Zlato před prodeji existujících domů na rezistenční bariéře 1300

Zlato slábne 0,4 % d/d na 1297. V uplynulém týdnu trh potvrdil zisky a vysurfoval růstovou nákupní vlnu významně podpořenou uvolněním kursu švýcarského franku a expanzivní politikou ECB a tím i růstu preference aktiv jistoty (ke kterým se zlato stále dílem hlásí) až k další dominantní rezistenční bariéře kolem 1300.

Dnes trh získá další impuls ve 16.00 SEČ, kdy budou zveřejněny prosincové Prodeje existujících domů. Přes nečekané listopadové oslabení, po korekci v roce 2013 prodeje existujících domů obnovují růst. Celkově trh domů přes určité zakolísání v posledních kvartálech (které nebylo zcela vysvětleno) pokračuje v růstu a data jako celek nezpochybňují solidní růst americké ekonomiky. Decentní expanze trhu domů příznivě působí na spotřebu domácností a produkci firem. Zprávy trhu domů jsou nepříznivé pro zlato.

Zlato v posledních měsících s příznivými makroekonomickými zprávami USA, předpoklady blížícího se přitvrzení monetární politiky a posilováním dolaru, sláblo skrz některé důležité podpory, dokonce pak i přes velmi důležité podpůrné zóny 1229 – 1240 a hlavně 1170 - 1180. Trh si ale od začátku listopadu udržuje korekční růstový ráz.

Fundamentální pohled: Jádro ekonomické reality je pro zlato nepříznivé. Centrální banka USA, zejména kvůli dlouhodobým nebezpečím nepřirozeně nízkého tržního ocenění rizika (úr. sazeb) a stability finančních trhů s podporou současného solidního vývoje ekonomiky včetně trhu práce, začala plnit svoji dlouhodobou stratregii a cíl - vracet monetární politiku k normálu a stabilizovat finanční trhy v podobě redukce ultraexpanzivní monetární politiky vyššími úr. sazbami . Fed navíc dlouhodobě potvrzuje pokračování této tendence. Centrální banka také naznačuje přechod ke zvýšení hlavní úr. sazby již tento rok, zřejmě od druhého pololetí.

Spíše k umírněnosti ale může Fed vést stále doutnající nebezpečí dlouhodobě nízké inflace. Varování před nebezpečím slabší inflace se totiž nedávno opět dostalo na program komentáře Fedu k rozhodnutí monetární politiky a vyvolalo i jeden hlas pro pokračování kvantitativního uvolňování, tedy proti konsensu FOMC. To oslabuje zmíněnou chystanou dlouhodobou strategii centrální banky. Zvyšování úr. sazeb tak proto může být menší a/nebo odkládáno a může být menší a pomalejší. Fed se také proto snaží uklidňovat trhy před zvyšováním úr. sazeb a limitovat jejich případnou přehnanou reakci a dopad na ekonomiku.

Vyšší úrokové sazby dolaru obecně oslabují cenu zlata protože:
1) omezují nebezpečí inflace
2) investoři mají méně peněz na investice do komodit
3) dolar je atraktivnější parkoviště investic před neúročeným zlatem
4) příliv kapitálu do dolaru vede k jeho posilování, což snižuje hodnotu komodit.

Technický pohled: Přes letní vzestup nad hlavní dvouletý klesající trendový kanál ale poprázdninové propady ceny (včetně průrazu ročního konsolidačního trojúhelníka) očekávání citelnější konsolidace ztráty roku 2013 značně vymazaly. Dalším zásadním signálem obnovení a pokračování technického medvědího trhu se stalo překonání oblasti 1229 – 1240 na nová dlouhodobá minima.

Růstem posledních dnů si zlato vytvořilo nové opory 1277, 1261, 1240, 1222, 1199 před klíčovou 1180. Její selhání by trh nasměrovalo k 1166, oblasti 1150 - 1153, 1141, případně k cílům 1130, 1122, 1041, 1025, 972 a 681. Dalším důležitým rezistenčním mezníkem je region 1300 – 1314. Nad touto hranicí už by zlato potvrzovalo dlouhodobou konsolidaci s cíli 1321 – 1329, 1337 – 1347, 1355, 1374, 1392, 1415, 1434, 1446, 1464, 1488 a 1524.

Technické a fundamentální důvody značně omezují potenciál růstu dluhopisů či zlata, resp. potvrzují očekávání jejich poklesu. To zlato trvale, střednědobě i dlouhodobě, udržuje pod tlakem. Dlouhodobý klesající trend trvá.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.