Čtvrtek 11. srpen 2022 07:12
reklama
Swissquote Bank
reklama
Vantage
reklama
Coinfy
reklama
InstaMarkets

ECB nemá na co čekat

Napsal:   Sekce: Fundamentální analýza

Záporné úrokové sazby v eurozóně to mají sečtené. Je zřejmé, že v dnešní době už nemají opodstatnění a mohly být již několik měsíců minulostí. Mínus půl procenta v eurozóně nyní znamená globálně nejnižší úrokovou sazbu poté, co i ve Švýcarsku přistoupila centrální banka k překvapivému zvýšení.

Inflace v červenci se v eurozóně zvýšila meziročně z 8,1 na 8,6 % i přes výrazné snížení spotřební daně z paliv v Německu, které jinak v největší evropské ekonomice ceny brzdilo. Z tohoto pohledu by se zdálo, že ceny rostou jako utržené ze řetězu a Evropská centrální banka (ECB) bude muset následovat ČNB, aby v rámci několika prudkých zvýšeních poslala sazby někam nad 4 %.

Porovnání meziročního vývoje celkové (tmavě modře) a jádrové (světle modře) inflace v eurozóně:


Jenže z pohledu na jádrovou inflaci přišlo zajímavé pozitivní překvapení. Ceny bez energií a potravin, které nejsou tak napřímo ovlivněné válkou na Ukrajině a zvýšenými cenami komodit, v meziročním srovnání zpomalily růst z 3,8 na 3,7 %, což bylo silně pod očekáváním trhu. Zdá se, že propad reálných příjmů v eurozóně už znamená pokles poptávky po „zbytném“ zboží. Nákupy nábytku, elektroniky nebo domácích spotřebičů klesají a obchodníci s plnými sklady raději nabízejí slevy.

Abych nikoho nenechal na pochybách, na zasedání 21. července zajisté ECB zvýší úrokové sazby a v jestřábím trendu bude pokračovat po zbytek letošního roku. Jenže ona „cílová sazba“, která zkrotí inflaci, nyní dle očekávání trhu leží níže, někde pod 2 %. Tento optimismus sdílejí i výnosy německých vládních dluhopisů, které v posledních týdnech klesly z 1,70 na 1,00 % p.a, viz graf.

Vývoj výnosu 5letého německého vládního dluhopisu:


Tento vývoj je velice dobrá zpráva pro akciové investory v Německu, Francii i v Itálii. Měnová politika by se ve finále nemusela tolik utáhnout, léčba recesí nebude řezat do živého. Příští rok touto dobou, kdy pravděpodobně odezní efekt meziročně slabšího eura i meziročně dramaticky dražších energií by již ECB měla směřovat ke 2 % jak inflací, tak úrokovými sazbami.

Vývoj německého akciového indexu DAX (4hodinový graf – H4):


Zpomalující jádrová inflace v eurozóně má ještě jeden překvapivý dopad pro Česko. Stručně řečeno, koruna bude muset dříve nebo později oslabit.

Pokud bychom brali začátek roku 2019 jako jakýsi rovnovážný výchozí stav s kurzem EUR/CZK 25,50, je česká koruna aktuálně výrazně nadhodnocená. Za 3,5 roku totiž jádrové ceny v eurozóně vzrostly kumulativně o pouhých 6 %, zatímco v tuzemsku o 23 %. Koruna navíc posílila o 75 haléřů, v Evropě jsme tak výrazně ztratili konkurenceschopnost.

Vývoj meziroční jádrové inflace v ČR:


Měnový pár EUR/CZK se nyní drží na kurzu 24,75 víceméně uměle, ČNB brání oslabení koruny prodejem devizových rezerv. Polský zlotý s porovnatelnou trajektorií cen i srovnatelným regionálním rizikem oproti euru oslabil od ledna 2019 o 9 %.

Pokud nová bankovní rada nebude pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, budou se devizové rezervy rapidně tenčit a koruna bude muset následovat polský zlotý. A ruku na srdce, Aleš Michl nevypadá, že by se mu zamlouvaly sazby okolo 10 %. Trh to také nepřepokládá a tlačí český 5letý výnos níže na 5,21 % p.a. Česká koruna tak sice pro krátkodobé spekulanty umí nabídnout obrovský úrokový diferenciál 7,50 %, pro dlouhodobé investory ale příliš zajímavá není. Vzhledem k cenám v české ekonomice už je koruna moc drahá.


Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, ČNB, ČSÚ, tradingeconomics.com, Eurostat, ECB

