Čtvrtek 28. březen 2024 18:14
reklama
Purple trading AI
reklama
Purple trading AI
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
Dukascopy new

Keď Japonsko hrozí matom

10.09.2016 16:07  Autor: TRIM Broker  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Svet nebol nikdy tak závislý od centrálnych bánk ako v súčasnosti. Nie je to iba fráza, realita tejto myšlienky sa prejavila v piatok panikou, ktorá tu nebola mesiace. Jej vysvetlenie si však vyžaduje hlbšie znalosti trhu dlhopisov. Preto sa neváhajte pod článkom pýtať na nejasnosti.

Podhubie paniky

Globálne finančné riziko s Brexitom pokleslo, nie narástlo. Investori túžiaci po zisku začali predávať vyššiu volatilitu a stlačili ju na najnižšie úrovne od začiatku roka. Svetová akciová volatilita dokonca poklesla na svoje dvojročné minimá.

To prinieslo zvýšenie páky na mnohé stratégie (opčný hedžing). Pred pár dňami JPMorgan upozorňoval: „Rekordná páka môže potlačiť trh nižšie a volatilitu vyššie, pokiaľ sa nájde vhodný katalyzátor. Zvýšenie volatility by mohlo spôsobiť odliv kapitálu v objeme $100 miliárd a potlačiť trh nižšie.“

Odhliadnuc od trhu akcií, na trhu dlhopisov minimálne výnosy na krátkom konci výnosovej krivky dlhodobo tlačili investorov, aby nakupovali dlhopisy s dlhšou exspiráciou. To spôsobilo pomerne veľký presun kapitálu k dlhopisom so splatnosťou dlhšou ako 10 rokov. Ak by však vzrástol ich výnos, cena dlhopisu poklesne a straty budú masívne.   

Výpredaj začal v júli

Všetko začalo v Japonsku. V júli sme videli prudký nárast výnosov na japonských dlhopisoch, ktorý pokračoval až do súčasnosti. Tieto obavy odštartoval Kuroda, keď vyjadril nespokojnosť s príliš nízkymi sadzbami na dlhom konci výnosovej krivky (ak sú 30-ročné úroky nízke, firmy znižujú svoje očakávania ziskov a negatívne upravujú svoju budúcu ekonomickú aktivitu).

Podobne, poznámkami o väčších fiškálnych stimuloch v Jackson Hole vznikli obavy, že trh by mohol byť zaplavený väčším množstvo dlhopisov s dlhou splatnosťou. Ich väčšia ponuka by zvýšila výnosy a tak investori pokračovali vo svojom predaji dlhopisov s neskoršou splatnosťou. Najmä japonských.

null

Jeden dlhopisový trh

Pri globálnom kvantitatívnom uvoľňovaní už neexistujú národné trhy, ale jeden globálny. Korelácia medzi cenou japonského dlhopisu a indexom globálneho dlhopisu vzrástla za posledný rok z 0,58 na 0,86. Pohyb na japonských dlhopisoch mal tak potenciál odštartovať pohyb aj na ostatných trhoch.

Medzitým v Európe rozhodnutie ECB zatiaľ nerozšíriť QE spôsobilo obavy o ďalší pokles výnosov. Už počas piatkového popoludnia sa výnosy na nemeckých 10-ročných dlhopisoch dostali do kladných hodnôt. Amerika čoskoro nasledovala.

Globálne straty

Ak výnos dlhopisu rastie, jeho cena klesá a investor dosahuje straty. Najmä ten, ktorý vlastní dlhopisy s neskorou splatnosťou. Odhaduje sa, že 1% nárast výnosu na amerických dlhopisoch spôsobí investorom straty 2,4 miliardy dolárov. Tie japonské už stratili tento kvartál vyše 2%.

Po večerných slovách Rosengrena z Fedu o potrebe zvyšovať sadzby nastala na trhu dlhopisov panika. Prišlo k ku klasickému deleveridžingu - situácii, keď straty na dlhopisovom trhu spôsobujú nutnosť uzatvárať straty aj na ostatných trhoch. Ako naznačil JPM, akciám nebolo viac treba po mesiacoch uspokojenia zažili dramatický výpredaj podporený obrovskou pákou.

Čo bude nasledovať?

