Zlato před HDP ustoupilo od rezistenční bariéy 1300 - 1314

Zlato před HDP ustoupilo od rezistenční bariéy 1300 - 1314

Zlato roste 0,4 % d/d na 1263. Dnes trh získá další impuls hlavně ve 14.30 SEČ, kdy bude zveřejněn HDP (Q4) a taky Index zaměstnaneckých nákladů (Q4), v 15.45 SEČ pak na trhy čeká Index nákupních manažerů Chicaga. V součtu propadu HDP v prvním kvartále kvůli tuhé zimě a rychlým růstem v následujících čtvrtletích ekonomika USA pokračuje v trendu decentního růstu posledních let. Očekávaný pokles Indexu nákupních manažerů Chicaga by sice znamenal sice oslabení růstu ek. aktivity regionu z prosince, ten by ale zůstal silný. Informace by doplnila jiné zprávy regionální a celostátní sektorové a agregátní ek. aktivity, že ek. aktivita solidně až silně roste. Pokračování solidního růstu ek. aktivity, poptávky a produkce signalizují i výhledy firem pro rok 2015. Mzdy a bonusy rostou v USA dlouhodobě mírně, avšak. Na druhou stranu ale informace za poslední dva kvartály naznačily mírné zrychlení růstu zaměstnaneckých nákladů a to jak mezd tak i benefitů v soukromé i státní sféře.  Je to počátek obratu vývoje mezd a start jejich rychlejšího růstu? Data tak budou velmi zajímavá a důležitá. Zprávy jsou nepříznivé pro zlato.

Celkový pohled na trh: Zlato v posledních čtvrtletích s příznivými makroekonomickými zprávami USA, předpoklady blížícího se přitvrzení monetární politiky a posilováním dolaru, sláblo skrz některé důležité podpory. Trh si ale od začátku listopadu udržuje korekční růstový ráz.

Technický pohled: Hlavními oporou trhu jsou hladiny 1261, 1240 a 1180.  Její případné selhání by trh nasměrovalo k cílům 1130 a 681. Dalším důležitým rezistenčním mezníkem jsou oblasti 1277 – 1282 a hlavně 1300 – 1314. Nad touto hranicí už by zlato potvrzovalo dlouhodobou konsolidaci s cíli 1392, 1433 a 1522.

Fundamentální pohled: Jádro ekonomické reality je pro zlato nepříznivé. Centrální banka USA, zejména kvůli dlouhodobým nebezpečím nepřirozeně nízkého tržního ocenění rizika (úr. sazeb) a stability finančních trhů s podporou současného solidního vývoje ekonomiky včetně trhu práce, začala plnit svoji dlouhodobou stratregii a cíl - vracet monetární politiku k normálu a stabilizovat finanční trhy v podobě redukce ultraexpanzivní monetární politiky vyššími úr. sazbami . Fed navíc dlouhodobě potvrzuje pokračování této tendence. Centrální banka také naznačuje přechod ke zvýšení hlavní úr. sazby již tento rok, zřejmě od druhého pololetí.

Spíše k umírněnosti ale může Fed vést stále doutnající nebezpečí dlouhodobě nízké inflace. Varování před nebezpečím slabší inflace se totiž nedávno opět dostalo na program komentáře Fedu k rozhodnutí monetární politiky a vyvolalo i jeden hlas pro pokračování kvantitativního uvolňování, tedy proti konsensu FOMC. To oslabuje zmíněnou chystanou dlouhodobou strategii centrální banky. Zvyšování úr. sazeb tak proto může být menší a/nebo odkládáno a může být menší a pomalejší. Fed se také proto snaží uklidňovat trhy před zvyšováním úr. sazeb a limitovat jejich případnou přehnanou reakci a dopad na ekonomiku.

Vyšší úrokové sazby dolaru obecně oslabují cenu zlata protože:
1) omezují nebezpečí inflace
2) investoři mají méně peněz na investice do komodit
3) dolar je atraktivnější parkoviště investic před neúročeným zlatem
4) příliv kapitálu do dolaru vede k jeho posilování, což snižuje hodnotu komodit.

Technické a fundamentální důvody značně omezují potenciál růstu dluhopisů či zlata, resp. potvrzují očekávání jejich poklesu. To zlato trvale, střednědobě i dlouhodobě, udržuje pod tlakem. Dlouhodobý klesající trend trvá.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.
www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy