Trhy zvyčajne víťazov volieb neriešia. Pozor na korekciu na libre

Britská libra v posledných dňoch prudko rastie. D™vodom sú výsledky volieb, v ktorých získali konzervatívci prekvapivo nadpolovičnú väčšinu a sami zostavujú vládu. Prognózy pritom hovorili o tom, že samovláda nebude, rozhodnúť sa malo medzi koaličnou vládou konzervatívcov a koaličnou vládou laboristov. Pričom o chlp sa favorizovali laboristi. Výsledok volieb je teda skutočne prekvapením. Je ale reakcia na libre adekvátna? Síce sčasti rozumiem logike, že konzervatívci chcú konsolidovať silnejšie ako labouristi, čo by malo byť z dlhodobého hľadiska pre ekonomiku zdravšie, trhy však dlhodobé zdravie riešia veľmi zriedka. A pri vyspelých krajinách s vlastnými centrálnymi bankami (tým vylučujem eurozónu) takmer v™bec. Ostatne, v USA vládne ľavica a dolár je najsilnejší v posledných rokoch, v Japonsku vládne pravica a jen je najslabší v posledných rokoch. To isté, čo pre Japonsko platí aj pre Austráliu, Nový Zéland a Kanadu. Čiže zdanlivo je to v súčasnosti naopak – ľavica znamená silnú menu a pravica slabú. Ja osobne si nemyslím, že voľby vo vyspelých krajinách majú vplyv na vývoj meny. Oveľa väčší vplyv má politika centrálnej banky, ktorá je vo väčšine západných krajín nezávislá od zákonodarnej a výkonnej moci. Výnimkou je Japonsko, kde Abe kandidoval s tým, že na čelo centrálnej banky dosadí človeka, ktorý je pripravený masívne uvoľňovať. Pozrel som sa na pohyb mien týždeň po voľbách v siedmych popredných krajinách s vlastnou menou (USD, GBP, AUD, NZD, CAD, SEK, NOK; jen som z vyššie uvedených d™vodov vynechal) po posledných piatich voľbách. A vyšlo mi nasledovné – za týždeň po voľbách, ktoré vyhrala pravica priemerne oslabila mena o 0,49 % a za týždeň po voľbách, ktoré vyhrala ľavica priemerne oslabila mena o 0,03 %. Toto sú štatisticky nevýznamné úrovne, ktoré m™žu byť ovplyvnené širokou škálou faktorov od očakávaných víťazstiev až po stredno a dlhodobé trendy na daných menových pároch. Keď už niečo z týchto dát vychádza, tak to, že sa jemne viac darí mene po víťazstve ľavice (ako som ale písal vyššie, takýto rozdiel má nízku štatistickú relevanciu). Libra aj napriek tomu po voľbách prudko posilňovala. D™vod ešte m™že byť v samotnej Británii, kde mena reaguje na víťazstvo tej ktorej strany inak, resp. silnejšie ako inde vo svete. A tak som sa pozrel na výsledok posledných šiestich volieb a zmenu hodnoty libry (voči doláru) za týždeň od volieb: Tento obrázok ukazuje, že ani libra nevykazuje žiaden špeciálny vzor pozitívnej reakcie na víťazstvo pravice, či ľavice. A tak je z m™jho pohľadu potrebné pristupovať k súčasnému rastu libry s opatrnosťou. Už som viackrát písal, že libra je voči doláru podhodnotená a vidím priestor pre jej rast (napr v poste: Britský trh práce je na tom veľmi dobre...), nie som si ale istý, či práve toto je pre ňu ten správny impulz. A tak by ma neprekvapila korekcia, hoci z dlhodobého pohľadu libre verím.

Čtěte více

• Trhy ztrácejí kvůli obavám z recese
  Start do nového měsíce zdaleka neproběhl podle představ investorů. Index S&P 500 ztratil 1,4 %, technologický Nasdaq potom dokonce 2,3 %. Technologické tituly následovaly zbytek trhu. Nvidia odepsala 6,7 %, Microsoft 0,3 % a Apple v očekávání výsledků po uzavření trhů 1,7 %. Zelenala se tak jedině společnost Meta Platforms (4,8 %), které dopomohly k solidnímu výsledku včerejší obchodní seance výsledky hospodaření. Naproti tomu mikročipový producent Qualcomm se propadl o 9,4 %. Arm Holdings představil lepší výsledky, ale do budoucna hledí s až přílišnou opatrností, tak jeho akcie poslali investoři o 15,7 % níže. Akcie Moderna včera propadly o 21 %. Naopak farmaceutická společnost Eli Lilly narostla o 3,5 %.
• Trhy ztuhly v nejistotě kam jít dál.
