Forex: Německá inflace sesadila euro z dvoutýdenního maxima

Čtěte více

• Forex: Německá fiskální bazuka schválena - projeví se v PMI?
  Definitivní schválení fiskální bazuky v horní komoře německého parlamentu již nemělo na eurodolar významnější dopad, takže eurodolar již uzavřel minulý týden nad hranicí 1,0800 (neboli tam, kde skončil po středečním zasedání Fedu). Německá fiskální expanze však může zasáhnout do obchodování dnes, kdy je zveřejnění čerstvých podnikatelských nálad v podobě indexů PMI. V nich by se mohl odrazit optimismus, jenž zavládl po německých volbách. Oživení PMI v západní Evropě by pak euru mohlo nechat na chvíli zapomenout na hrozící americká cla.
• Forex: Německá fiskální expanze katapultuje eurové sazby a eurodolar vzhůru
  Kombinace prudkého růstu eurových sazeb v reakci na očekávanou německou expanzi a překvapivě slabého ADP reportu, který ukázal na to, že v americkém soukromém sektoru bylo v únoru vytvořeno jen 77 tisíc pracovních míst, byla pro eurodolar rajskou hudbou. Ten se tak v průběhu seance vyšplhal až k úrovni 1,0800. Dnes by hlavní událostí mělo být zasedání ECB, od kterého očekáváme snížení hlavní úrokové sazby o 25 bazických bodů. Pro trh bude jistě zajímavé slyšet co si prezidentka ECB myslí jednak o dopadech obchodních válek a jednak o připravované masivní německé expanzi. Očekávání velkých investic a deficitů žene německé a eurové sazby rychle vysoko a mohlo by vzbuzovat otázky, zdali se neposune i rovnovážná dlouhodobá sazba ECB (tzv. r*).
• Forex: Německá inflace by měla podle očekávání trhu v prosinci zpomalit
  Meziroční růst německých spotřebitelských cen podle našeho odhadu v prosinci zvolnil v harmonizovaném vyjádření z 6,0 % na 5,7 %, zatímco tržní konsensus je ještě o desetinu nižší. Rizikem je však pokračující zrychlování inflace, a to zejména v důsledku nedávného dalšího růstu cen energií. V Německu bude také zveřejněn listopadový vývoj továrních objednávek. Ty by měly po výrazném říjnovém poklesu opět meziměsíčně růst. V USA bude sledován zejména prosincový ISM index z oblasti služeb, který by měl být negativně ovlivněn rychlým šířením mutace omikron na konci roku 2021.
• Forex: Německá inflace by měla v prosinci viditelně zrychlit - co na to euro?
  Na eurodolarový trh čeká první regulérní obchodní týden v novém roce, který bude velmi výživný. Půjde v něm mimo jiné o to, zdali aktuální výhled dolarové výnosové křivky je vzhledem k vývoji na americkém trhu práce realistický. Křivka počítá s tím, že Fed sníží sazby již jen dvakrát (resp. o cca 40bps), což udržuje dolar silný. Nicméně ještě než se trh dostane k americkým datům, bude zapotřebí vstřebat evropská data za inflaci v prosinci. Dnes odpoledne je na řadě Německo a zítra dopoledne pak celá eurozóna. S ohledem na vyšší belgická a španělská data přitom existuje riziko, že čísla budou vyšší (což by krátkodobě mohlo pomoci euru).
• Forex: Německá inflace by měla vzrůst nad 10 %
  Na německou inflaci v lednu významně působil růst cen energií. V meziročním harmonizovaném vyjádření tak očekáváme její zvýšení z prosincových 9,6 % na 10,4 %. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti by se v USA měl již čtvrtý týden v řadě udržet pod 200 tisíci, což by indikovalo přetrvávající silné napětí na tamním trhu práce. To zůstává důvodem pro Fed, proč dále zvyšovat úrokové sazby.
• Forex: Německá inflace nad 7 %
  Na trzích dnes převládala spíše opatrná nálada. Akciové trhy v USA mírně klesaly a včerejší naděje na de-eskalaci konfliktu na Ukrajině spíše opadaly. Dluhopisové výnosy v USA klesaly, a naopak německé protějšky rostly. K tomu pomohlo i zveřejnění výsledku inflace v Německu za březen.
• Forex: Německá inflace nepatrně pod odhady a silná data z USA
  Meziroční inflace v Německu v harmonizovaném vyjádření v prosinci vzrostla z listopadových 2,3 % na 3,8 %. To bylo o 0,1 pb pod mediánovým odhadem analytiků. Za zrychlením meziroční inflace stál výhradně technický faktor nízké srovnávací základny loňského roku, kdy byly v účinnosti opatření snižující platby domácností za energie. Bez tohoto efektu by prosincová inflace byla o 1,9 pb nižší. Několik dalších bazických efektů ve stejném směru se bude projevovat až do konce H1 24. Nad rámec nich ale očekáváme i robustní fundamentální inflační tlaky pramenící z vysokého růstu jednotkových mzdových nákladů. Očekáváme přitom, že odolná spotřebitelská poptávka by měla firmám umožnit přenést tyto vyšší náklady do cen při pouze postupném zhoršování ziskových marží.
• Forex: Německá inflace nižší, ale inflační očekávání v eurozóně neklesají
  Dluhopisy v eurozóně navázaly na výprodej v USA a s tím související růst eurových sazeb pomohl eurodolaru. Trhy v eurozóně přitom rostly navzdory tomu, že německá inflace byla v březnu o jednu desetinu nižší, než se čekalo. Evropským dluhopisům však nepomohl report o inflačních očekáváních, která od domácností sbírá ECB. ze statistik vyplynulo, že pro tříletý horizont se očekávání usadila na hodnotě 2,5 %, což je zjevně nad inflačním cílem. I dnes dopoledne by eurodolar měl sledovat primárně dění v eurozóně, když bude zveřejněno agregátní inflační číslo za celou měnovou unii za březen.
• Forex: Německá inflace překonala očekávání a 70leté maximum
  ČNB bez většího překvapení ponechala úrokové sazby na současné úrovni, klíčová repo sazba tak setrvává na 7 %. Na tiskové konferenci již tradičně také zaznělo, že ČNB bude i nadále bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny. Celkově tisková konference nepřinesla žádné nové informace. Rizika a nejistoty byly vyhodnoceny jako výrazné ale vyvážené. Guvernér Aleš Michl akcentoval riziko mzdově-inflační spirály, nicméně konkrétní úroveň růstu mezd, která by byla považována jako excesivní, zmíněna nebyla. Viceguvernérka E. Zamrazilová již dříve zmiňovala úroveň přesahující 5, 6 nebo 7 %.
• Forex: Německá inflace překvapila výraznějším poklesem v listopadu
  Německá inflace v listopadu klesla na 2,3 % y/y po 3,0 % v říjnu, když meziměsíčně ceny klesly o 0,7 %. To byl výraznější pokles, než který očekával trh (2,5 % y/y), a naopak méně výrazný oproti očekávání SG (2,0 %). Výraznější zpomalení španělské inflace oproti tržnímu očekávání by mohlo naznačovat, že celkové číslo za eurozónu (zveřejněné zítra) může být oproti očekáváním nižší (konsensus: 2,7 % y/y).
• Forex: Německá inflace v listopadu zaostala za odhady
  Harmonizovaná inflace v Německu setrvala na 2,4 % y/y, zatímco trhy čekaly její zvýšení na 2,6 % y/y. Ve směru zvýšení meziroční inflace působila především nízká srovnávací základna cen energií. Oproti naší prognóze však byl překvapivý především vývoj cen potravin, kde došlo k výraznému zvolnění meziroční dynamiky. Slabší, než jsme čekali, byla s přispěním vývoje cen služeb také jádrová inflace, která vlivem srovnávací základny vzrostla pouze o desetinu na 3 % y/y. Přestože ve Španělsku inflace za stejný měsíc v harmonizovaném vyjádření dosáhla očekávaných 2,4 % y/y, německé statistiky představují riziko protiinflačního překvapení oproti tržnímu konsenzu i pro inflaci v eurozóně jako celku, která bude zveřejněna již zítra.
• Forex: Německá inflace vlivem nižší srovnávací základny výrazně zrychlí
  Pozornost dnes bude upřena zejména na první odhad německé inflace za prosinec, který bude zítra následovat odhad za celou eurozónu. Německá inflace podle nás v meziročním harmonizovaném vyjádření zrychlila z 2,3 % na 4,0 %. Důvodem však z velké části byl čistě statistický efekt související s loňskou pomocí německé vlády domácnostem čelícím vysokým platbám za energie.
• Forex: Německá inflace výrazně ožila
  Německé spotřebitelské ceny na začátku roku překvapily výrazným růstem. Tamní meziměsíční inflace podle prvního odhadu dosáhla v lednu 0,8 %, zatímco trh počítal pouze s 0,4 %. Významný vliv měly daňové změny. Po dočasném snížení v červenci loňského roku se totiž na svou původní úroveň vrátily sazby daně z přidané hodnoty a od ledna letošního roku navíc německá vláda zavedla uhlíkovou daň, která se pravděpodobně odrazila ve vyšších cenách energií, pohonných hmot a dopravy. Zvýšily se však zřejmě i ceny potravin. V meziročním vyjádření vzrostly spotřebitelské ceny o 1 %, po předchozím poklesu o 0,3 %. Harmonizovaná inflace pak dokonce vystoupala až na 1,6 %. Ceny pohonných hmot budou ve směru vyšší meziroční inflace působit také v následujících měsících, kdy odezní vliv výrazného propadu cen ropy na světových trzích z loňského jara. Slabá poptávka by se však na druhou stranu měla i nadále odrážet v utlumeném vývoji jádrové inflace.
• Forex: Německá inflace vyšší než 8 %?
  Pracovní týden sice začíná v USA svátkem, ale jinak bude vcelku hektický. V jeho první polovině se eurodolar může zaměřit na inflační data přicházející z eurozóny s tím, že pozitivní překvapení nejsou vyloučena. Pokud by například dnes odpoledne německá inflace dále (meziročně) zrychlila, tak spekulace na červencové zasedání ECB dále vzrostou (+50bps) a eurodolar to může posunout výše.
• Forex: Německá inflace v závěru roku značně přibrzdila
  Po včerejších svátcích se dnes pomalu začne na globálních finančních trzích rozbíhat obchodování. Z hlediska ekonomického kalendáře přijdou zajímavá data z Německa. I přes mírné zvýšení počtu nezaměstnaných zůstane míra nezaměstnanosti na velmi nízkých 5,6 %. Dobrá zpráva pak přijde z tamní inflační fronty – ceny zřejmě během prosince klesly o téměř procento, meziroční dynamika se vrátila na dosah jednociferné úrovně.
• Forex: Německá PMI se zvedla, potvrdí to i Ifo?
  Eurodolar včera částečně smazal předchozí ztráty, k čemuž mu pomohlo zlepšení podnikatelské nálady v Německu, opatrnější rétorika ECB a také pokles dolarových sazeb. Pokud tedy jde o německá PMI, tak ty vykázaly nečekané zlepšení (kompozitní 48,4 ze 47,5 vs. 47,6) a přispěly ke stabilizaci podnikatelské aktivity na úrovni EMU v řadě (kompozitní 49,7 ze 49,6). To může být důležité pro ECB, odkud již včera také zazněly hlasy proti úvahám o snížení sazeb o 50 bazických bodů. Dnes si trh zopakuje čísla za německou podnikatelskou náladu v podobě indexu Ifo. V USA by kromě pokračující výsledkové sezóny mohly být zajímavým číslem zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby, které budou jedním z posledních údajů, jež může ovlivnit výsledek HDP za 3. kvartál (bude příští týden).
• Forex: Německá průmyslová inflace zůstává utlumená
  Dynamika cen průmyslových výrobců v Německu vzhledem k situaci v tamním průmyslu zůstává utlumená. Očekávání zrychlení meziročního růstu jde především na vrub nízké statistické základny. Z USA se odpoledne dočkáme podle mediánu odhadů analytiků solidních čísel z trhu práce (Jobless Claims) a zhoršení ukazatele monitorujícího vyhlídky podnikatelů z okolí Philadelphie. Z regionu se pozornost zaměří na polská data, zejména na únorovou průmyslovou výrobu.
• Forex: Německá studená sprcha poslala eurodolar nejníže od roku 2022
  Páteční “studená sprcha” z Německa poslala eurodolar na okamžik pod 1,0400 EUR/USD – nejníže od roku 2022. Index nákupních manažerů (PMI) v Německu spadl v listopadu na 47,3 bodu (9měsíční minima) a stáhl s sebou i náladu v celé eurozóně (48,1 bodu).
• Forex: Německá výrobní inflace nejvýše od roku 1974
  Drobné ztráty se včera dolaru podařilo rychle umazat navzdory umírněnému komentáři zástupce Fedu Wallera, který hovořil o listopadovém taperingu, nicméně současně naznačil, že růst sazeb nebude ještě nějaký čas na pořadu dne. Dnes ráno už vyšla německá výrobní inflace, která dosáhla nejvyšší úroveň od roku 1974 (14,5 %). Dopoledne trhy ještě čeká potvrzení vyšší evropské inflace a několik projevů k měnové politice. To nejzajímavější však přijde na řadu až v pátek, kdy budou zveřejněny předběžné PMI.
• Forex: Německé a španělské díly do skládanky inflace v eurozóně
  Německá inflace výrazně překvapila směrem nahoru, když meziročně zpomalila z únorových 9,3 % „pouze“ na 7,8 %. Za poklesem byl primárně efekt vyšší srovnávací základny cen energií v souvislosti s jejich zdražením bezprostředně po začátku války na Ukrajině. Meziměsíční inflace však činila stále výrazných 1,1 %, k tomu by měly přispět i jádrové složky, zejména pak v oblasti služeb.