Pondělí 16. září 2019 04:34
reklama
UFX
reklama
Admiral Markets SE
reklama
XTB krize

Inflačné pazúry sa zatínajú

08.02.2011 09:27  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Včerajšok vytvára základ pre budúcnosť
Včerajší vývoj na kľúčovom menovom páre EURUSD potvrdil naše predpoklady udržanie silného suportného pásma 1,3530/1,3470, ktoré predstavuje kombináciu 100-dňového kĺzavého priemeru a decembrových úrovni tlmenia nárastu EURUSD. Včerajšia seansa tak mala dve časti v prvej pod tlakom negatívnych nemeckých dát nových podnikových objednávok a hlavne sklamania z aukcie nemeckých 6-mesačných pokladničných poukážok sa podpísala pod korekciu EURUSD k minimám na 1,3510/00. Kľúčom z týchto výsledkov je trhové odmietnutie nemeckej aukcie, kde bid to cover  (pomer dopytu a ponuky) skončil na úrovni 1,3 (posledný 2,3) a zároveň výnosy výrazne stúpli na úroveň 0,7% p.a. (posledné na úrovni 0,42% p.a.). Trhy tak dali jasne červenú európskym inflačným rizikám a najbezpečnejším európskym cenným papierom v podobe nemeckých pokladničných poukážok potvrdili potrebu vyššieho výnosu práve pod inflačnými rizikami.

Graf vývoja nemeckej inflácie a výnosov na 6-mesačných pokladničných poukážok



Druhá tvár obchodnej seansy sa niesla v pozitívnom poklese rizikovej averzie cez rast amerických akciových titulov (výsledok poklesu globálneho geopolitického v Egypte, komentáre prezidenta USA B. Obamu o daňových zvýhodneniach pre americké korporácie a spätné nalievanie USD likvidity FEDOm cez POMO operácie). Kľúčom pre nočný odraz EURUSD k ranným maximám na 1,3630/50 však boli komentáre predstaviteľa ECB Merscha o pretrvávajúcich inflačných rizikách, proti ktorým bude musieť ECB razantne a tvrdo zasiahnuť v prípade potreby.

Inflácia je všade prítomná
Výsledkom včerajšej seansy je potvrdenie vysokých inflačných rizík (druhý mesiac po sebe presahujúci cieľ ECB na úrovni 2% Y/Y) na starom kontinente, nielen na strane trhu a investorov, ale primárne i samotných členov ECB. Práve preto tu vzniká priestor pre prípadné navršovanie sadzieb ECB, dôležité je však odhadnúť prípadné načasovanie takéhoto kroku, ktoré by sme dokázali využiť v náš prospech a nákup EURUSD. Večerné vystúpenie člena ECB Merscha prinieslo silný jastrabí (protiinflačný) komentár v podobe vyjadrenia, že ak inflačné riziká budú permanentné bude musieť ECB prudko a tvrdo zasiahnuť. Ide o ďalší ostrý komentár  z ECB o prípadnom navršovaní sadzieb, ale posledné zasadnutie ECB jasne naznačilo (hlavne komentáre prezidenta Tricheta), že ECB je neochotná pristúpiť k tomuto kroku v súčasnosti. Dôvodom môže byť nekonkrétny výhľad a dohoda o nastavení záchranného balíčka Eurozóny (písali sme o tom včera v komentár "Ako ďalej so záchrannou sieťou Eurozóny").