  V pátek na akciových trzích v USA jsme pozorovali pohyb, který byl kompletně opačný pohybu kterého jsme byli svědci ve...
• Trhy ztuhly v očekáváni zasedání FRS
  Ve čtvrtek, 12. září, hlavní akciové indexy ve Spojených státech amerických ukončily obchodní seanci v záporném terito...
• Trhy zůstávají dobře naladěny, ale eurodolar obrátil dolů. O slovo se přihlásila Itálie
  Hlavních finančních trhů se nadále drží dobrá povolební nálada. Nejistota je pryč, rozdělený Kongres bude bránit realizaci potenciálně rizikových nápadů a Fed bez nového fiskálního stimulu nebude tlačen do rychlejšího utahování. Z amerických akcií se růst přenesl přes Asii opět do Evropy, jež také pokračuje směrem nahoru.
• Trhy zůstávají nervózní, ale stabilní. Dolar navazuje na včerejší zisky,
  Po dalším včerejším výprodeji dnes situace na finančních trzích vypadá o něco klidněji, i když i dnes se na většině trhů setkáváme s nadprůměrnými objemy a i dnes zdá se obchodníci trochu nervózně přešlapují na místě a čekají na to, co se bude dít až otevře Amerika. Evropa ale odpoledne začala mírně růst a i když se většina tamních indexů drží i nadále v červených číslech, ztráty jsou podstatně menší než ráno, kdy indexy zahajovaly seanci výrazným gapem.
• Trhy zůstávají nervózní, po propadu se jim zpět nechce
  Začátek týdne nenavazuje na pozitivní páteční vývoj. Z dnešního obchodování můžeme usuzovat, že investoři zůstávají v dluhopisech, které byly v kurzu během posledních dní. Dál se kupuje zlato, zatímco akciím se příliš dobře nedaří. Evropské burzy jsou na tom během dne smíšeně a momentálně lehce rostou, v USA sledujeme pokles zejména v technologickém sektoru.
• Trhy zůstávají pod tlakem, euro i koruna však oslabování aspoň přerušily
  K tématu dluhové krize eurozóny už během dne další informace nepřišly. Ranní data z eurozóny byla ho...
• Trhy zůstávají pod tlakem. Kupuje se jen a dolar, koruna odolává
  Začátek nového týdne je na trzích opět negativní. Začala to ráno Čína, která otevřela po svátku a ještě doháněla předchozí vývoj ve světě. Strach z agresivnějšího utahování politiky Fedu či pokračující obavy z obchodních válek jsou přitom pro čínský trh i další rozvíjející se trhy jednoznačně nepříznivé.
• Trhy zůstávají pozitivně naladěny a ulehčují tím ECB dnešní úkol
  Fiskální megabalík v USA byl po všech peripetiích konečně schválen. Do kapes Američanů tak mohou začít téct peníze, od kterých se čeká, že částečně skončí i v akciích. Včerejší aukce amerických 10Y státních dluhopisů dopadla, co se týče poptávky, velice podobně jako předchozí dvě v lednu a únoru. Nabízený objem byl 2,4x přeupsán. Tedy podobně jako v případě inflačních dat odsud nepřišel žádný impuls k opětovnému návratu obav. Dnes je na řadě aukce 30letého dluhopisu. Vzhledem ke zklidnění trhu a zmenšení sázek na inflaci se asi dá čekat rovněž slušná poptávka, podpořená zavíráním krátkých pozic z posledních dní.
• Trhy zůstávají v negativním módu. Akcie padají, koruna navyšuje ztráty
  Evropské akcie začínají další den poklesem. Třebaže už nejde o tak prudký výprodej jako včera, nálada zůstává negativní a zbavování se rizika je hlavní téma i bez nových impulsů. Podle nás je současná situace v podstatě už samovolným výprodejem, kdy hlavní motivací je strach z dalšího poklesu a nové zprávy spíše jen záminkou či zpětným zdůvodněním.
• Trh začíná počítat s možností odložení brexitu. Libra se vrací nad 1,30 GBPUSD
  Dobré zprávy pro libru. Přesvědčení obchodníků, že se dočkáme prodloužení finálního termínu pro vystoupení Británie z ...
• Trh zamrzl v očekávání silné rally
  Po poklesu, ke kterému došlo 2. ledna a který byl způsoben pádem akcií Tesly a Apple, akciové indexy vzrostly, když se investoři zaměřili na nejnovější ekonomické statistiky z USA a zápis z prosincového zasedání Fedu. Data v eurozóně také způsobila silný nárůst nejen místních indexů, ale také EUR/USD.