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Dvojité dno na NZD/CHF a iné obchodné príležitosti
    V tomto pravidelnom tradingovom výhľade poukážem na minulý vývoj menový párov a pomocou technickej analýzy urobím predikciu na budúce dianie.
  • Dvojitý StopLoss
    Stoploss nemusí být vždy ztrátový.
  • Dvojitý vrchol na GBP/AUD zafungoval, USD/JPY je v kľúčovej situácii a CAD/CHF ukazuje býčí potenciál
    V tomto pravidelnom tradingovom výhľade poukážem na minulý vývoj menový párov a pomocou technickej analýzy urobím predikciu na budúce dianie.
  • Dynamika obraz doby
    V předchozím blogu bylo hlavním bodem zamyšlení nad Vašim obchodním stylem, tím jak stavíte strategie a zda-li svůj trading byznys berete vážně a máte nad ním kontrolu...
  • E-book zdarma: Alfa a omega profesionálních traderů
    On-line trading 21. století nabízí možnost prakticky každému účastnit se obchodování na největších finančních trzích světa a využít tak zajímavých příležitostí s vysokým potenciálem zisku. Profesionální obchodování na finančních trzích však vyžaduje ty správné obchodní přístupy a kvalitní obchodní strategie. A právě proto jsme pro Vás připravili tento e-book.
  • E-book zdarma: Jak efektivně a legálně poskytovat obchodní strategie
    Každým rokem se regulace na úrovni Evropské Unie (EU) stále více zpřísňuje a podnikání fond manažerů tak čelí rostoucímu množství překážek. Musí se více zabývat administrativou, hledání nových zákazníků je složitější, a i přesto se investoři necítí bezpečně. Přečtěte si tento e-book a zjistěte, jak překonat tyto výzvy a stát se úspěšným!
  • ECB a kurz eura
    Evropská centrální banka zatím se zpřísňováním měnové politiky nijak nespěchá. Kvantitativní uvolňování stále běží a o návratu úrokových sazeb do kladných hodnot se hovoří až pro rok 2023. Přitom březnová meziroční inflace dosáhla 7,5 %. Není proto evropská centrální banka „za křivkou“ a nepřijde ještě letos jestřábí obrat, který by pomohl euru na silnější úrovně?
  • ECB bude opět nadělovat, trhy se připravují na druhý tříletý tendr
    Evropská centrální banka (ECB) se již tuto středu chystá provést druhý tříletý tendr, s jehož pomocí do evropského bankovního sektoru napumpuje dalších několik set miliard euro čerstvé likvidity.
  • ECB dále potápí euro
    Evropská centrální banka (ECB) na včerejším zasedání nepřišla s ničím novým. Program kvantitativního uvolňování nechá doběhnout v prosinci, což je pro italskou vládu bojující s dluhopisovými trhy velmi špatné načasování. Možné zvýšení úrokových sazeb pak vypadá reálně až na podzim příštího roku.
  • ECB možná začne nakupovat dluhopisy se splatností do tří let
    Po včerejším svátku práce v USA dnes poprvé v týdnu otevřou také americké burzovní indexy.
  • ECB nemá na vybranou
    Euro se v posledních dnech zotavilo a na páru s americkým dolarem se odrazilo od pomyslného supportu 1,1111. Šlo ale spíše o důsledek zhoršujících se dat v USA než pozitivní obrat v eurozóně. Navíc několik centrálních bankéřů ve Spojených státech začalo otevřeně hovořit o snížení úrokových sazeb, které trh už delší dobu očekává, což také pomohlo posunout eurodolar o několik desítek pipů výše.
  • ECB nenechá euro posílit
    Dnes se podíváme na vývoj měnového páru EUR/USD, který po výletu na 1,1350 živeným holubičí rétorikou Fedu už zkorigoval o zhruba 200 pipů. Potvrzuje se tak náš novoroční výhled, kde cílujeme pásmo na eurodolaru 1,05 – 1,15, přičemž obě hranice si hlídají jak americká, tak Evropská centrální banka (ECB), aby nedošlo k příliš velkému posílení jejich měny.
  • ECB opět oddálila růst sazeb a nebrání se ani jejich snížení
    Evropská centrální banka (ECB) znovu oddálila zvýšení úrokových sazeb a opět zhoršila svůj výhled pro hospodářský růst eurozóny. Členové rady tak reagují na zhoršující se náladu v globální ekonomice, podnikatelský sentiment v eurozóně nebo opět zpomalující inflaci. Zároveň odhalila některé podrobnosti týkající se levných úvěrů soukromému finančnímu sektoru. Svůj výhled pro hospodářský růst výrazně zhoršila také německá centrální banka.
  • ECB poslala euro zpět nad 1,32 EURUSD, japonská vláda naopak znovu potopila JPY
    Pozitivní sentiment na trzích i nadále dominuje.
  • ECB si neudělala domácí úkol
    Evropská (ECB) a britská centrální banka (BoE) udělaly tento týden několik zásadních chyb v komunikaci s investory, za co je trh náležitě potrestal. Špatná komunikace se okamžitě projevila v reakci trhu, když se euro i libra utrhly z řetězu. Avšak ECB silné euro nechce, protože zbrzďuje růst inflace. A právě kvůli dosažení inflačního cíle banka měsíčně pumpuje do ekonomiky 60 miliard eur. Obě banky (ECB, BoE) by se měly vrátit o pár let zpět a nastudovat si, jakým způsobem komunikovala americká centrální banka (Fed) ukončení programu kvantitativního uvolňování (QE3) v roce 2013.
  • ECB s tiskem peněz nejspíš nepřestane
    Kvantitativní uvolňování v eurozóně skončilo s příchodem Nového roku. Neuběhl ani celý měsíc a centrální bankéři ve Frankfurtu už vymýšlejí, jakým způsobem dostat do finančního systému nová eura, pokud to bude třeba.
  • ECB už docházejí náboje
    Hned tři zasedání centrálních bank nás čekají dokonce tohoto týdne. O nastavení úrokových sazeb a kurzu měnové politiky se bude rozhodovat v Kanadě, na Novém Zélandu a v eurozóně.
  • ECB už nemá co kupovat
    Dnešní zasedání Evropské centrální banky odhalí více detailů ohledně postupného ukončení kvantitativního uvolňování (QE) v eurozóně. Můžeme očekávat snížení tempa z aktuálních 60 miliard euro měsíčně.
  • ECB ve stínu evropských voleb
    Euro proti americkému dolaru tahá za kratší konec. Nejenže si trhy přebraly vítězství Donalda Trumpa jako dolarově pozitivní událost a americká centrální banka již téměř s jistotou bude zvyšovat úrokové sazby na svém zasedání v příštím týdnu, společnou evropskou měnu stáhl níže i výsledek italského referenda.
  • Edge (aneb skutečná podstata věci) - I.
    Kde leží klíče k úspěšným strategiím?
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
GO Markets
Sunbird FX
Oanda
reklama
Purple Trading akcie CFD