Marec by mal všetko odkryť
Pokiaľ nebude mechanizmus záchrany v EU daný a presne špecifikovaný je navršovanie sadzieb vzhľadom k vysokým nákladom na financovanie rizikových krajín Eurozóny výrazne rizikovejšie ako samotná inflácia. Krajiny PIGS (Portugalsko, Írsko, Grécko a Španielsko) majú naďalej vysoké náklady pri aukciách svojich vládnych dlhopisov a navŕšenie sadzieb by tlačilo na ďalší ich rast.  Vzniká tu tak potenciál lepšieho časového odhadu zmeny menovej politiky ECB a jej komentárov voči inflácii, ktoré sú však limitované niekoľkými faktormi.  Prvým bol  víkendový summit predstaviteľov EU potvrdzujúci, že marcový summit bude posledným termínom (termín do 25.marca) pre prijatie jasných a striktných pravidiel záchranného mechanizmu EU s prípadným sankciami pre neplnenie Paktu stability. Druhým je  marcové zasadnutie ECB, ktoré  prinesie nové projekcie pre EU ekonomiku do roku 2013 a teda i inflácie. Trhy poslednú dobu jasne ukázali svoj apetít po očakávaniach (minulý týždeň pred ECB postavili rast EURUSD na prípadnom naznačení navršovanie sadzieb ECB z úst prezidenta Tricheta). Preto ak by trhy očakávali vyššie inflačné projekcie a zároveň dohodu o záchrannom mechanizme EU je tu potenciál odrazu EURUSD k vyšším úrovniam nasledujúce týždne.  Práve preto by tu mohli byť silné snahy o skupovanie prípadných korekcií  na EURUSD pri kľúčových suportných úrovniach (aktuálne pásmo 1,3480/60 EURUSD). Až prípadné jasné stanovisko ECB pri marcových projekciách, že inflačné riziká sú iba krátkodobé by mohlo zasadiť tvrdší úder EURu.  Stále však vsádzame na kartu, že Trichet posledný rok vo funkcii sa rozlúči navŕšením sadzieb v ECB (aktuálne 1%).

BoE pod tlakom trhu
Nielen Európa sa borí s inflačnými rizikami, ešte výrazne horšie je na tom UK ekonomiky. Tam inflačné riziká už 12-mesiacov po sebe presahujú inflačný cieľ Bank of England (BoE). Aj v menovom výbore BoE to vrie,Libor posledná zápisnica BOE jasne naznačuje silný odpor dvoch členov a ich návrh na navršovanie sadzieb (aktuálne 0,5%). Trhy majú v potrebe navršovania sadzieb BoE celkom jasne, medzibanková sadzba Libor na GBP aktuálne dosahuje 18-mesačné maximá, výnosy na 2-ročných GBP dlhopisoch dosahujú 2-ročné maximá, všetko to sú príznaky trhových očakávaní navršovania sadzieb a vysokých inflačných rizík v UK ekonomike.  SONIA (Sterling Overnight Index Average) aktuálne započítava navršovanie sadzieb o 25 bázických bodov už na májovom zasadnutí BoE. Naprek tomu, že vo štvrtok očakávame klasické „No comment“ spoza dverí BoE (ak sa nezmení nastavenie menovej politiky nekomentujú rozhodnutie) a trhy sa tak opäť sústredia až na zápisnicu BoE o dva týždne resp. na kľúčový inflačný kvartálny report BoE (21.marca). GBP však naďalej získava priazeň pod tlakom inflačných očakávaní napriek negatívnejším dátam z UK ekonomiky a tento sentiment by mal vydržať až do marcového kvartálneho inflačného reportu.

Graf vývoja 3-mesačného Liboru na GBP, USD a EURe


Dnešný výhľad

Dnešný fundamentálny kalendár je opäť prázdny a prináša o 12:00 iba dáta nemeckej priemyselnej produkcie za december, ktoré by nemali myť výraznejší dopad na trh. Kľúčom tak ako včera môžu byť opäť európske aukcie dlhopisov (11:00 Taliansko v podobe 7-ročných EURo dlhopisov a 12:00 Grécke 6-mesačné EURo pokladničné poukážky). Okrem toho očakávame komentáre predstaviteľov FEDu Lacker (prezident richmondského FEDu), Lockhart (prezident atlantského FEDu), Fisher (prezident dallaského FEDu), kotrí budú robiť predvoj zajtrajšiemu kľúčovému vystúpenie prezidenta FEDU Bernankeho v US senáte.

Intradenný výhľad EURUSD pri pozitívnom inflačnom očakávaní  naznačuje snahu prielom silnej rezistencie 1,3640/50 s potenciálom k maximám na 1,3720/40 resp. až 1,3780/1,38.  Riziko z komentárov predstaviteľov FEDu je minimálne, pretože do konca júna sa pokračuje v nákupe aktív z trhu a sprísnenie menovej politiky v prípade FEDu znamená iba odloženie ďalších nákupov po júni. Prípadný odraz od silnej technickej bariéry pri obavách o aukcie európskych dlhopisov môže tlačiť pár k úrovni 1,36/1,3580 resp. 1,3540/20, kde by sme opäť videli silný potenciál na nákup. Kľúčom je suportná bariéra 1,3480/60 EURUSD. Zároveň na úrovni 1,3640/50 sa formuje pravé rameno reverznej (obratovej) technickej formácie hlava a rameno, všetko to teda naznačuje miernu korekciu počas európskej seansy a prípadný opätovný nástup pri amerických obchodníkov ako počas včerajška.

Graf vývoja EURUSD na grafe s 1-hod.periódou

Klíčová slova: USA | Rizika | Bank of England | Bid | ECB | Euro | LIBOR | Overnight | Riziko | Sentiment | Sterling | USD | GBP | ČEZ | EU | Portugalsko | EURUSD | Index | Odpor | Graf | Irsko | Trh | P.A. | Výnosy |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Inflácia v USA je najvyššia od roku 2012. FEDu sa otvára priestor pre ešte rýchlejšie zvyšovanie sadzieb.
    Pred zajtrajším zasadnutím FEDu chýbal posledný vstup do jeho rozhodovacích procesov – májová inflácia. Tá bola zverejnená pred chvíľou a nesklamala. Celková inflácia vzrástla na 2,8%, čo predstavuje najvyššiu úroveň za posledných 6 rokov. Dôležitejší údaj, jadrová inflácia (očistená o ceny palív a potravín) vzrástla medzimesačne o 0,2% (čakal sa rast o 0,1%) a dostala sa na úroveň 2,2%. To je najviac od januára 2016.
  • Inflácia v USA spomaľuje a dolár znova začína klesať
    Dolárový index sa znova dostal pod predajný tlak a v piatok poklesol na štvordňové minimá. Investori sa pripravujú na budúco týždňové inflačné dáta, ktoré by mohli znova spomaliť. Spomaľujúca inflácia začína vplývať na monetárnu politiku Fedu a mohla by tlačiť na centrálnu banku, aby odložila ďalšie zvyšovanie sadzieb, čo by znamenalo negatívne správy pre Americký dolár.
  • Inflácia v USA už nad 2%, dolár ale reaguje výpredajom
    Ďalšia séria amerických dát, ktoré boli zverejnené v piatok rozhýbala finančnými trhmi. Inflácia v USA za mesiac september síce vyšla pod odhadmi analytikov, ale zaznamenala nárast oproti minulému mesiacu.
  • Inflačné dáta posielajú akcie silno nadol
    Americké akcie v stredu poobede prudko prepadli a výnosy na amerických dlhopisoch vystrelili nahor po inflačných dátach za január z najväčšej ekonomiky sveta. Tie totiž ukázali, že rast cien prekonal odhady analytikov, čo by mohlo znamenať rýchlejšie zvyšovanie sadzieb v USA.
  • Inflačné očakávania v eurozóne sú najnižšie od decembra, špekulácie na rast eura však rastú
    Inflačné očakávania v eurozóne klesajú. Vrchol, niekde medzi 1,7% a 1,8%, dosiahlo päťročný inflačný swap (čo je obľúbená miera inflačných očakávaní ECB) v prvých dvoch mesiacoch roka. V posledných štyroch týždňoch sú však inflačné očakávania na ústupe. Aktuálne sú len tesne nad úrovňou 1,6%, čo je najmenej od začiatku decembra.
