Večerné zhrnutie

DENNÝ PREHĽAD

GRAF VÝKONNOSTI

KALENDÁR DŇA

Dátum	Čas	Lok.	Vyhlásenie		Per.	Obd.	Jedn.	Predp.	Posl.	Akt.
05.10.	02:30	Aud	Maloobchodné tržby		m	Aug	%	0,4	0,7	0,30
05.10.	02:30	Aud	Obchodná bilancia		m	Aug	mld	2,3	1,88	2,35
05.10.	05:30	Aud	RBA - rozhodnutie o úrokoch	!	m	Okt	%	4,75	4,50	4,5
05.10.	06:45	Jap	Rozhodnutie o úrokových sadzbách	!	m	Okt	%	0,1	0,1	0,0-0,1
05.10.	09:15	CH	Index spotrebiteľských cien (CPI)		y	Sep	%	0,3	0,3	0,3
05.10.	09:55	Ger	PMI sektora služieb		m	Sep	i	54,6	54,6	54,9
05.10.	10:00	EU	PMI sektora služieb		m	Sep	i	53,6	53,6	54,1
05.10.	10:30	GB	PMI sektora služieb		m	Sep	i	51,0	51,3	52,8
05.10.	11:00	EU	Maloobchodné tržby		m	Aug	%	0,2	0,1	-0,4
05.10.	11:00	EU	Maloobchodné tržby		y	Aug	%	1,3	1,1	0,6
05.10.	16:00	US	ISM nevýrobného sektora		m	Sep	i	52,0	51,5	53,2
05.10.	22:30	US	API - ropa		t	Okt	tis	n/a	-2415
05.10.	22:30	US	API - benzín		t	Okt	tis	n/a	3018
05.10.	22:30	US	API - destiláty		t	Okt	tis	n/a	-2814

NAJDÔLEŽITEJŠIE SPRÁVY

05.10.2010 06:44

RBA

RBA ponechala základnú úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni 4,5% piaty mesiac po sebe.... týmto krokom bude krátkodobo tlmiť rastový potenciál AUD a potvrdila obavy o výhľad obnovy austrálskej ekonomiky pod globálnou nerovnováhou (vyčkáva tak na kroky FEDu pri kvantitatívnom uvoľňovaní a hlavne na sumu nákupu finančných aktív)... tento krok RBA bol trhmi menej očakávaný ako navŕšenie sadzieb o 25 bázických bodov...

05.10.2010 06:50

BoJ

BoJ znížila úrokovú sadzbu do pásma 0,0-0,1% (posledná úroveň 0,1%)...

05.10.2010 06:52

BoJ

Vytvára nový fond na dodávanie JPY likvidity v objeme 5 bil. JPY (60 mld. USD)na nákup dlhopisov a ostatných finančných aktív....

05.10.2010 06:53

BoJ

Ponechala program nákupu dlhopisov na objeme 1,8 bil.JPY mesačne a úverový program pre podporu podnikov na úrovni 30 bil. JPY

05.10.2010 07:10

Nočné centrálne banky

Obe východné centrálne banky dnes ráno prekvapili...v našom včerajšom komentári "Rizikový výhľad centrálnych bánk" sme spomenuli aj alternatívy,ktoré boli prijaté, ale boli mimo zorného poľa trhových očakávaní... RBA a BoJ naznačili obavy o budúci výhľad obnovy globálnej ekonomiky, čo vytvára priestor pre rast rizikovej averzie... RBA svojim ponechaním sadzieb na nezmenej úrovni jasne preferuje spomalenie globálnej ekonomiky, ktoré by jej malo pomôcť tlmiť inflačné riziká... BoJ znížila sadzby neočakávane, aj keď my sme to v komentári uvádzali ako alternatívu, výraznejšie však sa neodhodlala tlačiť JPY do obehu, čo by jej nemuselo riešiť aktuálny problém a to zastavenie posilňovania JPY...

05.10.2010 08:11

Komodity (ázijská sumarizácia)

Počas ázijskej seansy sme boli svedkami pokojného obchodovania s komoditami. A to aj napriek tomu, že centrálni bankári zamiešali kartami na menovom trhu. Austrálska centrálna banka ponechala kľúčovú úrokovú sadzbu na úrovni 4,5% a nenaplnila tak očakávania mnohých obchodníkov navýšenia sadzby o 25 bázických bodov. Japonská centrálna banka ponechala kľúčovú úrokovú sadzbu, resp. povedala, že ju znižuje do pásma 0-0,1%. Komodity však na pohyb na menovom trhu výraznejšie nereagovali. Ropa sa obchoduje aktuálne v okolí uzatváracej ceny zo včera a podobne minimálne zmeny zaznamenávajú aj poľnohospodárske plodiny obchodované na burze CBOT. Zlato si počas ázijského obchodovania pripísalo mierny zisk (XAUUSD +0,21%, XAUEUR +0,1%).

05.10.2010 08:12

FX Sumarizácia Ázia

V noci sme videli mierne prekvapivé ponechanie sadzieb RBA, ktorá naznačili, že ďalšie sprísňovanie menovej politiky bude síce adekvátne v neskoršej budúcnosti, no mala pomerne skeptický pohľad najmä na budúci vývoj svetovej ekonomiky, ktorý by mohol spomaliť aj austrálsku na exporte komodít založenú ekonomiku. Díleri odmenili RBA tak masívnym výpredajom AUDUSD o viac ako 1% a sčasti so sebou stiahlo aj predaje NZD voči zelenej bankovke. BoJ demoštrovala chuť k ďalšiemu uvoľňovaniu menovej politiky znížením 0,1% základne úrokovej sadzby do pásma a lá FED (0,0-0,1%). Navyše sa zaviazala nakúpiť vládne dlhopisy v objeme 60 mld. USD na podporu ekonomického rastu. Teda vidíme istú formu kvantitatívneho uvoľňovania, čo v prvotnej reakcii spôsobilo oslabenie jenu po celom trhu a rast USDJPY takmer k levelu 84,00. Ak však zoberieme fakt, že v prípade FEDu sa hovorí o nákupoch okolo 100 mld. USD vládneho dlhu mesačne, tak BoJ mu nesiaha ani po kolená a výrazne to jen oslabiť nemusí. Zvyšok mien sa počas noci konsolidoval a čakal na usadenie prachu po zmiešanom obchodovaní na akciových trhoch v noci (sentiment bol slabý, no tlačenie peňazí zo strany BoJ o niečo vylepšovalo náladu). Samotný dolár v noci získaval no nakoniec si svoje zisky (dolárový index) neudržal, keďže skepsa trhu predsa len nedosiahla megalomanských rozmerov.

05.10.2010 08:28

Ázijské akcie Sumarizácia

BoJ ako don Quijote znovu vyťahuje kopiju proti veterným mlynom. Tento krát sa japonská centrálna banka rozhodla znížiť základnú úrokovú sadzbu do pásma 0,0-0,01% z predchádzajúcej úrovne 0,1% a zároveň oznámila oznámila dodatočné nakupovanie cenných papierov štátu ako aj zo súkromného sektora v objeme 60 mld. USD. Ani po desiatich rokoch sa tak centrálna banka nepoučila a nezistila, že pri recesii bilancií je menová politika nepoužiteľná. Kvantitatívne uvoľňovanie je totiž len swap, pri ktorom dochádza k výmene cenných papierov za hotovosť, resp. za nadbytočné rezervy. A tá dokonca neprináša žiaden výnos. V podstate je QE podľa niektorých analytikov deflačné, nakoľko centrálna banka poberá výnosy, ktoré mali predtým patriť komerčným bankám. Centrálna banka očakáva, že z týchto rezerv začnú komerčné banky poskytovať nové úvery a začne multiplikačný efekt, no situácia je taká, že domácnosti nemajú chuť sa zadlžovať a ich averzia voči dlhu stále pretrváva. Preto zvyšovanie rezerv v podstate nemá žiadny efekt a nedochádza ani k inflácii, nakoľko sú rezervy stále viazané v BoJ. Akciový trh reagoval na tento vývoj značným nárastom, nakoľko jen po tomto neočakávanom kroku značne oslabil. Japonský Nikkei 225 si pripísal zisk 1,47%, austrálsky S&P/ASX 200 skončil v strate 0,4%, kedy len pomaly vymazával svoje straty po rozhodnutí centrálnej banky RBA nezvýšiť základnú úrokovú sadzbu a nakoniec Hang Seng dnes klesá o 0,40%.

05.10.2010 08:58

Hlavné makrofundamenty v Európe a v Amerike

Medzi 9:50 a 10:00 očakávame finalizáciu flashových odhadov PMI sektora služieb z hlavných európskych ekonomík a za eurozónu ako celok za september. O 10:30 budú na pláne rovnaké dáta z UK. O 11:00 budú publikované maloobchodné tržby z eurozóny za august, čo však nezvykne mať veľký vplyv na trhy. Hlavným popoludňajším fundamentom je ISM nevýrobného sektora z USA o 16:00. Toto bude hlavný marker-mover.

05.10.2010 12:06

Komodity (dopoludňajšia sumarizácia)

Počas dopoludnia sme boli svedkami rastu cien cenných kovov. Tie profitovali predovšetkým z oslabujúceho USD, vďaka čomu sa zlatu (XAUUSD) podarilo dosiahnuť nové historické maximá, keď sa obchodovalo už nad úrovňou 1328 USD za troyskú uncu. Pri striebre denominovanom v USD boli dosiahnuté 30-ročné maximá... Z poľnohospodárskych plodín sa počas dopoludnia podarilo výraznejšie posilniť kukurici. ZCZ0 sa aktuálne obchoduje už v pluse cca. 1,2%, pričom pšenica (ZWZ0) a sójové bôby (ZSX0) si pripisujú zatiaľ nižšie zisky (0,15, resp. 0,55%) v porovnaní s uzatváracími cenami zo včera. Slušné zisky si zatiaľ pripisujú aj mäkké komodity (cukor - WZ0 +1,16%, bavlna - CTZ0 +1,11%)...

05.10.2010 12:25

FX Sumarizácia Európa (londýnske dopoludnie)

Dolár bol v prvej polovici dňa znova po nádejnej nočnej obrátke zrazený k zemi. Euro a libra profitovali z lepších dáta PMI sektora služieb. Komoditné meny rástli pre obnovu rastu ceny ropy a vďaka obnove optimizmu na akciových trhoch sme videli obnovu carry obchodov. Jen obnovil svoju silu voči doláru, čo zabránilo ďalšiemu rastu jenových krosov pri zelených číslach akciových indexov.

05.10.2010 12:41

Poludňajšia sumarizácia Akcie

Európske akciové trhy si dnes pripisujú mierne zisky, čo je ale skôr dôsledkom predchádzajúcich šiestich poklesov. Nárastu určite z časti pomohli aj správy, že BoJ opäť uvolnila menovú politiku, no slabšie maloobchodné tržby z Eurozóny určite situácii nepomohli. Najviac sa dnes darí subsektoru retailu, ktorý profituje z lepšieho výsledku predajcu Tesco a zároveň zo zvýšenia ratingu pre sektor zo strany Barclays Capital. Aktuálne FTSE 100 +0,27%, DAX 30 +0,10%, CAC 40 +0,67%.

05.10.2010 16:07

Komodity

Dáta ISM nevýrobného sektora z US ekonomiky za september vyšli lepšie v porovnaní s očakávaniami trhu (53,2 vs. 52,0), čo nahráva býkom. Ropa si pripisuje zisk viac ako 1%, keď sa obchoduje aktuálne v okolí 82,30 USD za barel (CLX0) a výrazný zisk si pripisuje aj meď (HGZ0 +1,75%). Obchodovanie na parkete burzy CBOT sa začína o necelú pol hodinu, pričom možno očakávať otváranie v zelených číslach (kukurica ZCZ0 +1,27%, pšenica ZWZ0 +0,81%, sójové bôby ZSX0 +0,62% - ceny zo 14:15 hod., kde tieto komodity elektronické obchodovanie uzatvárali)... Zemný plyn Henry hub (NGX0) a rovnako aj (NGZ0) stráca cca. 0,3%. Naopak cukor si pripisuje dnes zisk cca. 2%, a to tak na burze Liffe ako aj ICE Futures US. Cenné kovy si udržiavajú slušné zisky, zlato (XAUUSD) sa obchoduje blízo historických maxím, ktoré dnes vytvorilo a striebro sa obchoduje v blízkosti 30-ročných maxím, ktoré dnes dosiahlo...