Obavy Kurodu, nekonanie Draghiho a poznámky Rosenberga otvorili opäť raz Pandorinu skrinku. To, či jej dvierka zatvoria alebo nechajú otvorené uvidíme už čoskoro – na koncomesačnom zasadnutí Fedu a BoJ.

Kritické je však jedno – nikdy v histórii neovplyvňovali centrálni bankári finančné trhy tak ako teraz. Pre investora či obchodníka to znamená zásadnú vec. Musí sledovať a vyhodnocovať každé slovo dôležitého centrálneho bankára. Nič nepohne trhom viac ako potenciálna zmena monetárnej politiky.

A práve o tejto zásadnej téme nielenže budeme hovoriť na našej konferencii, ale budeme sa jej aj primárne venovať v našich ďalších sprievodcoch a najmä spravodajstve, viac ako doteraz.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Když s inflací je taková zábava...
    Výklad týkající se inflace je zábava. Většina z těch, kteří se dříve nikdy nevěnovali makroekonomii, je překvapena, k...
  • Když špatné zprávy jsou špatné
    Na globálních trzích často zaregistrujeme perverzní logiku chování, kdy na špatné makroekonomické zprávy zareagují riziková aktiva posílením. Reakce na včera zveřejněná mizerná data o maloobchodních tržbách v USA k těm případům nepatřila. Špatná prosincová čísla (a to včetně negativních revizí) byla interpretována jako špatná a riziková aktiva zažila výprodej, zatímco bezpečným dluhopisům se dařilo a jejich výnosy ve světě klesaly.
  • Když teorie nestačí
    Přijde Vám, že po desítkách hodin strávených u grafů nejste dostatečně efektivní a stále nedokážete z burzy odnášet finanční prostředky? Teorii máte přesně nastudovanou, ale i přesto si v praxi nejste jistí, zda děláte věci správně? V tom případě není nic jednoduššího, než sledovat někoho z praxe, kdo dokáže dlouhodobě úspěšně aplikovat své myšlenky a trading je pro něj každodenní rutina. Přesně takový je Live Trading Ondřeje Janaty, který jde každé úterý s kůží na trh a v průběhu 30 minut zanalyzuje pomocí technické analýzy hlavní měnové páry a v přímém přenosu hledá obchodní příležitosti ke vstupu do obchodu.
  • Když už jsme teď všichni na jedné lodi, mohli bychom prosím popojet?
    Klíčovou událostí ve třetím a čtvrtém kvartálu bude totální selhání politiky centrálních bank, které se snažily o vylepšení...
  • Ke čtvrtému růstu v řadě dnes pomohly burze akcie Komerční banky
    Pražská burza dnes čtvrtý den v řadě rostla. Index PX posílil o 0,77 procenta na 1168,29 bodu, což je jeho nejvyšší závěrečný kurz od 1. srpna 2011. Vzhůru ho táhly především akcie Komerční banky. Vyplývá to z údajů na webu burzy.
  • Keď akcie strácajú na hodnote, zlato obnovuje dôveru investorov
    Zlato. Drahý kov, ktorý všetci veľmi dobre poznáme. Kým ešte v septembri bojovalo s nedôverou investorov, za posledný mesiac sa situácia otočila. Hodnota tohto drahého kovu začala rásť v dôsledku neistoty vyplývajúcej z viacnásobných poklesov akciových trhov. Investori sa tak po niekoľkých mesiacoch odklonu predsa len opäť uchyľujú do bezpečného prístavu, ktorý tento drahý kov predstavuje v období neistoty na trhu.
  • Keď Británia zotrvá v EÚ, EURGBP sa môže dostať k 0,7 a GBPUSD k 1,6
    Popri tom, že kedy FED najbližšie dvihne sadzby, je v súčasnosti najväčšou otázkou, aký je potenciálny rozsah pre pohy...
  • Keď budú PIGS lietať...
    PIGS na rok 2008 nezabudneEurópski lídri sa v súčasnosti sn...
  • Keď centrálna banka nevie byť „nezodpovedná“
    Japonská centrálna banka Bank of Japan (ďalej BoJ) zverejnila minulý týždeň svoj nový plán, ako bojovať s defláciou. Po prvé plánuje cieľovať celú výnosovú krivku (to znamená že chce ovplyvňovať krátko-, stredno- a aj dlhodobé úročenie). A po druhé dala prísľub, že bude nezodpovedná. To znamená, že plánuje prekročiť svoj inflačný cieľ. Čo sa týka prvého bodu, celú výnosovú krivku ovplyvňovala skrz nákupy dlhopisov rôznych splatností už doteraz, a to bezúspešne (inflácia je aj tak záporná). A tak nevidím dôvod, aby sa niečo zmenilo len kvôli tomu, že sa k tejto politike otvorene prihlási.
  • Keď chcú ľavicové strany väčší štát, nemali by kradnúť
    V mojej nedávnej recenzii na knihu Veľká Stagnácia od Tylera Cowena som písal o téze, že veľkosť štátu je závislá od t...
  • Keď kríza bolí – grécka edícia
    Grécka kríza je späť. Vlastne, ona nikdy neodišla. Avšak od posledných volieb v septembri 2015 bol relatívny pokoj. No posledný rast výnosov na 2-ročných gréckych dlhopisoch naznačuje, že obavy sú späť - aj keď zatiaľ iba v limitovanej podobe.
  • Keď Le Penová vyhrá...
    Jasné predvolebné preferencie Macrona v druhom kole prezidentských z nich robia nezaujímavú udalosť. Aspoň p...
  • Keď minulosť zaklope na dvere
    Nálada na trhu sa nám zhoršuje každou chvíľou, euro je najnižšie od novembra 2012 a stále si nenašlo dno. Problémy...
  • Keď OPEC nezasiahne, ropa môže vzrásť k 100 USD za barel. Kvôli Trumpovi.
    Na prvý pohľad sa to nemusí zdať, ale Trumpovo vypovedanie jadrovej dohody s Iránom môže byť pre trh s ropou veľká vec. Aj pokiaľ by sa totiž ďalšie strany dohody (Nemecko, Británia, Francúzsko, Čína, Rusko a samozrejme Irán) rozhodli v nej pokračovať, tak USA majú možnosť odstrihnúť Irán od možnosti predávať ropu na svetových trhoch.
  • Keď sa cykly nesynchronizujú
    Príroda je zázračná. Ľudí, ktorí majú otvorené oči, môže celý život fascinovať. Jej múdrosť je omnoho hlbšia ako pár jednoduchých logických dedukcií. Je založená na miliónoch pokusov, z ktorých veľká väčšina nevyšla, no tá čo vyšla sa osvedčila. Z tohto pohľadu je ľudské sebavedomie až smiešne. Najmä, ak je založené iba na limitovaných skúsenostiach a obmedzených matematických modeloch.
  • Keď sa dolárová sila stane slabosťou
    Americký dolár je najsilnejší za poslednú dekádu. Keď je svetová rezervná mena takto silná, žiadna krajina neunikne jej efektom. Mnoho rozvíjajúcich sa krajín si silno požičiavalo v dolároch, a práve pre ne sa môže rok 2017 stať rokom zásadných problémov.
  • Keď sa 50% rovná 28%
    Politici sa po včerajšom summite konečne dostali trochu bliž&scar...
  • Keď stimul nestimuluje
    Pred desiatimi rokmi bola japonská centrálna banka v rovnakej pozícii ako dnes americký Fed. Po rokoch stimulov sa rozhodla, že ekonomika je dosť silná a nastal čas na zvyšovanie sadzieb. Jej rozhodnutie skončilo fiaskom. Skončí podobným aj politika Fedu?
  • Keď trh porazil systém
    Ak George Soros v roku 1992 zarobil na menovom trhu 1 mld. GBP, v roku 2015 by obdobnou stratégiou zarobil miliardy 3. Švajčiarskych frankov.
  • Kedy a ako robia prieskum agentúry o Brexite?
    ORB v posledných mesiacoch prešlo na robenie prieskumu v druhom, treťom a štvrtom týždni kalendárneho mesiaca. V týchto týždňoch sa telefonický prieskum začína z pravidla v stredu a končí v nedeľu. Výsledky boli naposledy zverejnené v pondelok neskoro večer. Prieskum je robení na vzorke 800 respondentov a za posledné dva mesiace všetkých 6 prieskumov skončilo výrazne v prospech zotrvania v EU.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
CapXmaster srovnani