• Trh zašel příliš daleko
  Zdá se, že nezáleží na ničem. Člověk by si myslel, že poté, co Bílý dům podepsal obchodní dohody s Británií a Čínou, a po návštěvě Donalda Trumpa na Blízkém východě bude index S&P 500 ztrácet dynamiku. Zvlášť s ohledem na neuspokojivé makroekonomické údaje z USA, neochotu EU, Japonska a Jižní Koreje přistoupit na kompromisy a na snížení úvěrového ratingu USA by všechny faktory měly táhnout široký akciový index dolů. Když se ale vlády ujme rozvášněný dav, není zaručena platnost ekonomických zákonů.
• Trh zaznamenává jeden rekord za druhým
  Index S&P 500 dosáhl nového historického maxima a ignoroval při tom závazek Federálního rezervního systému držet sazbu federálních fondů delší dobu na úrovni 4,5 %. Zápis z posledního zasedání FOMC výrazněji neovlivnil investory, kteří se místo toho soustředili na komentáře Donalda Trumpa o možném uzavření obchodní dohody s Čínou a na jeho podporu pro návrh Sněmovny reprezentantů na snížení daní o 4,5 bilionů dolarů. Možnost fiskálních stimulů spolu s absencí obchodní války silně podporuje probíhající rally širšího akciového indexu.
• Trh zklamal report Marvell Technology za 4Q navzdory tomu, že čísla dosáhly na projekce Wall Street
  Americká společnost vyrábějící polovodiče Marvell Technology reportovala výsledky za 4Q a celý fiskální rok 2025, který skončil 1. února 2025. Společnost reportovala výsledky dle konsensu analytiků, ale i tak trh zklamaly. Analytici z Vital Knowledge uvedli, že ve výsledcích sice není nic špatného, avšak „dle očekávání“ není dostatečné pro společnost Marvell Technology.
• Trh zklamán absencí změn ve složení amerických indexů 📉
  Akcie společností Robinhood a AppLovin dnes klesají přibližně o 5 %, čímž částečně mažou nedávné zisky. Několik obchodních seancí před páteční revizí složení indexu S&P 500 někteří investoři spekulativně otevírali pozice v těchto titulech v naději, že budou do hlavního indexu zařazeny. Takové rozhodnutí by vedlo ke zvýšené poptávce po akciích, zejména ze strany ETF fondů kopírujících index, a zároveň by přilákalo širší okruh investorů.
• Tribunál Soudního dvora EU z části zrušil pokutu 1,06 miliardy eur pro Intel
  Tribunál Soudního dvora EU částečně zrušil pokutu 1,06 miliardy eur (bezmála 26 miliard Kč), kterou v roce 2009 vyměřila americkému výrobci čipů Intel Evropská komise (EK). Tribunál dnes uvedl, že komise pokutu řádně nezdůvodnila. Intel dostal tehdy pokutu za to, že se pokusil vytlačit z trhu svého konkurenta.
• Tribunál Soudního dvora EU zrušil pokutu pro výrobce čipů Qualcomm
  Tribunál Soudního dvora Evropské unie dnes zrušil pokutu 997 milionů eur (24,7 miliardy Kč), kterou Evropská komise (EK) v roce 2018 uložila za poškozování konkurence americkému výrobci čipů Qualcomm. Podle rozhodnutí Tribunálu se objevila řada procesních pochybení, která ovlivnila právo Qualcommu na obhajobu a zneplatnila analýzu komise týkající se jednání firmy. EK se proti rozhodnutí může odvolat k Soudnímu dvoru EU.
• Tri dôvody prečo Bank of Japan nebude tak skoro utesňovať monetárnu politiku
  Japonská centrálna banka udržuje monetárnu politiku najviac uvoľnenú zo všetkých vyspelých centrálnych bánk. Na poslednom zasadnutí sa však začali objavovať reči o tom, že program nákupov akciových ETF by mohol byť postupne znížený, až pozastavený. Podobný osud by mohol postihnúť aj samotné kvantitatívne uvoľňovanie. Ak to nebodaj investori začnú započítavať do cien aktív, mohlo by to mať negatívny dopad na dlhopisy a spôsobiť rast ich výnosov. Preceňovanie očakávania monetárnej politiky je známe ako taper tantrum a začalo najprv v USA pred ukončením QE, pričom rast výnosov a eura sme videli aj začiatkom roka v euro zóne.
• Tri dôvody, prečo bude FED pokračovať v zvyšovaní sadzieb
  Dnes večer zasadá americká centrálna banka FED. Bude to posledné zasadnutie pod Yellenovou. Aj z toho dôvodu a zároveň aj kvôli tomu, že sa od decembrového zasadnutia toho veľa nezmenilo, by FED nemal meniť svoju komunikáciu (maximálne môže skomentovať rast akcií, čo by zrejme prinieslo negatívnu reakciu na akciách). Aj naďalej by mal predznačovať pokračovanie solídneho tempa dvíhania úrokových sadzieb.