Úterý 10. prosinec 2019 16:26
reklama
RoboMarkets AOS
reklama
Purple trading indikator
reklama

Strategický pohled na ropu - proč pokles ještě nemusí být u konce?

02.07.2015 18:51  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Ropa není v posledních měsících ani zdaleka předmětem tak intenzivních debat, jako tomu bylo ještě na přelomu roku, kdy se její cena sunula k šestiletým minimům pod 50 dolarů za barel. Od té doby jsme byli svědky téměř polovičního nárůstu ceny, ovšem v posledních 2 měsících ztratila tato surovina trend. Poroste v následujících měsících poptávka dle očekávání, nebo zůstane utlumená a vysoká těžba srazí cenu zpět k minimům? Cenu ropy drží naděje Máme za sebou rok od počátku poklesů cen ropy na světových trzích. Představa dalších poklesů či stagnace na nízkých úrovních nezapadá do myšlení obchodníků, kteří byli "odkojeni" teorií ropného vrcholu. Přesto, nebo možná právě proto, není tento scénář vůbec nereálný. Velcí obchodníci v rychlosti naskákali na jaře do long pozic, ovšem růst cen ustal s jejich nákupy. Zatím chybí avizovaný vzestup poptávky. Po krizi ropa na rekordy dosud nedosáhla Vrchol cen ropy dosáhl v roce 2008 na 150 dolarů za barel v důsledku odklonu investorů od akcií a skupování komodit ve velkém. V pokrizové době kulminovala cena ropy už v roce 2011 a na severomořském Brentu následně v roce 2012. Hladinu 130 dolarů už nebyla sto prorazit ani libyjská krize a série protestů v rámci Arabského jara. Zavedení embarga na vývoz íránské ropy v roce 2012 bylo poslední příležitostí k solidním přírůstkům. Následující 2 roky bychom už jasný trend na ropě hledali jen stěží, a to i přes ruskou angažovanost na Ukrajině a ochlazení vztahů se Západem.

Iran

OPEC změnil strategii Na podzim minulého roku vystoupil po zasedání organizace OPEC saúdský ropný ministr Ali Al-Ameri s projevem, ve kterém vysvětloval, proč organizace nebude zvyšovat kvóty. Kromě krátkodobých důvodů, na které se soustředily trhy, a ty důvody už byly mnohokrát proprány (těžba z břidlic, ztráta podílu na trhu, apod.) nabídl i dlouhodobý strategický výhled. Připustil, že poptávka po ropě nemusí v následujících letech růst tak silně, jak se očekává. A to z mnoha důvodů. Další rozvoj těžby z břidlic čeká na vyšší cenu Vyspělý svět už není na ropě závislý tak, jako tomu bylo v posledních desetiletích. Nabídka je dostatečná a vyšší ceny otevřely široké možnosti těžby z břidlic nebo ropných písků. Západ také čím dál více využívá alternativních paliv a rozšířené ekologické iniciativy brojí s čím dal větším úspěchem proti fosilním palivům. Na ruku jim jde také technologický vývoj (stačí sledovat prudký pokles cen solárních panelů v posledních letech nebo nástup elektromobilů). Saúdové si vybrali strategii maximalizace současných zisků, protože přestali věřit, že ropa bude v budoucnu pouze dražší. Pokud tedy má poptávka po konvenční ropě tradičních těžařů růst, nesmí se vyplatit drahé způsoby těžby, jejichž infrastruktura je však již odzkoušena a připravena. K již tradičním zemím nových způsobů těžby USA a Kanadě se postupně přidávají další v čele s Argentinou a Čínou. Investice po pádu cen ropy logicky utichly, ale průzkumy oblastí, studie proveditelnosti a budování zkušebních vrtů nadále běží. S rozšířením technologie lze očekávat, že její cena bude klesat. Těžba v dalších zemích může být dále geologicky příhodnější a tedy také levnější. Těžba v USA začala stagnovat Dle posledních dat se USA, které stojí v čele břidličné revoluce, začínají potýkat se stagnací dlouhé roky rostoucí těžby. Ta se v posledních týdnech ustálila na 9,6 mil. barelů ropy denně a určitý pokles nebude v následujících měsících žádným velkým překvapením. Už od prosince klesá bez přerušení počet aktivních vrtů (US Crude Rig Count) a na světomí ho mají hlavně drahé břidlice. Těžba ropy z břidličných vrstev vzrostla z hodnot v řádu stovek tisíc barelů ropy denně v roce 2008 na 4,6 mil. barelů ropy denně na počátku tohoto roku. Potenciál poklesu těžby tedy existuje a není malý, ovšem vzhledem k rozvoji odvětví a aktuálním cenám ropy okolo 60 dolarů za barel, což je částka považována za dostatečnou k pokrytí nákladů, by pokles těžby nemusel být výrazný. Každý těží, co to dá... V prostředí nižších výnosů z ropy, než na které byli hlavní světoví producenti zvyklí z posledních let, se hromadně snaží o maximalizaci těžby. Týká se to hlavně zemí mimo OPEC, které nejsou svázány kvótami (i když i ty se ohýbají). Rusko a USA těží nejvíce od 80. let a zároveň poblíž svých historických maxim. Ovšem také těžba Saúdské Arábie je nejvyšší za poslední 3 desetiletí. V květnu dosáhla na 10,3 mil. barelů denně. Ostatně celý OPEC těžil v květnu 32,1 mil. barelů - tedy 2,1 mil. nad stanovenou kvótu. Volná kapacita zemí OPEC stále přesahuje 6 mil. barelů ropy denně.

