Pátek 29. březen 2024 14:40
reklama
Purple MT4 platforma nova
reklama
InstaForex Autochartist
reklama
Swissquote Bank
reklama
Dukascopy new

Bublina na amerických akciích?

10.11.2013 13:20  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Peter Garnry, hlavní akciový stratég Saxo Bank

V úterý, kdy po zprávách o maloobchodních prodejích a cenách residenčních nemovitostí stoupnul index S&P 500 o 0,6 procent, jsem poprvé získal pocit, že tu máme bublinu. To není u mě jen tak, protože jsem v posledních letech přistupoval k akciím celkově pozitivně a ve srovnání s ostatními jsem i bagatelizoval měnovou politiku a její vliv na akcie. Ale časy se mění a já se obávám, že americký FED promarnil jedinečnou příležitost k omezení svého programu kvantitativního uvolňování.

Nedostatek růstové korekce

Co mně začíná dělat starosti, je úpornost, se kterou akcie i nadále rostou bez ohledu na data. Obzvláště absence větších korekcí růstu představuje varovný signál. V posledním roce nastala největší růstová korekce S&P 500 poté, co se 22. května v Kongresu rozhovořil Ben Bernanke. Poprvé naznačil, že FED začíná připravovat omezení kvantitativního uvolňování. V následujícím měsíci poklesl S&P 500 o 5,76 procent, co se týče zavíracích cen (viz graf níže).

graf

 

BlackRock vidí bubliny

To samé si myslí zřejmě i Larry Fink. Přede dvěma dny prohlásil, že BlackRock znovu vidí na trzích bubliny. Na panelové diskuzi v Chicagu také přispěl svou troškou o FEDovských nákupech dluhopisů. „Je naprosto nezbytné, aby se FED začal krotit.“ Pod to se klidně podepíšu.

Fiskální deficit se rychle smršťuje a přibývají pracovní místa v soukromé sféře. Ekonomika, která roste o dvě procenta, by neměla být podporována programem na odkup dluhopisů v hodnotě 85 miliard dolarů. Její rozpočtový deficit se zmenšuje a zanedlouho už bude FED v podstatě monetizovat celou expanzivní fiskální politiku americké vlády. Dalším znakem přehřívání trhů je výše úroků firemních dluhopisů, se kterou se investoři spokojí ve srovnání se státními obligacemi. Rozdíl mezi nimi se významně snížil a výsledkem je neskutečný nárůst objemu emisí firemních dluhopisů, který roste do historických maxim.

 Směs hlavních ukazatelů

Další nemilou věcí na současném býčím trhu, zejména v uplynulých čtyřech měsících, je fakt, že nám nenápadně klesá Barometr chemických aktivit (viz graf), který signalizuje zpomalování americké ekonomiky. Není bez zajímavosti, že tento barometr koliduje s oficiálnějším Hlavním indexem Conference Board, který v srpnu meziročně stoupnul o 4,2 procenta a je nejvýše od října 2011.

Když k tomu přidáme firemní výhledy na rok 2014, nerušený býčí trh rozhodně zaručit nelze. Korekce prostě někdy přijít musí a může se to stát coby nevidět. Index volatility VIX se za posledních pět obchodních seancí otočil a to může být dalším varováním.

graf2

 

1650? Proč ne?

Valuace S&P 500 je z hlediska dvanáctiměsíčního forward P/E (předpokládaný budoucí poměr ceny akcie a zisku na ní připadající) nejvýše od roku 2010. Hranice forward P/E 15 byla bez problémů pokořena a ve středu uzavřel S&P 500 na hodnotě 1763,31 (viz graf níže). Pokud mám pravdu v tom, že korekce je za dveřmi, pak první důležitou psychologickou hranicí je 1700 bodů. Tu ale podle mě S&P neuhájí a další zastávkou bude zhruba hranice 1650 bodů, kde snad S&P nalezne podporu.

Pád na 1650 bodů by ale jenom odpovídal korekci o 6,4 procent, což by bylo docela málo. Pokud ale kóta 1650 nevydrží, pak se nabízí sešup s pravděpodobnou podporou na 1630 bodech.

graf3

 

Na závěr bych ale rád zdůraznil, že dlouhodobě jsem i nadále u akcií na straně býků. Ceny dluhopisů oproti cenám akcií budou podle mého názoru leitmotivem následujících dvou let. Krátkodobě ale očekávám průvan korekce a po pravdě řečeno, je ho i třeba.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • BTC / USD – 7. 2. 2020
    BTC / USD se obchodoval rangebound v úzkém pásmu na 9 789 (09:05 GMT), výhled zůstává býčí. Pár v předchozí seanci uza...
  • BTC / USD – 9. 1. 2020
    BTC/USD prodlužuje slabost 2. seanci po otočení „spinning top“ formace z předchozího dne. Pár se obchodoval o 1,37% níže na 7 944 (0810 GMT) kolem 06:30 GMT, po uzavření o 1,39% níže v předchozí seanci. Cena spadla pod 110-EMA (8004) a v současné době se pohybuje nad podporou 5-DMA (7853). Oscilátory jsou na překoupeném území na pokraji návratu do neutrální polohy. Bearish RSI a Stochastics divergence na hodinovém grafu zvyšují prostor pro krátkodobé oslabení. Hlavní trend je medvědí. 55-EMA je silná podpora na 7 605. Prolomení níže bude podporovat další slabos v páru.
  • BTC velryby ovládají 45,6 % nabídky BTC a pokračují v hromadění
    Podle údajů agentury Glassnode bitcoinové velryby– ti, kteří drží přes 1 000 bitcoinů, své způsoby v době současné kapitulace kryptotrhu nemění a hromadí velké částky ve svých krypto peněženkách.
  • BTC velryby za 9 dní nashromáždily bitcoiny v hodnotě téměř 1 miliardy dolarů!
    BTC velryby jsou od května na své nejdelší „trvalé“ sérii akumulace a od 27. září přidaly do svých držeb 46 173 BTC (v hodnotě cca 929 milionů dolarů).
  • BTC vstupuje do nové fáze medvědího cyklu: je před ním nové dno?
    Bitcoin se stále pohybuje v úzkém rozmezí 19 až 20 tis. USD. Je uvězněn v tomto rozmezí a nemůže z něj uniknout kvůli nízké obchodní aktivitě. Býčí sentiment také postupně klesá, což může naznačovat novou fázi medvědího trhu.
  • BTC 25. 3. 2022 – dosažení vzestupného cíle a potenciál rotace směrem dolů
    BTC se obchoduje směrem nahoru tak, jak jsem očekával. Cena dosáhla mého vzestupného cíle na ceně 44,045 USD. Každopádně kvůli stavu překoupenosti vidím potenciál pro rotaci směrem dolů.
  • Bublina bez mena
    Prepad na US akciovo trhu včera pokračoval. Intradenne sa index SP500 obchodoval v strate až 2%, no nakoniec po slovác...
  • Bublina dlhu rastie
    Finančná kríza, ktorá začala v roku 2008, sa najčastejšie spája s bublinou dlhu, ktorej spľasnutie spustil prepad realitného...
  • Bublina na akciových trhoch?
    Súčasné ocenenie na akciových trhoch je výrazne vysoké, nakoľko americký akciový index S&P 500 sa obchoduje za takmer 30 násobok priemerných ročných ziskov. Toto ocenenie je však najvyššie od dotcom bubliny, ktorá sa udiala na začiatku milénia. Súčasné ocenenie akciových trhov vyvoláva dojem bubliny. Ocenenie totižto nekorešponduje so súčasných stavom ekonomiky a hospodárením firiem, ale skôr zodpovedá budúcoročným očakávaným ziskom. Ocenenie trhov postavené na očakávaniach je však veľmi nestabilné a môže viesť k výraznému nárastu volatility.
  • Bublina na akciových trhoch?
    Vyššie uvedené metódy sa považujú za najbežnejšie, avšak väčšinou sa využívajú pri hodnotení konkrétnych spoločností. Pri hodnotení valuácie akciového indexu S & P 500 sa však často používa pomer trhovej kapitalizácie celého akciového indexu k ročnému hrubému domácemu produktu v USA.
  • Bublina na trhu s emisemi - postihne ji osud bitcoinu?
