Úterý 15. říjen 2019 16:05
reklama
UFX
reklama
BOSSA AOS
reklama
BOSSA AOS

Akcie týždňa: Uber Technologies

26.04.2019 07:36  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Sumár:

  • Uber patrí medzi najväčšie IPO v histórií
  • Spoločnosť má silne rastúci business
  • Uber sa snaží geograficky diverzifikovať

Uber zatiaľ nedosahuje zisk, cesta k dosiahnutiu zisku môže byť pomerne dlhá

Uber Technologies, najväčšia car-sharingová spoločnosť na svete pripravuje začiatkom mája verejnú ponuku akcií. Uber bude v poradí druhou spoločnosťou z tohto segmentu, ktorá bude debutovať na burze. Ďalšia car-sharingová spoločnosť Lyft, ponúkala svoje akcie 29. marca. IPO spoločnosti Uber bude jedno z najväčších v histórií. V tejto analýza sa pozrieme na obchodný model spoločnosti, príležitosti, výzvy a informácie, ktoré by ste mali vedieť o prvom obchodnom dni.

Uber – príbeh o miliardách

Spoločnosť Uber Technologies bola založená pred desiatimi rokmi v Spojených štátoch amerických ako jedna z prvých car-sharingových spoločností na svete. Hovorí sa, že myšlienka založenia Uberu vznikla vtedy, keď jeden zo zakladateľov zaplatil na Silvestra niekoľko stoviek dolárov za prenájom súkromného vodiča. Myšlienka sa pretransformovala do vytvorenia spoločnosti, ktorá pôsobí v 63 krajinách a viac ako 700 metropolách. Napriek tomu, že sa spoločnosť Uber stala globálnou spoločnosťou, stále drží vysoký podiel na americkom trhu. Podľa údajov, ktoré zostavila spoločnosť SecondMeasure, spoločnosť Uber získala v marci 2019 približne 69% tržieb v USA. Dopyt po službách spoločnosti Uber tiež rastie, čo je dokonale zobrazené hrubými údajmi o rezerváciách (celková suma, ktorú užívatelia utratia za aplikáciu Uber). V priebehu roku 2018 spoločnosť vytvorila hrubé rezervácie vo výške 49,8 miliardy USD - nárast o 44% oproti roku 2017. V skutočnosti hrubé rezervácie spoločnosti Uber vzrástli na štvrťročnej báze v každom z posledných 8 štvrťrokov (celá história údajov je k dispozícii verejnosti).

 

Konkurenti a akcionári
Spomenuli sme, že Uber sa stal globálnou spoločnosťou. Na jednej strane sa spoločnosť snaží získať prístup na čo najväčší počet trhov, no na druhej strane sa to zdráha robiť za každú cenu. Spoločnosť Uber sa sťahuje z trhov, kde tvrdá konkurencia robí budúce vyhliadky bezútešnými. „Odchod“ nemusí byť dokonalým slovom, pretože stratégia spoločnosti Uber jej umožňuje nadobúdať zisky aj na trhoch, ktoré opustila. Spoločnosť Uber má tendenciu predávať svoje aktíva na takýchto trhoch najväčšiemu konkurentovi výmenou za podiel v spoločnosti. Americká car-sharingová spoločnosť, nielenže eliminuje konkurenčné náklady, ale môže sa podieľať na budúcich ziskoch svojich bývalých konkurentov, ktorí majú teraz blízko k monopolnému postaveniu na svojich príslušných trhoch. To bol prípad predaja čínskych aktív v roku 2016 spoločnosti Didi za 18%-ný podiel, alebo predaj aktív v roku 2018 v juhovýchodnej Ázii spoločnosti Grab za 27,5% podiel.