Volná kapacita zemí OPEC (v tis. barelů)

sc1

Rizika nového normálu - geopolitická nestabilita Geopolitická nestabilita je jedním z hlavních rizik dlouhodobě nižších cen ropy. Zásadní část světové nabídky totiž přichází ze zemí s křehkým státním zřízením a nízkou úrovní demokracie. Pokles cen ropy přináší stresovou situaci zemím jako Venezuela, Rusko a dalším, které ve větší míře fungují právě díky vývozu této suroviny. Více než 95 % objemu exportů Venezuely tvoří právě ropa. Moc jiných příjmů tamní státní rozpočet nemá. Pokles ceny na polovinu se musí logicky negativně projevit na stabilitě země. Do značné míry to platí také v Rusku, kde příjmy z prodeje ropy tvoří téměř polovinu příjmů státního rozpočtu. Pokud bychom počítali jen s 30 dolarovým poklesem ceny, ruský rozpočet se musí (a možná bude nadále muset) rozloučit s cca 100 miliardami dolarů ročně. Jedná se o slušný zářez do rozpočtu země, která kvůli narůstající averzi se Západem navyšovala v posledních letech vojenský rozpočet až o desítky procent ročně. V úvahu se musí vzít také dlouhodobé konflikty, jehož obětí jsou v posledních letech Libye nebo Irák. Nicméně výpadek Libye se daří nahrazovat právě rostoucí těžbou v Iráku, kde hlavní ropná naleziště jsou pod kontrolou vládních sil. Pokles poškodil pověst ropy Ropa zůstává velmi důležitou strategickou surovinou, její neotřesitelná pozice však postupně slábne. To sebou nese také nižší zájem velkých obchodníků o vstup do long pozic. Ten sice na jaře výrazně vzrostl, ovšem zatím nedosáhl hodnot z posledních let. Ropa byla dlouhé roky "jistotou" s dobrými fundamenty. Fungovala jako magnet pro spekulace velkých hráčů také díky velikosti trhu. Tento faktor samozřejmě zůstává, ale poslední pokles narušil její pozici a ropa se bude muset snažit obnovit důvěru investorů. Očekávaný růst poptávky nemusí dorazit v plné síle Zároveň ovšem omezená těžba z břidlic hrozí rychlým návratem, pokud by cena ropy významněji vzrostla nad aktuální úrovně. V úvahu se musí také vzít další vývoj poptávky, kterou by mohly nižší ceny ropy nakopnout. Zatím se ovšem zdá, že efekt nízkých cen zůstává za očekáváním, stejně jako globální ekonomický růst. Dle odhadů agentury Bloomberg by letošní růst světové ekonomiky měl dosáhnout na 3,2 % po jako již tradičně mnoha revizích směrem dolů. To by ovšem znamenalo zpomalení z 3,4 % z roku 2014. Vypíchnout se dá horší ekonomický vývoj v Číně i USA, jakožto dvou největších spotřebitelů ropy na světě. Ropa může skončit jako uhlí - na okraji zájmu Nakonec cena ropy samozřejmě vzroste. Stále žijeme v inflačním světě centrálních bank, které nedovolí dlouhodobou stabilitu cen. Uvažovat ale v tom smyslu, že cena ropy už byla nad stovkou a brzy tam zase vyleze, protože OPEC zásadní změnu nepřinesl, by mohlo být krátkozraké. Ropa se může vzpamatovávat několik let. V delším časovém horizontu může dopadnout jako uhlí, jehož cena je už roky pod tlakem a zajímá to pouze malou část trhu. Význam ropy v energetickém mixu vyspělých zemí dlouhodobě klesá. Ve Spojených státech hlavně na úkor zemního plynu, Evropa si pak čím dál více libuje v obnovitelných zdrojích. Toto jsou dlouhodobé faktory, které nemají na day-to-day trading téměř žádný vliv, poslední pokles cen by však investoři mohli začít vnímat jinak, než pouze jako příležitost k nákupu.


usaem

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Strach z pomalého růstu se vrací. Po ECB trhy poslala dolů Čína
    Včerejší snížený výhled ECB vrátil na trhy obavy z horšího výkonu hlavních ekonomik. Za slabší eurozónou lze částečně vidět i pomalejší růst v Číně a k tomu jsme dostali nové informace dnes ráno. Ani ty nepotěšily. Čínský vývoz za únor v dolarovém vyjádření propadl o 21 % meziročně. Dovozy pak klesly o 5,2 %.
  • Strach z recese tlačí ceny stříbra prudce vzhůru
    Ceny drahých kovů pokračují v růstu. Stříbro dnes přidává více než 2 % a zlato roste 0,9 %. Zisky přicházejí po úspěšné včerejší seanci a například stříbro jen od konce května vzrostlo už o více než 20 % na nejvyšší úrovně od loňského února. V růstu drahým kovům pomáhá hlavně strach z recese, který tlačí dolů výnosy z dluhopisů.
  • Strach z recese znovu udeřil, eurodolar neodolal a míří dolů
    Trhy dnes ráno nezačínaly v dobré náladě, kolem poledního se dokázaly na čas sta...
  • STRACH Z TRIPLE DIP RECESE DOSTÁVÁ GBP POD TLAK
    Strach z triple dip recese včera vytvořil nový tlak na britskou libru (GBP). Lednová data ukázala překvapivý pád brits...
  • Strach z Trumpa rychle vyprchal, prozatím
    Strach z Donalda Trumpa na trzích nevydržel dlouho, tedy alespoň prozatím? Napětí zklidnil sám nový kormidelník největší světové ekonomiky Donald Trump. V prvním projevu po volbách působil velice umírněně a nezmínil ani jeden z řady kontroverzních předvolebních návrhů (zeď s Mexikem, vypovězení NAFTY). V krátkém vystoupení zdůraznil, že chce zemi spojovat, ne rozdělovat (zatím zdá se ne moc úspěšně), a soustředil se především na domácí ekonomiku a na nutnost podpořit ji fiskální injekcí - vyššími investicemi vlády a nižšími korporátními daněmi. To se trhům zatím líbí.
  • Strašák deflace už zase obchází eurozónou
    Mario Draghi šokoval minulý týden trhy svým prohlášením, že Evropská centrální banka (ECB) sníží úrokové sazby nebo začne nakupovat aktiva, pokud se inflace v eurozóně nezrychlí a nadále zůstane pod cílem ECB. Stagnující inflaci totiž centrální banka nedokázala navzdory bezprecedentnímu stimulu výrazně zvýšit směrem k svému targetu.
  • Strašák obchodních válek obchází trhy, jenu však přihrává další body
    Globální finanční trhy se včera dostaly pod tlak, když se přes ně převalila nová vlna strachu z obchodních válek. Veče...
  • Strašák obchodních válek obchází trhy, jenu však přihrává další body
    Globální finanční trhy se včera dostaly pod tlak, když se přes ně převalila nová vlna strachu z obchodních válek. Večer se potvrdilo, že USA opravdu chtějí zavést cla na čínské zboží za 60 mld. USD. Potvrdilo se také, že Čína nezůstane mlčet, ale její reakce je zatím mírná - rozhoduje o clech za 3 mld. USD. Vedle toho dnes začínají platit cla na dovoz oceli a hliníku do USA. EU se přitom podařilo dohodnout výjimku, jenže je pouze přechodná a o urovnání obchodních sporů se dál bude jednat. Nejistotu stále udržují chystaná americká opatření proti čínským investicím a další čínská odveta.
  • Strategické partnerství CoinAll s kryptoburzou OKEx
    Společnost CoinAll oznámila strategické partnerství s kryptoburzou OKEx, přičemž kvalifikované projekty by měly mít výhradní prioritu uvedení na burze OKEx.
  • Strategické suroviny chce kontrolovat stát
    Vláda chce do budoucna více posílit kontrolu nad strategickými surovinami v České republice. Ložiska našich nerostů, jako je kobalt, wolfram, grafit i uhlí, bude do budoucna přednostně zkoumat státní podnik Diamo. Pouze v případě, že tato státní firma nebude mít o dané naleziště zájem, budou se do průzkumů moci zapojit také soukromí investoři. Tak by to mělo být. Tohle nerostné bohatství by mělo být státní a zisk by měl jít na rozvoj naší země.