    Obchodování s emisními licencemi EU, tedy s povolenkami na emise uhlíku, velmi připomíná příběh bitcoinu. Od začátku roku hodnota kvót vzrostla o více než 300 procent, ale minulý týden o 30 procent spadla.
  • Bublina vs. Fed a pracovný trh
    Včerajšie otváracie obchodovanie po týždni nabitom americkým pracovným trhom neprinieslo nič, čo by na trhoch a...
  • Bublinová ekonomika
    Počas finančnej krízy sa na stabilizáciu trhov ako aj reálnej ekonomiky použila vo väčšine krajín menová ako aj fiškálna politika. Každá z nich má svoje...
  • Bude americká inflace nadále zpomalovat? – Makroekonomická data na 20.-24.10
    V minulém týdnu americký dolar oslaboval kvůli obavám investorů o oddálení zvýšení úrokových sazeb. Až závěrem týdne p...
  • Bude Bernanke poslom dobrých správ?
    Akciové trhy v US včera zaznamenali svoj siedmy pokles za posledný...
  • Bude Bitcoin na 10 000 dolarech za hodiny nebo dny?
    Cena tzv. „kryptocurrency“ Bitcoin se dostala nad další magickou hodnotu. Tentokrát se Bitcoin dostal nad 9 000 dolarů a kvůli rychlosti, jakou jí překonal, vzniká globální otázka, zda další metu na úrovni deset tisíc dolarů překoná v řádu hodin, nebo spíše dnů. Růst hodnoty Bitcoinu ovšem začíná vyvolávat starosti u řady globálních centrálních bank.
  • Bude cena ropy 100 dolarů za barel?
    V poslední době se často mluvilo o tom, že cena ropy opět stoupne a možná se dotkne hranice 100 dolarů za barel. V poslední době to ale vypadá, že to s cenou ropy nebude až tak horké.
  • Bude CRISPR Therapeutics přínosem v boji proti rakovině?
    Výsledky buněk CAR-T modifikovaných technologií editace genů společnosti CRISPR Therapeutics (CRSP.US) představují podle analytiků GlobalData významný krok v léčbě rakoviny. Po nedávných pozitivních výsledcích vakcíny společnosti Moderna a imunoterapie společnosti Merck přišly pozitivní zprávy informující o prvních úspěších genové editace proti rakovinným buňkám. Akcie společnosti CRISPR Therapeutics se obchodují mírně výše:
  • Bude Česko nuceno embargovat ukrajinskou pšenici?
    Ceny pšenice světových burzách rostou, za poslední necelé dva týdny o zhruba osm procent. Důvodem je snaha Ruska znemožnit vývoz ukrajinské zemědělské produkce. To se však zatím Moskvě daří jen částečně. Světové ceny zemědělských plodin – nejen pšenice, ale i třeba kukuřice – tudíž v posledním měsíci sice stoupají, ale ne kdovíjak markantně.
  • Bude ČNB snižovat a hned pak zvyšovat úrokové sazby?
    Bankovní rada ČNB na svém posledním „velkém“ jednání jednomyslně rozhodla opět zvýšit svou základní úrokovou sazbu. Dvoutýdenní repo sazba tak byla navýšena o 0,25 p.b. na úroveň 1,25 %, lombardní na 2,25 % a poprvé byla zvýšena i diskontní sazba na 0,25 %. Z nové prognózy centrální banky je zřejmé, že se i nadále bude hrát hra mezi úrokovými sazbami a kurzem koruny. Tedy pokud koruna nebude dostatečně posilovat, bankovní rada přistoupí k dalšímu zvýšení sazeb. To v druhém kole pomůže koruně posílit a v případě, že to nebude pro bankovní radu dost, zvýší sazby znovu. Tak je nastaven i makroekonomický model ČNB, který modeluje korunu dle úrokového diferenciálu mezi tuzemskou ekonomikou a eurozónou. Další zvyšování sazeb tak v prognózách centrální banky implikuje stále rychlejší posilování koruny. V nejnovější prognóze je posilování už tak prudké, že prognostikům v ČNB model ukázal snižování úrokových sazeb. To by mělo teoreticky přijít v druhé polovině příštího roku. Nicméně není nutné panikařit. Ačkoli zaměstnanci měnové sekce zodpovědné za makroekonomický model slepě důvěřují všemu, co jim model načrtne, o sazbách rozhoduje bankovní rada, která se snížením nepočítá.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei ProTrader