3.11. Když Řecko řekne “ne?

Mads Koefoed, makroekonomicý stratég Saxo Bank

Pan Papandreou, řecký premiér, překvapil všechny včetně svého vlastního kabinetu, když v úterý oznámil, že bude chtít souhlas řeckého lidu s nedávno vyjednaným (v pořadí druhým) záchranným balíčkem pro Řecko.

Průzkumy ukazují, že nesouhlas se záchranným balíčkem, který obsahuje výrazná úsporná opatření, je zhruba 60 procent, tudíž vyslovení “ne? je pravděpodobné - ačkoliv otázka, zda má Řecko zůstat v Eurozóně, má mezi veřejností větší podporu. Jaké jsou tedy vyhlídky jak Řecka, tak případné zbylé části Eurozóny, pokud by Řecko mělo měnovou unii opustit?

“Ne? pro druhý záchranný balíček znamená vlastně “ano? neřízenému bankrotu na straně Řecka. Odmítnutím balíčku by došlo ke zrušení finanční pomoci a Řecko by bylo nuceno zbankrotovat.

To znamená, že by padla dohoda, která byla uzavřena loni, když EU a MMF poskytly Řecku 110 mld., a která na Řecko uvalila úsporná opatření. Takže ono hlasování není ve skutečnosti o druhém balíčku, který byl schválen minulý týden, ale o tom prvním z května 2010.

Nic z toho ale neznamená, že Řecko musí opustit Eurozónu, za současných pravidel ho k tomu nelze přimět. Země ale nebude mít na výběr, protože získat půjčky denominované v euru by bylo velmi těžké.

A kdyby je získala, silné euro je jedním důvodů řecké nelehké situace. Zkrátka zatímco v zásadě hlasují pro pokračování deficitních veřejných programů, nejsou dost konkurenceschopní na to mít jako měnu silné euro. To však neznamená, že musí opustit EU, ale jen monetární unii.

Vraťme se ale ke zbytku Evropy. Vzhledem k tomu, že neřízený řecký bankrot by vlastně odmítl také původní balíček pomoci ve výši 110 miliard eur zmíněný výše, pro bankovní sektor to znamenalo těžký test a ECB (vlastně Německo) by ve vší pravděpodobnosti musela přijmout odpovědnost za její přežití. Bylo by to proveditelné, kdyby Řecko bylo jediný případ, ale pokud by se do problémů dostaly také země jako Portugalsko, Španělsko nebo Itálie a měly by Řecko s odchodem následovat, už by to pro ECB bylo moc velké sousto.

Proto evropští politici musí premiéra Papandrea přesvědčit, aby vzal zpět svůj slib, nebo riskovat lavinu mnohem větší než jen řecký bankrot nebo přiznat svůj díl viny a snížit dopad úsporných opatření na řeckou ekonomiku. I když to v Německu a dalších zemích nebude populární, může to politikům ukázat, že drsná úsporná opatření jdou ruku ruce s delší depresí.

Pro představitele Evropy je tedy klíčové ne z obav před řeckým bankrotem, ale z nákazy v dalších zemích na okraji Evropy, aby snížili požadavky na rozsah řeckých úspor nebo aby dostatečně podpořili finanční sektor a tak přesvědčili tak dluhopisové trhy, že útok na okrajové země nemá cenu.

Čtěte více

• 30. června: Přehled zpráv z amerického trhu
  Americké akciové trhy uzavřely v zelených číslech: indexy S&P 500 a Nasdaq 100 si připsaly shodně 0,52 %, zatímco Dow Jones vzrostl o 1,00 %. Investoři uvítali pokrok v obchodních jednáních, což byl klíčový faktor růstové dynamiky.
• 30 let po Černém pondělí Fidelity International doporučuje nebýt pasivní
  19. října 1987 se akciové trhy po celém světě se zhroutily a investoři čelili nové šokující realitě. Tzv. Černé pondělí před 30 lety bylo prvním krachem na trhu, z kterého mohou být obviňovány automatické obchodní programy. „I v roce 2017 představuje automatizované obchodování potenciální nebezpečí,“ připouští James Bateman, CIO–Multi Asset ze společnosti Fidelity International.
• 30 milionů dolarů za supertanker: Jak Trump zpeněžil blokádu Hormuzského průlivu
  Cena ropy Brent dnes již vzrostla o 2,8 % a poprvé za měsíc překročila 85 dolarů za barel, po téměř 10% nárůstu den př...
• 30 nejlepších filmů, seriálů a dokumentů s investiční tématikou
  Vzdělávání je klíčem k úspěchu na kapitálových trzích. Žádný investor se nikdy nedostane do stádia, kdy by se již nemohl naučit nic nového. Filmů z investičního prostředí existuje obrovské množství. Kinematografické umění je jednou z možností, jak si investoři mohou zábavnou metodou osvojit nové vědomosti z jiného než ryze akademického hlediska.
• 30 000 USD je další klíčovou úrovní bitcoinu
  Bitcoin v pondělí prorazil téměř všechny úrovně technického supportu z poslední doby, a obchodníci tak momentálně hledí na úroveň 30 000 USD jako na nejbližší rezistenci.
• 30/60/90: V evropském hospodářství vázne 100 miliard eur ročně. Tichý zabiják i zdravých firem
  Opožděné platby zatěžují v Evropě více než polovinu firem a podíl postižených firem roste čtvrtým rokem v řadě. Česká republika patří podle zprávy Evropské observatoře plateb mezi tři nejhůř zasažené ekonomiky Unie. V logistice, kde se splatnosti faktur běžně pohybují mezi šedesáti a devadesáti dny, se kvůli kapitálu uzamčenému v pohledávkách zastavuje růst i u zdravých firem. Řešením se stále častěji stává faktoring, tedy takřka okamžité proplacení faktur.
• 30.8. Čtyři důvody, proč S&P500 může růst
  Steen Jakobsen,hlavní ekonom Saxo Bank Od chvíle, kdy jsem v květnu psal o to...
• 31 tisíc korun z milionu: tolik historicky stálo čekání s investicí
  Češi, kteří letos po prodeji nemovitosti, firmy nebo dědictví řeší, kam uložit miliony korun, často váhají, zda investovat hned, nebo čekat na levnější trhy. Analýza platformy pro finanční plánování Edward za více než 70 let historie akciového indexu S&P 500 ukazuje, že okamžitá investice porazila postupné rozkládání peněz v 68 % případů. V průměru přinesla investorům po jednom roce o 31 000 korun více z každého investovaného milionu. Data zároveň ukazují, že samotná obava z historických maxim není důvodem zůstávat v hotovosti.
• 3.10. Komodity v září - stálo to za to
  Ole S. Hansen, komoditní stratég Saxo BankGlobální akciové trhy utrpěly v průběh...
• 3.11. Co by se stalo, když by Řekové v referendu zvolili opuštění EU?
  Mads Koefoed, makroekonomický stratég Saxo BankZde se nabízí několik scénářů. Od...
• 31.10. Komodity zažily rally - bude růst pokračovat?
  Lídři v Evropě konečně (po dvou letech problémů) přišli s řešením, jak krizi ukončit nebo ji alespoň dostat pod kontrolu, což vedlo k obrovské rally na rizikových aktivech. Index S&P500 umazal celou letošní ztrátu a má se sebou nejlepší měsíc od roku 1974. Od svých minim se výrazně vzdálily také komodity, index Reuters Jeffries CRB přidal 5,5 procenta a od začátku roku se vrátil do zisku.
• 31.8. Slabé ukazatele důvěry drží ochotu riskovat při zemi
  Andrew Robinson, Forex Strategist, Saxo Bank 31.8. Čtvrteční obchodování na as...
• 31.8.Slabé ukazatele důvěry drží ochotu riskovat při zemi
  Andrew Robinson, Forex Strategist, Saxo Bank 31.8.2011 Čtvrteční obchodování n...
• 31.8.2010 Všeobecná averze vůči riziku přetrvává
  Andrew Robinson, stratég FX trhu, Saxo BankStátní svátek ve Velké Británii na počátku evropské s...
• 33 hodín rozhodne o osude trhov
  Prvý krát od októbra 2008 (a núdzového koordinovaného znižovania sadzieb viacerými hlavnými centrálnymi bank...
• 34 % Čechů vnímá AI v bankovnictví jako nebezpečnou. Většina ale očekává její větší využití
  Umělá inteligence se podle Čechů bude v bankovnictví využívat stále častěji, důvěra v ni ale zatím roste jen pozvolna. Větší zapojení AI v bankovních službách očekává 81 % lidí, zároveň ji však 34 % respondentů vnímá jako nebezpečnou. Vyplývá to z průzkumu agentury NMS Market Research pro Raiffeisenbank.
• 35 let od „kupónovky“: Češi dál raději svěří peníze fondu, než aby si akcie vybrali sami
  Poměr drobných investorů, kteří svěří peníze investičnímu fondu, vůči těm, kteří kupují akcie přímo, je v Česku zhruba dva ku jedné. Příliš se tak podíl pasívních investorů, kteří přenechávají rozhodnutí o portfoliu profesionálům, vůči aktivním investorům nezměnil už od doby kupónové privatizace, jež byla právě před 35 lety zahájena. Tehdy v první vlně tento poměr vycházel na 2,4:1, tedy přes 71 % kupónových bodů šlo do privatizačních investičních fondů oproti 29 % bodů, kterými získávali občané majetkové podíly v jednotlivých podnicích. Vyplývá to z analýzy brokera Ozios, který u příležitosti výročí zahájení prodeje kupónových knížek v říjnu 1991 porovnal, jak Češi volí mezi aktivním a pasivním investováním dnes a jak volili tehdy.
• 356 bank splatí ECB v únoru 61 mld. eur z LTRO. Růst opatrnosti přijalo euro propadem
  Evropské banky k 27. únoru předčasně splatí část prostředků, které získaly do ECB ve druhém kole mimořádných dodávek tříleté likvidity v rámci LTRO tendru v únoru roku 2012. Celkem 356 evropských bank dle ECB splatí celkem 61,1 miliardy eur. To je výrazně méně proti očekávání trhu posazenému mediánem na dvojnásobných 122,5 miliardy eur. Opatrnost bank se ihned projevila na euru skokovým poklesem až na 1,3156 USD/EUR. Právě nízký objem předčasných splátek LTRO tendrů se po boku prognózy EK a navzdory silnému německému IFO indexu stal hlavním důvodem dnešního poklesu eura.
• 3.9. Pracovní trh v USA se opět v srpnu zhoršil
  Mads Kofoed, stratég trhů, Saxo BankDnes bude zveřejněna nejdůležitější z měsíčních zpráv, zpráva o zaměstna...
• 4. DÍL: SPOČÍTEJTE SI TO!
  Risk management je disciplína, kterou se vyplatí znát a používat. Je to jednoduché. Riskujte jen úměrně tolik, kolik si můžete dovolit ve vztahu k velikosti svého obchodního účtu. A kolik že to teda je?