  • Strategie Česká republika 4Q 2019
    Nové vydání našeho makroekonomického čtvrtletníku Strategie Česká republika. Publikace obsahuje aktualizovanou makroekonomickou prognózu Raiffeisenbank. Dopodrobna vysvětlíme, proč čekáme ochlazení české ekonomiky (nikoliv recesi, natož pak krizi) a proč věříme, že Bankovní rada ČNB bude nucena v příštím roce přistoupit ke snížení základní úrokové sazby, ač to nyní ještě připouští. A proč na rozdíl od ČNB předvídáme další mírné oslabení české koruny.
  • Stratég JPMorgan: Rally na komoditách znovu nastartují zlato a černé zlato, silná bude elektřina
    Ropa a zlato budou stát v čele brzkého oživení komodit z nedávného propadu a pomohou komp...
  • Stratég Lloyds: Německo si musí lépe spočítat, co ho bude stát, když v klíčové chvíli nepomůže
    Německo musí přijmout svůj rozhodující podíl na zodpovědnosti a být připraveno ztratit prestižní hodnocen...
  • Stratégové: Ideální podmínky pro růst cen zlata, na rekordech do března (+ technický pohled)
    Zlato má za sebou nejprudší měsíční výprodej od roku 2008. Stratégové, kteří se do vývoje cen kovu v posledních dvou letech trefovali systematicky nejpřesněji, ale nejcennějšímu kovu předpovídají obrat na nová historická maxima, na která se dostane nejpozději do března roku 2012. Pomůže mu k tomu pokračující chaos ohledně řešení dluhové krize v Evropě a zpomalující globální růst. Co říká krátkodobá technická analýza?
  • Stratégové mezi emerging markets začali pečlivě vybírat. Mluví o ČR, Mexiku či Jižní Koreji
    Globální investoři přestávají emerging markets házet od jednoho pytle a začínají mezi nimi bedlivě rozlišovat. Odlišný vývoj zpochybnil soudržnost skupiny BRIC, tlak následovaný lepší nadějí na obrat k růstu nyní stratégové předpovídají uskupení BIITS. Jako investičně atraktivní je nahlížena Česká republika, spolu s Mexikem či Jižní Koreou.
  • Stratégové: Rok 2012 bude zlata. Před růstem k 2500 USD ale bude čas koupit levněji (+video)
    Zlato si v průběhu roku 2012 uchová svůj status bezpečného přístavu a podívá se až k hodnotám kolem 2500 tisíce dolarů za trojskou unci. V horizontu nejbližších měsíců ale před svou rally ještě ustoupí níže pod úroveň 1500 USD za unci a nabídne tak investorům lepší nástupní pozici k případným investicím. Na takovém vývoji ceny zlata v roce 2012 se shodují stratégové pro oblast komodit z Bank of America/Merrill Lynch, Deusche Bank v Asii i průzkum Reuters mezi investičními stratégy dvacítky největších hedgeových fondů.
  • Stratégové: Směr dá trhům až příští rok, rozkolísat je může Fed (+ tipy JPMorgan)
    Akciové tipy - Americké akciové trhy zaznamenají zhruba 5% pokles, pokud Fed rozhodne o utahování QE v prosinci. Skutečný směr jim al...
  • Stratégové SocGen radí nakupovat českou korunu. Bezpečný ráj dle nich trvá
    Societe Generale radí v regionu střední Evropy sázet na posílení české koruny proti polskému zlotému a proto ji nakupo...
  • Stratég: Před zářijovým Fedem sázejte na těžaře zlata + nová hitparáda globálních držitelů
    Spotová cena zlata v srpnu překonala 1800 dolarů a po snaze o další růst se navr...
  • Stratég: Shoďte růžové brýle, trhy padly na blízkosti recese. V dlouhém medvědu půjde vydělat
    Propad akciových trhů, jehož jsme svědky v posledních dnech, nemá nic společného se snížením ratingu ...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama