Obrázky dňa: FED zvyšuje sadzby, len keď to trhy čakajú. Zajtra to na zvýšenie nevyzerá

Čtěte více

• Obrázky dňa: Facebook včera zaznamenal najväčší pokles trhovej hodnoty v americkej histórii
  Včerajší pokles akcií Facebooku o takmer 20% síce ani zďaleka nebol najväčším percentuálnym poklesom ceny akcie v histórii, avšak keď skombinujeme pokles s hodnotou a s množstvom, tak dostaneme najvyšší pokles trhovej hodnoty v americkej histórii. Tá včera klesla o takmer 115 mld. USD, teda o viac ako celé slovenské HDP. Dokonca tým predbehol prepady Intelu a Microsoftu po prasknutí technologickej bubliny. A to pritom Facebook nevykázal nejaké giganticky zlé kvartálne výsledky. Ukazuje sa však, že prudký rast technologických akcií priniesol aj príliš vysoké očakávania. Facebook teda nemusí byť posledný (@jsblokland):
• Obrázky dňa: Favoriti na šéfa FEDu sa menia ako na hojdačke
  Favoriti na šéfa FEDu sa menia ako na hojdačke. Najskôr bol top-favoritom Trumpov poradca Cohn, potom Warsh. Aktuálne je to Powell, ale po včerajšom rozhovore Trumpa s Taylorom, v ktorom ho Taylor ohúril prudko poskočili podľa prediktívneho trhu PredictIt jeho šance. A to z 9% na 29%. Práve vyššia pravdepodobnosť zvolenia Taylora, ktorý je skôr jastrab, stojí aj za rastom dolára v posledných hodinách. Spomedzi prvej trojky favoritov je aktuálne najväčším jastrabom, čiže jeho prípadné zvolenie by mal dolár vnímať pozitívne (@enlundm):
• Obrázky dňa: FED je výrazne "za krivkou"
  Podľa Taylorovho pravidla (odchýlka inflácie od cieľa + odchýlka HDP od potenciálneho HDP) by mali byť úrokové sadzby v USA okolo štyroch percent. FED teda nie je „pred krivkou“ (ahead of the curve), ako zvykne hovoriť, ale za ňou, teda minimálne pri tejto miere (@Vconomics):
• Obrázky dňa: FED má problém. Američania očakávajú najnižšiu infláciu za posledné dekády
  Pravidelný prieskum spotrebiteľskej dôvery z dielne University of Michigan ukázal, že americké domácnosti očakávajú v najbližších 5-10 rokoch najnižšiu infláciu minimálne od roku 1979, kedy sa tento prieskum začal. A aj očakávania spotrebiteľov majú skrz ich správanie sa určitý vplyv na rast cien. V princípe platí, čím nižšia inflácia, tým menší priestor pre FED na zvyšovanie sadzieb, a zatiaľ to vyzerá tak, že spotrebitelia sa s vyššími inflačnými očakávaniami na finančných trhoch, ktoré spustil Trump, nestotožňujú (@jsblokland):
• Obrázky dňa: FED nemá vo zvyku zvyšovať sadzby tesne pred prezidentskými voľbami
  FED zvýšil sadzby počas posledných dvoch mesiacov pred americkými prezidentskými voľbami počas posledných troch dekád len raz. Pokojne to môže byť tým, že guvernéri si chcú aj pri prípadnej novej garnitúre udržať svoj job. Jediným prípadom bol rok 2004, pričom vtedajší šéf FEDu Greenspan sa neplánoval uchádzať o znovuzvolenie. Čiže máme tu ďalší dôvod, prečo v septembri sadzby nahor nepôjdu (@jbjakobsen):
• Obrázky dňa: FED nepriamo vyjadruje obavy ohľadom obchodných vojen
  V minulom týždni zverejnil FED béžovú knihu, v ktorej komentuje dianie v jednotlivých regiónoch USA. Vyzerá to, že podľa americkej centrálnej banky sú obchodné vojny rizikom pre ekonomiku, slovo clá bolo v tomto reporte použité takmer 35-krát. Pred mesiacom to bola nula (@carlquintanilla):
• Obrázky dňa: FED prinútil Čínu utiahnuť politiku
  Spolu s FEDom zvýšila úročenie na medzibankových trhoch aj čínska centrálna banka. Keďže čínska mena je stále vo veľkej miere naviazaná na dolár, tak sa tým snaží tlmiť špekulatívne odtoky kapitálu z Číny do USA (tie sa dejú aj napriek tomu, že Čína má zavedené kontroly pohybu kapitálu). Vyššie úročenie teda FED exportuje aj do ďalších krajín, ktoré majú meny naviazané na dolár (@Schuldensuehner):
• Obrázky dňa: FED stratil kontrolu nad dlhodobým úročením v USA
  FED v roku 2017 stratil schopnosť ovplyvňovať dlhodobejšie očakávania vývoja úrokových sadzieb. Kým v roku 2016 zmeny očakávaní vývoja úročenia o 6 mesiacov (x-ová os) priamo ovplyvňovali zmeny očakávaní vývoja úročenia o 2 roky (y-ová os), tak v roku 2017 to už neplatí. Zmeny krátkodobých očakávaní nemajú žiaden vplyv na dlhodobé očakávania. Preto dolár nereaguje pozitívne na zvyšovanie úrokových sadzieb. Táto situácia však nemôže trvať večne, keď sa raz vráti normálny stav a FED dovtedy nezmení svoj výhľad, tak sa pre dolár otvorí priestor pre výrazný rast (@Birdyword):
• Obrázky dňa: FED vidí po amerických voľbách vyššiu neistotu
  Vo FEDe sa obávajú dopadu Trumpových opatrení na ekonomiku. V protokole z posledného zasadnutia odznelo slovo neistota 12-krát. To je druhý najvyšší počet v tomto roku, vyšší bol len po britskom referende o vystúpení z EÚ. Pokiaľ toto číslo ostane vysoké aj po ďalších zasadnutiach, tak tri zvýšenia sadzieb v budúcom roku, ktoré očakáva FED, môžu byť ohrozené (@boes_):
• Obrázky dňa: FED vidí riziká ekonomiku a infláciu najpozitívnejšie od krízy
  K včerajšiemu protokolu zo zasadnutia FEDu – rozdiel medzi predstaviteľmi Výboru pre monetárnu politiku, ktorí vidia pozitívne a tými, čo vidia negatívne riziká pre rast HDP, nezamestnanosť, jadrovú aj celkovú infláciu, je vo všetkých prípadoch kladný. Toto sme tu nemali už extrémne dlho, podľa grafu minimálne nie posledných 5 rokov. Povedal by som, že naposledy tomu tak bolo ešte pred krízou. A že FED bol v marci holubičí? (@boes_):
• Obrázky dňa: Firmy naďalej masívne opúšťajú Katalánsko. Už ich je takmer 2500
  Katalánska revolučná jeseň poškodí ekonomiku regiónu. Od referenda opustilo krajinu takmer 2500 firiem. Medzi nimi aj šesť zo siedmych zo španielskeho akciového indexu IBEX 35, teda tých najväčších. Daňové príjmy Katalánska teda utrpia. A ešte nemusí byť koniec, firmy naďalej opúšťajú región – v minulom týždni ich bolo 236 (@ecoeurope):
• Obrázky dňa: Firmy vracajú investorom viac ako zarobia. Podobne ako pred predošlými recesiami
  Firmy v USA vracajú investorom vo forme dividend a spätných odkupov akcií viac ako zarobili už druhý rok po sebe. Taký...
• Obrázky dňa: Forwardové swapy počítajú so zvýšením sadzieb ECB už v tomto roku
  Očakávania ohľadom skorého rastu sadzieb, ktoré sa aktuálne strhli na eure, sú psycho. Forwardové sadzby aktuálne započítavajú prvé zvýšenie sadzieb v decembri!!! Teda ešte v čase, kedy bude ECB nakupovať štátne dlhopisy v objeme 60 mld. eur mesačne. Neviem si predstaviť, čo by sa muselo stať, aby ECB išla tak skoro so sadzbami nahor (dokonca ešte aj rok 2018 mi príde optimistické očakávanie pre zvýšenie sadzieb; @Schuldensuehner):
• Obrázky dňa: Francúzskemu mini-boomu je koniec. Spotrebitelia veria ekonomike najmenej za 2,5 roka
  Francúzsko sa podľa všetkého po niekoľkých kvartáloch vracia do pozície nízko rastúcej ekonomiky eurozóny. Po podnikovej dôvere prudko padá aj spotrebiteľská dôvera (to je dosť neobvyklé, podniková dôvera kvôli slabším exportom klesá takmer v celej EÚ, spotrebiteľská dôvera sa však plus/mínus drží). Aktuálne je najnižšie od jari 2016. Popri slabších exportoch sa krajina teda môže pripraviť aj na slabšiu spotrebu. Btw. prepad spotrebiteľskej dôvery môže byť jeden z dôvodov, prečo Macronovi padá popularita (@Schuldensuehner):
• Obrázky dňa: Francúzske voľby sa zamotávajú, šance troch popredných kandidátov sú zhruba rovnaké.
  Francúzske voľby sa zamotávajú. Najskôr ich mal vyhrať Fillon, potom Macron a aktuálne majú všetci traja top kandidáti (teda títo dvaja + Le Pen) zhruba rovnaké šance. Ešte teda bude do volieb veselo, a to aj na EURUSD (@TheStalwart):
• Obrázky dňa: Futures na VIX ukazujú najvyšší optimizmus na akciových trhoch v posledných rokoch
  Index globálnych ekonomických prekvapení je najvyššie za viac ako posledné dva roky. Aj to je dôvod, prečo sa akciám v posledných týždňoch darí (@jsblokland):
• Obrázky dňa: Globálna inflácia je druhá najnižšia od krízy. To predznačuje ďalšie monetárne stimuly
  Krátky pozitívny trend v globálnej inflácii sa skončil. Z januárových jeden a pol ročných maxím klesla medziročná zmen...
• Obrázky dňa: Globálna politicko-ekonomická neistota je na dlhodobých maximách. Rizikové prirážky však ostávajú nízko.
  Index globálnej neistoty ohľadom ekonomických politík je najvyšší vo svojej desaťročnej histórii. V minulosti mali tendenciu s rastúcim globálnym rizikom rásť aj rizikové prirážky na dlh. Zatiaľ sa to však nedeje. Buď trhy prestali kvôli tomu, že centrálne banky garantujú pomaly všetko, riešiť politické riziká, alebo sa táto korelácia napraví – môžu vzrásť prirážky, alebo klesnúť neistota (@TheStalwart):
• Obrázky dňa: Globálna produkcia ropy v Q1 klesla, a to aj bez dohody o zmrazení ťažby
  Potrebuje vôbec trh s ropou dohodu o zmrazení ťažby? Tá v prvom kvartáli klesla aj bez nej, je najnižšia od Q2 2015 (@...
• Obrázky dňa: Globálna výnosová krivka sa stočila. Príde recesia?
  Globálna výnosová krivka sa obrátila (krátkodobé výnosy z dlhopisov sú teda vyššie ako dlhodobé). Po prvýkrát od roku 2007. Na národnej úrovni je záporný sklon výnosovej krivky spoľahlivým indikátorom príchodu recesie do niekoľkých kvartálov, uvidíme, či bude aj na globálnej (@David_Schro):