  • Inflačné očakávania v eurozóne sú pred zasadnutím ECB najnižšie od novembra. ECB nemá veľa dôvodov byť jastrabia.
    Trhy sú optimistické ohľadom dnešného zasadnutia ECB, ukazuje to nielen rast hodnoty eura v posledných týždňoch, ale aj prieskum Bloombergu medzi ekonómami (o ktorom som písal včera). Jeden kľúčový ukazovateľ, ktorého vývoj mal v posledných rokoch tendenciu predbiehať zmeny politiky ECB však predznačuje skôr holubičí výsledok zasadnutia – sú to inflačné očakávania.
  • Inflačné očakávania vo svete sú na ústupe
    Druhá polovica minulého roka sa niesla v znamení „reflácie“, teda v očakávaní rastu inflácie. Tento rast očakávaní mal...
  • Inflačné očakávania v USA padli na ročné minimá. Trhy očakávajú zastavenie uťahovania.
    FED má o dôvod viac dať si pri zvyšovaní sadzieb pauzu. Popri zlej nálade na finančných trhoch a relatívne silnom ochladzovaní sa trhu s bývaním padajú aj inflačné očakávania. Všetky tri miery inflačných očakávaní (ktoré ich merajú každý deň) – výnosy z 10 ročných inflačných dlhopisov, 5r/5r inflačný swap a 5/5r index inflačných očakávaní z dielne FEDu, sú aktuálne na úrovniach, kde sa naposledy dlhodobejšie držali pred rokom.
  • Inflačné očakávania v USA sa vrátili k dvom percentám. Dolár aj napriek tomu slabne
    V posledných dňoch sa na trhoch deje dosť schizofrenická vec. V USA rastú inflačné očakávania a dolár aj napriek tomu oslabuje (aj dnes). 10-ročné inflačné očakávania vyjadrené ako rozdiel medzi výnosmi z desaťročných dlhopisov a výnosmi z desaťročných dlhopisov, ktoré vyplácajú cash-flowy očistené o infláciu, sa dostali z pásma 1,85-1,9%, kde sa pohybovali od septembra a vzrástli až k dvom percentám, čo je inflačný cieľ FEDu. Naposledy boli pri tejto úrovni v marci.
  • Inflačné očakávania v USA sú najnižšie od januára. Pre dolár je to rizikový faktor.
    Dlhodobé trhové inflačné očakávania v USA klesli na najnižšie úrovne od januára. Nezáleží na tom, či ich meriame prirážkou 10-ročných inflačných štátnych dlhopisov k normálnym, alebo 5r/5r inflačným swapom (ten meria očakávanú priemernú infláciu v horizonte 6-10 rokov).
  • Inflačné tlaky rastú vo februári rýchlejšie v USA ako v eurozóne
    Dnes boli zverejnené predbežné PMI indexy dôvery v podnikovom sektore z dielne Markit Economics pre eurozónu aj pre USA (dodám, že pri USA sa viac sledujú obdobné indexy z dielne ISM). Pre obe ekonomiky ukázali tieto indexy silnú expanziu aktivity (a to aj napriek tomu, že v eurozóne indexy klesli). To nie je nič nové, silná expanzia pokračuje. Zaujímavejší je však vývoj cenových tlakov, ktoré majú potenciál premietnuť sa do inflácie a týmpádom aj do politík ECB a FEDu.
  • Inflačné tlaky v eurozóne nerastú. ECB tak skoro uťahovať nebude
    Eurostat dnes zverejnil detailné dáta pre infláciu v eurozóne a tak sa môžeme pozrieť na inflačné trendy, podobne ako včera pri americkej inflácii . Celková inflácia v eurozóne klesla v októbri na 1,4% a jadrová na 0,9% (čo bolo najmenej od mája). V rámci jadrovej inflácie rástli medziročne ceny priemyselných tovarov o 0,4% (najpomalšie od júna) a ceny služieb o 1,2% (najpomalšie od mája).
  • Inflačné tlaky v USA naďalej silnejú. Miera úspor vzrástla z druhej najnižšej úrovne v histórii.
