankování“ v průběhu nadcházejících měsíců.“
  • Za první pololetí 2023 vykázala Raiffeisenbank zisk ve výši 2,37 miliardy korun
    Raiffeisenbank oslavila 30 let od vstupu na český trh. Na začátku měla 39 zaměstnanců, jednu pobočku v Českých Budějovicích a druhou v Praze. „Za těch 30 let jsme vybudovali čtvrtou největší bankovní skupinu v České republice s 1,9 milionem klientů a máme více než 3 600 zaměstnanců. Poslední roky rosteme nejrychleji ze všech bank na českém trhu a naši klienti patří dlouhodobě k těm nejspokojenějším. V přímé spolupráci s nimi vyvíjíme a testujeme i naše produkty a služby. Řadíme se mezi lídry v digitalizaci bankovních služeb a odpovědném bankovnictví,“ říká Igor Vida, generální ředitel a předseda představenstva Raiffeisenbank. „Za tento úspěch vděčíme především našim klientům, jimž se snažíme stále více usnadňovat život, a našim zaměstnancům, jimž tímto hluboce děkuji,“ dodává Igor Vida.
  • Za přechod na DVB-T2 si připlatíme
    Plánovaný přechod na nový standard pozemního digitálního televizního vysílání byl vyčíslen pro české domácnosti na 473 milionů korun. Odběratelé zaplatí za pořízení set top boxů a nákup televizorů umožňujících daný příjem signálu. Studie Arthur D. Little byla zpracována ministerstvem průmyslu a obchodu. Celkové náklady pro přechod na nový standard je 3,16 až 3,72 miliardy korun. Studie zahrnuje náklady domácností, státu, provozovatelů sítí, držitelů kmitočtů i jejich ušlý zisk.
  • Za přesun výroby Superbu na Slovensko může z velké části nenasytnost odborářů
    Za rozhodnutím koncernu Volkswagen stavět novou továrnu na Slovensku, a nikoli v Turecku, stojí více faktorů, z nichž ty nejpodstatnější jsou opravdu náklady. Ovšem roli hraje také třeba geopolitické riziko. To je nepochybně vyšší v případě Turecka než Slovenska. Takže pro Volkswagen nakonec mohlo být Slovensko celkově atraktivnější, i když jeho nákladovost nemusí být nejnižší z možných variant.
  • ZAR
    Jihoafrický rand byl v nedávné minulosti špičkovým performerem mezi měnovými páry, s velkou rezervou, neboť trh stále více věří, že Ramaphosa a jeho spojenci vyhrají volební konferenci ANC.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
FTMO férovost