05.10.2010 16:18

FX Sumarizácia Európa (popoludnie)

Po obedovej prestávke a konsolidácii sa čakalo na US dáta pre ďalší výraznejší pohyb na trhoch, pričom dolár ostával stále pod tlakom. US ISM non-manufacturing skončilo na lepšej strane ako čakal trh, čo dodalo sentiment ružovejšiu farbu a snažilo sa podporiť rizikovejšie meny. Jenové krosy však pod tiažou pádu USDJPY prešľapujú na jednom mieste, dolár po ISM zatiaľ výraznejšie nestráca, a to brzdí aj odraz komoditných mien. Sentiment (obnova carry obchodov) aj technika sú však proti rastu sily dolára a riziko jeho ďalšieho oslabenie stále trvá.

05.10.2010 16:53

US Akcie Sumarizácia

Win-win stratégia pre akciový trh sa potvrdila aj dnes. Keď ešte v piatok akcie len mierne plakali nad slabým ISM výrobného sektora, ktorý bol najnižší od januára 2010, lebo vedeli, že FED v prípade spomalenia ekonomiky bude okamžite zvyšovať objem kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky, tak dnes silný výsledok ISM výrobného sektora je prijatý dobre, nakoľko hovorí, že obnova ekonomiky ide dobre. Akcie tak majú priestor na pokles stále limitovaný a akciový index SP500 sa blíži k maximám z minulého týždňa. Aktuálne Dow Jones +1,30%, SP500 +1,61%, Nasdaq Composite +1,87%.

05.10.2010 20:25

JPY neriešiteľný problém pre BoJ

Boj napriek zníženiu základnej úrokovej sadzby do pásma 0,00-0,10% a novému programu pre nákup finančných aktív 5 bil. JPY . nedokáže poslať JPY výraznejšie do kolien (bližšie sme to rozoberali v našom trhovom komentári " Rizikový výhľad centrálnych bánk"...aktuálne tak vidíme potenciál na blížiacom sa víkendovom summite G-7 vo Washingtone 8-10 októbra... japonskí predstavitelia tam budú hľadať globálnu podporu pre intervenciu v neprospech JPY, isté je že naposledy vo FED nepochodili podobne ako na zasadnutí BIS.... ale skorí (nazlostení) odchod Shirakawu z BIS priniesol pondelkovú rannú intervenciu BoJ, uvidíme aku hladinu adrenalínu budú mať japonskí predstavitelia po víkendovom G-7...ale scenár sa môže opakovať globálne nie pre podporu JPY môže priniesť pondelkový ranný agresívny vstup BoJ na trh i keď vidina novembrového QE2 zo strany FEDu môže byť miernou psychologickou prekážkou...

05.10.2010 21:31

FX sumarizácia

Už nočné rozhodnutie centrálnych bánk na ďalekom Východe naznačovalo nezvyčajný priebeh dnešného dňa... zníženie sadzieb Bank of Japan k imaginárnej nule (pásmo 0,00-0,10%) a menej očakávané ponechanie sadzieb RBA... vytvorenie novej linky na nákup aktív zo strany BoJ len potvrdzujú snahy japonskej strany o oslabenie JPY a podporu ekonomiky...akciové tituly tak stále privítajú znižovanie sadzieb kľúčových centrálnych bánk a dodávanie likvidity, čo podporuje operácie s carry trades a výpredaj USD, CHF, JPY... ak k tomu pridáme i defenzívu rizikovej averzie (pozitívne dáta PMI európskej ekonomiky a ISM služieb US ekonomiky) carry trades a operácie s likviditou mali dnes dôvod na úsmev (EURUSD 1,21%, GBPUSD 0,50%, USDJPY -0,20%, EURCHF 0,64%, EURJPY 1,00%, GBPJPY 0,29%, AUDUSD 0,44%)...

05.10.2010 21:35

Komodity sumarizácia

Komoditným rajom by sa dalo nazvať dnešné obchodovanie na komoditných trhoch... kroky BoJ v podobe zníženia sadzieb a a natlačenia 5 bil. JPY do ekonomiky podporujú obavy investorov zo znehodnocovania kapitálových aktív a postupnú monetizáciu dlhu...očakáva sa, že sa aktuálne spustí druhé kolo tlačenia peňazí do ekonomiky (FED, BoE, prípadne i SNB)... investori tak hľadajú pre uchovávanie svojich hodnôt reálne aktíva...zlato na spotovom trhu dnes posunulo historický vrchol až k méte 1342 USD/trójska unca (1,95%)...čierne zlato nezaostávalo a hlavne za podpery silných údajov ISM sektora služieb získavalo (ropa 1,69%)...

05.10.2010 22:15

Akcie sumarizácia

Zníženie sadzieb BoJ a nalievanie lacnej JPY likvidity, pozitívne dáta z US ekonomiky (ISM sektora služieb), slabý USD, explózia komoditných trhov, operácie FED na trhu (reinvestovania 5 mld,. USD do USD dlhopisov) a v neposlednom rade i výhľad kvantitatívneho vyplňovania zo strany FEDu na novembrovom zasadnutí boli dôvodom dnešných 5-mesačných maxím na akciových tituloch (DJIA 1,80%, SP 2,09%, Nasdaq 2,36%)...