    Dnes z USA dorazilo viacero zaujímavých dát. ISM index podnikateľskej dôvery a žiadosti o podporu v nezamestnanosti dopadli veľmi dobre a potvrdili pozitívny vývoj americkej ekonomiky. Mňa však zaujímali iné údaje. Začnime inflačnými tlakmi. Bol zverejnený obľúbený ukazovateľ inflácie FEDu jadrový deflátor osobnej spotreby. Jeho medziročný rast síce ostal na úrovni 1,5%, výrazne pod dvojpercentným cieľom, krátkodobejšie miery inflácie – trojmesačná a šesťmesačná však vyskočili po prepočte na ročnú tesne nad dve percentá. Inflačné tlaky teda naďalej zosilňujú a keď z porovnávacej bázy na jar vypadnú nižšie ceny mobilných dát a v zdravotníctve, tak by sa mohla táto miera inflácie priblížiť k dvom percentám.
  • Inflační očekávání v Británii prudce rostou, libra ale dobré zprávy stále ignoruje
    Libra je v poslední době opravdu zvláštní. Minulý týden jsme se trochu podivovali nad tím, jak slabá britská měna v posledních dnech je a v jakém kontrastu je to k novým ekonomickým datům, která z Británie v poslední době přicházejí. Libra však na dobré zprávy nereaguje. V pátek dokonce zkolabovala a podle posledního COT reportu nebyl nikdy objem short GBP pozic mezi velkými hráči na trhu tak vysoký jako dnes. S každým dalším oslabením libry je ale kontrast mezi slabou librou a dobrými fundamenty větší. Stračí se podívat na vývoj inflačních očekávání z posledních několika týdnů, která začala prudce stoupat.
  • Inflační očekávání ve světě dál klesají. Problém má především Japonsko
    Chcete-li jasný důkaz toho, že centrálním bankám v současnosti nezbývá nic jiného, než signalizovat uvolnění měnové politiky, nebo alespoň...
  • Inflační očekávání v USA vystoupaly nejvýše od loňského března
    Jedna zajímavost k americkému dolaru, který má za sebou docela složitý vstup do roku 2018. Poslední dobou docela často poukazujeme na to, že dolar slábne navzdory poměrně solidnímu fundamentu. Ten se v minulých měsících poměrně zřetelně zlepšuje, což dokazuje nejen americké makro a skutečnost, že je spotřebitelská důvěra v USA nejvýše od roku 2008, ale nově i výhled pro inflaci, který je nejlepší od prvního čtvrtletí minulého roku. Inflační očekávání, měřené na základě rozdílu mezi nominálním výnosem a výnosem inflačně ošetřených dluhopisů se stejnou dobou splatnosti, se totiž u dvouletého výhledu přehouplo v minulém týdnu přes hranici 2 %.
  • Inflační report Bank of England zklamal býky na libře - zde jsou fakta
    Aktuální kvartální inflační report Bank of England jen tak nezapadne. Přinesl nová fakta, která zhoršila vyhlídky brit...
  • Inflační tlaky se blíží plíživými kroky
    V dnešním globalizovaném světě může růst mezd v jedné části světa rychle ohrozit vyššími náklady podniky i jinde. Analytici Fidelity International si v nejnovějším výzkumu všímají tlaku na náklady a mzdy, který vzroste v následujících dvanácti měsících. Neočekávají však, že společnosti zareagují dramatickým růstem cen, částečně díky zdravým rezervám v maržích.
  • Inflační výhled EU
    Inflace v eurozóně a růst mezd v roce 2018.   Vzestup ekonomiky eurozóny získal v roce 2017 hybnou sílu a v roce ...
  • Inflačný report BoE
    Inflačné riziká v UK ekonomike budú kr&a...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
UFX