Uber generuje približne pätinu príjmov z piatich metropolitných oblastí - San Francisco, Los Angeles, New York City, Londýn a Sao Paulo (Brazília). Keďže 3 z týchto piatich oblastí sú v USA, nemalo by byť prekvapením, že spoločnosť generuje väčšinu príjmov v tejto krajine. Zdroj: Bloomberg, SEC spisy

Nielen car-sharing
Uber však ponúka viac ako len služby car-sharingu. Spoločnosť spustila službu UberEats v auguste 2014. Vďaka službe si zákazníci mohli objednať donášku potravín za malý poplatok. Aj keď to môže znieť ako bežná stravovacia služba ktorú ponúka väčšina reštaurácií, UberEats sa líši, pretože neponúka svoje vlastné jedlo. Namiesto toho len dodáva potraviny z partnerských predajní, čo umožňuje svojim klientom získať prístup k mnohým reštauráciám prostredníctvom jednej mobilnej aplikácie.

V roku 2017 bola spustená služba UberFreight. Služba je určená nákladným dopravcom s nákladnými automobilmi. Okrem toho sa spoločnosť Uber rozšírila v roku 2018 o prenájom elektrických bicyklov a skútrov vďaka akvizícii Jump Bikes. Služba JUMP je v súčasnosti k dispozícii len v 12 mestách USA, Berlíne a Lisabone, ale spoločnosť plánuje ponuku naďalej rozširovať. Zatiaľ čo UberFreight a JUMP môžu mať potenciál, treba poznamenať, že tieto dve služby predstavovali v roku 2018 menej ako 15% celkových príjmov spoločnosti Uber.

Zatiaľ čo význam Uber Eats rastie v rámci štruktúry Uberu, v roku 2018 zostal hlavným zdrojom príjmov car-sharing. Zdroj: Bloomberg, SEC

Je Uber lepší ako Lyft?

IPO spoločnosti Lyft 29. marca bolo mnohými považované za predohru k veľkému a dlho očakávanému IPO spoločnosti UBER. Tieto dve cash-sharingové spoločnosti sú v USA najväčšie, ale mohli by byť porovnané priamo medzi sebou? Uber ponúka relatívne širokú škálu služieb, najmä v Spojených štátoch a Európe, čo z neho robí viac diverzifikovanú spoločnosť ako jej konkurenti. Zatiaľ čo služby mimo jej hlavnej činnosti predstavujú v súčasnosti malý podiel na celkových príjmoch, v prípade, že by ich spoločnosť v budúcnosti rozšírila, môžu pomôcť pri zvýšení zárobkov. Uber je tiež jedinečný medzi car-sharingovými spoločnosťami, pretože je prítomný na všetkých kontinentoch okrem Antarktídy. Zdá sa, že spoločnosť Uber má v rámci priemyslu dobrú pozíciu vďaka svojmu širokému geografickému dosahu a rozširujúcej sa ponuke. Na druhej strane Lyft pôsobí len na americkom trhu, kde nemá najväčší podiel (Uber má viac ako dvojnásobný podiel na trhu).

Kým Uber má oveľa vyššie príjmy ako Lyft, tržby spoločnosti Lyft rastú výraznejším tempom. To sa však dá očakávať, vzhľadom na rozdielnu veľkosť spoločností. Zdroj: Bloomberg, SEC výplne

Kedy začne Uber zarábať peniaze?
Treba však povedať jednu vec o spoločnosti Uber. Spoločnosť ma stále negatívny cash-flow a snaží sa dosiahnuť zisk. Je pravda, že úspory z rozsahu fungujú v prípade spoločnosti Uber, pretože jej čistá stratová marža naďalej klesá. Potenciálnym rizikovým faktorom môže byť spomalenie rastu príjmov. Okrem toho spoločnosť vo vyplňovaní IPO uviedla, že očakáva výrazné zvýšenie prevádzkových nákladov v budúcnosti, to môže znamenať, že ... nikdy nedosiahne ziskovosť. Uber tiež uviedol, že reklasifikovanie vodičov z nezávislých zmlúv na zamestnancov by malo nepriaznivý vplyv na jeho výsledky a takéto preklasifikovanie sa už vykonáva, alebo zvažuje v niektorých krajinách, v ktorých spoločnosť pôsobí. Nakoniec väčšina car-sharingových spoločností vytvára straty - aj Didi a Grab, spoločnosti, ktoré Uber vlastní. Vzhľadom na to existuje riziko, že tieto spoločnosti nakoniec zbankrotujú v prípade, že nedosiahnu ziskovosť a takýto vývoj by mohol vyvolať výrazné zníženie hodnoty bilancie spoločnosti Uber.

Obchodný model spoločnosti Uber vyzerá sľubne, ale aj finančné údaje? Americký gigant sa tešil rýchlemu rastu príjmov v predchádzajúcich rokoch - medziročne o 209% v roku 2017 a medziročne o 142% v roku 2018. Zatiaľ čo tento rast sa spomaľuje, stále predstihuje rast nákladov na príjmy, čo vedie k zlepšeniu v oblasti marže. Hrubú maržu sa podarilo zvýšiť z 21,6% v roku 2014 na 50,1% v roku 2018. Situácia sa tiež zlepšuje, keď sa pozrieme na čistý výsledok - Uber stále generuje straty, ale čistá stratová marža sa znížila zo 131,9% v roku 2014 na 25,8% v roku 2018. Spoločnosť Lyft dosiahla hrubé a čisté marže strát v roku 2018 na úrovni 42,3%. Uber mal navyše v roku 2018 car-sharingu na jedného vodiča vo výške 2354 USD, zatiaľ čo vodiči spoločnosti Lyft dosiahli v priemere tržby vo výške 1135 USD. Porovnanie rezervácií na vodiča za rok 2018 ukazuje podobný vývoj - 10641 USD pre Uber a 4263 USD pre Lyft.

Môžeme oceniť akcie spoločnosti Uber?

Výzvou pri oceňovaní mladých a technologických akcií je to, že zvyčajne nevytvárajú zisk a preto ich nemožno hodnotiť použitím typických metód, ako je napríklad pomer ceny k zisku. Pomer ceny k predaju (P / S) by sa mohol použiť, ale ocenenie takýchto „horúcich IPO“ málokedy odráža ekonomickú realitu. Napríklad použitím pomerov P / S z dátumov IPO iných dlho očakávaných debutov (Facebook, Abeceda, Lyft, Twitter a Pinterest) by hodnota Uber bola v rozsahu 25 až 300 miliárd USD. Metriky vhodnejšie pre mladé technologické spoločnosti by mohli poskytnúť lepší prehľad. Napríklad, Uber má vyššie príjmy na užívateľa, než mala ktorákoľvek z uvedených spoločností v čase IPO. Keďže však existujú pozoruhodné rozdiely v podnikaní, napríklad Twitter a Uber, môže byť múdrejšie porovnávať údaje „na používateľa“ iba s inou car-sharingovou spoločnosťou. Ukazuje sa nám, že Uber mal v roku 2018 viac ako 75% vyšší príjem na používateľa ako Lyft. Na druhej strane, marže môžu byť zdrojom obáv. Uber má v skutočnosti vyššie hrubé rozpätie ako Lyft, alebo Alphabet počas ich IPO, ale rozloženie medzi hrubými a prevádzkovými maržami je znepokojujúce. Toto rozpätie je najvyššie pre Uber a ukazuje, že spoločnosť má prevádzkové náklady, ktoré prevyšujú jej celkové ročné príjmy. Ak sa nedosiahne zlepšenie, ziskovosť môže byť ťažko dosiahnuteľná.

Vybrané údaje pre predchádzajúce „horúce“ počiatočné verejné ponuky. Zdroj: Bloomberg, SEC spisy

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Akcie testují nová maxima
    Tesla v září představí další elektrický vůz, a to středně velký tahač, který později doplní také nový pick-up. ,,Středně velký truck Tesly bude odhalen v září. Tým odvedl skvělou práci. Je to skutečně posun na novou úroveň“ uvedl šéf Tesly Elon Musk.
  • Akcie těžebních společností v čele výběru nejlepších evropských titulů podle Saxo Bank
    Akcie těžebních firem neustále zápasí s tím, aby držely krok s výkonem světových akcií. Ale podle našeho modelu jde o ...
  • Akcie Time Warner Cable na historických maximech – ve vzduchu visí nabídka
    Americké akciové trhy neudržely svá maxima a vydaly se jižním směrem, když index spotřebitelských cen CPI v dubnu rostl nejrychlejším tempem od ledna roku 2013. Akciové indexy se v průběhu páteční seance vyvíjely nejasným směrem, ovšem v samotném závěru byl ze strany medvědů vyvinut zvýšený nátlak a index S&P 500 tak uzavíral na denních minimech o 0,22 % níže.
  • Akcie Tratonu zahájily první den na burze mírným poklesem
    Akcie nákladní divize Volkswagenu Traton zahájily první obchodní den na burze mírným poklesem. Primární nabídka akcií Tratonu se stala druhou největší v Evropě v letošním roce a ohodnotila Traton na 13,5 miliardy eur (343,3 miliardy Kč), napsala agentura Bloomberg.
  • Akcie týdne: Alphabet (GOOGL.US)
    Nálada okolo akcie Alphabet (GOOGL.US) se v posledních měsících výrazně zhoršila kvůli únikům osobních údajů a plánované expanze do Číny. Nicméně investoři s napětím očekávají finanční výsledky za třetí kvartál, které by mohly zlepšit výhled akcie. Společnost navíc oznámila další zpomalení růstu nákladů.
  • Akcie týdne: Duke Energy
    Obavy o stav globální ekonomiky směruje investory do segmentů, kterým se v časech zvýšeného napětí daří lépe než ostatním. Akcie společnosti Duke Energy zapadají do tohoto konceptu. Zájem obchodníků dokonce zvýšil cenu akcií na historické maximum. V této krátké analýze se podíváme na investiční plán společnosti, dividendovou politiku a celoroční výhled.
  • Akcie týdne: Sanofi
    Sanofi (SAN.FR) je francouzská farmaceutická společnost, která si v poslední době užívala stabilního růstu. Rally dokonce v tomto týdnu akcelerovala a vedla k průrazu horní limity dlouhodobého obchodního rozpětí. V této krátké analýze se podíváme na důležité faktory, které stojí za posledními excelentními výkony akcie, a stanovíme si důležité úrovně, které stojí za to sledovat.
  • Akcie týdne: United Parcel Service (UPS)
    United Parcel Service (UPS.US) je jednou z největších doručovatelských společností ve Spojených státech. Její akcie mají za sebou období velmi slušných zisků. Hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí byly hlavním důvodem růstu, když přestavily konkurenceschopnou společnost v období globální obchodní nejistoty. V této krátké analýze se podíváme na tento kvartální report a představíme si transformační proces společnosti.
  • Akcie týdne: Visa
    Společnost Visa nepotřebuje dlouhé představování. Funguje více než 60 let, nicméně pro mnohé by mohlo být zajímavé, že na akciovém trhu se představila až teprve před deseti lety. Cena akcie se od IPO v roce 2008 zdesetinásobila. V této krátké analýze se podíváme na aktuální hospodářské výsledky a společnost srovnáme s jejím hlavním konkurentem - společností Mastercard.
  • Akcie týdne: Walmart
    Walmart je jedním z největších obchodních řetězců, který drží klíčovou pozici v USA po několik desetiletí. Prostředí na trhu se ale mění a tak se společnost musela od klasického kamenného prodeje začít zaměřovat také na online segment.
  • Akcie Uber pod cenou. Firma prodělala přes miliardu.
    Společnosti Uber sice stouply tržby, ale ve výsledku prodělala přes miliardu dolarů. Akcie se na burze obchodují 10 % pod emisní cenou.
  • Akcie Uberu zahájily obchodování propadem až o devět procent
    Akcie amerického provozovatele alternativní taxislužby Uber Technologies zahájily první den obchodování na newyorské burze propadem až o téměř devět procent. Později ale ztrátu výrazně zmírnily a zhruba po hodině se obchodovaly kolem 44,35 USD za kus. To byl proti ceně z primární veřejné nabídky (IPO) 45 dolarů pokles přibližně o 1,5 procenta.
  • Akcie umazávají část svých ztrát
    Akciové trhy se oklepávají ze včerejších výprodejů a korigují předešlé ztráty. Evropský index Stoxx 600 od dopoledních hodin posiluje a několik desítek minut před koncem obchodování přidává půl procenta. Daří se především informačním technologiím (+0,9 %) a finančním domům (+0,8 %). Rovněž v zámoří odstartovaly akcie čtvrteční seanci růstem. Průmyslový Dow Jones přidává čtvrt procenta, S&P 500 0,4 % a technologický Nasdaq si připisuje půl procenta. Nákupní náladě pomohly i zveřejněné statistiky o vývoji amerického HDP za první čtvrtletí roku. Ač se čekala korekce předchozích dat směrem dolů, nakonec nebyla tak výrazná, což mohlo částečně uklidnit obavy investorů o stav americké ekonomiky.
  • Akcie Under Armour přidaly 5 %, trh potěšily data z trhu práce
    Americká ekonomika potvrdila svoji sílu, když počet nově vytvořených pracovních míst v květnu dosáhl 280 tisíc. To byl...
  • Akcie Unipetrolu budou od 26. září vyřazeny z hlavního trhu burzy
    Akcie petrochemického holdingu Unipetrol budou s účinností od 26. září 2018 vyřazeny z obchodování na hlavním trhu pražské burzy. Důvodem je rozhodnutí valné hromady společnosti o nuceném přechodu akcií na hlavního akcionáře, tedy takzvaném vytěsnění akcionářů, informovala Burza cenných papírů Praha.
  • Akcie: Úvod týždňa v duchu jarnej únavy na akciových trhoch
    Úvod týždňa pre akciové trhy v Európe znamenal pokojnejšie obchodovanie. ...
  • Akcie uzavírají týden se ztrátami
    Závěr týdne se akciovým trhům nepovedl. Na ranní výprodeje v asijsko-pacifickém regionu navázaly i evropské a americké trhy. Index Stoxx 600 v závěru seance klesá o 0,4 %. Zklamáním byly pro investory dopoledne zveřejněné předstihové ukazatele PMI, které zaostaly za očekáváním jak ve výrobním sektoru, tak i ve sféře služeb. Podobně dopadly i údaje za Spojené státy. Na druhou stranu americké maloobchodní tržby za listopad překonaly odhady analytiků a nahoru byly revidovány i údaje za předchozí měsíc. I tak ale americký index S&P 500 ztrácí tři čtvrtě procenta. Při pohledu na celý týden evropský Stoxx 600 zaznamenává zisk ve výši 0,8 %. Jeho americký konkurent se nachází v blízkosti závěrečné hodnoty předchozího týdne.
  • Akcie už netáhnou. Zájem o ně je v USA nejnižší od roku 2013 a výrazně nižší než před finanční krizí
    Akcie už nejsou sexy. Americká společnost Gallup dělá pravidelný investiční průzkum mezi obyvateli Spojených států, ve...
  • Akcie už zase rostou. Trhy sázejí na to, že Trump chce z obchodní války vycouvat
    Asijské akcie během dnešního obchodování vystoupaly na maxima za celé období posledních více než tří týdnů. Světové akcie – nejen ty asijské – v posledních dnech ženou vzhůru dva důvody. Prvním je opatrnější přístup ke zvyšování úrokových sazeb v USA, který už minulý týden signalizoval šéf americké centrální banky Jerome Powell. Druhým pak nejnovější vývoj v jednáních mezi USA a Čínou o možné deeskalaci napětí ve vzájemných obchodních vztazích.
  • Akcie v Číně rostou, tak proč se starat o vývoj ekonomiky, že?
    O rozdílném vývoji cen finančních aktiv a reálné ekonomiky byly už v minulých letech napsány stohy papíru. Jen obtížně...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
UFX