Čtěte více

• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD KALENDÁR DŇA  Dátum   Čas  ...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD KALENDÁR DŇA  Dátum   Čas  ...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  Makroekonomické dáta: ... 9:00 zahraničné rezervy zo Švajčiarska... 9:45 PMI služieb z Talianska... 9:50 PMI služieb z Francúzska... 9:55 PMI sektora služieb z Nemecka... 10:00 PMI kompozit a PMI služieb eurozóny... 11:00 index výrobných cien eurozóny... 12:00 továrenské objednávky z Nemecka... 12:00 nezamestnanosť z Kanady... 13:30 stavebné povolenia, NFP a nezamestnanosť z USA... 14:30 ECRI týždenný index... 15:00 PMI z Kanady.
• Večerné zhrnutie
  Výrazný prepad európskych, amerických indexov a negatívny sentiment sa nepreniesol aj na ázijské trhy. Hlavné ázijské indexy sa obchodujú: Nikkei225 -2,35%, Hang Seng -2,64%, Shanghai -1,65%, S&P ASX -3,27%, Kospi -6,20% a Sensex -1,80%. Deutsche Bank dnes znížila výhľad na rast čínskej ekonomiky. Dôvodom je možná recesia US a EU ekonomík..."Čína musí začať výrazne podporovať domácu spotrebu, pretože rozvinutý svet sa rúti do recesie. Čína spomalí, otázkou je o koľko?", uviedol analytik DB... Japonský jen pokračuje v apreciácii a exportéri krajiny vychádzajúceho slnka sú v priemere v strate cez 3,5%. Slabý výhľad na rast globálnej ekonomiky sa dotkne najmä akcii cyklickej spotreby - napr. automobilky... Energetický sektor patrí k najviac vypredávaní, prepad čierneho zlata zasiahol najmä austrálske ropné spoločnosti (ener. sektor - 4%). Bankový sektor v Austrálií sa dostal rovnako do výrazné výpredaja: Westpac Banking Corp -5,44% a Australia & New Zealand Banking Group -4,55%... Index Kospi zaznamenal najväčší prepad od roku 2008.
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD KALENDÁR DŇA  Dátum   Čas  ...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večer se rozhoduje o sazbách na Novém Zélandu. Začne RBNZ konečně signalizovat ochotu ke zvyšování sazeb?
  Dnes večer ve 23 hod. bude o sazbách rozhodovat novozélandská centrální banka (RBNZ), takže níže nabízíme malý přehled toho, co od ní dnes čekat, jaký je výhled pro další vývoj měnové politiky a co to do budoucna znamená pro NZD. Začněme ale od začátku. Konsenzus je momentálně zcela jednoznačný. Sazby by dnes měly zůstat beze změny na 1,75 %, na čemž se jednomyslně shodně všech 16 analytiků dotazovaných agenturou bloomberg. Úrokové futures přitom hovoří také jasně, jelikož šance na ponechání sazeb beze změny dosahuje vysokých 99,6 %.
• Večer zasadá FED a RBNZ. Aké sú očakávania?
  Dnes budú zverejnené výstupy zo zasadnutí dvoch centrálnych bánk – FEDu (20:00) a Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) (...
• Večer zasedá Fed. Trh počítá s optimističtějším komentářem než v lednu
  Minulý a tento týden jsou nezvykle bohaté na zasedání centrálních bank. V minulém týdnu hrála klíčovou roli ECB a dnes...
• Večer zasedá novozélandská centrální banka. Sazby se měnit nebudou a trh čeká na doprovodný komentář
  Dnes večer v 21 hod. nás čeká zasedání Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), která bude rozhodovat o sazbách. Pojďme se tedy v několika bodech podívat na to, co od dnešního zasedání čekat.
• Večírek vystřídala kocovina. Jaký koktejl namíchá FED nyní?
  Máme za sebou tři roky mimořádného dění na investičních trzích, které je do značné míry ovlivněno kroky centrálních bank v čele s americkým Fedem. Nejprve banky bojovaly tisknutím peněz proti ekonomickým dopadům pandemie, následně hasily (a hasí) zvyšováním úrokových sazeb inflační požár. Řada investorů a analytiků očekává, že už tento měsíc si ale dají američtí centrální bankéři ve zvyšování sazeb pauzu. Přichází opravdu čas, kdy se začnou „šrouby“ v ekonomice uvolňovat?
• Ve čtvrtek zasedá ČNB
  Obchodování s regionálními měnami bylo minulý týden opět prázdninově klidné. Česká měna se pohybovala na úrovních...
• Vedení ČEZ navrhuje dividendu 34 Kč za akcii, loni byla 24 Kč
  Vedení energetické společnosti ČEZ navrhuje vyplatit z loňského zisku dividendu 34 korun za akcii před zdaněním. Pokud valná hromada rozhodne podle návrhu představenstva, bude mezi akcionáře rozděleno 18,3 miliardy korun a stát jako majoritní akcionář získá zhruba 12,8 miliardy korun. ČTK to dnes sdělil mluvčí ČEZ Ladislav Kříž. Z předloňského zisku vyplatil loni ČEZ akcionářům dividendu 24 korun za akcii před zdaněním, nejnižší za 12 let. Předloni byla dividenda 33 korun za akcii.
• Vedení ČEZ navrhuje dividendu 52 Kč za akcii, o 18 Kč za akcii více než loni
  Vedení energetické společnosti ČEZ navrhuje vyplatit z loňského zisku dividendu ve výši 52 korun za akcii před zdaněním. Pokud valná hromada rozhodne podle návrhu představenstva, bude mezi akcionáře rozděleno celkem 28 miliard korun. ČTK to dnes sdělil mluvčí ČEZ Ladislav Kříž. Stát jako majoritní akcionář získá zhruba 20 miliard korun. Navrhovaná dividenda podle firmy reflektuje prodej rumunských aktiv. Z předloňského zisku vyplatil loni ČEZ akcionářům dividendu 34 korun za akcii před zdaněním. Letošní valná hromada se uskuteční v pondělí 28. června, oznámila dnes firma.
• Vedení ECB dnes narychlo mimořádně zasedá. Ve hře je budoucnost předlužené Itálie, a tedy i eura
  Vedení Evropské centrální banky na dnešek narychlo svolává své mimořádné zasedání. Téma se zdá být zřejmé: Itálie. Úrok na dluhu této předlužené ekonomiky se začíná nebezpečně zvyšovat. Rozevírají se totiž nůžky mezi úrokem na dluhu právě Itálie a na dluhu Německa, jenž je obecně považován za bezproblémový. Takovéto rozevírání nůžek je nyní zásadním bolehlavem vedení ECB. Z hlediska ekonomů jde o příznak možného tříštění neboli fragmenatce eurozóny. Jestliže by takovéto tříštění nabylo krajní polohy, je ohrožena samotná existence eura.